De hoge spotprijzen voor metalen suggereren dat 2026 een van de meest winstgevende jaren in lange tijd zou kunnen worden voor gediversificeerde mijnbouwbedrijven, waarbij Rio Tinto en Glencore als de grootste begunstigden naar voren komen, aldus een rapport van Bloomberg Intelligence.

Het rapport geeft aan dat de huidige prijsniveaus een potentiële stijging van 18% tot 21% van de consensus-EBITDA-prognoses voor volgend jaar impliceren, wat de grootste winststijging sinds begin 2025 zou betekenen. Rio Tinto en Glencore zullen naar verwachting de sterkste prestaties leveren, met potentiële stijgingen van circa 20% tot 21%.

Alon Olsha, senior industrieanalist bij Bloomberg Intelligence, zei dat de winstverwachtingen van grote mijnbouwbedrijven naar verwachting zullen versnellen, met Rio Tinto en Glencore voorop. Hij voegde eraan toe dat een sterker winstmomentum verdere fusies en overnames met aandelenfinanciering zou kunnen ondersteunen, maar tegelijkertijd ook de uitvoeringsrisico's zou kunnen vergroten, met name voor Rio Tinto.

Groeikwaliteit is net zo belangrijk als schaalvergroting.

Het rapport benadrukt dat de samenstelling van de winstgroei net zo belangrijk is als de omvang ervan. Beleggers zullen waarschijnlijk een hogere waardering toekennen aan winsten die worden gegenereerd door koper en edelmetalen dan aan ijzererts, waar de marktverwachtingen nog steeds wijzen op lagere prijzen.

Voor Glencore zijn de hoge prijzen voor metallurgische steenkool en koper goed voor ongeveer twee derde van de potentiële winststijging, terwijl goud en zilver meer dan 4% bijdragen, ondanks dat ze geen kernwinstfactoren zijn.

Rio Tinto heeft ondertussen een sterke verbetering van de winstverwachtingen gezien, waarbij de totale EBIT-ramingen voor 2026 de afgelopen zes maanden met 18% zijn opgewaardeerd, waarmee het bedrijf beter presteert dan concurrenten. De huidige metaalprijzen impliceren een verdere potentiële stijging van 21%, wat de relatieve positie van het bedrijf versterkt, maar ook de drempel voor een grote, met eigen vermogen gefinancierde overname verhoogt.

Daarentegen zijn de winstverwachtingen van Glencore voor 2026 met slechts 5% gestegen ten opzichte van dezelfde periode, wat suggereert dat er meer ruimte is voor positieve herzieningen als de huidige prijsomstandigheden aanhouden.

Koper wordt de "koning der metalen".

De toenemende dominantie van koper markeert een structurele verschuiving in de winstverdeling van mijnbouwbedrijven. Het metaal, voorheen bekend als "Dr. Copper", is nu door Bloomberg Intelligence bestempeld als de "koning der grondstoffen". Naar verwachting zal koper in 2026 meer dan 35% van de winst van gediversifieerde mijnbouwbedrijven uitmaken, een stijging van ongeveer 14 procentpunten ten opzichte van acht jaar geleden. Deze stijging wordt meer gedreven door hogere prijzen en portfoliovereenvoudiging dan door volumegroei.

Rio Tinto onderscheidt zich door zijn productie, met een stijging van de koperproductie met 54% sinds 2019 na de opstart van het Oyu Tolgoi-project, vergeleken met een stijging van 11% bij BHP. De wedloop om koperrijke productielijnen veilig te stellen heeft mijnbouwbedrijven ertoe aangezet om organische groei en fusies en overnames in een vroeg stadium te realiseren, voordat activa volledig risicovrij zijn gemaakt en opnieuw gewaardeerd worden.

Bedrijven zoals Anglo American hebben zich na hun deal met Teck verder op koper gericht, waarbij de gecombineerde koperopbrengsten naar verwachting meer dan 70% zullen bedragen. BHP volgt met ongeveer 50%, Glencore met circa 35%, terwijl Rio Tinto's blootstelling aan koper rond de 26% ligt, met ijzererts nog steeds dominant met 47%.

Prestatieverwachting voor 2026

Bloomberg Intelligence verwacht dat de winst van gediversifieerde mijnbouwbedrijven in 2026 collectief zal stijgen, met Glencore en Anglo American voorop met een groei van 24%–28%. Koper blijft de belangrijkste drijfveer, met een verwachte prijsstijging van 25% ten opzichte van 2025 volgens het scenario van Bloomberg, of ongeveer 16% op basis van de consensus. De handelsdivisie van Glencore zou voor extra groeipotentieel kunnen zorgen als de volatiliteit aanhoudt.

Kostenstijgingen, met name op het gebied van arbeid, blijven een risico naarmate de prijzen stijgen. Bedrijven met een aanzienlijke blootstelling aan edelmetalen zoals goud en zilver als bijproduct zullen naar verwachting echter zien dat deze inkomsten de kosteninflatie ruimschoots compenseren.

De uitvoering zal doorslaggevend zijn. Glencore moet de operationele prestaties verbeteren en tegelijkertijd Coroccohuayco en Alumbrera verder ontwikkelen. Anglo American bevindt zich in een kritieke fase met de integratie van Teck en de stroomlijning van haar portfolio. BHP moet Jansen stabiliseren, haar Australische koperstrategie verduidelijken en in het eerste kwartaal een technische studie voor Vicuna opleveren. Rio Tinto zal zich richten op de integratie van lithium, de voortgang van lopende projecten en de afronding van een strategische evaluatie van haar mineralenactiviteiten, terwijl Vale verder werkt aan plannen om de koperproductie tegen 2030 te verdubbelen.

Bloomberg Intelligence concludeert dat macro-economische trends de voorkeur zullen geven aan basismetalen boven bulkgoederen, met aanhoudende vraag vanuit elektrificatie, kunstmatige intelligentie en defensie-uitgaven, in combinatie met aanbodbeperkingen en de verwachting van renteverlagingen. IJzererts daarentegen heeft een lastiger vooruitzicht door een snellere groei van het aanbod en hogere handelsbelemmeringen voor Chinese export.

Bitcoin steeg woensdag boven de $89.000, maar bleef binnen een smalle bandbreedte handelen. Beleggers probeerden de zwakte van de Amerikaanse dollar en de recordhoge goudprijzen af te wegen tegen de voorzichtigheid in aanloop naar het monetaire beleidsbesluit van de Amerikaanse Federal Reserve later op de dag.

De grootste cryptovaluta ter wereld noteerde om 02:07 ET (07:07 GMT) een stijging van 1,1% tot $89.235,8.

Bitcoin beweegt zijwaarts terwijl de markten wachten op de reactie van de Fed.

Bitcoin kreeg steun door de algemene daling van de Amerikaanse dollar, nadat president Donald Trump de zorgen over de recente zwakte van de Amerikaanse munt had gebagatelliseerd.

De dollar schommelde rond zijn laagste niveau in vier jaar, terwijl goud zijn sterke rally voortzette en nieuwe recordhoogtes bereikte van meer dan $5.200 per ounce. Deze omstandigheden stimuleerden de vraag naar alternatieve beleggingen die als waardevaste activa worden beschouwd.

Ondanks deze ondersteunende factoren slaagde Bitcoin er niet in een duidelijke opwaartse doorbraak te realiseren en bleef de koers beperkt tot een krappe bandbreedte tussen $88.000 en $89.000.

De handelsposities bleven relatief klein, omdat beleggers afwachtten op duidelijkere signalen van de Federal Reserve. De risicobereidheid werd beperkt door de onzekerheid over het kortetermijnverloop van de Amerikaanse rentetarieven, evenals door aanhoudende vragen over de onafhankelijkheid van de centrale bank.

De verwachting is dat de Federal Reserve de rentetarieven ongewijzigd zal laten aan het einde van haar beleidsvergadering later op woensdag. Marktdeelnemers houden de begeleidende verklaring en de opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell nauwlettend in de gaten voor aanwijzingen over het tijdstip van mogelijke renteverlagingen, met name omdat de inflatie tekenen van afname vertoont, terwijl de Amerikaanse economie een zekere mate van veerkracht blijft tonen.

Lagere rentetarieven ondersteunen doorgaans activa die geen rendement opleveren, zoals Bitcoin, doordat ze de opportuniteitskosten van het aanhouden ervan verlagen.

Een extra onzekerheidsfactor is dat de markten ook de ontwikkelingen rond de verwachte benoeming van een nieuwe voorzitter van de Federal Reserve door Trump nauwlettend in de gaten houden. Beleggers beoordelen de mogelijke impact van politieke invloed op het monetaire beleidskader en de tolerantie van de centrale bank voor hogere inflatie.

Cryptovalutakoersen vandaag: bescheiden winst voor altcoins

De meeste belangrijke alternatieve cryptovaluta lieten woensdag bescheiden winsten zien, in navolging van de stijging van Bitcoin. Ether, de op één na grootste cryptovaluta ter wereld, steeg met 2,6% tot $3.006,92.

XRP, de op twee na grootste cryptocurrency qua marktwaarde, steeg met 1,1% naar $1,92.

De olieprijzen bleven woensdag rond hun hoogste niveau in bijna vier maanden, gesteund door verstoringen in de Amerikaanse ruweolieproductie als gevolg van een zware winterstorm, een zwakkere Amerikaanse dollar en aanhoudende leveringsproblemen in Kazachstan.

Om 10:17 GMT daalden de Brent-futures met 39 cent, oftewel 0,6%, naar $67,18 per vat, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate-olie met 22 cent, oftewel 0,4%, daalde naar $62,17 per vat. Beide benchmarkcontracten waren dinsdag nog met ongeveer 3% gestegen.

Deze prestatie vond plaats te midden van aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar, die ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta's rond een vierjarig dieptepunt noteert, waardoor in dollars geprijsde grondstoffen zoals olie goedkoper worden voor houders van andere valuta's.

Aan de aanbodzijde meldde scheepvaartvolgbedrijf Vortexa dat de export van ruwe olie vanuit de Amerikaanse Golfkust zondag tot nul was gedaald, om zich vervolgens maandag te herstellen, na een krachtige winterstorm die grote delen van de Verenigde Staten teisterde.

Geleidelijk herstel in Kazachstan

De productiedaling in Kazachstan droeg ook bij aan de prijsstijging, hoewel het OPEC+-lid hoopt de productie in het Tengiz-veld binnen een week geleidelijk te hervatten. Bronnen die bekend zijn met de zaak gaven echter aan dat het herstelproces langer zou kunnen duren dan verwacht.

In dezelfde context meldden bronnen dat CPC, de exploitant van de pijpleiding die ongeveer 80% van de Kazachse olie-export vervoert, de volledige laadcapaciteit van zijn terminal aan de Zwarte Zee heeft hersteld na voltooiing van onderhoudswerkzaamheden aan een van de aanlegplaatsen die beschadigd was geraakt door droneaanvallen.

De OPEC+-alliantie, waartoe de Organisatie van Petroleumexporterende Landen, Rusland en andere bondgenoten behoren, zal naar verwachting tijdens een vergadering op 1 februari vasthouden aan haar besluit om de verhoging van de olieproductie in maart stop te zetten, aldus afgevaardigden van de groep.

Aan de andere kant zouden de prijzen onder druk kunnen komen te staan, omdat Amerikaanse functionarissen werken aan een algemene vergunning die een deel van de sancties tegen de Venezolaanse energiesector zou versoepelen, aldus bronnen die bekend zijn met de besprekingen.

Op geopolitiek vlak meldden Amerikaanse functionarissen dat een Amerikaans vliegdekschip met begeleidende oorlogsschepen in het Midden-Oosten is aangekomen. Dit versterkt het vermogen van president Donald Trump om Amerikaanse troepen te verdedigen of potentiële militaire acties tegen Iran uit te voeren. Deze ontwikkeling heeft de bezorgdheid over mogelijke verstoringen van de olieleveringen vanuit de op vier na grootste olieproducent van de OPEC vergroot.

Aan de vraagzijde gaf een peiling van Reuters aan dat de Amerikaanse voorraden ruwe olie en benzine naar verwachting zullen stijgen in de week die eindigde op 23 januari, terwijl de voorraden distillaten waarschijnlijk zullen dalen. Officiële overheidsgegevens worden later vandaag om 15:30 GMT bekendgemaakt.

De Amerikaanse dollar herstelde zich woensdag enigszins na een scherpe daling, doordat de Amerikaanse president Donald Trump zich grotendeels geen zorgen leek te maken over de recente zwakte van de munt, terwijl sterke bedrijfsresultaten de wereldwijde aandelenmarkten in de buurt van recordhoogtes hielden in aanloop naar het beleidsbesluit van de Federal Reserve.

De Amerikaanse dollar steeg licht en verwijderde zich van niveaus die dicht bij een vierjarig dieptepunt lagen. Het marktsentiment bleef echter fragiel na de grootste verkoopgolf sinds Trumps tariefmaatregelen de markten in april vorig jaar opschudden.

Europese aandelen daalden, terwijl Amerikaanse aandelenfutures wezen op een positieve opening op Wall Street. De Japanse Nikkei-index boekte bescheiden winst, terwijl de MSCI-wereldindex rond zijn hoogste niveau ooit bleef schommelen.

Jan von Gerich, hoofdmarktanalist bij Nordea, zei: "Vorige week, toen het leek alsof er een brede vlucht uit Amerikaanse activa plaatsvond, zagen we aandelenkoersen dalen, druk op staatsobligaties en een zwakkere dollar. Nu draait het verhaal veel meer om de dollar zelf." Hij voegde eraan toe: "Het belangrijkste aspect van de Fed-vergadering van vanavond is dat Jerome Powell mogelijk de politieke druk zal aanpakken, iets wat hij tot nu toe volledig heeft vermeden."

De verwachting is algemeen dat de Federal Reserve de rentetarieven ongewijzigd zal laten tijdens een vergadering die wordt overschaduwd door een strafrechtelijk onderzoek van de regering-Trump naar Fed-voorzitter Jerome Powell, aanhoudende pogingen om bestuurslid Lisa Cook te verwijderen en de aanstaande bekendmaking van een kandidaat om Powell op te volgen wanneer zijn termijn in mei afloopt.

Valutabewegingen

De dollarindex, die de waarde van de Amerikaanse dollar ten opzichte van zes belangrijke valuta meet, steeg met 0,25% naar 96,16 punten, na dinsdag met meer dan 1% te zijn gedaald tot het laagste niveau in vier jaar.

Trump zei dinsdag dat de waarde van de dollar "geweldig" was, toen hem werd gevraagd of hij vond dat de munt te ver was gedaald.

Hoewel dit standpunt niet nieuw is, interpreteerden handelaren de opmerkingen als een signaal dat de verkoopdruk op de dollar verder zou aanwakkeren, op een moment dat de markten zich voorbereiden op mogelijke gecoördineerde interventie door de Verenigde Staten en Japan om de yen te ondersteunen.

De daling van de dollar duwde de euro voor het eerst sinds 2021 boven de $1,20, terwijl de Australische dollar kortstondig boven de 70 cent uitkwam en daarmee een driejarig hoogtepunt bereikte. Goud steeg naar een nieuw record en ook de in dollars genoteerde grondstofprijzen stegen.

Steve Englander, hoofd van het G10 FX-onderzoek bij Standard Chartered in New York, zei: "Over het algemeen verzetten ambtenaren zich tegen scherpe valutabewegingen, maar wanneer de president onverschillig of zelfs ondersteunend lijkt, moedigt dat dollarverkopers aan om in de markt te blijven."

Sterke winst

ASML, 's werelds grootste leverancier van chipfabricageapparatuur, meldde elders dat de orderontvangst in het vierde kwartaal de verwachtingen overtrof, wat wijst op een aanhoudende sterke vraag naar AI-gerelateerde producten. De aandelen van het bedrijf stegen met 5%, waarmee ze beter presteerden dan de grotendeels vlakke Europese aandelenmarkt.

Op Wall Street wachten beleggers, naast het besluit van de Fed, ook op de winstcijfers van grote technologiebedrijven. Meta en Tesla zullen naar verwachting na sluiting van de beurs hun resultaten bekendmaken.

De zwakkere dollar bleef andere activa ondersteunen, met goud dat naar een nieuw record van meer dan $5.280 per ounce steeg, terwijl Brent-olie naar het hoogste niveau in vier maanden steeg tot iets meer dan $68 per vat.

In Azië versterkten de hoger dan verwachte inflatiecijfers uit Australië voor december de verwachting van een vroege renteverhoging, mogelijk al volgende week. ANZ en Westpac pasten hun prognoses hierop aan, waardoor alle vier de grote Australische banken het eens werden over een mogelijk renteverhogingsscenario.

Daarentegen kelderde de Indonesische aandelenmarkt met 7% nadat MSCI zijn zorgen uitte over ondoorzichtige eigendoms- en handelsstructuren en besloot de updates van de opname van Indonesische aandelen in zijn wereldwijde indices op te schorten.