De goudprijs steeg vrijdag op de Europese markt en hervatte de winsten die gisteren tijdelijk waren gestagneerd. De prijs steeg nu weer richting het hoogste niveau van de afgelopen drie weken. Dit kwam doordat de stijging van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt stagneerde.

Deze week zijn economische cijfers gepubliceerd in de Verenigde Staten, de grootste economie ter wereld. Hieruit blijkt dat de Amerikaanse economie op solide basis blijft, ondanks de handelsoorlog die Donald Trump voert met diverse wereldeconomieën. De markten wachten ondertussen op verdere updates over de onderhandelingen van Washington met veel handelspartners.

De prijs

• Goudprijzen vandaag: Goud steeg met 0,35% naar ($3.350,45), vanaf het openingsniveau van ($3.339,23) en bereikte een dieptepunt van ($3.331,92).

• Bij de afrekening op donderdag daalden de goudprijzen met 0,25% als onderdeel van een correctie en winstneming vanaf een drieweekse piek van $ 3.377,47 per ounce.

De Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde vrijdag met 0,25%, ten opzichte van de hoogste stand van de afgelopen drie weken van 98,95 punten die gisteren werd genoteerd. Dit wijst erop dat de rally van de dollar ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's tot stilstand is gekomen.

Naast winstneming daalt de waarde van de Amerikaanse dollar omdat investeerders geen nieuwe longposities opbouwen en wachten op verdere updates over de handelsonderhandelingen die Washington voert met verschillende partners in de wereld.

Amerikaanse rentetarieven

• Gegevens van donderdag lieten zien dat de Amerikaanse detailhandelsverkopen in juni sterker stegen dan verwacht, terwijl het aantal werkloosheidsaanvragen vorige week daalde tot het laagste niveau in drie maanden.

• Eerder deze week bleek uit een rapport dat de consumentenprijzen in juni het sterkst zijn gestegen in vier maanden tijd. Dit geeft aan dat de tarieven van Donald Trump invloed beginnen te hebben op de inflatie.

• Handelaren schatten momenteel in dat de Amerikaanse rente voor de rest van het jaar met 45 basispunten zal worden verlaagd, een daling ten opzichte van de bijna 50 basispunten aan het begin van de week.

• Volgens de FedWatch-tool van de CME Group is de prijs van een renteverlaging van 25 basispunten tijdens de vergadering in juli momenteel stabiel op 2%, terwijl de waarschijnlijkheid dat de tarieven ongewijzigd blijven 98% is.

• De verwachting dat de rente tijdens de vergadering in september met 25 basispunten zal worden verlaagd, is stabiel op 58%, terwijl de waarschijnlijkheid dat de rente ongewijzigd blijft op 42% ligt.

Vooruitzichten op de prestaties van goud

• Kelvin Wong, analist van de markt voor de regio Azië-Pacific van OANDA, zei: "We beginnen binnenkomende gegevens te zien die nog steeds een enigszins veerkrachtige Amerikaanse economie ondersteunen, en marktdeelnemers kijken mogelijk nog steeds naar een scenario waarin niet wordt verwacht dat de Federal Reserve al te duifachtig zal zijn."

• Analisten van BMI stelden in een notitie: "Wij verwachten dat de aankondigingen van renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve later in 2025 en 2026 de sleutel zullen zijn tot toekomstige stijgingen van de goudprijs."

SPDR Fonds

De goudvoorraad van SPDR Gold Trust, 's werelds grootste door goud gedekte ETF, daalde gisteren met ongeveer 2,29 ton. Daarmee kwam het totaal uit op 948,50 ton. Dat is een daling ten opzichte van de 950,79 ton, het hoogste niveau sinds 30 juni.

De euro steeg vrijdag bij de opening van de Europese markt ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's, in een poging te herstellen van een dieptepunt in drie weken ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De euro staat echter nog steeds op het punt een tweede week op rij verlies te lijden te midden van moeizame handelsbesprekingen tussen de Europese Unie en de Verenigde Staten.

Nu er de laatste tijd steeds meer twijfels rijzen over de waarschijnlijkheid van een Europese renteverlaging tijdens de vergadering van de Europese Centrale Bank deze maand, vooral na de belangrijkste inflatiecijfers over juni, wachten beleggers op belangrijkere economische cijfers uit de eurozone.

