De Amerikaanse dollar daalde maandag naar het laagste niveau in vijf weken, omdat beleggers deze week een reeks Amerikaanse arbeidsmarktcijfers verwachtten die van invloed zouden kunnen zijn op de verwachtingen voor het monetaire versoepelingsprogramma van de Federal Reserve.

Handelaren keken ook naar de Amerikaanse inflatiecijfers die vrijdag werden vrijgegeven, een uitspraak van de rechtbank die de meeste door voormalig president Donald Trump opgelegde tarieven illegaal verklaarde en het aanhoudende geschil tussen de Amerikaanse president en de Federal Reserve over zijn poging om gouverneur Lisa Cook te ontslaan.

Volgens de CME FedWatch-tool prijzen de geldmarkten nu een waarschijnlijkheid van bijna 90% in van een renteverlaging van 25 basispunten in september, en van ongeveer 100 basispunten aan versoepeling tegen het najaar van 2026.

Ten opzichte van een mandje valuta's daalde de dollar met 0,22% tot 97,64, nadat de waarde 97,534 had bereikt. Dit was het laagste niveau sinds 28 juli. Vrijdag werd een maandelijkse daling van 2,2% genoteerd.

Beleggers zullen zich vooral richten op het Amerikaanse banenrapport (exclusief landbouw) van vrijdag, voorafgegaan door cijfers over vacatures en werkgelegenheidscijfers uit de particuliere sector.

Analisten geven aan dat de Amerikaanse economie niet langer bovengemiddeld presteert, zoals dat gedurende een groot deel van het afgelopen decennium het geval was. Dit rechtvaardigt de zwakte van de dollar. Daarnaast wordt verwacht dat verdere tekenen van een vertraging van de arbeidsmarkt deze trend zullen versterken.

Klaus Baader, hoofdeconoom bij Société Générale, zei: "Ernstige zwakte in de economische cijfers zou kunnen wijzen op een sterkere reactie van de Fed dan de markten momenteel verwachten, maar als de zwakte in mei en juni slechts een statistische fata morgana blijkt te zijn, zal er geen rechtvaardiging zijn voor het verlagen van de rente, gezien de vrijwel zekere verwachting van stijgende inflatie volgend jaar."

Sommige analisten verwachten dat de Fed later deze maand de rente met 50 basispunten verlaagt.

De euro steeg met 0,32% tot $1,1719, terwijl het Britse pond met 0,16% steeg tot $1,3525. De Amerikaanse markten zijn maandag gesloten vanwege een nationale feestdag.

De politieke aandacht richt zich op Frankrijk, waar de regering het risico loopt een vertrouwensstemming te verliezen vanwege de omvangrijke bezuinigingen. Analisten merkten op dat dergelijke risico's doorgaans op de munt drukken wanneer er duidelijke tekenen van besmetting binnen de eurozone zijn, wat momenteel niet het geval lijkt te zijn.

Beleggers volgen ook het Amerikaanse handelsbeleid, nu Washington de onderhandelingen met belangrijke handelspartners voortzet. Mohit Kumar, econoom bij Jefferies, zei: "We verwachten niet dat de uitspraak van de rechtbank een grote impact op de markt zal hebben, aangezien de zaak naar het Hooggerechtshof zal gaan, dat waarschijnlijk in Trumps voordeel zal beslissen."

De dollar stond ook onder extra druk door zorgen over de onafhankelijkheid van de Fed, nu Trump zijn campagne intensiveerde om meer controle uit te oefenen over het monetaire beleid. George Saravelos, wereldwijd hoofd FX-onderzoek bij Deutsche Bank, zei: "De risico's op fiscale dominantie zouden duidelijker moeten zijn, hetzij door hogere inflatieverwachtingen op de lange termijn in de VS, hetzij door een grotere korting op de dollar, maar geen van beide is tot nu toe werkelijkheid geworden."

Met ‘fiscale dominantie’ wordt een situatie bedoeld waarin centrale banken onder druk staan om het monetaire beleid te versoepelen om zo grote begrotingstekorten te helpen financieren.

De dollar bleef nagenoeg onveranderd op 147,00 yen na een maandelijkse daling van 2,5% in augustus. De Chinese yuan stabiliseerde op 7,1344, waarmee een einde kwam aan een zesdaagse verliesreeks, na een daling tot 7,1260 op vrijdag – het laagste niveau sinds Trumps overwinning bij de Amerikaanse verkiezingen begin november 2024.

Lee Hardman, senior FX-strateeg bij MUFG, zei: "Door de dagelijkse referentierentes op een lager niveau vast te stellen, gaf de People's Bank of China aan dat beleidsmakers in Beijing zich meer op hun gemak voelen bij het toestaan dat de yuan op de korte termijn sterker wordt ten opzichte van de Amerikaanse dollar."

