Volgens Macquarie blijft de stijging van de koperprijzen intact, hoewel deze steeds meer losgekoppeld raakt van de onderliggende marktfundamenten, aangezien het optimisme van investeerders de signalen van een zwakke fysieke vraag en een aanhoudend wereldwijd overschot aan aanbod blijft overtreffen.

De koperprijs steeg donderdag naar $6,27 per pond, wat overeenkomt met meer dan $13.800 per metrische ton, een stijging van 2,6% halverwege de handelsdag in New York.

De vooruitgang werd ondersteund door lagere olieprijzen nadat de Amerikaanse president Donald Trump had gezegd dat Iran was teruggekeerd naar de onderhandelingstafel, en door hernieuwde Amerikaanse dreigingen met importheffingen nadat het ministerie van Handel plannen had aangekondigd om een mechanisme in te voeren dat de importheffingen zou uitbreiden tot 50% en deze tegen het einde van het fiscale jaar 2026 zou laten gelden voor een breder scala aan koperproducten.

Speculatie en tariefverwachtingen blijven de prijzen opdrijven, ondanks de vooruitzichten op een overschot aan aanbod.

In een nieuw grondstoffenrapport getiteld *Spinning Plates*, stellen analisten van Macquarie, gevestigd in Londen, Shanghai en Singapore, dat de kopermarkt niet te kampen heeft met een tekort aan aanbod. Integendeel, ze verwachten dat de wereldwijde overschotten de komende jaren zullen aanhouden, wat erop wijst dat een tekort aan het metaal op korte termijn onwaarschijnlijk is.

Het rapport vermeldde dat de zichtbare kopervoorraden sinds begin 2025 met meer dan 870.000 ton zijn toegenomen, waaronder 444.000 ton vorig jaar en nog eens 429.000 ton tot nu toe in 2026.

De voorraden op de London Metal Exchange (LME) zijn gestegen tot het hoogste niveau in acht jaar, terwijl de voorraden op de COMEX recordhoogtes hebben bereikt. Daarnaast schat Macquarie dat er in de Verenigde Staten ongeveer 550.000 ton koper buiten de beurzen wordt aangehouden.

De bank meldde dat de koperprijzen eind maart stegen van minder dan $12.000 per metrische ton tot meer dan $14.000 eind mei, waarna ze iets daalden. Volgens de bank werd de prijsstijging veroorzaakt door investeringsstrategieën, het afdekken van shortposities en handelsstromen als gevolg van importheffingen, en niet door een daadwerkelijk tekort aan aanbod.

Het groeiende prijsverschil tussen de Chicago Mercantile Exchange (CME) en de London Metal Exchange (LME) heeft er ook toe geleid dat grote hoeveelheden koper naar de Verenigde Staten zijn gestroomd, omdat handelaren zich voorbereiden op mogelijke aanvullende Amerikaanse handelsmaatregelen.

Macquarie is van mening dat het meest waarschijnlijke scenario is dat de aanhoudende onzekerheid ervoor zal zorgen dat er aanzienlijke koperreserves in de Verenigde Staten blijven, waardoor een kunstmatige indruk van een krap aanbod op de rest van de wereldmarkt ontstaat.

De Chinese vraag neemt af, terwijl er de komende jaren aanzienlijke overschotten worden verwacht.

Het rapport stelde dat Chinese kopers hun aankopen bij de huidige prijsniveaus zijn gaan terugschroeven, terwijl de seizoensgebonden voorraden sterk zijn gestegen ondanks lagere import en hogere export. Ook werd opgemerkt dat het gebruikelijke tempo van voorraadafname eerder dan normaal was geëindigd.

Buiten China omschreef de bank de vraag als nog steeds zwak, waarbij de premies voor spotcontracten onder het niveau van jaarlijkse contracten bleven.

Aan de aanbodzijde meldt Macquarie dat de mijnproductie nog steeds tegenvalt, nadat de 17 grootste koperproducenten ter wereld hun gezamenlijke productiedoelstellingen met 199.000 ton hebben verlaagd tot 13,8 miljoen ton.

