De olieprijzen daalden maandag, omdat beleggers de lopende onderhandelingen over een einde aan de oorlog in Oekraïne nauwlettend in de gaten hielden. Verwacht wordt dat de Amerikaanse Federal Reserve deze week de rente gaat verlagen.

Brent-ruwe olie futures daalden met $ 0,57 of 0,9% naar $ 63,18 per vat om 10:53 GMT, terwijl Amerikaanse West Texas Intermediate met $ 0,60 of 1% daalde naar $ 59,48 per vat.

Beide benchmarks bereikten vrijdag het hoogste niveau sinds 18 november.

Thomas Varga, oliemarktanalist bij PVM, zei: "Als er in de nabije toekomst een overeenkomst over Oekraïne wordt bereikt, wordt verwacht dat de Russische olie-export zal toenemen, wat de prijzen zou kunnen drukken."

Besluit van de Federal Reserve in de schijnwerpers

Gegevens van de LSEG tonen aan dat de markten een kans van 84% inprijzen op een renteverlaging van 25 basispunten tijdens de Fed-vergadering van dinsdag en woensdag. Uit opmerkingen van verschillende Fed-functionarissen blijkt echter dat de bijeenkomst waarschijnlijk een van de meest verdeelde in jaren zal zijn, waardoor de aandacht van beleggers voor de beleidskoers en interne dynamiek zal toenemen.

Trage vooruitgang in gesprekken over Oekraïne

In Europa verlopen de vredesonderhandelingen over Oekraïne moeizaam, met aanhoudende meningsverschillen over de veiligheidsgaranties van Kiev en de status van de Russische gebieden. Amerikaanse en Russische functionarissen verschillen ook van mening over het voorstel van de regering van president Donald Trump.

De Oekraïense president Volodymyr Zelensky zal maandag in Londen de Europese leiders ontmoeten.

Analisten van ANZ schreven in een klantbrief: "De potentiële gevolgen van Trumps laatste initiatief om de oorlog te beëindigen, zouden de olieaanvoer met meer dan twee miljoen vaten per dag kunnen verschuiven."

Volgens Vivek Dhar, analist bij Commonwealth Bank of Australia, vormt een staakt-het-vuren het grootste neerwaartse risico voor de prijsverwachtingen, terwijl de aanhoudende schade aan de Russische olie-infrastructuur een belangrijke positieve factor blijft.

"Wij geloven dat de zorgen over een overaanbod uiteindelijk werkelijkheid zullen worden, vooral omdat de Russische export van olie en producten de huidige sancties blijft omzeilen, waardoor de futures geleidelijk richting de $ 60 per vat in 2026 zullen gaan", schreef Dhar.

Mogelijke nieuwe beperkingen op Russische export

Ondertussen overwegen de G7-landen en de Europese Unie om het huidige prijsplafond voor Russische olie-export te vervangen door een volledig verbod op maritieme diensten, aldus bronnen geciteerd door Reuters. Deze stap zou de levering van 's werelds op één na grootste producent kunnen beperken.

De Verenigde Staten hebben ook de druk op Venezuela, een OPEC-lid, opgevoerd door aanvallen uit te voeren op schepen die volgens hen illegale drugs probeerden te smokkelen. Ook hebben ze aangekondigd dat er militaire actie kan worden ondernomen om president Nicolás Maduro af te zetten.

Daarnaast hebben onafhankelijke raffinaderijen in China hun aankopen van gesanctioneerde Iraanse olie uit opslagplaatsen op het vasteland verhoogd, waarbij ze vertrouwen op nieuwe importquota's, aldus handelaren en analisten. Deze stap zou de overaanbodsituatie kunnen helpen verlichten.

De dollar daalde maandag voorafgaand aan een drukke week met vergaderingen van centrale banken onder leiding van de Amerikaanse Federal Reserve. De markten hebben inmiddels een renteverlaging volledig ingeprijsd, ook al is de uiteindelijke uitkomst onzeker vanwege grote verdeeldheid binnen het beleidscomité.

Naast het besluit van de Fed op woensdag zullen ook Australië, Brazilië, Canada en Zwitserland deze week hun beleid bepalen. Er wordt echter niet verwacht dat ze hun huidige rentetarieven zullen wijzigen.

Analisten verwachten dat de Fed een zogenoemde 'agressieve renteverlaging' zal doorvoeren. De toon van de verklaring, de samenvatting van economische prognoses en de persconferentie van voorzitter Jerome Powell scheppen samen strengere voorwaarden voor verdere versoepeling volgend jaar.

Dergelijke boodschappen zouden de dollar kunnen ondersteunen als beleggers hierdoor gedwongen worden hun verwachtingen voor twee of drie extra renteverlagingen in 2026 terug te schroeven. Communicatie kan echter ingewikkeld blijken, gezien de duidelijke verdeeldheid onder beleidsmakers, waarbij verschillende leden al hun stemintenties kenbaar hebben gemaakt.