Hij voegde eraan toe dat deze stap ‘mogelijk weerspiegelt dat Chinese beleidsmakers zich minder zorgen maken over de risico’s van neerwaartse groei op de korte termijn.’

De zilverprijs steeg maandag op de Europese markt en zette daarmee voor de derde opeenvolgende keer winst voort. Voor het eerst sinds 2011 werd de belangrijke psychologische grens van $ 40 per ounce overschreden. De stijging werd ondersteund door de huidige daling van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta.

Nu de verwachting groot is dat de Federal Reserve tijdens haar vergadering in september de rentetarieven zal verlagen, wachten de wereldwijde financiële markten deze week op de publicatie van verdere belangrijke gegevens over de Amerikaanse arbeidsmarkt.

Prijsoverzicht

• Zilverprijzen vandaag: Zilver steeg met 2,55% naar ($40,76), het hoogste niveau sinds september 2011, vanaf het openingsniveau van ($39,74) en bereikte een dieptepunt van ($39,54).

• Bij de afrekening op donderdag stegen de zilverprijzen met 1,8%. Dit is de tweede opeenvolgende dagelijkse stijging, geholpen door dalingen in de Amerikaanse dollar en de rendementen op staatsobligaties.

• In de loop van augustus stegen de zilverprijzen met 8,25%. Dit is de vierde opeenvolgende maandelijkse stijging. Deze stijging wordt ondersteund door hogere verwachtingen van renteverlagingen in de VS en de hoop op een toename van de vraag in China, 's werelds grootste consument van metalen.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde maandag met 0,3% en was daarmee voor de vijfde opeenvolgende keer een groter verlies. De index bereikte een dieptepunt in vijf weken op 97,54 punten. Dit weerspiegelt de aanhoudende daling van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van belangrijke en kleinere valuta's.

Het Amerikaanse ministerie van Handel meldde vrijdag dat de Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index in juli met 0,2% is gestegen, na een ongewijzigde stijging van 0,3% in juni.

Hiermee blijft de Federal Reserve op koers om de versoepeling van het Amerikaanse monetaire beleid en de algemeen verwachte renteverlaging tijdens de volgende vergadering op 16 en 17 september voort te zetten.

Amerikaanse rentetarieven

• In een bericht op sociale media herhaalde Mary Daly, voorzitter van de Federal Reserve van San Francisco, vrijdag haar steun voor het verlagen van de rentetarieven. Ze verwees daarbij naar de risico's voor de arbeidsmarkt.

• Volgens de CME FedWatch-tool: de huidige marktprijzen laten een waarschijnlijkheid van 87% zien van een renteverlaging van 25 basispunten tijdens de vergadering in september, en een waarschijnlijkheid van 13% van geen verandering.

• De huidige prijzen voor de bijeenkomst in oktober laten een waarschijnlijkheid van 94% zien van een verlaging van 25 basispunten, en slechts 6% bij geen verandering.

• Om de verwachtingen voor september opnieuw in te schatten, wachten de markten op een reeks belangrijke gegevens over de Amerikaanse arbeidsmarkt: vacatures in juli op woensdag, banen in de Amerikaanse particuliere sector en wekelijkse werkloosheidsaanvragen op donderdag en het banenrapport (exclusief landbouw) voor augustus op vrijdag.

Chinese vraag

Volgens gegevens van RatingDog in Beijing overtrof de industriële activiteit in China in augustus de verwachtingen en werd de snelste groei in vijf maanden geregistreerd. Dit is het laatste teken van verbeterde economische activiteit in 's werelds grootste consument van metalen en grondstoffen.

Goudprijzen stegen maandag in de Europese handel, waarmee ze voor de vijfde opeenvolgende sessie winst boekten en hun hoogste niveau in vijf maanden bereikten. Het metaal komt nu dichter bij het doorbreken van de historische grens van $ 3.500 per ounce, ondersteund door de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar.

De markten hebben al stevig ingecalculeerd dat de Federal Reserve tijdens de vergadering in september haar rente zal verlagen. Deze week verleggen beleggers hun aandacht naar belangrijke Amerikaanse arbeidsmarktgegevens voor nieuwe signalen over de beleidsvooruitzichten.

Prijsoverzicht

Spotgoud steeg met 1,1% naar $ 3.486,15, het hoogste niveau sinds 22 april, na een opening op $ 3.448,27 en een sessiedieptepunt van $ 3.437,17.

Vrijdag stegen de prijzen met 0,9%. Dit is de vierde dagelijkse stijging op rij, geholpen door gematigde PCE-inflatiecijfers uit de VS.