De grootste verstoringen deden zich voor bij de Kamoa-Kakula- en Grasberg-mijnen, waar de plannen voor productieherstel en -uitbreiding zijn vertraagd.

Ivanhoe Mines meldde deze week dat de productie in de Democratische Republiek Congo in de tweede helft van het jaar zal toenemen, maar handhaafde de productieverwachting voor 2026 op 290.000 tot 330.000 ton, ruim onder de meer dan 500.000 ton die vóór de overstromingen in mei 2025 werd verwacht.

Freeport-McMoRan had oorspronkelijk een koperproductie van 771.000 ton in Grasberg voor dit jaar beoogd, maar aardverschuivingen hebben de werkzaamheden verstoord. Het bedrijf verwacht nu pas eind 2027 een volledig herstel.

Macquarie voorspelt een groei van het mijnaanbod van 1,3% dit jaar en 4,4% in 2027, ervan uitgaande dat de Cobre Panamá-mijn de activiteiten in het tweede kwartaal van 2027 hervat en de productie binnen zes maanden geleidelijk opvoert tot een jaarlijkse productie van 385.000 ton.

Aan de vraagzijde verlaagde de bank haar prognose voor de wereldwijde groei van de kopervraag in 2026 van 2,0% naar 1,8%. Ook de prognose voor de vraaggroei in China werd verlaagd naar 1,1% en de projectie voor de vraaggroei buiten China naar 2,6%.

De bank verwacht dat de wereldwijde vraag in 2027 zal aantrekken tot 2,2% naarmate de markten buiten China herstellen, hoewel de aanhoudende zwakte in de Chinese vastgoedsector naar verwachting een rem zal blijven op de consumptie.

Macquarie uitte ook zijn twijfels over de omvang van de koperbehoefte op korte termijn als gevolg van projecten op het gebied van kunstmatige intelligentie. Het bedrijf stelde dat, hoewel datacenters het beleggersvertrouwen hebben vergroot, projectvertragingen door lokaal verzet, beperkingen in het elektriciteitsnet, tekorten aan apparatuur en de toenemende toepassing van optische netwerktechnologieën de koperbehoefte in verband met AI kleiner en trager zouden kunnen maken dan de markt momenteel verwacht.

Ondanks de voorzichtige kortetermijnvisie blijft de bank positief over de langetermijnvooruitzichten voor koper. Ze voorspelt een jaarlijkse groei van de mijnproductie van 2,8% tussen 2025 en 2030 en een groei van de productie van geraffineerd koper van 2,4%, tegenover een vraagtoename van 2,8%, gedreven door elektrificatie en de energietransitie. Dit zou de markt tegen 2030 weer in evenwicht moeten brengen en benadrukt de noodzaak van nieuwe mijnbouwprojecten.

Macquarie is echter van mening dat overaanbod op de korte termijn de grootste uitdaging voor de markt zal blijven. De bank schat dat de markt vorig jaar een overschot van 600.000 ton kende en verwacht een extra overschot van 262.000 ton in 2026, zelfs na rekening te houden met productieverstoringen van in totaal 783.000 ton.

Het rapport voorspelt tevens jaarlijkse overschotten in de aanvoer van meer dan 700.000 ton in zowel 2027 als 2028.

Macquarie heeft zijn gemiddelde koperprijsverwachting voor 2026 verhoogd van $12.310 naar $13.165 per metrische ton, onder verwijzing naar het sterke prijsmomentum en de steun van bredere macro-economische factoren. Desondanks verwacht het bureau nog steeds een neerwaartse correctie, met een verwachte daling naar ongeveer $11.000 per metrische ton in het derde kwartaal van 2027.

De bank verhoogde tevens haar langetermijnverwachting voor de koperprijs naar $10.200 per metrische ton in 2025-dollars.

De cryptomarkt heeft zijn herstel voortgezet, waarbij de totale marktkapitalisatie is gestegen tot 2,2 biljoen dollar nu de recente rally na een korte pauze is hervat.

