De goudprijs steeg woensdag in de Europese handel voor het eerst in drie dagen, als onderdeel van een poging tot herstel na een dieptepunt van twee weken, gesteund door koopactiviteit op correctieniveaus. Deze herstelpogingen worden echter afgeremd door de stijging van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt.

Nu de kans op een renteverlaging in de VS in maart kleiner wordt, wachten de wereldwijde geldmarkten later vandaag op de publicatie van de notulen van de laatste vergadering van de Federal Reserve. Deze notulen zullen naar verwachting belangrijke aanwijzingen bevatten over de koers van het Amerikaanse monetaire beleid dit jaar.

Prijsoverzicht

• Goudprijs vandaag: Goud steeg met 1,3% tot $4.942,30, vanaf een openingskoers van $4.878,63, en bereikte een laagste punt van de dag op $4.854,25.

• Bij de slotkoers van dinsdag daalde de goudprijs met ongeveer 2,3%, de tweede dag op rij met een verlies, en bereikte een laagste punt in twee weken op $4.841,43 per ounce. Dit was te wijten aan een afnemende vraag naar veilige beleggingen te midden van positieve politieke ontwikkelingen, in combinatie met opwaartse druk van de sterkere Amerikaanse dollar.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg woensdag met 0,2%, waarmee de winst voor de derde opeenvolgende sessie werd voortgezet. De index noteerde nabij het hoogste niveau in ongeveer twee weken, wat de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta weerspiegelt.

Zoals bekend maakt een sterkere Amerikaanse dollar in dollars luidende goudstaven minder aantrekkelijk voor kopers met andere valuta.

Deze stijging komt op een moment dat beleggers de dollar zien als een van de beste kansen op de valutamarkt, vooral gezien de toenemende verwachting dat de Amerikaanse rentetarieven in de eerste helft van dit jaar ongewijzigd zullen blijven.

Amerikaanse rentetarieven

• Austan Goolsbee, president van de Federal Reserve van Chicago, zei vrijdag dat de rentetarieven mogelijk zullen dalen, maar merkte op dat de inflatie in de dienstensector hoog blijft.

• Goolsbee zei dinsdag dat de Federal Reserve dit jaar nog "verschillende" renteverlagingen zou kunnen goedkeuren als de inflatie weer daalt richting de doelstelling van 2% van de centrale bank.

• Volgens de CME FedWatch-tool is de kans dat de Amerikaanse rente tijdens de vergadering in maart ongewijzigd blijft 90%, terwijl de kans op een renteverlaging van 25 basispunten op 10% wordt geschat.

• Om die waarschijnlijkheden opnieuw te beoordelen, wachten beleggers later vandaag op de publicatie van de notulen van de meest recente monetaire beleidsvergadering van de Federal Reserve.

Gouden prestatievooruitzichten

Jigar Trivedi, senior analist bij Reliance Securities, zei dat de goudprijs naar verwachting het hele jaar door tussen de $4.700 en $5.100 zal schommelen.

SPDR-fonds

De goudvoorraad van de SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, daalde dinsdag met ongeveer 1,43 ton, waardoor het totaal uitkwam op 1.075,61 ton, het laagste niveau sinds 15 januari.

Het Britse pond daalde woensdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee het zijn verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de derde dag op rij voortzette en afstevent op een laagste punt in vier weken, doordat beleggers zich richtten op de aankoop van de Amerikaanse dollar als de meest aantrekkelijke beschikbare investering.

Somber nieuws over de Britse arbeidsmarkt vergroot de kans dat de Bank of England de Britse rente in maart volgend jaar zal verlagen. Om deze verwachtingen bij te stellen, wachten beleggers later vandaag op de publicatie van de belangrijkste Britse inflatiecijfers voor januari.

Prijsoverzicht

• Britse pondkoers vandaag: Het pond daalde ten opzichte van de dollar met meer dan 0,1% tot $1,3550, vanaf de opening op $1,3565, en bereikte een sessiehoogtepunt van $1,3573.

• Dinsdag daalde het Britse pond met 0,45% ten opzichte van de dollar, waarmee het voor de tweede dag op rij een verlies leed, en bereikte een laagste punt in vier weken op $1,3496, als gevolg van gegevens over de Britse arbeidsmarkt.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg woensdag met 0,1%, waarmee de winst voor de derde opeenvolgende sessie werd vastgehouden. De index noteerde nabij het hoogste niveau in bijna twee weken, wat de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta weerspiegelt.

Deze stijging komt doordat beleggers de dollar zien als een van de beste kansen op de valutamarkt, vooral gezien de groeiende verwachting dat de Federal Reserve de rentetarieven in de eerste helft van dit jaar ongewijzigd zal laten.

Om die verwachtingen bij te stellen, wachten beleggers later vandaag op de publicatie van de notulen van de laatste vergadering van de Federal Reserve, die naar verwachting belangrijke aanwijzingen zullen bevatten over de toekomstige koers van het Amerikaanse monetaire beleid.

Britse rentetarieven

• Uit gisteren gepubliceerde gegevens in het Verenigd Koninkrijk blijkt dat de werkloosheid in december is gestegen tot het hoogste niveau in ongeveer tien jaar, samen met een grotere dan verwachte toename van het aantal werkloosheidsaanvragen in januari.

• Naar aanleiding van deze gegevens steeg de kans op een renteverlaging van 25 basispunten door de Bank of England tijdens de vergadering in maart van 60% naar 85%.

Britse inflatiecijfers

Om de huidige verwachtingen rond de Britse rentetarieven bij te stellen, wachten beleggers later vandaag op de publicatie van de belangrijkste Britse inflatiecijfers voor januari. Deze cijfers zullen naar verwachting een grote invloed hebben op het monetaire beleid van de Bank of England.

Om 07:00 GMT wordt verwacht dat de algemene consumentenprijsindex (CPI) in januari met 3,0% op jaarbasis zal stijgen, een daling ten opzichte van de 3,4% in december, terwijl de kern-CPI naar verwachting met 3,0% op jaarbasis zal stijgen, tegenover 3,2% in de vorige meting.

Vooruitzichten voor het Britse pond

Wij van FX News Today verwachten dat als de Britse inflatiecijfers lager uitvallen dan de marktverwachtingen, de kans op een renteverlaging door de Bank of England in maart toeneemt, wat zou leiden tot verdere negatieve druk op het Britse pond.

De Nieuw-Zeelandse dollar daalde woensdag in de Aziatische handel over de hele linie ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's en bereikte een laagste punt in twee weken ten opzichte van de Amerikaanse dollar, als gevolg van forse verkoopdruk na de resultaten van de eerste monetaire beleidsvergadering van de Reserve Bank of New Zealand in 2026.

Zoals verwacht heeft de Nieuw-Zeelandse centrale bank de rentetarieven ongewijzigd gelaten op het laagste niveau in drieënhalf jaar en aangegeven dat het monetaire beleid soepel moet blijven om het economisch herstel van het land te ondersteunen.

De opmerkingen van de Reserve Bank of New Zealand waren minder streng dan de markten hadden verwacht, wat de kans op een renteverlaging van 25 basispunten tijdens de komende vergadering in april vergroot.

Prijsoverzicht

• Koers van de Nieuw-Zeelandse dollar vandaag: De Nieuw-Zeelandse dollar daalde met ongeveer 0,9% ten opzichte van de Amerikaanse dollar tot 0,5996, het laagste niveau sinds 6 februari, vanaf de opening van de dag op 0,6049, en bereikte een sessiehoogtepunt van 0,6053.

• De Nieuw-Zeelandse dollar sloot de sessie van dinsdag af met een stijging van ongeveer 0,3% ten opzichte van de Amerikaanse dollar, waarmee de munt voor de tweede keer in de afgelopen drie dagen winst boekte, binnen een smalle handelsmarge.

