De koperprijzen stegen donderdag ondanks een sterkere Amerikaanse dollar, omdat de markten de gevolgen van de onlangs door president Donald Trump aangekondigde tarieven op koperimport verwerkten.
Trumps aankondiging van een importheffing van 50% op koper dreef de binnenlandse prijzen naar recordhoogtes. Analisten verwachten echter dat de prijzen de komende maanden geleidelijk zullen dalen, doordat handelaren grote voorraden afstoten die ze in afwachting van de maatregel hebben aangelegd.
Het tarief volgt op een onderzoek van het Amerikaanse ministerie van Handel dat in februari werd gestart en aanvankelijk werd uitgegaan van invoerrechten van rond de 25%. Alleen al de verwachting van invoerrechten had de koperprijzen op de COMEX tussen januari en maandag met 25% doen stijgen.
De aankondiging van Trump op dinsdag stuwde de koperprijzen op de COMEX naar een recordhoogte van $ 5,6820 per pond, of $ 12.526 per metrische ton. Dat is meer dan $ 2.920 boven de referentieprijs op de London Metal Exchange (LME), die momenteel rond de $ 9.600 per ton ligt.
Verwachte prijsdaling nu de Amerikaanse vraag afneemt
Volgens Tom Price, analist bij Panmure Liberum: "Zodra de Trump-tarieven zijn uitgewerkt, verwachten we dat de Amerikaanse koperprijzen dichter bij het wereldwijde niveau zullen komen, omdat de binnenlandse consumptie wordt vertraagd."
Price verwacht dat de Amerikaanse kopervraag dit jaar met 16% zal dalen tot 1,32 miljoen ton als gevolg van onzekerheid over tarieven en een bredere economische vertraging. Amerikaanse productiecijfers – cruciaal voor de koperconsumptie – suggereren dat de sector krimpt.
Enorme Amerikaanse voorraadoverschotten
Uit een analyse van Macquarie, op basis van handelsgegevens van januari tot en met mei en verzendcijfers voor juni, blijkt dat de Amerikaanse koperimport in de eerste helft van 2025 naar schatting 881.000 ton zal bedragen, terwijl de werkelijke vraag slechts 441.000 ton bedraagt.
Dit impliceert een overschot van 440.000 ton, waarvan 107.000 ton zichtbaar is opgeslagen op COMEX en 333.000 ton in niet-openbaar gemaakte voorraden of voorraden in de industriële toeleveringsketen.
Amerikaanse voorraden stijgen terwijl LME-aandelen dalen
De kopervoorraden op de COMEX bereikten op 7 juli 201.203 ton, meer dan een verdubbeling ten opzichte van eind maart. Daarentegen daalden de kopervoorraden op de LME sinds medio februari met 66% en bereikten eind juni slechts 90.000 ton – het laagste niveau sinds augustus 2023.
Een deel van het overschot wordt vastgehouden in Amerikaanse handelszones, waardoor het gemakkelijker te exporteren is omdat het niet door de douane is gegaan. COMEX-voorraden die wel door de douane zijn gegaan, zouden moeilijker te exporteren zijn, maar niet onmogelijk.
Duncan Hobbs van Concord Resources merkte op: "Er is niets dat de heruitvoer van douanegeklaard koper in de weg staat... maar er zou een financiële prikkel nodig zijn, zoals een daling van de COMEX-premie."
Tariefvrijstellingen kunnen COMEX-premie beperken
Mogelijke vrijstellingen zouden ook de Amerikaanse koperprijzen kunnen drukken. Bronnen in de industrie suggereren dat landen zoals Chili mogelijk van de heffing worden uitgesloten.
Chili was in 2023 goed voor 70% van de Amerikaanse koperimport, zo'n 646.000 ton. De VS heeft een handelsoverschot met het land, waardoor een mogelijke vrijstelling politiek wordt versoepeld.
Analisten van Citi, waaronder Tom Mulqueen, verwachten dat Canada, Chili en Mexico uiteindelijk te maken zullen krijgen met verlaagde tarieven van ongeveer 25%, omdat ze worden beschouwd als ‘belangrijke partners’.
Handelaren stuiten op obstakels bij het verkopen van duur koper
Handelaren die massaal koper inslaan, beschikken nu over een van de duurste voorraden ter wereld. Die kunnen moeilijk te verkopen zijn, tenzij de Amerikaanse markt zijn hoge premie handhaaft.