De stijging heeft sinds 8 juli een geleidelijke opwaartse trend ingezet en maakt deel uit van een breder herstel dat begon na de dieptepunten van eind juni.

IOTA, Aave en Zcash waren de grootste stijgers onder de meest verhandelde cryptovaluta in de afgelopen 24 uur, met stijgingen van respectievelijk 7,9%, 6,8% en 6,7%.

Tron, Theta Network en Hedera behoorden ondertussen tot de zwakst presterende aandelen, hoewel hun verliezen relatief bescheiden waren, wat de brede basis van de winsten op de markt benadrukt.

De marktkapitalisatie stijgt naar 2,2 biljoen dollar, terwijl Bitcoin de grens van 64.000 dollar test.

Bitcoin handelt weer in de buurt van de recente lokale hoogtepunten rond de $64.000, waarbij kopers steeds meer interesse tonen wanneer de prijs terugzakt naar het gebied rond de $62.000.

Analisten beschouwen de veerkracht van Bitcoin als een positief signaal voor de bredere cryptomarkt, hoewel er nog steeds aanzienlijke weerstandsniveaus zijn.

Ze geloven ook dat de lagere liquiditeit in het weekend de weg kan vrijmaken voor een doorbraak boven de $66.000, mits de verbeterende technische signalen risicobereidige beleggers blijven aantrekken.

Ethereum ondervindt belangrijke weerstand rond de $1.800.

Het herstel van Ethereum is echter vertraagd nadat de koers begin deze maand de 50-daagse voortschrijdende gemiddelde waarde van bijna $1.800 had bereikt.

Het gebied is een belangrijk technisch niveau geworden, nadat het vorige maand als keerpunt voor de prijzen fungeerde en in februari als belangrijke steunzone diende.

ETH/USD moet nog een duidelijke uitbraak uit de neerwaartse trend bevestigen na het herstel vanaf de dieptepunten van juni, aangezien het vorige steunpunt nu sterke weerstand is geworden.

Analisten zeggen dat een koers boven het 50-daags voortschrijdend gemiddelde, momenteel rond de $1.770, een bullish signaal voor de korte termijn zou zijn, terwijl een doorbraak boven de $1.800 het begin van een meer aanhoudende opwaartse trend zou bevestigen.

Marktgegevens: Bitcoin blijft onder de gerealiseerde prijs doordat de liquiditeit van stablecoins afneemt.

Glassnode meldde dat Bitcoin al bijna vijf maanden onder de gerealiseerde prijs van $76.600 handelt.

Het analysebureau merkte op dat langdurige perioden onder de gerealiseerde prijs slechts een handvol keren in de geschiedenis van Bitcoin zijn voorgekomen en vaak voorafgingen aan de vorming van langetermijnbodems in de markt.

CryptoQuant meldde ondertussen dat de USDC-reserves op Binance de afgelopen maand met 21,6% zijn gedaald, terwijl Ethereum een ongebruikelijk grote uitstroom van USDT op één dag registreerde.

Analisten zijn van mening dat de afname van de liquiditeit van stablecoins de koopkracht van de markt vermindert en de kans op hogere volatiliteit vergroot.

De voorzitter van de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, omschreef Bitcoin afzonderlijk als "een van de meest veerkrachtige activa" en merkte op dat het herhaaldelijk grote crises en strengere regelgeving heeft doorstaan.

Hij betoogde dat Bitcoin als een grondstof behandeld zou moeten worden, net als goud, zilver en olie, en drong er bij het Amerikaanse Congres op aan snel actie te ondernemen met betrekking tot de voorgestelde CLARITY Act.

BitGo is van plan om de komende weken nieuwe, kwantumveilige Bitcoin-wallettools voor institutionele klanten te lanceren. Deze tools omvatten risicobeoordelingen van adressen, automatische migratie van fondsen vanuit kwetsbare wallets en een nieuw mechanisme voor het selecteren van ongebruikte transactie-outputs (UTXO's).

