De economische groei van Groot-Brittannië staat voor een cruciale test na de eerste renteverhoging van de Bank of England in drie jaar.

De Britse economie staat donderdag 12 november voor een belangrijke test, wanneer de bbp-cijfers over het derde kwartaal worden gepubliceerd. Deze cijfers bieden de eerste belangrijke beoordeling van de economische veerkracht sinds de Bank of England voor het eerst in meer dan drie jaar de rente weer heeft verhoogd.

De cijfers komen op een lastig moment voor beleidsmakers, nu de inflatie versnelt, de energiekosten hoog blijven en huishoudens opnieuw onder druk staan wat betreft hun koopkracht.

De centrale vraag is of de Britse economie haar herstel kan volhouden terwijl de Bank of England probeert een nieuwe inflatieschok in te dammen.

De Bank of England keert terug naar monetaire verkrapping.

De Bank of England verhoogde op 5 november de referentierente met 25 basispunten naar 4%, de eerste verhoging sinds augustus 2023.

Het Monetair Beleidscomité stemde met 8 tegen 1 voor het besluit, waarbij één lid een grotere verhoging van 50 basispunten steunde.

De maatregel volgde op een hernieuwde versnelling van de inflatie, waarbij de jaarlijkse consumentenprijsstijging in september 3,5% bereikte.

Wat beleidsmakers meer zorgen baart, is dat de centrale bank verwacht dat de inflatie medio 2027 de 5% zal benaderen, voornamelijk als gevolg van hogere energieprijzen die samenhangen met het conflict in het Midden-Oosten.

Het vooruitzicht op verdere rentestijgingen heeft de situatie voor bedrijven en consumenten, die zich al aanpassen aan dure leningen, gecompliceerd.

De bbp-cijfers kunnen onderliggende zwakheden aan het licht brengen.

Het voorlopige bbp-rapport dat donderdag verschijnt, zal een duidelijker beeld geven van de economische activiteit in het kwartaal juli-september, met name de bijdrage van huishoudelijke consumptie, bedrijfsinvesteringen en de dienstensector.

Een sterker dan verwachte groei zou erop wijzen dat de binnenlandse vraag voldoende veerkrachtig blijft om verdere monetaire verkrapping te doorstaan.

Teleurstellende cijfers zouden echter zorgen kunnen baren over het vermogen van de economie om hogere rentetarieven op te vangen zonder een aanzienlijke vertraging.

Dit onderscheid is belangrijk omdat de Bank of England de wereldwijde energieprijzen niet rechtstreeks kan beïnvloeden. In plaats daarvan moet ze voorkomen dat stijgende energiekosten doorwerken in lonen en de algemene consumentenprijzen.

Die aanpak dreigt de binnenlandse vraag te verzwakken, juist nu huishoudens al te maken hebben met hogere energierekeningen.

Inflatie compliceert de beleidsvooruitzichten.

Het National Institute of Economic and Social Research waarschuwde woensdag dat de Britse inflatie de komende vier jaar boven de door de Bank of England vastgestelde doelstelling van 2% zou kunnen blijven.

De analyse benadrukt het risico dat aanhoudende prijsdruk beleidsmakers ertoe kan dwingen de restrictieve rentetarieven langer aan te houden dan eerder verwacht.

Voor hypotheekhouders, bedrijven en consumenten zou een langdurige aanscherping van het monetaire beleid extra druk betekenen op de leenkosten en het besteedbaar inkomen.

Het Britse pond en de financiële markten wachten op de bbp-cijfers.

De groeicijfers kunnen ook van invloed zijn op het pond sterling en de rendementen op Britse staatsobligaties in aanloop naar de beleidsvergadering van de Bank of England op 17 december.

Een sterker bbp-cijfer zou de verwachtingen van verdere verkrapping kunnen versterken, wat mogelijk de pond zou ondersteunen.

Omgekeerd kan een zwakkere groei de argumenten voor verdere verhogingen bemoeilijken, vooral als er aanwijzingen komen dat hogere leenkosten de economische activiteit al beperken.

Een lastig evenwicht voor beleidsmakers.

De directe uitdaging voor Groot-Brittannië is niet alleen om de inflatie terug te brengen naar ongeveer 2%, maar om dit te doen zonder het toch al fragiele economische herstel te ondermijnen.

De cijfers van donderdag zullen helpen bepalen hoeveel ruimte de Bank of England nog heeft om het monetaire beleid verder aan te scherpen.

Nu de inflatie naar verwachting volgend jaar verder zal versnellen, kan de centrale bank voor een steeds lastiger keuze komen te staan: enerzijds het beschermen van de prijsstabiliteit, anderzijds het behouden van economische groei.