De Amerikaanse dollar steeg vrijdag voor de tweede week op rij, terwijl zowel de euro als het Britse pond stabiliseerden rond het niveau van vóór de oorlog. Beleggers bleven hun posities in veilige havens afbouwen, gedreven door optimisme over het staakt-het-vuren tussen Israël en Libanon en de mogelijke hervatting van de gesprekken met Iran.

Een staakt-het-vuren tussen Israël en Libanon voor tien dagen is donderdag ingegaan. Ondertussen gaf de Amerikaanse president Donald Trump aan dat de volgende ontmoeting tussen de Verenigde Staten en Iran dit weekend zou kunnen plaatsvinden.

Tegelijkertijd hebben de Amerikaanse en Iraanse onderhandelaars hun ambities voor een alomvattend vredesakkoord bijgesteld en zich in plaats daarvan gericht op een tussentijds memorandum om een heropleving van het conflict te voorkomen, aangezien het nucleaire dossier een belangrijk obstakel blijft.

De dollarindex, die de waarde van de Amerikaanse dollar meet ten opzichte van een mandje van zes belangrijke valuta, daalde met 0,02% tot 98,185. De index stevent af op een tweede week van verliezen, nadat het grootste deel van de door de oorlog veroorzaakte winsten is ingeleverd doordat optimisme over de-escalatie de vraag naar veilige havens heeft doen afnemen.

Michalis Rousakis, valutastrateeg bij Bank of America, merkte op: "De markten zijn relatief kalm... de aandacht is gericht op de mogelijkheid om het staakt-het-vuren te verlengen, of zelfs een permanent staakt-het-vuren te bereiken... onze visie op de dollar voor dit jaar blijft negatief, maar we zijn voorzichtig op de korte termijn."

De euro daarentegen stabiliseerde zich op $1,178225 en stevent af op de derde wekelijkse winst op rij.

Rousakis voegde eraan toe: "De euro-dollar is momenteel terug op het niveau van vóór de oorlog met Iran, hoewel de energieprijzen nu veel hoger liggen. Dit suggereert dat de markten mogelijk iets te voorbarig hebben gereageerd."

Hij merkte op dat het grondstoffenteam van Bank of America verwacht dat de energieprijzen zich in de loop van de tijd zullen normaliseren, maar dat dit enkele maanden kan duren. Hij voegde eraan toe: "Dat de energieprijzen op dit niveau blijven, strookt niet met de koers van de euro van $1,18."

Ondertussen stabiliseerde het Britse pond zich op $1,35225, ondanks hernieuwde politieke druk op premier Keir Starmer en oproepen tot zijn aftreden van tegenstanders na onthullingen dat zijn voormalige ambassadeur in de VS niet door een veiligheidsscreening was gekomen, maar de post toch had aanvaard.

Zowel de euro als het Britse pond hebben het grootste deel van de verliezen als gevolg van de oorlog met Iran goedgemaakt en noteren in de buurt van hun hoogste niveau in zeven weken.

De dollar stabiliseerde zich ten opzichte van de Japanse yen op 159,225 nadat gouverneur Kazuo Ueda van de Bank van Japan geen hints gaf over een aanstaande renteverhoging. Dit verhoogt de kans dat de rente tot ten minste juni ongewijzigd blijft.

De risicogevoelige Australische dollar bereikte $0,71710, bijna het hoogste niveau in vier jaar, terwijl de Nieuw-Zeelandse dollar met ongeveer 0,1% daalde tot 0,5887.

In een vrijdag gepubliceerde notitie stelde Michael Pfister, valutaanalist bij Commerzbank, dat de impliciete valutavolatiliteit "vrijwel geen tekenen van grote onzekerheid vertoont", en merkte op dat een van de indicatoren van de bank is teruggekeerd naar het niveau van vóór de oorlog.

Hij voegde eraan toe: "Zelfs als de oorlog eindigt, staat ons ongetwijfeld een nieuwe crisis te wachten. Deze week keerde de Amerikaanse president terug naar zijn favoriete onderwerp: de Federal Reserve. Geopolitiek gezien lijkt Cuba zijn volgende doelwit te zijn, naast zijn frequente kritiek op de NAVO."

