De VS hebben een strategische koperreserve opgebouwd. Kunnen ze die behouden?

Het blijkt dat de snelste manier om een strategische voorraad metalen op te bouwen, is door te dreigen met importheffingen zonder ze daadwerkelijk in te voeren.

Sinds de Amerikaanse president Donald Trump in februari 2025 een nationaal veiligheidsonderzoek naar koperimport is gestart, worden koperprijzen op de Chicago Mercantile Exchange (CME) hoger verhandeld dan op de London Metal Exchange (LME). Dit heeft geleid tot een enorme toestroom van koper naar de Verenigde Staten, omdat handelaren willen profiteren van het prijsverschil tussen de twee markten.

Toen eind juli van dat jaar importheffingen werden aangekondigd, golden die alleen voor koperproducten. Sindsdien heeft het Witte Huis geen concrete verduidelijking gegeven met betrekking tot geraffineerd koper.

En waarom zou dat zo zijn?

De Verenigde Staten beschikken nu over meer dan een miljoen ton koper, en dankzij de premie die de Amerikaanse importheffing in de CME-koperprijzen heeft verwerkt, blijven er zendingen aankomen.

In slechts 18 maanden tijd hebben de Verenigde Staten bereikt wat tijdens de Koude Oorlog jaren duurde. Het land beschikt nu over wat waarschijnlijk de op één na grootste koperreserve ter wereld is, na de strategische reserves van China.

De uitdaging is nu om het zo te houden.

Het strategische voorraadniveau opnieuw opbouwen

De CME zet alles op alles om nieuwe opslagfaciliteiten te openen om de sterk gestegen koperimport op te vangen. Nieuwe afleverpunten zijn geopend in Atlanta, Chicago, Laredo, Memphis en Mobile.

De op beurzen geregistreerde voorraden zijn gestegen van 88.595 ton in februari vorig jaar naar momenteel 711.617 ton.

De LME-magazijnen in de Verenigde Staten bevatten daarnaast nog eens 127.300 ton aan geregistreerde voorraden, naast 123.828 ton aan voorraden die niet onderworpen zijn aan uitstaande leveringsbewijzen van de beurs.

Inclusief voorraden die buiten de officiële beurzen worden aangehouden, schatten analisten van Citigroup dat de totale Amerikaanse koperreserves ongeveer 1,1 miljoen ton bedragen.

Dat aantal overtreft nu de voorraad die de Verenigde Staten tijdens de Koude Oorlog hebben opgebouwd.

Volgens een rapport van de Wereldbank uit 1986 bereikte de koperreserve in de Amerikaanse nationale defensievoorraad begin jaren zestig een piek van iets meer dan een miljoen Amerikaanse short tons, wat overeenkomt met ongeveer 900.000 metrische ton.

Het programma voor de aanleg van voorraden, dat jarenlang had gelopen en meer dan 100 metalen en ertsen omvatte, onderging in 1962 een dramatische ommekeer nadat de Amerikaanse president John F. Kennedy zei dat hij "verbaasd was te ontdekken dat de totale waarde van de strategische voorraad nu zo'n 7,7 miljard dollar aan materialen bedroeg", wat de noodbehoeften van het land ruimschoots overtrof.

De Verenigde Staten begonnen vervolgens in de decennia die volgden hun strategische reserves geleidelijk af te bouwen. In 1971 waren hun koperreserves gedaald tot 250.000 Amerikaanse short tons, terwijl de laatste koperlevering in 1993 een overheidsdepot verliet.

Ruim dertig jaar later staat het veiligstellen van de minerale grondstoffenvoorraden weer bovenaan de prioriteitenlijst van het Witte Huis, waardoor de Amerikaanse kopervoorraden opnieuw in de belangstelling komen te staan.

Hoe kunnen de Verenigde Staten hun koperreserves behouden?

Het fundamentele verschil tussen de huidige situatie en het tijdperk van de Koude Oorlog is dat de huidige voorraden in commercieel bezit zijn in plaats van in handen van de overheid.

Koper bevindt zich momenteel in de Verenigde Staten vanwege de marktstructuur. Theoretisch gezien zou het land weer kunnen verlaten als die structuur voldoende verandert.

De aanhoudende premie op de CME ondervindt momenteel steeds meer concurrentie van de markten in Londen en Shanghai, waar de spotpremies stijgen als gevolg van de enorme import van koper in de Verenigde Staten.

Uiteraard hangt alles ervan af of Trump uiteindelijk importheffingen op geraffineerd koper zal invoeren. Een van de opties die nog worden overwogen, is een gefaseerde invoering van 15% in 2027, oplopend tot 30% in 2028.

Het probleem voor het Witte Huis is dat elk vast tarief uiteindelijk door de marktwerking overstemd kan worden. Als de tekorten in de rest van de wereld ernstig genoeg worden, kunnen de wereldwijde prijzen boven de CME-koperprijzen uitstijgen, ongeacht de opgelegde tarieven.

Een andere optie om het metaal in het land te houden, zou zijn om een deel ervan te gebruiken voor Project Vault, de nieuwe publiek-private strategische mineralenreserve.

Echter, met een koperprijs van $14.690 per ton op de LME en zelfs nog hoger op de CME, zou de aankoop en opslag van dergelijke hoeveelheden enorme kosten met zich meebrengen. Bovendien zullen andere strategische mineralen, zoals zeldzame aardmetalen, waarschijnlijk voorrang krijgen.

Niettemin, aangezien de Verenigde Staten in het verleden al een koperreserve hebben opgeruimd, is het onwaarschijnlijk dat ze er nog een door hun vingers willen laten glippen.

Het is daarom begrijpelijk waarom het Witte Huis de markten in het ongewisse laat. Strategische onduidelijkheid levert voorlopig resultaten op en geeft de Amerikaanse regering meer tijd om te beslissen hoe ze haar groeiende koperreserves wil beheren.

Vond u dit artikel interessant? Ontdek Reuters Open Interest (ROI), de nieuwe bron van Reuters voor wereldwijd financieel commentaar en analyse. Volg ROI op LinkedIn en X.

Je kunt ook dagelijks naar de Morning Bid-podcast luisteren via Apple Podcasts, Spotify of de Reuters-app, en je abonneren om zeven dagen per week te horen hoe Reuters-journalisten het belangrijkste markt- en financiële nieuws bespreken.