Reservebank van Nieuw-Zeeland

De Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) heeft woensdag de referentierente ongewijzigd gelaten op 2,25%, het laagste niveau sinds juli 2022, in lijn met de verwachtingen van de meeste wereldwijde markten.

De Nieuw-Zeelandse centrale bank handhaaft de rentetarieven op het laagste niveau in 3,5 jaar.

De RBNZ bevestigde dat het monetaire beleid nog enige tijd soepel moet blijven om het zwakke economische herstel te ondersteunen, en dat de consumenteninflatie naar verwachting in de komende maanden zal terugkeren naar de streefbandbreedte van 1%–3% als de omstandigheden zich ontwikkelen zoals verwacht.

Bijgewerkte economische prognoses van de Nieuw-Zeelandse centrale bank wijzen op de mogelijkheid om tegen het vierde kwartaal van 2026 of begin 2027 een geleidelijke normalisatiecyclus (renteverhogingen) te starten, later dan sommigen hadden verwacht.

De RBNZ verwacht dat de officiële beleidsrente in maart 2027 2,50% zal bereiken, tegenover 2,75% in haar eerdere prognoses.

Nieuw-Zeelandse rentetarieven

• Naar aanleiding van bovenstaande vergadering steeg de kans op een renteverlaging van 25 basispunten in Nieuw-Zeeland tijdens de vergadering van 8 april tot boven de 80%.

• Om die verwachtingen bij te stellen, zullen beleggers de komende periode een reeks belangrijke economische gegevens uit Nieuw-Zeeland in de gaten houden, waaronder inflatiecijfers, werkloosheidscijfers en cijfers over de economische groei.

De politieke onrust in Caracas domineerde de krantenkoppen aan het begin van 2026. Na de dramatische gebeurtenissen van begin januari en de herziening van de Venezolaanse wetgeving inzake koolwaterstoffen op 29 januari, begonnen analisten al snel te debatteren over de ethische aspecten van hernieuwde Amerikaanse betrokkenheid in de Orinoco-regio.

Maar terwijl de wereld zich op de politiek concentreert, speelt het ware verhaal zich duizenden kilometers verderop af, in de distilleertorens die langs de Amerikaanse Golfkust staan opgesteld.

Om te begrijpen waarom Chevron zo agressief te werk gaat om de Venezolaanse productie uit te breiden, moet men verder kijken dan diplomatie en zich verdiepen in de raffinaderijchemie.

Onevenwicht in de Amerikaanse ruweoliemix

De Verenigde Staten zijn nu 's werelds grootste olieproducent. Dat klinkt misschien als energieonafhankelijkheid, maar de realiteit is complexer.

De meeste olie die uit schalieformaties wordt gewonnen – zoals het Permbekken – is licht en zoet, wat betekent dat deze gemakkelijk te raffineren is en een laag zwavelgehalte heeft.

Veel Amerikaanse raffinaderijen waren echter niet ontworpen om dit type ruwe olie te verwerken. In de jaren tachtig en negentig investeerden raffinaderijen miljarden dollars om de complexiteit van olieraffinaderijen te vergroten. Ze installeerden cokesinstallaties, hydrocrackers en ontzwavelingssystemen – faciliteiten die specifiek gebouwd waren om zware, zwavelrijke ruwe olie uit landen als Venezuela en Mexico te verwerken.

Deze systemen waren ontworpen om moeilijk verhandelbare, afgeprijsde vaten op te kopen en om te zetten in hoogwaardige producten zoals benzine, diesel, vliegtuigbrandstof en petrochemische grondstoffen.

Het is technisch mogelijk om lichte ruwe olie door deze systemen te leiden, maar economisch gezien is het niet efficiënt. Het is alsof je apparatuur die is ontworpen voor de verwerking van schroot gebruikt en er hoogwaardige olie in stopt – het werkt, maar de winstmarges dalen.