De markten wachten op een reactie van de centrale bank op de inflatierisico's.

Beleggers houden nauwlettend in de gaten hoe beleidsmakers de inflatiedruk als gevolg van de oorlog zullen aanpakken, aangezien centrale banken tot nu toe een voorzichtige houding hebben aangenomen.

De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties stabiliseerden vrijdag na een stijging in de voorgaande sessie, doordat de hoge olieprijzen de inflatiezorgen bleven aanwakkeren.

Het rendement op tweejarige staatsobligaties bedroeg 3,7732%, terwijl het rendement op de benchmark tienjarige staatsobligatie stabiliseerde op 4,3054%.

Federal funds-contracten laten zien dat de markten verwachten dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente dit jaar stabiel zal houden – een duidelijke verschuiving ten opzichte van eerdere verwachtingen die wezen op twee renteverlagingen vóór het uitbreken van de oorlog.

De ministers van Financiën en centrale bankpresidenten van de G7 hebben op hun beurt hun bereidheid uitgesproken om maatregelen te nemen om de economische en inflatoire risico's te beperken die voortvloeien uit energieprijsschokken en verstoringen van de levering als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten, aldus de Franse minister van Financiën Roland Lescure.

Ook functionarissen van de Europese Centrale Bank namen een voorzichtige toon aan, sloten een renteverhoging op korte termijn uit en benadrukten de noodzaak van meer gegevens alvorens beslissingen te nemen.

In een verwante context bleek uit gegevens dat het aantal nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de VS vorige week sterker daalde dan verwacht, wat wijst op een aanhoudend sterke arbeidsmarkt. Dit geeft de Federal Reserve de ruimte om de rentetarieven langer ongewijzigd te laten, terwijl de gevolgen van de door de oorlog veroorzaakte inflatie in de gaten worden gehouden.

De goudprijzen daalden vrijdag op de Europese markten, waarmee de verliezen voor de derde opeenvolgende dag werden voortgezet en de prijs verder verwijderd raakte van het hoogste niveau in vier weken. Dit was te wijten aan de aanhoudende correctie en winstnemingen, en aan de aanhoudende opleving van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt.

Ondanks deze daling ligt goud op koers om voor de vierde week op rij winst te boeken, nu beleggers verdere ontwikkelingen afwachten met betrekking tot de vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran.

Prijsoverzicht

- Goudprijzen vandaag: De goudprijs daalde met 0,45% tot ($4.767,81), ten opzichte van de openingskoers van ($4.789,10), en bereikte een hoogtepunt van ($4.806,46).

- Na de prijsafsluiting op donderdag daalde de goudprijs met minder dan 0,1%, waarmee de tweede dag op rij een verlies werd geleden te midden van een aanhoudende correctie en winstneming vanaf een vierwekenhoogtepunt van $4.871,34 per ounce.

Wekelijkse handel

Gedurende de handelsweek van vandaag, die officieel wordt afgesloten met de prijsafrekening, is de goudprijs tot nu toe met ongeveer 0,75% gestegen en staat op het punt een vierde week op rij winst te boeken.

De Amerikaanse dollar daalde eerder deze week naar het laagste niveau in zes weken, doordat het staakt-de-vrede tussen Israël en Libanon, in combinatie met de vooruitzichten op een hervatting van de gesprekken tussen de VS en Iran, beleggers ertoe aanzette hun longposities in de Amerikaanse valuta te liquideren.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg vrijdag met 0,1%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende sessie werd voortgezet. De index herstelt zich verder van een dieptepunt van zes weken en weerspiegelt de aanhoudende stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

Naast de koopwoede rond koersdalingen wordt de dollar ook gesteund door hernieuwde vraag naar de dollar als alternatieve belegging, gezien de huidige onzekerheid rond de vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran.