In augustus steeg de goudprijs met 4,8%, de grootste maandelijkse stijging sinds april. Deze stijging werd veroorzaakt door de toegenomen verwachtingen van een versoepeling door de Fed en zorgen over de onafhankelijkheid van de Fed vanwege de politieke druk van Donald Trump.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,2% tot een dieptepunt van twee weken op 97,66, waarmee de verliesreeks werd verlengd tot een vijfde sessie, terwijl de rente op staatsobligaties bleef dalen. De zwakte van de dollar heeft de vraag naar in dollars geprijsd edelmetaal aangewakkerd.

Uit gegevens van het ministerie van Handel van vrijdag bleek dat de PCE-prijsindex in juli met 0,2% is gestegen, na een stijging van 0,3% in juni. Daarmee ligt de Fed op koers voor een algemeen verwachte renteverlaging tijdens de vergadering van 16 en 17 september.

Vooruitzichten Federal Reserve

Mary Daly, de voorzitter van de Federal Reserve Bank of San Francisco, herhaalde vrijdag in een bericht op sociale media haar steun voor een renteverlaging. Ze verwees daarbij naar de risico's op de arbeidsmarkt.

Volgens CME FedWatch schatten de markten de kans op een renteverlaging van 25 basispunten in september op 87% en de kans op een nieuwe renteverlaging in oktober op 94%.

Belangrijke arbeidscijfers van deze week zijn doorslaggevend, waaronder de vacatures van JOLTS op woensdag, de particuliere loonlijsten van ADP en de wekelijkse werkloosheidsaanvragen op donderdag en het rapport over de werkgelegenheid buiten de landbouwsector van augustus op vrijdag.

Commentaar van analisten

Matt Simpson, senior analist bij City Index, merkte op dat voorzichtige opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell beleggers hielpen om voorbij de gematigde PCE-gegevens te kijken, waardoor de mogelijkheid open bleef voor een verlaging van 25 basispunten deze maand en het optimisme over verdere stijging van goud werd aangewakkerd.

De euro steeg maandag in de Europese handel en markeerde de derde opeenvolgende dagelijkse stijging ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit werd ondersteund door aanhoudende druk op de dollar vanwege de sterke verwachtingen van een renteverlaging door de Federal Reserve later deze maand.

Beleggers wachten nu op de publicatie van belangrijke inflatiecijfers voor de eurozone over augustus op dinsdag. Die cijfers zullen naar verwachting duidelijkere signalen geven over de vraag of de Europese Centrale Bank in september de rente zal verlagen.

Prijsoverzicht

EUR/USD: De euro steeg met 0,25% tot $1,1714, een stijging ten opzichte van het openingsniveau van $1,1685, nadat de euro een sessiedieptepunt van $1,1684 had bereikt.

De euro sloot vrijdag slechts 0,1% hoger ten opzichte van de dollar. Daarmee zette het herstel van de afgelopen twee weken zich voort, ondersteund door sterkere inflatiecijfers dan verwacht in Duitsland, de grootste economie van de eurozone.

In augustus steeg de euro met 2,4% ten opzichte van de dollar. Dit is de zevende maandelijkse stijging in de afgelopen acht maanden. De stijging is het gevolg van uiteenlopende verwachtingen tussen het beleid van de ECB en de Fed.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,2% en leed daarmee het vijfde dagelijkse verlies op rij. De index bereikte een dieptepunt in twee weken op 97,66, wat wijst op aanhoudende zwakte ten opzichte van een mandje van belangrijke en kleine concurrenten.

Vrijdag gepubliceerde gegevens lieten zien dat de Amerikaanse kernuitgaven voor persoonlijke consumptie (PCE) in juli met 0,2% op maandbasis stegen, in lijn met de verwachtingen. Dit versterkte de overtuiging van de markt dat de Fed tijdens de vergadering van 16 en 17 september door zal gaan met een algemeen verwachte renteverlaging. Volgens de FedWatch Tool van CME prijzen de markten nu een kans van 87% in op een verlaging met 25 basispunten, tegenover 63% een maand geleden.

Vooruitzichten van de Europese Centrale Bank

Vijf bronnen hebben aan Reuters laten weten dat de ECB de rente in september waarschijnlijk ongewijzigd zal laten, hoewel de gesprekken over verdere verlagingen in het najaar kunnen worden hervat als de groei in de eurozone afneemt.

ECB-president Christine Lagarde merkte onlangs in Jackson Hole op dat de verkrappingscyclus van 2022-2023 niet heeft geleid tot een recessie of een scherpe piek in de werkloosheid, zoals dat in het verleden wel vaker gebeurde.

De marktprijzen laten momenteel een waarschijnlijkheid van minder dan 30% zien dat de ECB in september de rente met 25 basispunten verlaagt.

De inflatiecijfers uit Europa van dinsdag zullen van cruciaal belang zijn voor de veranderende marktverwachtingen.