De goudprijzen daalden vrijdag in de Europese handel, waarmee de verliezen voor de tweede opeenvolgende dag werden voortgezet en de prijs terugviel van een twee maanden hoogste punt. Dit werd veroorzaakt door correctieve bewegingen en winstnemingen, evenals door de druk van de sterkere Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's.

Ondanks een afname van de Amerikaanse consumentenprijsinflatie die in november lager uitviel dan verwacht, sluiten de markten een renteverlaging door de Federal Reserve tijdens de vergadering in januari nog steeds uit.

Prijsoverzicht

• Goudprijzen vandaag: Goud daalde met ongeveer 0,55% tot $4.309,39, ten opzichte van de openingskoers van $4.332,72, en bereikte een sessiehoogtepunt van $4.336,95.

• Bij de slotkoers van donderdag daalde de goudprijs met ongeveer 0,15% als gevolg van correcties en winstnemingen, nadat deze eerder een tweemaandelijks hoogtepunt van $4.374,66 per ounce had bereikt.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg vrijdag met 0,1% en zette daarmee voor de derde opeenvolgende sessie de winst voort. Dit weerspiegelt de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta.

Naast de aankopen vanaf lagere niveaus profiteert de dollar ook van de afnemende inflatiedruk bij sommige centrale banken wereldwijd, wat de verwachtingen van verdere monetaire versoepeling en renteverlagingen versterkt.

Amerikaanse rentetarieven

• De consumentenprijzen in de VS stegen in november met 2,7% op jaarbasis, lager dan de verwachting van economen van een stijging van 3,1%, na een prijsstijging van 3,0% in oktober.

• Op basis van de gegevens, en volgens de CME FedWatch-tool, daalde de kans dat de Amerikaanse rente ongewijzigd zou blijven tijdens de vergadering van januari 2026 van 75% naar 73%, terwijl de kans op een renteverlaging van 25 basispunten steeg van 25% naar 27%.

• Beleggers houden momenteel rekening met twee renteverlagingen in de VS in het komende jaar, terwijl de prognoses van de Federal Reserve slechts wijzen op één verlaging van 25 basispunten.

• Om deze verwachtingen bij te stellen, houden beleggers de komende Amerikaanse economische cijfers en de commentaren van functionarissen van de Federal Reserve nauwlettend in de gaten.

Gouden vooruitzichten

• Tim Waterer, hoofdmarktanalist bij KCM Trade, zei dat de afname van de inflatie in de VS een tweesnijdend zwaard is voor goud en zilver. Het rechtvaardigt een soepeler beleid van de Federal Reserve, maar vermindert tegelijkertijd hun aantrekkingskracht als bescherming tegen inflatie.

• Goldman Sachs meldde donderdag in een notitie dat het verwacht dat de goudprijs in het basisscenario met ongeveer 14% zal stijgen tot $4.900 per ounce in december 2026. Tegelijkertijd wees het bedrijf op mogelijke opwaartse risico's voor deze voorspelling, veroorzaakt door de potentiële toename van de vraag naar diversificatie, met inbegrip van particuliere beleggers.

SPDR Gold Trust

De goudvoorraad van SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, bleef donderdag ongewijzigd en stabiliseerde daarmee op 1.052,54 metrische ton.

De euro daalde vrijdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's en zette daarmee zijn verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de vierde opeenvolgende dag voort, na de monetaire beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank, waarvan de uitkomst grotendeels overeenkwam met de marktverwachtingen.

Tijdens de laatste vergadering van 2025 heeft de Europese Centrale Bank de rentetarieven voor de vierde keer op rij ongewijzigd gelaten, terwijl de groeiverwachtingen naar boven zijn bijgesteld. Dit suggereert dat de groei sterker zal zijn dan eerder werd geschat, met name gedreven door de binnenlandse vraag.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers euro vandaag: De euro daalde met ongeveer 0,1% ten opzichte van de dollar naar 1,715, vanaf de opening op 1,1723, en bereikte een sessiehoogtepunt van 1,1729.