Volgens sommige mediaberichten hebben Amerikaanse en Iraanse onderhandelaars hun ambities voor een alomvattend vredesakkoord bijgesteld en streven ze nu naar een tijdelijk memorandum van overeenstemming om een hernieuwd conflict te voorkomen, waarbij het nucleaire dossier een belangrijk obstakel blijft.

De Amerikaanse president Donald Trump heeft aangegeven dat de volgende ronde vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran dit weekend zou kunnen plaatsvinden.

Wereldwijde olieprijzen

De wereldwijde olieprijzen stegen vrijdag met gemiddeld 0,75%, waarmee ze voor de tweede opeenvolgende dag hun stijging voortzetten. Dit herstel maakt deel uit van een herstel na meerweekse dieptepunten, te midden van de vrees voor de aanhoudende sluiting van de Straat van Hormuz voor supertankers.

De stijging van de wereldwijde olieprijzen wakkert ongetwijfeld de vrees voor een versnellende inflatie aan, wat ertoe kan leiden dat centrale banken wereldwijd de rente op korte termijn verhogen – een scherpe omschakeling ten opzichte van de verwachtingen van vooroorlogse tijden, waarin men ervan uitging de rente te verlagen of langdurig stabiel te houden.

Amerikaanse rentetarieven

- Volgens de FedWatch-tool van de CME Group: de kans dat de Amerikaanse rente tijdens de vergadering in april ongewijzigd blijft, is momenteel stabiel op 99%, en de kans dat de rente met ongeveer 25 basispunten wordt verhoogd, is 1%.

- Om die waarschijnlijkheden opnieuw in te schatten, volgen beleggers de publicatie van meer economische gegevens uit de Verenigde Staten op de voet.

Verwachte prestaties in de gouden medaille

Tim Waterer, hoofdmarktanalist bij KCM Trade, zei: "Beleggers volgen de concrete vooruitgang in de onderhandelingen tussen de VS en Iran op de voet. Elke vooruitgang of verlenging van het huidige fragiele staakt-het-vuren zou de oliemarkten en de inflatievrees kunnen kalmeren, wat zou kunnen leiden tot een verdere stijging van de goudprijs."

SPDR-fonds

De goudvoorraad van de SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, is woensdag met ongeveer 1,15 ton toegenomen. Dit was de derde dagelijkse stijging op rij en bracht de totale voorraad op 1.052,91 ton, het hoogste niveau sinds 8 april.

De Japanse yen daalde vrijdag op de Aziatische markt ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de derde opeenvolgende dag werden voortgezet. Dit gebeurt terwijl de Amerikaanse munt zich blijft herstellen van recente dieptepunten, gedreven door risicoaversie bij beleggers vanwege de onduidelijkheid rond de vredesonderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran.

Temidden van de huidige stijging van de wereldwijde olieprijzen nemen de tekenen van toenemende inflatiedruk op de beleidsmakers van de Bank van Japan (BoJ) toe, wat de kans op renteverhogingen in Japan op korte termijn vergroot.

Prijsoverzicht

- Wisselkoers Japanse yen vandaag: De dollar steeg met meer dan 0,2% ten opzichte van de yen naar (¥159,47), vanaf de openingskoers van vandaag van (¥159,12), en bereikte een dieptepunt van (¥159,02).

De Japanse yen sloot de handel van donderdag af met een verlies van 0,1% ten opzichte van de dollar, waarmee het de tweede dag op rij verlies leed, terwijl de markten de ontwikkelingen in de vredesbesprekingen in het Midden-Oosten evalueerden.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg vrijdag met 0,1%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende sessie werd voortgezet. De index herstelt zich verder van een dieptepunt van zes weken en weerspiegelt de aanhoudende stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van wereldvaluta.

Naast het kopen van aandelen na koersdalingen, wordt de dollar gesteund door hernieuwde vraag naar de dollar als alternatieve belegging, gezien de huidige onzekerheid rond de vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran.