Ondertussen was de Amerikaanse dollarindex om 16:23 GMT met 0,2% gestegen tot 97,7, met een hoogste punt van 97,9 en een laagste punt van 97,2.
Koper futures voor levering in september stegen met 2,3% tot $5,61 per pond om 16:16 GMT.
De prijs van bitcoin steeg donderdag, maar bleef korte tijd onder het hoogste niveau ooit bereikt een dag eerder. Dit kwam doordat winstneming en hernieuwde zorgen over Amerikaanse tarieven het enthousiasme op de markt temperden.
De grootste cryptocurrency ter wereld steeg met 2,1% naar $110.961,70 om 01:48 uur ET (05:48 GMT).
Woensdag steeg Bitcoin kortstondig naar een historische piek van $ 111.988,20, waarna de winsten weer werden teruggeschroefd omdat beleggers hun winsten naar recordhoogten brachten.
Institutionele vraag stuwt Bitcoin naar nieuwe hoogten
De laatste rally van Bitcoin werd aangewakkerd door toenemende institutionele allocaties, waaronder de aankoop van staatsobligaties en instroom in Bitcoin ETF's die beheerd worden door grote investeringsmaatschappijen.
MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) blijft de grootste zakelijke houder van Bitcoin, maar er zijn nieuwe spelers bijgekomen. GameStop Corp (NYSE:GME) kondigde deze week aan dat het Bitcoin-aankopen had gedaan met goedkeuring van de raad van bestuur.
Eerder deze week diende Trump Media (NASDAQ:DJT) een verzoek in bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) voor een nieuwe ETF met de naam “Crypto Blue Chip”, een aanvulling op twee eerdere ETF-aanvragen die eerder in juli werden ingediend.
Deze structurele meewind, waaronder ETF-instroom, de adoptie van bedrijfsfinanciering en ondersteunende Amerikaanse beleidsnarratieven, hebben de positie van Bitcoin als institutionele activa versterkt.
Trumps dreigementen met invoerrechten beperken Bitcoin-momentum
Hoewel Bitcoin de afgelopen sessies binnen een bepaald bereik bleef, brak de koers woensdag hoger uit. Zorgen over mogelijke Amerikaanse tariefverhogingen in de aanloop naar de deadline van 1 augustus zorgden er echter voor dat de koers weer daalde.
Met het oog op de toekomst richten investeerders hun aandacht op de "Crypto Week", die op 14 juli begint. Verwacht wordt dat Amerikaanse wetgevers minstens drie belangrijke wetsvoorstellen zullen indienen die gericht zijn op het reguleren van digitale activa.
Bitcoin ETF-instroom zet door
Het momentum in Bitcoin (BTC-USD) blijft groeien dankzij de groeiende institutionele interesse. Spot Bitcoin ETF's hebben een beheerd vermogen van bijna $ 150 miljard.
BlackRock beheert nu meer dan 700.000 Bitcoin.
MicroStrategy nadert de 600.000 Bitcoin.
Het Japanse Metaplanet, dat een op Bitcoin gerichte schatkiststrategie heeft aangenomen, heeft sterke rendementen behaald op de effectenbeurs van Tokio.
Technische indicatoren blijven optimistisch, ogen gericht op $130.000
De technische vooruitzichten voor Bitcoin blijven positief. Analisten rekenen op een mogelijke uitbraak boven de $ 130.000, ondersteund door sterke prijsontwikkelingen en momentum op de lange termijn.
Ervaren handelaar Peter Brandt merkte op dat Bitcoin zich in een cruciale fase van zijn hausse bevindt en voorspelt dat de koers tegen eind 2024 een piek zal bereiken tussen $ 130.000 en $ 150.000.
Hij voegde toe dat de cycli van Bitcoin vaak samenvallen met 'halveringen', waarbij de beloningen voor het minen worden verlaagd, het aanbod wordt beperkt en de prijs verder stijgt.
De olieprijzen daalden donderdag licht, omdat investeerders de mogelijke impact van nieuwe Amerikaanse tarieven op de wereldwijde economische groei en de vraag naar energie inschatten.
Tijdens de vroege handel daalden de futures voor Brent-olie met 23 cent, oftewel 0,3%, tot $ 69,96 per vat om 09:04 GMT. Ondertussen daalde de prijs van Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI)-olie met 32 cent, oftewel 0,5%, tot $ 68,06 per vat.
Trump dreigt Brazilië met straftarieven
President Donald Trump heeft Brazilië, de grootste economie van Latijns-Amerika, bedreigd met een straftarief van 50% op de export van het land naar de VS, na een publieke breuk met de Braziliaanse president Luiz Inácio Lula da Silva.
Trump kondigde ook plannen aan om nieuwe tarieven in te voeren op koper, halfgeleiders en farmaceutische producten. Zijn regering stuurde nieuwe tariefbrieven naar landen zoals de Filipijnen en Irak, naast de meer dan twaalf brieven die eerder deze week werden verzonden naar grote Amerikaanse grondstoffenleveranciers zoals Zuid-Korea en Japan.
Markten voorzichtig ondanks handelsescalatie
Harry Tchilinguirian, hoofd onderzoek bij Onyx Capital Group, merkte op dat "de markten grotendeels afwachtend zijn, gezien de onvoorspelbaarheid van de politieke besluitvorming en de flexibiliteit van de regering ten aanzien van tarieven."
Hij merkte op dat Trumps eerdere terugdraaiingen van tariefbeslissingen ervoor hebben gezorgd dat de markten minder gevoelig zijn voor deze aankondigingen.
Fed maakt zich nog steeds zorgen over inflatie
Functionarissen van de Federal Reserve blijven zich zorgen maken over de inflatiedruk als gevolg van de tarieven. Uit de notulen van de vergadering van de centrale bank van 17-18 juni bleek dat slechts "enkele" leden van mening waren dat een renteverlaging binnenkort, mogelijk al deze maand, gepast zou kunnen zijn.
Hogere rentetarieven leiden doorgaans tot hogere leenkosten en kunnen de vraag naar olie doen afnemen.
Zwakkere dollar ondersteunt prijzen
De Amerikaanse dollar bood enige prijsondersteuning en verzwakte donderdag tijdens de Aziatische handel. Kelvin Wong, senior analist bij OANDA, legde uit: "Omdat olie in dollars wordt geprijsd, maakt een zwakkere dollar de olie goedkoper voor houders van andere valuta, wat de vraag en de prijzen stimuleert."
Amerikaanse brandstofvraag vertoont tekenen van herstel
Uit woensdag gepubliceerde gegevens van de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA) blijkt dat de ruwe olievoorraden de afgelopen week zijn gestegen, maar dat de benzine- en distillaatvoorraden zijn gedaald.
Opvallend is dat de vraag naar benzine vorige week met 6% steeg tot 9,2 miljoen vaten per dag, wat wijst op een herstel van het binnenlandse brandstofverbruik.
Luchtreizen en wereldhandel blijven groeien
Een klantbericht van JPMorgan meldde dat de wereldwijde dagelijkse vluchtactiviteit in de eerste acht dagen van juli 107.600 vluchten bereikte – een recordhoogte. De Chinese vluchtvolumes bereikten een piek van vijf maanden en de haven- en scheepvaartactiviteiten vertoonden tekenen van aanhoudende groei van de wereldhandel ten opzichte van vorig jaar.
In de notitie stond verder: "Sinds het begin van het jaar bedraagt de gemiddelde wereldwijde groei van de vraag naar olie 0,97 miljoen vaten per dag, in lijn met onze voorspelling van 1 miljoen vaten per dag."
Twijfels over daadwerkelijke toename van OPEC+-productie
Aan de aanbodzijde merkte IG-analist Tony Sycamore op dat er scepsis heerst over de vraag of de laatste quotumverhogingen van OPEC+ tot een reële productiegroei zullen leiden.
"Sommige leden overschrijden hun officiële quota al, terwijl andere, zoals Rusland, hun doelstellingen niet kunnen halen vanwege de beschadigde olie-infrastructuur", zei hij.
OPEC+ bereidt zich voor om in september nog een aanzienlijke productieverhoging goed te keuren. Daarmee ronden we de vrijwillige productieverlagingen van acht leden af en voeren we een quotumverhoging voor de VAE door.
De Amerikaanse dollar daalde donderdagochtend lichtjes, nadat de munt ten opzichte van belangrijke concurrenten een hoogtepunt van twee weken had bereikt. Handelaren leken nauwelijks onder de indruk te zijn van de nieuwe ronde importtarieven die president Donald Trump aankondigde.
Om 04:20 Eastern Time (08:20 GMT) stond de US Dollar Index (die de munteenheid vergelijkt met een mandje van zes grote rivalen) 0,1% lager op 97,107, nadat deze tijdens de vorige sessie het hoogste niveau sinds 25 juni had bereikt.
Trump breidt tarievencampagne uit
President Trump wakkerde de handelsspanningen opnieuw aan door nieuwe brieven te versturen waarin hij de tarieven op importen uit nog eens zeven landen specificeerde. Dit is een van de veertien landen die eerder in de week al op de hoogte waren gesteld.
Ook bevestigde hij een importheffing van 50% op importen uit Brazilië na een geschil met de president van het land. Ook herhaalde hij een soortgelijk tarief op koperimporten, waarmee hij eerdere dreigementen versterkte.
Ondanks de agressieve maatregelen bleven de valutamarkten grotendeels stabiel, met uitzondering van de Braziliaanse real, omdat handelaren nog steeds verwachtten dat er nog steeds deals konden worden gesloten met grote economieën zoals India en de Europese Unie.
"De dollar is vanochtend lichtjes in waarde gestegen, maar blijft grotendeels aan de zijlijn te midden van de tarievenchaos", schreven analisten bij ING in een notitie.
Ze voegden eraan toe: "De vraag is wat er nodig is om de dollar betekenisvol te laten reageren op Trumps tariefmanoeuvres? We schatten dat de drempel voorlopig hoog blijft, maar dat deze mogelijk lager wordt naarmate 1 augustus nadert. Als er tegen die tijd geen tastbare vooruitgang is geboekt met belangrijke handelspartners, kan het moeilijker worden om de tariefverhoging te negeren."
Economische gegevens blijven de belangrijkste drijvende kracht
ING benadrukte dat economische indicatoren, met name inflatie- en arbeidsmarktgegevens, de belangrijkste aanjager van de dollarbewegingen blijven, vooral na de laatste notulen van de Federal Reserve, waarin het FOMC een voorzichtige, agressieve houding bevestigde.
Vandaag ligt de nadruk op de werkloosheidsaanvragen, terwijl het rapport over de consumentenprijsindex (CPI) van volgende week naar verwachting een grotere impact op de valutamarkten zal hebben dan welke handelskrantenkoppen dan ook, aldus ING.
Euro stabiel te midden van hoop op handelsovereenkomst
In Europa steeg de euro met 0,1% ten opzichte van de dollar naar 1,1731, omdat de volatiliteit van de euro afnam en er steeds meer optimisme heerst over een handelsovereenkomst tussen de EU en de VS.
Europees Handelscommissaris Maroš Šefčovič zei woensdag dat er goede voortgang wordt geboekt met het opstellen van een raamovereenkomst en dat er binnen enkele dagen een akkoord kan worden bereikt.
"Rapporten suggereren dat het conceptvoorstel van de EU mogelijk asymmetrische tarieven omvat (waarschijnlijk een basistarief van 10%), wat wijst op een de-escalatiepad", merkte ING op. "Dit is waarschijnlijk al ingeprijsd, dus tenzij er grote verrassingen in de details komen, kan de EUR/USD voorlopig binnen een bandbreedte tussen 1,1700 en 1,1750 blijven."
Britse pond stijgt na handelsverdrag
Het Britse pond steeg met 0,2% naar 1,3608 nadat het Verenigd Koninkrijk een handelsdeal sloot met de regering van Trump, wat het vertrouwen in het pond versterkte.
Braziliaanse real daalt door dreiging met invoerrechten
In andere valuta daalde de dollar licht ten opzichte van de Japanse yen tot 146,29 en daalde met 0,1% ten opzichte van de Chinese yuan tot 7,1775. De meeste Aziatische valuta's bleven stabiel, terwijl beleggers de laatste handelsontwikkelingen verwerkten.
De Amerikaanse dollar steeg echter met 2,4% ten opzichte van de Braziliaanse real naar 5,5766 nadat Trump beloofde een importheffing van 50% op te leggen op alle importen uit Brazilië.
Volgens bronnen is deze actie onderdeel van Trumps boze reactie op wat hij ziet als wanbehandeling van zijn politieke bondgenoot, de voormalige president van Brazilië Jair Bolsonaro.