• De euro sloot donderdag de handel af met een verlies van 0,15% ten opzichte van de dollar, waarmee de derde dag op rij een verlies leed, te midden van aanhoudende correcties en winstnemingen na een hoogtepunt van 1,1804, het hoogste niveau in drie maanden.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg vrijdag met 0,1% en zette daarmee voor de derde sessie op rij de winst voort. Dit weerspiegelt de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta.

Naast de koopinteresse op lagere niveaus profiteert de dollar van de afnemende inflatiedruk op sommige centrale banken wereldwijd, wat de verwachtingen van verdere monetaire versoepeling en renteverlagingen ondersteunt.

Europese Centrale Bank

Zoals verwacht heeft de Europese Centrale Bank donderdag de belangrijkste rentetarieven ongewijzigd gelaten op 2,15%, het laagste niveau sinds oktober 2022. Dit is de vierde vergadering op rij zonder wijziging.

De ECB herhaalde haar op data gebaseerde, vergadering-voor-vergadering aanpak zonder zich vast te leggen op een specifiek rentetraject. De centrale bank merkte op dat de huidige renteniveaus passend zijn gezien de stabiele inflatie en economische groei.

Christine Lagarde

ECB-president Christine Lagarde zei donderdag dat de bank zich nog steeds in een "goede positie" bevindt en benadrukte dat er binnen de Raad van Bestuur consensus bestaat om alle opties open te houden, inclusief de mogelijkheid om de rente indien nodig te verhogen.

Lagarde merkte op dat de Europese economie veerkrachtiger is dan verwacht, met groei die wordt ondersteund door de binnenlandse vraag. Ze ging niet direct in op de mogelijkheid van renteverhogingen in 2026, maar benadrukte wel de noodzaak tot voorzichtigheid gezien de geopolitieke en handelsrisico's.

Europese rentetarieven

De geldmarkten schatten de kans op een renteverlaging van 25 basispunten door de Europese Centrale Bank in februari 2026 momenteel op minder dan 10%.

Standpunten en analyses

Analisten van Barclays, onder leiding van Mariano Cena, schreven in een notitie aan beleggers dat de ECB-vergadering geen nieuwe informatie opleverde die hun visie op het meest waarschijnlijke verloop van het monetaire beleid of de risico's die daarmee samenhangen, zou veranderen.

Ze voegden eraan toe dat ze blijven verwachten dat de ECB de rentetarieven de komende twee jaar ongewijzigd zal laten, en dat de risico's in hun prognoseperiode eerder neigen naar renteverlagingen dan naar renteverhogingen.

De Japanse yen daalde vrijdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, na een korte pauze de vorige dag, werden hervat en een laagste punt in een week werd bereikt, na het algemeen verwachte besluit van de Bank van Japan om de referentierente te verhogen.

Het Japanse monetaire beleidscomité heeft unaniem besloten de rente met 25 basispunten te verhogen tot 0,75%, het hoogste niveau sinds september 1995. Dit is de tweede renteverhoging in 2025, na een eerdere verhoging in januari.

De Bank van Japan heeft aangegeven dat de reële rente naar verwachting laag zal blijven. Dit heeft de markten ertoe aangezet om later op de dag verdere duidelijkheid te verwachten van gouverneur Kazuo Ueda over de vraag of de centrale bank van plan is de rente volgend jaar verder te verhogen.

Prijsoverzicht

• Japanse yen vandaag: De dollar steeg met 0,45% ten opzichte van de yen naar 156,18, het hoogste niveau sinds 10 december, na een opening van 155,46. Het laagste punt van de dag werd bereikt op 155,45.

• De yen sloot donderdag 0,1% hoger ten opzichte van de dollar, na een verlies van 0,6% de dag ervoor als gevolg van correcties en winstnemingen vanaf een twee weken hoogste punt rond 154,39.

Bank van Japan

Aan het einde van de laatste monetaire beleidsvergadering van 2025 heeft de Bank van Japan vrijdag de referentierente met 25 basispunten verhoogd tot 0,75%, het hoogste niveau sinds september 1995, conform de marktverwachtingen. Dit is de tweede renteverhoging door de Japanse centrale bank dit jaar.

Het besluit werd unaniem goedgekeurd door de leden van het monetair beleidscomité en weerspiegelt de voortzetting van de geleidelijke normalisering van het Japanse monetaire beleid na decennia van bijna nulrente.

Beleidsupdates

In haar beleidsverklaring stelde de Bank van Japan dat er op basis van recente gegevens en enquêtes een grote kans bestaat dat het mechanisme van gematigde en synchrone loon- en inflatiegroei zal aanhouden.

De centrale bank voegde eraan toe dat, gezien het extreem lage niveau van de reële rente, zij de rente zal blijven verhogen als haar economische en prijsverwachtingen uitkomen.

De bank merkte ook op dat, ondanks de economische zwakte, de bedrijfswinsten waarschijnlijk sterk zullen blijven en dat bedrijven naar verwachting de lonen tot en met 2026 zullen blijven verhogen.

Verder werd gesteld dat de gematigde loon-prijscyclus zeer waarschijnlijk zal aanhouden en dat de kans dat de onderliggende inflatie de doelstelling van 2% bereikt, toeneemt.

Japanse rentetarieven

• Na de vergadering bleef de marktverwachting voor een nieuwe renteverhoging van 25 basispunten door de Bank van Japan tijdens de vergadering in januari onder de 20%.

• Beleggers zullen de komende gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan blijven volgen om deze verwachtingen bij te stellen.

Kazuo Ueda

De gouverneur van de Bank van Japan, Kazuo Ueda, zal later vandaag een toespraak houden over de uitkomst van de beleidsvergadering. Zijn opmerkingen zullen naar verwachting duidelijke signalen afgeven over het toekomstige traject van monetaire normalisatie en renteverhogingen tot en met 2026.

Standpunten en analyses

• Shigeto Nagai, hoofd van de afdeling Japanse economie bij Oxford Economics, zei dat de centrale bank de beleidsrente waarschijnlijk rond medio 2026 opnieuw zal verhogen, tot een eindniveau van 1% na deze laatste verhoging.

• Nagai definieert de terminale of neutrale rente als het niveau dat inflatie en economische groei in evenwicht brengt, zonder de economie te oververhitten of te veel af te remmen.

• Hij waarschuwde dat verdere renteverhogingen door de Bank van Japan politieke spanningen zouden kunnen veroorzaken als de inflatie in de eerste helft van 2026 geleidelijk afneemt richting de doelstelling van 2%.

• Norihiro Yamaguchi, hoofdeconoom voor Japan bij Oxford Economics in Tokio, zei dat hoewel het onwaarschijnlijk is dat gouverneur Ueda de neutrale rente expliciet zal bespreken gezien het standpunt van de centrale bank tot nu toe, hij naar verwachting zal benadrukken dat verdere renteverhogingen nodig kunnen zijn om de druk op de depreciatie van de yen tegen te gaan. Anders zou de yen verder kunnen verzwakken en zouden de obligatierentes kunnen dalen.

Het bezoek van de Russische president Vladimir Poetin aan de Indiase premier Narendra Modi, iets meer dan een week geleden, lijkt verrassend weinig aandacht te hebben gekregen van veel geopolitieke waarnemers. Dit is opmerkelijk, omdat het bezoek een van de belangrijkste herijkingen in de betrekkingen tussen India en Rusland van de afgelopen jaren vertegenwoordigt. Het combineert uitgebreide defensiesamenwerking, energiegaranties en sterke diplomatieke symboliek in een tijd waarin de mondiale machtsverhoudingen in een ongekend tempo verschuiven.

Centraal tijdens het bezoek stond de ratificatie van de overeenkomst inzake wederzijdse uitwisseling van logistieke steun (RELOS), een akkoord dat de militaire samenwerking tussen India en Rusland in stilte uitbreidt naar Russische Arctische havens en de Noordelijke Zeeroute (NSR).