Volgens sommige mediaberichten hebben Amerikaanse en Iraanse onderhandelaars hun ambities voor een alomvattend vredesakkoord bijgesteld en streven ze nu naar een tijdelijk memorandum van overeenstemming om een hernieuwd conflict te voorkomen, waarbij het nucleaire dossier een belangrijk obstakel blijft.

De Amerikaanse president Donald Trump heeft aangegeven dat de volgende ronde vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran dit weekend zou kunnen plaatsvinden.

Wereldwijde olieprijzen

De wereldwijde olieprijzen stegen vrijdag met gemiddeld 0,75%, waarmee ze voor de tweede opeenvolgende dag hun stijging voortzetten. Dit herstel maakt deel uit van een herstel na meerweekse dieptepunten, te midden van de vrees voor de aanhoudende sluiting van de Straat van Hormuz voor supertankers.

De stijging van de wereldwijde olieprijzen wakkert ongetwijfeld de vrees voor een versnellende inflatie aan, wat ertoe kan leiden dat centrale banken wereldwijd de rente op korte termijn verhogen – een scherpe omschakeling ten opzichte van de verwachtingen van vooroorlogse tijden, waarin men ervan uitging de rente te verlagen of langdurig stabiel te houden.

Japanse rentetarieven

De kans dat de Bank van Japan de rente tijdens de vergadering in april met een kwart procentpunt verhoogt, ligt momenteel stabiel rond de 10%.

- Om die waarschijnlijkheden opnieuw te kunnen inschatten, wachten beleggers op de publicatie van meer gegevens over de inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.

Azië zit klem tussen een energiemarkt die het zich niet kan veroorloven te zien stijgen en toeleveringsketens die, zelfs in het meest gunstige scenario, weken nodig hebben om weer normaal te functioneren.

De onderhandelingen gaan door, hoewel ze niet langer rechtstreeks in Islamabad plaatsvinden. Wat ons te wachten staat, is een complex en onvoorspelbaar traject, gebaseerd op politieke escalatie, diplomatiek gemanoeuvreer en het 'evenwichtsspel' tussen de partijen, totdat één kant gedwongen wordt toe te geven. Dit proces zal naar verwachting rommelig verlopen en aanzienlijke gevolgen kunnen hebben voor de economieën in de Aziatisch-Pacifische regio.

Zelfs met een geleidelijke hervatting van de scheepvaart via de Straat van Hormuz, zullen nieuwe ladingen drie tot zes weken nodig hebben om Aziatische havens te bereiken. Bovendien blijft de infrastructuur voor ruwe olie in de regio, die voornamelijk is ontworpen voor de verwerking van olie uit de Golfregio, effectief ontregeld. Daarentegen is de winning van olie uit het Atlantische bassin economisch niet langer rendabel, terwijl de aanvoer vanuit de Golfregio niet langer normaal verloopt.

Een wapenstilstand van twee weken lost deze onevenwichtigheden dan ook niet op, en de gevolgen voor diesel, benzine, vloeibaar petroleumgas (LPG) en nafta zullen ingrijpend en verstrekkend zijn.

Het scenario van de harde landing

In het ergste geval – mocht het conflict opnieuw oplaaien en de Straat van Hormuz zes maanden lang effectief worden afgesloten, waardoor de Brent-olieprijs naar 200 dollar per vat zou stijgen – zou Azië te maken krijgen met een crisis van een compleet andere omvang.

Dit scenario wordt vaak vergeleken met de Aziatische financiële crisis van 1997, die in wezen een crisis was van valuta-onevenwichtigheden, zwakke reserves en een economisch beleid dat niet was voorbereid op scherpe externe schokken. Hoewel veel Aziatische economieën er vandaag de dag sterker voorstaan, met grotere reserves, beter valutabeheer en veerkrachtigere schuldenstructuren, kunnen de risico's niet worden genegeerd.

Een aanhoudende energieschok van deze omvang zou de nationale begrotingen onder druk zetten, de tekorten op de lopende rekening vergroten en de druk op valuta's verhogen, met name in energie-importerende opkomende Aziatische economieën met een hoge schuldenlast en beperkte reserves.