De prijs

• Wisselkoers van de euro vandaag: De euro steeg ten opzichte van de dollar met 0,35% naar ($1,1634), vanaf de openingskoers van vandaag ($1,1595) en bereikte een dieptepunt van ($1,1591).

• De euro sloot de handel van donderdag af met een daling van 0,4% ten opzichte van de dollar. Dit is het zesde dagelijkse verlies in de afgelopen zeven dagen. De euro bereikte een dieptepunt in drie weken op $ 1,1556 nadat in de Verenigde Staten sterke economische cijfers werden gepubliceerd.

Wekelijkse handel

In de loop van de handel van deze week, die officieel eindigt met de prijsafspraak van vandaag, is de euro – de Europese eenheidsmunt – tot nu toe met ongeveer 0,5% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarmee is de euro op weg naar een tweede weekverlies op rij.

De Amerikaanse dollar

De Amerikaanse munteenheid is op weg naar een tweede opeenvolgende weekwinst ten opzichte van belangrijke valuta. Dit wordt ondersteund door een aantal sterke Amerikaanse economische cijfers die de mening versterken dat de Federal Reserve het zich kan veroorloven om langer te wachten met het opnieuw verlagen van de rentetarieven.

Uit de cijfers van donderdag blijkt dat de Amerikaanse detailhandelsverkopen in juni sterker zijn gestegen dan verwacht, terwijl het aantal werkloosheidsaanvragen vorige week daalde tot het laagste niveau in drie maanden.

Eerder deze week bleek uit een rapport dat de consumentenprijzen in juni het sterkst zijn gestegen in vier maanden tijd. Dit geeft aan dat de tarieven van Donald Trump invloed beginnen te hebben op de inflatie.

Handelaren schatten momenteel in dat de Amerikaanse rente voor de rest van het jaar met 45 basispunten zal worden verlaagd, een daling ten opzichte van de bijna 50 basispunten aan het begin van de week.

Handelsonderhandelingen

Trump heeft gedreigd met het opleggen van invoerrechten van 30% aan de Europese Unie en Mexico, twee van de grootste handelspartners van de Verenigde Staten, vanaf 1 augustus.

De Europese Unie reageerde snel door de opschorting van de tegenmaatregelen tegen de Amerikaanse tarieven te verlengen tot begin augustus en te blijven aandringen op een onderhandelde oplossing.

Europese rentetarieven

• Volgens sommige bronnen bij Reuters gaf een duidelijke meerderheid tijdens de laatste vergadering van de Europese Centrale Bank de voorkeur aan het ongewijzigd laten van de rentetarieven in juli, waarbij sommigen opriepen tot een langere pauze.

• De geldmarktprijzen voor de waarschijnlijkheid dat de Europese Centrale Bank de rente in juli met circa 25 basispunten verlaagt, liggen momenteel stabiel rond de 30%.

• Om deze verwachtingen te kunnen herijken, zullen investeerders de komende economische cijfers uit Europa en de opmerkingen van functionarissen van de Europese Centrale Bank nauwlettend in de gaten houden.

De Japanse yen daalde vrijdag op de Aziatische markt ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's en bleef voor de tweede dag op rij negatief ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De yen staat op het punt een tweede weekverlies op rij te lijden, voorafgaand aan de verkiezingen voor het Huis van Afgevaardigden in Japan dit weekend.

Uit gegevens bleek dat de kerninflatie in Japan afnam, waardoor de inflatiedruk op monetaire beleidsmakers bij de Bank of Japan afnam. Hierdoor daalde de kans op een renteverhoging in juli.

De prijs

• De dollar steeg ten opzichte van de yen met ongeveer 0,1% naar (¥148,71), vanaf de openingskoers van vandaag van (¥148,60), waarmee een dieptepunt werd bereikt van (¥148,30).

• De yen verloor 0,5% ten opzichte van de dollar bij de afwikkeling van donderdag. Daarmee hervatten we de verliezen die de vorige dag waren gepauzeerd als onderdeel van een herstel van het laagste punt in drie maanden van ¥149,19.

Wekelijkse handel

Gedurende de handelsweek van deze week, die officieel wordt afgesloten met de prijs van vandaag, is de Japanse yen tot nu toe met ongeveer 0,85% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarmee is de munt op weg naar het tweede verlies op rij.

Japanse verkiezingen

Op 20 juli vinden er in Japan verkiezingen plaats voor het Huis van Afgevaardigden, waar 124 van de 248 leden voor een termijn van zes jaar worden gekozen. Deze verkiezingen worden beschouwd als een belangrijke indicator van de populariteit van de regerende regering.

Dit is vooral van belang na de verkiezingen voor het Huis van Afgevaardigden in oktober 2024, waarbij de regeringscoalitie (de Liberaal-Democratische Partij en Komeito) haar meerderheid verloor, wat van invloed kan zijn op de dynamiek van de komende verkiezingen.

Uit de laatste opiniepeilingen in Japan blijkt dat de coalitie van premier Shigeru Ishiba het risico loopt haar meerderheid in het Huis van Afgevaardigden te verliezen.

Handelsonderhandelingen

De belangrijkste handelsvertegenwoordiger van Japan, Ryusei Akazawa, voerde donderdag gesprekken met de Amerikaanse minister van Handel Howard Lutnick over tarieven. Tokio wil de invoering van een belasting van 25% vermijden als er niet voor 1 augustus een akkoord wordt bereikt.

Kerninflatie

Vandaag in Tokio gepubliceerde gegevens tonen aan dat de Japanse consumentenprijsindex in juni met 3,3% is gestegen, lager dan de marktverwachting van een stijging van 3,4%. De index was in juni met 3,7% gestegen, het hoogste niveau sinds januari 2023.

Het lijdt geen twijfel dat de vertraging van de prijzen de inflatiedruk op monetaire beleidsmakers bij de Bank of Japan vermindert, waardoor de kans op renteverhogingen in de tweede helft van dit jaar afneemt.

Japanse rente

• Op basis van bovenstaande gegevens daalde de inschatting van de waarschijnlijkheid dat de Bank of Japan tijdens de vergadering in juli de rente met een kwart procentpunt zou verhogen van 45% naar 35%.

• Om deze verwachtingen te kunnen herzien, wachten investeerders op de publicatie van meer gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.

De termijnprijzen voor maïs in Chicago noteerden deze week opnieuw lage contractprijzen, terwijl de sojabonenprijzen dichter bij de eencijferige getallen kwamen, aangezien de voorspellingen nog steeds op een overvloedige Amerikaanse oogst wijzen.

De maïscontracten voor december liggen nog steeds iets boven het niveau van vorig jaar, terwijl de sojabonencontracten voor november het laagste niveau in vijf jaar bereikten. Gecorrigeerd voor inflatie liggen de huidige juligemiddelden voor zowel maïs als sojabonen echter op het laagste niveau sinds 2006.

Deze scherpe daling komt doordat Amerikaanse exporteurs moeite hebben om hun wereldwijde marktaandeel in granen en oliehoudende zaden te behouden – ooit beschouwd als bolwerken – te midden van de aanhoudende uitbreiding van de Braziliaanse productie.

Lage prijzen drukken zwaar op Amerikaanse boeren

Lage prijzen zijn bijzonder pijnlijk voor Amerikaanse boeren, omdat de inputkosten relatief hoog blijven. De maïsprijzen zijn sinds medio 2022 met minstens 30% gedaald, zowel nominaal als gecorrigeerd voor inflatie.

Toch zijn de nationale gemiddelde kosten voor het produceren van maïs dit jaar slechts met 3% gedaald ten opzichte van 2022, en met 11% na correctie voor inflatie.

Met andere woorden: de huidige prijs van $ 4 per bushel maïs heeft niet meer dezelfde waarde als vroeger, ook al zijn de Amerikaanse aanbodverwachtingen historisch gezien bescheiden.

Benchmark 2006

Tot nu toe in juli bedraagt de gemiddelde prijs voor maïs voor decembercontracten op de Chicago Board of Trade $ 4,21 per bushel, terwijl de gemiddelde prijs voor sojabonencontracten in november $ 10,20 bedraagt.

Ter vergelijking: de gemiddelde prijzen voor maïs in de volledige maand juli 2024 bedroegen $ 4,12 en voor sojabonen $ 10,67.

Dinsdag gepubliceerde Amerikaanse gegevens tonen aan dat de consumentenprijsindex (CPI) in juni met 2,7% op jaarbasis is gestegen. Hierdoor komt de gemiddelde prijs van maïs (gecorrigeerd voor inflatie) in juli 2024 uit op $ 4,23. Dat is ongeveer gelijk aan de gecorrigeerde prijs van juli 2020.

Sinds 2006 zijn de maïsprijzen in juli in nominale termen 11 keer lager geweest.

Maar na correctie voor inflatie is de huidige prijs van $ 4,21 de laagste sinds 2006, toen de prijs, gecorrigeerd voor inflatie, $ 4,19 bedroeg, of $ 2,65 in nominale termen.

Wat sojabonen betreft, zijn er sinds 2006 9 juli-dagen geweest waarop de nominale prijzen lager waren dan het huidige gemiddelde van $ 10,20.

Maar na correctie voor inflatie is dit ook het laagste niveau sinds 2006, toen de prijs, gecorrigeerd voor inflatie, $ 9,74 bedroeg, of $ 6,15 in nominale termen.

Bescheiden herstel… maar nog ver van de piek

Ondanks een lichte stijging van de maïs- en sojabonenprijzen deze week, liggen deze nog steeds een stuk lager dan de piekprijzen van februari, toen de Amerikaanse oogstverzekeringsgaranties voor het komende oogstseizoen werden vastgesteld.

Toch is de prijsdaling sindsdien niet uitzonderlijk – iets wat het enthousiasme van optimistische beleggers tempert. Tot nu toe noteren de decembermaïscontracten deze maand 10% onder het februarigemiddelde, een kleinere daling dan in de voorgaande twee jaar.

De contracten voor sojabonen in november zijn slechts 3% lager dan in februari, ondanks dat er in vier van de afgelopen zeven jaar, waaronder 2024, sprake was van grotere dalingen.

Rechtvaardigen de voorraden de daling?

Het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) verwacht dat de Amerikaanse eindvoorraden maïs voor het seizoen 2025-2026 met 24% op jaarbasis zullen stijgen.

Dit volgt op een verwachte daling van 24% in de periode 2024-2025, die eindigt op 31 augustus.

Een jaar geleden werd nog voorspeld dat de groei in 2024-2025 met 12% zou toenemen, terwijl de verwachting voor 2020-2021 nog op 18% lag.

Interessant is dat de inflatiegecorrigeerde maïsprijzen in juli 2020 en 2024 heel dicht bij de huidige niveaus liggen, wat erop wijst dat er een logisch verband is tussen aanbod en prijzen.

Maar dat argument verzwakt wanneer we de werkelijke volumes in ogenschouw nemen. De verwachte eindvoorraden voor 2025-2026 bedragen 1,66 miljard bushels – respectievelijk 21% en 37% lager dan de prognoses voor 2024-2025 en 2020-2021 op hetzelfde moment in de kalender.

Toch kan de markt ervan uitgaan dat de uiteindelijke voorraadwaarde dichter bij de 2 miljard bushels ligt, gezien de grote waarschijnlijkheid van hogere opbrengsten. Dit ondersteunt de redenatie voor de aanhoudend lage prijzen.

Sojabonen… potentiële steun

Het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) schat dat de Amerikaanse sojabonenvoorraden voor 2025-2026 met 11% op jaarbasis zullen dalen. Dit is de eerste jaarlijkse daling die in juli wordt verwacht sinds 2020, toen het cijfer -32% bedroeg.

In juli 2019 werd een daling van 24% voorspeld. Maar de gemiddelde inflatiegecorrigeerde sojabonenprijzen in juli 2019 en 2020 lagen beide boven de $ 11 per bushel, wat suggereert dat de prijzen dit jaar nog kunnen stijgen, vooral als de weersvoorspellingen voor augustus ongunstig uitpakken.

Maïs

De futures op maïs voor december sloten 0,8% lager op $4,21 per bushel.

Sojabonen

De futures op sojabonen voor november stegen met 0,7% tot $ 10,26 per bushel.

Tarwe

De termijnprijzen voor tarwe voor september sloten 1,3% lager op $5,33 per bushel.