Aanzienlijke risico's door onenigheid binnen de commissie

Bob Savage, hoofd macrostrategie bij BNY, schreef in een bericht aan zijn cliënten: "We verwachten dat zowel haviken als duiven hierop zullen reageren."

Sinds 2019 heeft het Federal Open Market Committee geen drie of meer afwijkende meningen tijdens één vergadering gezien, en sinds 1990 is dit slechts negen keer gebeurd.

Ondanks de daling van de dollar in de afgelopen drie weken is het optimistische sentiment hersteld. Positiegegevens laten zien dat speculatieve handelaren hun grootste netto longposities in dollars aanhouden sinds vóór de tariefschok van voormalig president Donald Trump, die de munt deed dalen.

En hoewel de arbeidsmarkt blijft afkoelen, blijft de economische groei solide, met een verwachte fiscale stimulans van de "one big beautiful bill" die de komende maanden geleidelijk zal toenemen. De inflatie blijft ook ruim boven de doelstelling van 2% van de Fed.

"Deze factoren zouden de Fed ervan kunnen weerhouden verdere renteverlagingen door te voeren als ze zich vertalen in een hernieuwde versterking van de arbeidsmarkt", aldus Lee Hardman, valutastrateeg bij MUFG.

Euro gesteund door stijgende rendementen

De euro steeg met 0,1% tot $1,1652, aangewakkerd door hogere rendementen op eurozone-obligaties. De Duitse 30-jarige Bund-rente bereikte in de vroege handel het hoogste niveau sinds 2011.

In tegenstelling tot de Fed wordt niet verwacht dat de Europese Centrale Bank volgend jaar de rente verlaagt. Invloedrijk bestuurslid Isabel Schnabel zei maandag dat de volgende stap van de bank juist een verhoging zou kunnen zijn.

De Australische dollar klom naar het hoogste niveau sinds medio september, namelijk $0,6649, voordat de winst werd teruggebracht tot 0,1%, op $0,6635.

De Reserve Bank of Australia komt dinsdag bijeen na een reeks sterke cijfers over inflatie, groei en bestedingen van huishoudens. Rentefutures suggereren nu dat de volgende stap een verhoging zou kunnen zijn – mogelijk in mei – waardoor de verklaring na de vergadering en de persconferentie de belangrijkste focus vormen.

"We verwachten dat de bank het beleid voor een langere periode ongewijzigd zal laten, waarbij de contante rente op 3,60% blijft", schreven analisten van ANZ vorige week nadat ze hun prognoses hadden herzien.

Canada zal stabiel blijven

De Bank of Canada zal naar verwachting woensdag de rente ongewijzigd laten, terwijl de markten een verhoging vóór december 2026 volledig inprijzen. De Canadese dollar bleef op C$ 1,3819 per Amerikaanse dollar nadat vrijdag het hoogste punt in 10 weken was bereikt dankzij sterke cijfers over de werkgelegenheid.

De yen stabiliseerde op ¥155,44 per dollar na grote verliezen in november, het Britse pond bleef in de buurt van $1,3325 en de Zwitserse frank steeg licht naar CHF0,804 per dollar.

De goudprijs steeg maandag op de Europese beurs en naderde het hoogste niveau in zes weken. Dit werd ondersteund door de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje belangrijke valuta's, omdat op de markten rekening wordt gehouden met een renteverlaging door de Federal Reserve deze week.

Vrijdag werden gegevens vrijgegeven waaruit een lichte stijging blijkt in de kernindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven in de Verenigde Staten. Dit is het laatste teken dat de inflatie in de grootste economie ter wereld stabiliseert.

De Federal Reserve begint dinsdag aan haar laatste beleidsvergadering van het jaar, met beslissingen die woensdag worden verwacht. De markten verwachten momenteel een renteverlaging van 25 basispunten – de derde verlaging op rij dit jaar.

Prijsoverzicht

•Goudprijzen vandaag: Goud steeg met 0,5% naar $ 4.218,97 vanaf een openingsniveau van $ 4.197,59, nadat een intraday-dieptepunt van $ 4.191,60 was bereikt.

•Bij sluiting op vrijdag daalde goud met 0,2%. Dit is de derde daling in vier sessies, te midden van winstnemingen ten opzichte van de hoogste prijs in zes weken van vorige week, $ 4.264,60 per ounce.

•Die bewegingen zorgden ervoor dat het metaal op weekbasis met ongeveer 0,5% daalde. Dat is het tweede wekelijkse verlies in de afgelopen drie weken. De daling werd veroorzaakt door een zwakkere vraag naar veilige havens.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde maandag met 0,2%. Daarmee zette de daling zich voor de tweede opeenvolgende keer voort, aangezien de munteenheid blijft verzwakken ten opzichte van grote en kleine valuta's.

De Amerikaanse economische cijfers bleven de afgelopen week achter, met onder meer een lichte stijging van de kern-PCE-inflatie. Dit versterkte het verhaal van stabiele inflatie in de bredere economie.