Aziatische landen zouden mogelijk terug moeten grijpen naar de crisisbeheersingsinstrumenten die tijdens de COVID-19-pandemie werden gebruikt: vraagvermindering, inzet van strategische reserves, rantsoeneringssystemen en versnelde omschakeling naar andere brandstoffen. Deze maatregelen zijn echter politiek moeilijk uitvoerbaar en brengen hoge sociale en economische kosten met zich mee.

Energiezekerheid en leveringscontinuïteit

De prijzen van vloeibaar aardgas (LNG) in Azië zijn relatief gedaald sinds het staakt-het-vuren. Mocht het conflict echter weer oplaaien, dan worden prijzen van meer dan 20 dollar per miljoen Britse thermische eenheden (MMBtu) een waarschijnlijk scenario. Dit zou de regio ertoe kunnen dwingen de eerdere trend van overschakelen van kolen naar gas om te keren en vervolgens weer terug te keren van gas naar kolen.

Dit roept twee belangrijke vragen op voor beleidsmakers:

- Welke markten in de Aziatisch-Pacifische regio kunnen daadwerkelijk overschakelen tussen kolen en gas?

Zal de herwaardering van LNG als een geopolitiek kwetsbare energiebron de verschuiving weg van LNG versnellen, ondanks klimaatverplichtingen?

Van crisismanagement naar structurele hervorming

Hoewel de schok van de Iraanse crisis beleidsmakers zal aanzetten tot moeilijke maatregelen op korte termijn, ligt de grootste uitdaging in het omzetten van deze druk in hervormingen op lange termijn die de energiezekerheid versterken.

Dit omvat het vergroten van de diversiteit aan energiebronnen, het ontwikkelen van de binnenlandse productie en het creëren van meer flexibiliteit in de vraag, en dit alles zonder vergeldingsmaatregelen tussen landen.

Drie internationale ervaringen worden als belangrijke voorbeelden belicht:

- Brazilië: Ontwikkelde een alomvattend kader voor biobrandstoffen door middel van beleid voor productiemenging en investeringsstimulansen, waardoor de afhankelijkheid van geïmporteerde olie werd verminderd en een duurzaam concurrentievoordeel werd gecreëerd.

- China: Heeft een brede strategie aangenomen voor relatieve energieonafhankelijkheid door middel van massale investeringen in kolen-, zonne-, wind- en kernenergie, naast de uitbreiding van elektrische voertuigen en het beheer van strategische reserves, waardoor de relatieve afhankelijkheid van import wordt verminderd.

- Noorwegen: Heeft met succes inkomsten uit olie en gas doorgesluisd naar een enorm staatsinvesteringsfonds ter ondersteuning van de financiële stabiliteit, met een binnenlands elektriciteitssysteem dat bijna volledig op waterkracht draait, waardoor de blootstelling aan prijsschokken van fossiele brandstoffen wordt verminderd.

Energiepragmatisme als toekomstgerichte keuze

De gemene deler van deze modellen is dat energiezekerheid niet toevallig is ontstaan; ze is bereikt door beleid op lange termijn, geduldige investeringen en een strategische visie die bereid is de kosten op korte termijn te dragen.

Aziatische regeringen staan vandaag de dag voor een cruciaal moment dat aantoont dat de afhankelijkheid van geïmporteerde energie, in combinatie met zwakke begrotingen en valutareserves, een kwetsbaarheid creëert die moeilijk alleen met diplomatie te verhelpen is.

Het juiste antwoord ligt niet alleen in het beheersen van de huidige crisis, maar ook in het bouwen van een veerkrachtigere infrastructuur, het ontwikkelen van flexibiliteit in de vraag, het versterken van strategische voorraden en het bevorderen van een grotere integratie tussen de Aziatische energiemarkten.

De mogelijkheid tot actie blijft bestaan tijdens crisisperioden, maar om die te benutten zijn snelle en radicale beslissingen nodig. Landen die nu stappen zetten om hun energiezekerheid te versterken, zullen de volgende crisis ingaan vanuit een positie van grotere kracht en stabiliteit.