De euro daalde maandag op de Europese markt aan het begin van de week ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's. De euro daalde ten opzichte van de Amerikaanse dollar vanaf het hoogste niveau in drie weken. Dit werd veroorzaakt door winstnemingen en correcties.

Volgens berichten zal de Europese Centrale Bank de rentetarieven volgende maand waarschijnlijk ongewijzigd laten, maar de gesprekken over verdere monetaire versoepeling en mogelijke verlagingen kunnen in het najaar worden hervat als de economie van de eurozone verzwakt.

Prijsoverzicht

• EUR/USD daalde met 0,2% naar 1,1694, een daling ten opzichte van het openingsniveau van 1,1719, na een intraday hoogtepunt van 1,1726.

• De euro sloot de sessie van vrijdag af met een stijging van bijna 1,0% ten opzichte van de dollar. Dit was de grootste dagelijkse winst sinds 1 augustus en bereikte een hoogtepunt van drie weken op 1,1743, na opmerkingen van Jerome Powell in Jackson Hole.

• De euro is de afgelopen week met 0,15% gestegen ten opzichte van de dollar. Dit is de derde week op rij dat de euro in waarde stijgt.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg maandag met 0,25% en begon daarmee te herstellen van het laagste punt in drie weken van 97,56. Dit weerspiegelt de hernieuwde kracht van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje belangrijke valuta.

Naast de technische koopkracht vanaf lagere niveaus, herstelde de dollar zich aan het begin van de week, terwijl de markten wachten op verder bewijs over de waarschijnlijkheid van een renteverlaging door de Federal Reserve in september.

Volgens gegevens van de London Exchange schatten handelaren de kans op een renteverlaging van 25 basispunten in september op 84%. De cumulatieve verlagingen zullen tegen het einde van het jaar oplopen tot 53 basispunten.

Fed-voorzitter Jerome Powell verklaarde vrijdag in Jackson Hole dat verschuivingen in de risicobalans mogelijk aanleiding kunnen zijn voor beleidsaanpassingen, aangezien de huidige indicatoren wijzen op toenemende neerwaartse risico's voor de arbeidsmarkt.

Europese rentetarieven

• Vijf bronnen vertelden Reuters dat de Europese Centrale Bank naar verwachting de rente volgende maand ongewijzigd zal laten, hoewel gesprekken over verdere verlagingen in het najaar kunnen worden hervat als de groei in de eurozone afzwakt.

• ECB-president Christine Lagarde zei zaterdag in Jackson Hole dat de verkrappende maatregelen die in 2022 en 2023 zijn genomen, niet hebben geleid tot een recessie of een scherpe stijging van de werkloosheid, zoals historisch gezien wel het geval is.

• De geldmarktprijzen laten momenteel een kans van minder dan 30% zien dat de ECB in september de rente met 25 basispunten verlaagt.

• Beleggers zullen de komende tijd de economische cijfers van de eurozone en de uitspraken van ECB-functionarissen nauwlettend in de gaten houden om deze waarschijnlijkheid opnieuw te beoordelen.

De Japanse yen daalde maandag op de Aziatische markten aan het begin van de week ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's. Daarmee verloor de yen zijn hoogste niveau in één week ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit was onderdeel van correcties en winstnemingen na een sterke dagelijkse winst aan het einde van vorige week.

Na de agressieve uitspraken van president Kazuo Ueda van de Japanse centrale bank tijdens het jaarlijkse economisch symposium in Jackson Hole, steeg de verwachting dat de centrale bank binnenkort het beleid weer zou normaliseren en de rente zou verhogen na een pauze sinds januari.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers van de yen vandaag: de dollar steeg ten opzichte van de yen met 0,45% naar (147,53¥), ten opzichte van de slotkoers van vrijdag (146,86¥). Het laagste niveau tijdens de handel van de dag was (146,75¥).

• De yen sloot de sessie van vrijdag af met een stijging van 1,0% ten opzichte van de dollar. Dit is de derde dagelijkse winst in de afgelopen drie sessies en de grootste dagelijkse stijging sinds 1 augustus, nadat Fed-voorzitter Jerome Powell had gezinspeeld op een renteverlaging in de VS in september.

• De yen boekte vorige week een winst van 0,2% ten opzichte van de dollar. Dit is de tweede week op rij die stijgt. De stijging wordt veroorzaakt door de verwachting dat de Fed de rente voor het einde van dit jaar twee keer zal verlagen.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg maandag met 0,25% en herstelde zich daarmee van het laagste punt in drie weken van 97,56 punten. Dit weerspiegelt een herstel van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje internationale concurrenten.

Ondanks de beperkte vraag herstelde de dollar zich aan het begin van de week, terwijl de markten wachten op nieuw bewijs over de waarschijnlijkheid van een renteverlaging door de Fed in september.

Volgens gegevens van de Londense beurs schatten handelaren de kans op een renteverlaging van 25 basispunten in september nu op 84%, met een cumulatieve verlaging van 53 basispunten tegen het einde van het jaar.

Powell zei vrijdag in Jackson Hole dat verschuivingen in de risicobalans een aanpassing van het monetaire beleid kunnen rechtvaardigen, aangezien de huidige indicatoren wijzen op toenemende neerwaartse risico's op de arbeidsmarkt.

Kazuo Ueda

De gouverneur van de Japanse centrale bank, Kazuo Ueda, zei zaterdag in Jackson Hole dat de loonstijgingen zich niet alleen bij grote bedrijven voordoen, maar waarschijnlijk ook zullen blijven toenemen vanwege de krappe arbeidsmarkt.

Deze opmerkingen versterkten de verwachtingen op de markt dat de BOJ de renteverhogingen kort na de stap in januari wellicht zal hervatten. Handelaren verwachten nu dat de rente tijdens de vergadering in oktober mogelijk zal stijgen.

Japanse rentetarieven

• De marktprijs van een renteverhoging van 25 basispunten door de BOJ in september ligt momenteel stabiel rond de 45%.

• Om deze kansen opnieuw te kunnen beoordelen, wachten investeerders op meer gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.

Vooruitzichten voor de Yen

• Homin Lee, hoofdstrateeg macro-economie bij Lombard Odier, verwacht dat de yen over een periode van 12 maanden zal versterken tot 140 per Amerikaanse dollar, hoewel hij voorspelt dat de beleidsrente op de korte termijn binnen een beperkt bereik zal blijven.

• Lee zei: "We gaan ervan uit dat de volgende renteverhoging van de BOJ in januari volgend jaar zal plaatsvinden, niet in oktober." Hij voegde eraan toe: "Het is waarschijnlijk dat de bank de reële beleidsrente tot het einde van het jaar zeer laag zal houden, in diep negatief gebied, en daarna alleen nog geleidelijke renteverhogingen zal overwegen."

De meeste cryptovaluta stegen vrijdag tijdens de handel, te midden van een herstel op de markten, met name op het gebied van risicovolle activa, na opmerkingen van de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, tijdens het symposium in Jackson Hole.

Powell hintte tijdens zijn toespraak in Jackson Hole op vrijdag op een mogelijke renteverlaging in de komende periode, maar benadrukte dat de toegenomen onzekerheid de taak van monetaire beleidsmakers ingewikkelder maakt.

Hij bevestigde dat de arbeidsmarkt sterk blijft en dat de economie veerkracht toont, hoewel de risico's de laatste tijd zijn toegenomen. Hij merkte op dat tarieven de inflatie opnieuw zouden kunnen opdrijven, iets wat de Fed graag wil voorkomen.

Hij wees erop dat de basisrente ongeveer 1% lager ligt dan een jaar geleden en dat de lage werkloosheid de Fed ruimte biedt om voorzichtig te werk te gaan bij het aanpassen van het monetaire beleid. Hij voegde daaraan toe dat de basisvooruitzichten en de veranderende risicobalans inderdaad een herziening van het huidige beleid kunnen rechtvaardigen.

Powell zei dat de beslissingen van het FOMC "uitsluitend gebonden zullen blijven aan de beoordeling van gegevens", en benadrukte de toewijding van de centrale bank om een inflatie van 2% te bereiken om de stabiliteit van de verwachtingen op de lange termijn te behouden.

Bij zijn beoordeling van de economie merkte de Fed-voorzitter op dat de banengroei is vertraagd, samen met de zwakkere consumentenbestedingen, en voegde eraan toe dat vraag en aanbod van arbeid zich in een "ongebruikelijk evenwicht" bevinden. Hij benadrukte ook dat het monetaire beleid elke vijf jaar periodiek zal worden herzien om zich aan te passen aan structurele veranderingen in de economie.

Ethereum

Wat betreft de handel steeg Ethereum op CoinMarketCap om 20:57 GMT met 14,6% naar $4.845,2, met een wekelijkse winst van ongeveer 11%.

De wereldwijde export van ruwe olie blijft sterk en overtreft het laatste tienjarig seizoensgemiddelde. De vraag is deze zomer echter ook sterk gebleven, dankzij het toegenomen aanbod uit Zuid-Amerika – met Brazilië en Guyana voorop – en de hogere productie in het Midden-Oosten, nu OPEC+ de productiebeperkingen blijft versoepelen.

Hierdoor lijkt de markt in evenwicht nu het piekverbruikseizoen op het noordelijk halfrond ten einde loopt. Er zijn echter zorgen dat er in het vierde kwartaal een overschot zal ontstaan, wat zal leiden tot lagere prijzen zodra de piekvraag voorbij is en OPEC+ meer van zijn productiebeperkingen afbouwt.

Zuid-Amerika zorgt voor hogere ruwe olieleveringen

Mark Toth, analist bij energiehandelsadviesbureau Vortexa, schreef deze week dat "ondanks de vrees dat de snelle afbouw van de productieverlagingen door de acht belangrijkste OPEC+-leden, gevolgd door hogere exporten, met name uit Saoedi-Arabië en de VAE, de ruwe-oliemarkten in overschotten zou kunnen brengen, dit zich nog niet op een betekenisvolle manier heeft gemanifesteerd."

Volgens schattingen van Vortexa bleven de wereldwijde ruwe olie- en condensaatvrachten in de eerste helft van augustus 2025 hoog, rond de 41 miljoen vaten per dag. Dit is 2% boven het seizoensgemiddelde van 2016-2024 en hoger dan de niveaus van 2023 en 2024.

De export vanuit het Pacifisch Bekken lag 7% onder het seizoensgemiddelde, maar Zuid-Amerika – waar Brazilië en Guyana de productie opvoeren – liep voorop in de stijging. De Zuid-Amerikaanse export lag gedurende de eerste 15 dagen van de maand 9% boven het seizoenshoogtepunt van augustus in de periode 2016-2024. Ook de export vanuit het bredere Atlantische Bekken bleef sterk, zo bleek uit gegevens van Vortexa.

De export vanuit het Midden-Oosten, de belangrijkste producerende en exporterende regio, is niet gestegen, ondanks de aanhoudende afbouw van de OPEC+-productiebeperkingen. Een reden hiervoor is dat sommige leden, zoals Irak, eerdere overproductie compenseren in plaats van de productie te verhogen. Een andere reden is de sterkere vraag naar olie voor elektriciteitsopwekking in landen in het Midden-Oosten tijdens extreme zomerhitte – een typisch seizoenspatroon voor Saoedi-Arabië en andere exporteurs in de Golfregio.

Deze combinatie van compenserende overproductie en hogere lokale vraag heeft de opbouw van voorraden binnen de bredere OPEC+-groep vertraagd. De voorraden ruwe olie op land zijn met 4% gedaald ten opzichte van het seizoensgemiddelde, zo blijkt uit het wereldwijde inventarisrapport van Vortexa van 15 augustus.

Er is een neerwaartse druk op de olieprijzen

Toth merkte op dat "de duurzaamheid van de huidige prijsstabiliteit twijfelachtig is, aangezien de lokale vraag onder OPEC+-leden na de zomer zal dalen en de productie in september zal stijgen."

De backwardation op de Dubai-markt tussen contracten voor de eerste en derde maand daalde op 15 augustus tot $ 2,37 per vat, vergeleken met ongeveer $ 3 aan het begin van de maand, zo blijkt uit Argus-gegevens van Vortexa. Desondanks blijft backwardation – waarbij de prijzen op korte termijn hoger zijn dan de prijzen in latere maanden, wat een krap aanbod weerspiegelt – boven het gemiddelde van $ 2,104 dat in Dubai in de eerste helft van 2025 werd gezien.

Analisten beginnen de krimp echter te zien als een teken dat handelaren geloven dat er voldoende aanbod zal zijn zodra de piekvraag naar reizen in de zomer afneemt.

De markt van deze zomer werd ondersteund door sterke wereldwijde raffinaderijactiviteiten en krappe brandstofmarkten, met name diesel in de Verenigde Staten.

Toch dalen de spotpremies op latere contracten, een teken dat handelaren verwachten dat het stijgende aanbod de krapte zal verlichten zodra de vraag na de zomerpiek afneemt.

Naarmate de raffinaderijen na september rustiger worden en OPEC+ meer aanbod genereert, zal de krapte afnemen. Het Internationaal Energieagentschap (IEA) meldde vorige week in zijn maandelijkse rapport dat de wereldwijde ruwe olieconsumptie in augustus een recordhoogte van 85,6 miljoen vaten per dag zou naderen, met een jaar-op-jaar groei van 1,6 miljoen vaten per dag in het derde kwartaal – ruim boven de gemiddelde stijging van slechts 130.000 vaten per dag in de eerste helft van het jaar.

Toch wijst de consensus erop dat de vraag in het vierde kwartaal zal afnemen, omdat er dan naar verwachting een toenemend aanbod op de markt komt.

De sterke export vanuit Zuid-Amerika en het Atlantische gebied, in combinatie met de verwachting van een afnemende vraag, hebben al een negatieve invloed op de olieprijzen en -spreads.

Toth legde uit dat de seizoensgebonden daling van de Europese vraag naar ruwe olie en de start van het raffinaderijonderhoud in de herfst "al bijdragen aan een neerwaartse druk op de ruwe olieprijzen in het Atlantische Bekken." De Brent-Dubai-beurs voor futures voor swaps (EFS), die de premie van ICE Brent ten opzichte van Dubai-swaps laat zien, daalde van een piek van $ 3,70 per vat eind juni naar slechts $ 0,23 op 18 augustus, zo blijkt uit gegevens van Argus.

Hij voegde eraan toe dat “de referentieprijzen voor ruwe olie zelf ook onder toenemende druk lijken te staan, waarbij de niveaus sinds de scherpe rally eind juli zijn gedaald.”

De zorgen over overaanbod nemen toe nu het piekseizoen ten einde loopt, ook al blijven de voorraden laag, ook op belangrijke prijscentra in de VS. Het zal nog enige tijd duren voordat de lagere vraag en het hogere aanbod zich vertalen in een duidelijk overschot, terwijl geopolitieke en macro-economische factoren het marktsentiment kunnen beïnvloeden en vraag en aanbod weer in evenwicht kunnen brengen.