Het Kola-schiereiland in deze afgelegen regio herbergt ongeveer de helft van de Russische vloot van nucleair bewapende ballistische raketonderzeeërs, waaronder 12 strategische onderzeeërs met elk tot 192 nucleair bewapende ballistische raketten, naast tientallen andere nucleair aangedreven onderzeeërs uitgerust met kruisraketten en speciale missiemogelijkheden. In feite fungeert het Arctische gebied als Ruslands nucleaire tweede aanvalsmacht voor het geval dat de primaire nucleaire strijdkrachten binnen zijn grondgebied vernietigd zouden worden.

De regio is tevens een belangrijk testgebied voor geavanceerde wapensystemen, waaronder hypersonische raketten, nucleair aangedreven torpedo's en kruisraketten. Het Russische staatsbedrijf Rosatom exploiteert ook kerncentrales in het Arctische gebied, waardoor de nucleaire aanwezigheid van Rusland in de regio verder wordt versterkt.

Naast de nucleaire reserves bevat het Russische noordpoolgebied enkele van 's werelds grootste onontgonnen reserves aan olie, gas en essentiële mineralen. Schattingen wijzen erop dat de regio meer dan 35,7 biljoen kubieke meter aardgas en ruim 2,3 miljard ton olie en condensaten bevat, voornamelijk geconcentreerd op de schiereilanden Yamal en Gydan ten zuiden van de Karazee. Het gebied bevat ook enorme afzettingen van nikkel, kobalt en zeldzame aardmetalen die essentieel zijn voor de moderne industrie.

Voor het Kremlin is de exploitatie van deze grondstoffen niet alleen een economische noodzaak, maar ook een strategische prioriteit. De inkomsten uit energieprojecten in het Arctische gebied vormen immers de basis voor de financiering van de modernisering van het Russische leger en het vermogen van Rusland om westerse sancties te weerstaan.

Binnen het RELOS-raamwerk mogen de strijdkrachten van beide landen elkaars bases, havens en vliegvelden gebruiken voor tanken, reparaties, bevoorrading en onderhoud. De overeenkomst omvat ook gezamenlijke oefeningen, trainingsmissies, humanitaire hulp en rampenbestrijding. De strategische implicaties reiken echter veel verder dan deze formele bepalingen.

Voor India betekent de overeenkomst dat zijn oorlogsschepen kunnen bijtanken en bevoorraden in Russische havens zoals Moermansk en Vladivostok, waardoor New Delhi in feite een bruggenhoofd krijgt langs de Noordelijke Zeeroute. Deze corridor zou de scheepvaartafstanden tussen Europa en Azië met ongeveer 40% kunnen verkorten, wat zowel de handelsefficiëntie als het bereik van de marine zou vergroten.

In de praktijk stelt de toegang tot Russische faciliteiten de Indiase strijdkrachten in staat om vooruitgeschoven posities te handhaven zonder volledig afhankelijk te zijn van westerse partners. Zelfs vóór deze overeenkomst namen Indiase troepen tussen 12 en 16 september deel aan de door Rusland geleide militaire oefeningen ZAPAD, samen met Wit-Rusland, aldus het Russische staatsnieuwsagentschap TASS. Deze oefeningen zouden voor het eerst simulaties met tactische kernwapens hebben omvat.

Symbolisch gezien integreert de RELOS-overeenkomst India in het Arctische project van Rusland, waarmee New Delhi zijn intrede doet als speler in de geopolitiek van het Arctische gebied en zijn invloed uitbreidt naar een regio die al lange tijd centraal staat in de strategische ambities van Moskou.

Aan de andere kant biedt de wederzijdse toegang tot Indiase bases en faciliteiten Rusland een betrouwbare aanwezigheid in de Indische Oceaan, een gebied waar Moskou al lange tijd zijn marine-aanwezigheid wil uitbreiden, maar waarvoor het betrouwbare partners miste. De mogelijkheid om te tanken en reparaties uit te voeren in Indiase havens versterkt Ruslands vermogen om macht uit te oefenen in de Indo-Pacifische regio en actiever deel te nemen aan gezamenlijke militaire oefeningen.