Robinhood Chain DEX bereikte ook een mijlpaal met een handelsvolume van $564 miljoen slechts één week na de lancering, dankzij de sterke vraag naar meme-coins.

Het netwerk, gebouwd op de Layer 2-infrastructuur van Arbitrum, is gericht op reële activa (RWAs).

Over het algemeen blijft de cryptomarkt herstellen, met een totale marktkapitalisatie van $2,2 biljoen en Bitcoin rond de $64.000. Ethereum ondervindt echter nog steeds sterke technische weerstand rond de $1.800, terwijl beleggers wachten op een beslissende doorbraak boven belangrijke weerstandsniveaus.

De olieprijzen stegen vrijdag en bleven op koers voor sterke weekwinsten, omdat de zorgen over de energievoorziening aanhielden na hernieuwde vijandelijkheden tussen de Verenigde Staten en Iran, die de scheepvaart door de Straat van Hormuz hebben verstoord.

De Brent-olieprijs steeg met 60 cent, oftewel 0,8%, tot $76,90 per vat om 11:31 GMT, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI)-olieprijs met 46 cent, oftewel 0,6%, steeg tot $72,54 per vat.

Op weekbasis zal Brent naar verwachting met bijna 7% stijgen, terwijl WTI naar verwachting met ongeveer 6% zal toenemen.

"De markt is teruggevallen vanaf de hoogtepunten die eerder deze week werden bereikt, maar de geopolitieke risicopremie blijft hoog omdat het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz vrijwel volledig is stilgevallen en er nog steeds geen duidelijkheid is over wanneer de normale scheepvaartactiviteiten zullen worden hervat," aldus Vandana Hari, oprichtster van Vanda Insights.

De verstoring van de scheepvaart in de Straat van Hormuz ondersteunt de prijzen, ondanks de afnemende militaire escalatie.

De meest recente ontwikkelingen volgden op de Iraanse militaire aanvallen van donderdag op Amerikaanse militaire infrastructuur in Golfstaten, als vergelding voor Amerikaanse aanvallen op de zuidelijke en oostelijke kustprovincies van Iran. Dit zet de fragiele wapenstilstandsovereenkomst verder onder druk.

Los daarvan meldden Iraanse media diverse explosies in het zuiden van Iran, onder meer in de omgeving van Bushehr, waar een van de kerncentrales van het land staat.

Het Internationaal Energieagentschap (IEA) stelde in een rapport dat vrijdag werd gepubliceerd dat de recente escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran de eerdere verwachtingen van een aanzienlijk olieoverschot volgend jaar zou kunnen ondermijnen.

Het conflict heeft ook de volledige heropening van de Straat van Hormuz vertraagd, waar voor het begin van de oorlog op 28 februari ongeveer 20% van de dagelijkse wereldwijde aanvoer van olie en vloeibaar aardgas doorheen ging.

Giovanni Staunovo, analist bij UBS, zei dat het uitblijven van nieuwe Amerikaanse aanvallen op Iran vannacht enige druk op de olieprijzen uitoefende, hoewel de aanhoudende vertraging van de scheepvaart door de Straat van Hormuz de neerwaartse druk beperkte.

Scheepsvolgsystemen lieten zien dat er de afgelopen dagen nog steeds tankers met vloeibaar aardgas door de zeestraat voeren, hoewel de dagelijkse transportvolumes over het algemeen nog steeds ver onder het normale niveau liggen.

De Amerikaanse president Donald Trump zei deze week dat hij niet gelooft dat de oorlog zal hervatten, en voegde eraan toe dat "eventuele ontwikkelingen die zich voordoen, zeer snel voorbij zullen zijn."

"Hoewel de Verenigde Staten hun aanvallen op militaire doelen in Iran hebben geïntensiveerd, putten de markten enige troost uit de beslissing van de regering-Trump om de Iraanse energie-infrastructuur niet aan te vallen," aldus Daniel Hynes, senior grondstoffenstrateeg bij ANZ.

Het Internationaal Energieagentschap heeft afzonderlijk zijn prognose voor de Russische olieproductie naar beneden bijgesteld, vanwege de Oekraïense aanvallen op de Russische energie-infrastructuur die naar verwachting de productie in de komende maanden zullen drukken.

Het Britse pond steeg vrijdag naar het hoogste niveau in bijna een maand ten opzichte van de Amerikaanse dollar en bereikte ook een jaarhoogtepunt ten opzichte van de euro, terwijl beleggers zich afvroegen hoe centrale banken waarschijnlijk zouden reageren op de hogere energieprijzen als gevolg van het conflict tussen de Verenigde Staten en Iran.

Het Britse pond steeg naar $1,345, het hoogste niveau sinds 15 juni, maar gaf vervolgens een deel van de winst prijs en sloot ongeveer 0,1% hoger.

Ondertussen zakte de euro naar 85,18 pence, het zwakste niveau ten opzichte van het Britse pond sinds eind juni 2025, voordat hij zich herstelde en vrijwel onveranderd verder handelde.

Analisten gaven aan dat de sterkte van het pond sterling in de afgelopen weken werd ondersteund door verschillende factoren, waaronder een sterker dan verwachte economische groei in het Verenigd Koninkrijk, een toename van buitenlandse overnames van Britse bedrijven, afnemende politieke onzekerheid en de verwachtingen rond het monetaire beleid van de Bank of England.

Barry van der Laan, hoofd valutastrategie bij Monex Europe, zei dat de opmerkingen van Huw Pill, hoofdeconoom van de Bank of England, donderdagavond laat, waarin hij aangaf dat de rentetarieven verhoogd zouden moeten worden, de Britse munt extra steun gaven.

"Die opmerkingen versterkten de opvatting in de markt dat de Bank of England minder speelruimte heeft om inflatiedruk te negeren dan de Amerikaanse Federal Reserve of de Europese Centrale Bank," zei hij.

Hij voegde er echter aan toe dat, bij afwezigheid van belangrijke Britse economische cijfers op vrijdag, het pond sterling waarschijnlijk zal worden beïnvloed door bewegingen van de Amerikaanse dollar, de olieprijzen en ontwikkelingen in het Midden-Oosten.

Het IMF verhoogt de groeiverwachting voor het VK, mede dankzij politieke ontwikkelingen die het pond sterling ondersteunen.

Het Internationaal Monetair Fonds heeft deze week zijn prognose voor de Britse economische groei naar boven bijgesteld en verwacht nu een groei van 1,0% in 2026.

Volgens het IMF zijn de vooruitzichten voor de Britse economie, die sterk afhankelijk is van geïmporteerde energie, verbeterd na de overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran in juni en de daaropvolgende daling van de olieprijzen.

Het fonds verwacht ook dat het Verenigd Koninkrijk dit jaar de op twee na snelst groeiende economie binnen de G7 zal zijn, na Canada en de Verenigde Staten, en daarmee beter zal presteren dan de economieën van de eurozone.

Desondanks zijn de olieprijzen deze week met ongeveer 5% gestegen na hernieuwde aanvallen tussen de Verenigde Staten en Iran, en na het besluit van Washington om een vrijstelling in te trekken die bepaalde transacties met Iraanse olie mogelijk had gemaakt.

De prijs van Brent-olie schommelde laatst rond de 76 dollar per vat, hoewel dit nog steeds ruim onder de piek van 126 dollar lag die in april werd bereikt.

Op politiek gebied heeft voormalig burgemeester van Greater Manchester, Andy Burnham, een belangrijke stap gezet richting het premierschap van het Verenigd Koninkrijk. Hij kreeg donderdag overweldigende steun van de Labour-parlementsleden om Keir Starmer op te volgen.

Sommige analisten zijn van mening dat het duidelijkere leiderschap, samen met Burnhams belofte om de begrotingsdiscipline te handhaven, de pond enigszins heeft gesteund. Ze waarschuwden echter dat de Britse financiële markten volatieler zouden kunnen worden zodra hij de details van zijn economische agenda uiteenzet.