Voor een complexe raffinaderij zoals de vestiging van Chevron in Pascagoula is zware ruwe olie niet alleen nuttig, maar zelfs optimaal.

Verdwijning van zware vaten

Jarenlang was de Amerikaanse Golfkust afhankelijk van import om deze zware ruwe olie te leveren. Dat aanbod is echter drastisch veranderd.

De Mexicaanse export is afgenomen doordat de binnenlandse productie daalde en de lokale raffinagecapaciteit toenam. Russische middelzware en zware ruwe olie zijn na de sancties grotendeels van de Amerikaanse markt verdwenen. Canadese zware ruwe olie blijft belangrijk, maar transportbeperkingen belemmeren een perfecte vervanging.

Het gevolg is een structureel tekort aan raffinagecapaciteit: raffinaderijen aan de Golfkust hebben zware ruwe olie nodig om hun winstmarges te maximaliseren, maar de wereldwijde beschikbaarheid ervan is beperkter geworden.

Hier komt Venezuela weer in beeld.

Venezolaanse ruwe oliën zoals Merey 16 zijn zwaar, zwavelrijk en technisch complex om te verwerken – maar precies het soort olie waarvoor complexe raffinaderijen zijn gebouwd. In het juiste systeem kunnen deze vaten hoge raffinagemarges opleveren, omdat ze doorgaans goedkoper zijn dan lichtere ruwe oliën.

Het strategische voordeel van Chevron

De positionering van Chevron was geen toeval. Terwijl veel westerse bedrijven Venezuela verlieten tijdens de nationalisatie en sancties, behield Chevron een aanwezigheid dankzij speciale vergunningen van het Amerikaanse ministerie van Financiën. Hierdoor kon het bedrijf zijn infrastructuur, relaties en operationele continuïteit behouden.

Nu, met de wetswijzigingen en de veranderende geopolitieke omstandigheden, heeft het bedrijf een voorsprong als koploper. Analisten verwachten een aanzienlijke productiestijging, ondersteund door solide projecteconomieën. Dit is terug te zien in de aandelenkoers van het bedrijf, die sinds het begin van het jaar met meer dan 20% is gestegen.

Chevron kan zware olie in Venezuela tegen relatief lage kosten produceren en deze vervolgens raffineren in zijn zeer geavanceerde installaties in de VS. Hierdoor kan het bedrijf waarde creëren in meerdere fasen: productie, logistiek en de uiteindelijke raffinagemarge.

In de praktijk werkt verticale integratie zoals bedoeld. In plaats van ruwe olie te verkopen op een volatiele markt, kan het bedrijf de economische aspecten van het vat en de daarvan afgeleide producten internaliseren, waardoor de olieprijscycli in evenwicht worden gehouden: hogere ruwe olieprijzen ondersteunen de upstream-activiteiten, terwijl lagere ruwe olieprijzen de raffinaderijen ondersteunen.

Moleculen sturen markten aan.

Het publieke debat over Venezolaanse olie wordt vaak in ethische of politieke termen geformuleerd. Die overwegingen zijn belangrijk, maar markten reageren uiteindelijk op de fysieke realiteit.

Raffinaderijen reageren niet op ideologie, maar op API-dichtheid, zwavelgehalte en productopbrengstcurves.

Zolang de Verenigde Staten beschikken over enkele van de meest complexe raffinagesystemen ter wereld, zal de vraag naar zware ruwe olie blijven bestaan.

Chevron lijkt te begrijpen dat het echte concurrentievoordeel tegenwoordig niet alleen schuilt in het produceren van meer olie, maar in het beheersen van de juiste moleculen. In een markt waar het aanbod van zware ruwe olie afneemt, vertalen die moleculen zich direct in hogere raffinagemarges, een sterkere cashflow en een duurzaam concurrentievoordeel.