Politiek gezien verleent India's betrokkenheid bij Rusland in het Arctische gebied legitimiteit aan Moskou's regionale ambities en geeft het een breder signaal af dat het Kremlin niet geïsoleerd is ondanks de escalerende westerse sancties. Nauwere samenwerking met India opent ook kanalen voor de afzet van Arctische koolwaterstoffen en mineralen aan Aziatische kopers, en versterkt tegelijkertijd de Noordelijke Zeeroute als een toekomstige handelsader voor Rusland.

Vanuit militair oogpunt verdiept de overeenkomst de offensieve en defensieve interoperabiliteit tussen de twee grootmachten en integreert Rusland in India's bredere logistieke ondersteuningsnetwerk, waardoor de operationele flexibiliteit van de Russische marine wordt vergroot. Strategisch gezien helpt het versterken van de banden met India Moskou om westerse pogingen om zijn invloed in te perken tegen te gaan en verzekert het Rusland van een belangrijke Aziatische partner die bereid is defensiesamenwerking te institutionaliseren in een tijd waarin de opties van Rusland elders beperkter worden.

Op korte termijn zou een van de meest directe voordelen voor Poetin de impliciete geruststelling van Modi kunnen zijn dat de kernenergierelatie tussen de twee landen intact blijft, ondanks de toenemende westerse druk.

Sinds het uitbreken van de oorlog in Oekraïne is India uitgegroeid tot een van de grootste afnemers van Russische olie, na China. In 2024 leverde Rusland ongeveer 36% van India's totale ruwe olie-import, oftewel zo'n 1,8 miljoen vaten per dag, tegen prijzen die aanzienlijk lager lagen dan de wereldwijde referentieprijzen.

Ondanks de Amerikaanse importheffingen van maximaal 50% op Indiase goederen, bedoeld om New Delhi onder druk te zetten de aankopen te verminderen, is India afhankelijk gebleven van Russische energie. Het land betoogt dat goedkope leveringen essentieel zijn voor zijn snelgroeiende economie. Tijdens zijn bezoek in december beloofde Poetin ononderbroken brandstofleveringen en beschreef Rusland als een betrouwbare leverancier van olie, gas en kolen.

Als reactie hierop, en na het aanscherpen van de sancties om India te ontmoedigen Russische olie en gas te gebruiken, heeft Washington onlangs zijn eigen aanbod om India van energie te voorzien opgevoerd. Deze stappen maken deel uit van een bredere poging om belangrijke elementen van het "uitgebreide wereldwijde strategische partnerschap tussen de VS en India" te bevorderen, zoals uiteengezet tijdens ontmoetingen tussen de Amerikaanse president Donald Trump en premier Modi in februari.

Deze plannen, die aspecten van de Russische benadering ten opzichte van India weerspiegelen, omvatten militaire componenten die zijn geformaliseerd via een nieuw Amerikaans-Indiaas initiatief genaamd COMPACT, een afkorting van Catalyzing Opportunities for Military Partnership, Accelerated Commerce, and Technology for the 21st Century. Het initiatief is gericht op het uitbreiden van de defensieverkoop en -productie om de interoperabiliteit en de industriële samenwerking op het gebied van defensie te verbeteren.

Op het bredere handelsfront hebben beide partijen een nieuwe doelstelling vastgesteld om de bilaterale handel tegen 2030 meer dan te verdubbelen tot 500 miljard dollar. De uitvoering van deze omvangrijke en onderling verbonden overeenkomsten vormt echter de volgende grote uitdaging voor Washington in zijn poging om India op één lijn te houden met de Verenigde Staten. De diepe militaire, politieke, economische en energiebanden van India met Rusland zullen wellicht bijzonder moeilijk te verbreken blijken.