Amerikaanse rentetarieven

•Verschillende functionarissen van de Federal Reserve, waaronder de president van de Federal Reserve van New York, John Williams, en gouverneur Christopher Waller, zeiden dat het versoepelen van het beleid in december gerechtvaardigd zou kunnen zijn gezien de verzwakkende arbeidsmarkt.

•Kevin Hassett, nu de belangrijkste kandidaat om Jerome Powell op te volgen als voorzitter van de Fed, herhaalde dat de rentetarieven “lager zouden moeten zijn.”

•Volgens de FedWatch Tool van CME schatten de markten de kans op een renteverlaging van 25 basispunten deze week op 87%, terwijl slechts 13% verwacht dat er geen verandering plaatsvindt.

Vooruitzichten Federal Reserve

De laatste vergadering van de Fed van dit jaar begint dinsdag. De beslissingen en bijgewerkte prognoses worden woensdag verwacht. De economische voorspellingen van beleidsmakers, samen met opmerkingen van voorzitter Jerome Powell, zullen naar verwachting duidelijke signalen geven over de waarschijnlijkheid van verdere renteverlagingen tot 2026.

Verwachtingen voor de goudmarkt

Tim Waterer, hoofdmarktanalist bij KCM Trade, zei dat de kerncijfers van de PCE "kwamen en gingen zonder enige betekenisvolle impact", waardoor de Fed op koers ligt om de rente deze week te verlagen. Verwachtingen van een soepeler beleid, merkte hij op, stuwen de goudprijs omhoog.

Waterer voegde toe dat de verwachte renteverlaging de Amerikaanse dollar beperkt houdt, waardoor goud ruimte heeft om verder te stijgen.

SPDR Gold Trust

De holdings in de SPDR Gold Trust, de grootste door goud gedekte ETF, daalden vrijdag met 0,33 ton tot 1.050,25 ton. Dit is een daling ten opzichte van de 1.050,58 ton, het hoogste niveau sinds 22 oktober.

De euro steeg maandag op de Europese beurs ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's. Daarmee hervatte de koersstijging ten opzichte van de Amerikaanse dollar die de afgelopen twee sessies stagneerde. De euro bereikte het hoogste punt in zeven weken, als gevolg van de verwachting dat het renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten kleiner wordt.

De Federal Reserve bereidt zich deze week voor op de aankondiging van een derde renteverlaging in de VS dit jaar, terwijl de verbetering van de economische activiteit in heel Europa de weg vrijmaakt voor een agressiever beleid van de Europese Centrale Bank tijdens haar komende vergaderingen.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers euro vandaag: De euro steeg ten opzichte van de dollar met 0,15% naar $ 1,1656 vanaf de openingskoers van $ 1,1641, met een dieptepunt van $ 1,1635.

• De euro sloot de sessie van vrijdag iets lager — minder dan 0,1% — ten opzichte van de dollar. Dit markeert het tweede dagelijkse verlies op rij te midden van aanhoudende correcties en winstnemingen, nadat eerder op een zeven weken hoog van $ 1,1682 was gehandeld.

• De afgelopen week steeg de euro met 0,4% ten opzichte van de dollar. Dit is de tweede week op rij dat de euro stijgt. Deze stijging werd ondersteund door sterke cijfers over de economische activiteit in Europa en aanhoudend zwakke economische cijfers in de Verenigde Staten.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,1% en zette daarmee de verliezen voort in een tweede sessie. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta.

De Federal Reserve

De Federal Reserve begint dinsdag aan haar laatste beleidsvergadering van het jaar, met beslissingen die woensdag worden verwacht. De markten verwachten momenteel een verlaging van de basisrente met 25 basispunten – wat de derde opeenvolgende renteverlaging in de VS zou betekenen.

Europese rentetarieven

• Uit gegevens die vorige week zijn vrijgegeven, blijkt dat de inflatie in de eurozone in november onverwacht is gestegen. Dit wijst erop dat de Europese Centrale Bank te maken heeft met aanhoudende inflatiedruk.

• Naar aanleiding van de inflatiecijfers daalde de geldmarktprijs voor een renteverlaging van 25 basispunten door de ECB in december van 25% naar 5%.

• Bronnen vertelden Reuters dat de ECB de rentetarieven waarschijnlijk ongewijzigd zal laten tijdens haar vergadering in december.

• Om deze waarschijnlijkheid opnieuw te kunnen beoordelen, wachten beleggers op verdere economische gegevens uit de eurozone voorafgaand aan de bijeenkomst op 17 en 18 december.

Rentekloof

Het renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten bedraagt momenteel 185 basispunten in het voordeel van de Amerikaanse rentetarieven. Naar verwachting zal dit deze week slinken tot 160 basispunten na de verwachte beslissing van de Federal Reserve.

Een verkleining van het renteverschil tot het laagste niveau sinds mei 2022 zorgt voor een positieve impuls voor de wisselkoers van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar.