De goudprijs daalde maandag bij de opening van de handelsweek met 1,5% op de Europese markt, te midden van een geringe activiteit als gevolg van de sluiting van belangrijke markten in China en de Verenigde Staten, en onder negatieve druk van een sterkere Amerikaanse dollar.

Sterke cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt hebben de kans verkleind dat de Federal Reserve de Amerikaanse rente in maart zal verlagen. Beleggers wachten nu op meer informatie over het beleidspad later dit jaar.

Prijsoverzicht

•Goudprijzen vandaag: Goud daalde met 1,5% tot ($4.964,84), ten opzichte van de opening van de sessie op ($5.042,22), en bereikte een hoogtepunt van ($5.042,22).

•Aan het einde van de handelsdag op vrijdag stegen de goudprijzen met 2,45% nadat de Amerikaanse consumentenprijsindex lager uitviel dan verwacht.

•Het edelmetaal goud steeg vorige week met 1,6%, waarmee het voor de tweede week op rij een stijging liet zien.

Wereldwijde markten

De Amerikaanse beurzen zijn vandaag gesloten vanwege Presidents' Day, terwijl de beurzen in China en diverse andere Aziatische landen gesloten zijn vanwege de viering van het Chinese Nieuwjaar tot en met 23 februari.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg maandag met meer dan 0,1%, wat wijst op een sterkere Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

Zoals bekend maakt een sterkere Amerikaanse dollar in dollars luidende goudstaven minder aantrekkelijk voor kopers met andere valuta.

Sterke cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt die vorige week werden gepubliceerd, hebben de kans op een renteverlaging door de Federal Reserve in maart verkleind.

Amerikaanse rentetarieven

•De voorzitter van de Federal Reserve van Chicago, Austan Goolsbee, zei vrijdag dat de rentetarieven zouden kunnen dalen, maar merkte op dat de inflatie in de dienstensector hoog blijft.

•Volgens de CME FedWatch-tool: de kans dat de Amerikaanse rente tijdens de vergadering in maart ongewijzigd blijft, ligt op 90%, terwijl de kans op een verlaging van 25 basispunten op 10% ligt.

•Om die verwachtingen bij te stellen, houden beleggers de komende Amerikaanse economische cijfers nauwlettend in de gaten, evenals de opmerkingen van functionarissen van de Federal Reserve.

Gouden vooruitzichten

Analist Giovanni Staunovo van UBS zei: "Goud wordt deze week verhandeld in een lichte bandbreedte rond de $5.000 per ounce, met een lagere liquiditeit als gevolg van de feestdagen."

Zain Vawda, analist bij MarketPulse by OANDA, zei: "Ik stel voor mijn koersdoel voor goud op middellange termijn te verlagen van $5.500 naar een niveau tussen $5.100 en $5.200, maar de omstandigheden blijven zeer volatiel."

Vawda voegde eraan toe: Omdat zilver een metaal is dat gevoeliger is voor conjunctuurschommelingen, vermindert elk teken van economische groei de aantrekkingskracht van zilver als veilige haven ten opzichte van goud, en sterke werkgelegenheidscijfers wijzen op een minder directe behoefte aan veilige beleggingen.

SPDR-fonds

De goudvoorraad van SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, is vrijdag met ongeveer 0,86 ton gestegen tot een totaal van 1.077,04 ton. Dit is een herstel ten opzichte van de 1.076,18 ton, het laagste niveau sinds 15 januari.

De euro daalde maandag op de Europese markt ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de vijfde opeenvolgende dag werden voortgezet. Beleggers richtten zich op de aankoop van de Amerikaanse dollar nadat de kans op een spoedige renteverlaging door de Amerikaanse Federal Reserve was afgenomen.

Nu de inflatiedruk op de beleidsmakers van de Europese Centrale Bank afneemt, is de kans op minstens één renteverlaging in Europa dit jaar toegenomen. De markten wachten op meer economische cijfers uit de eurozone om deze verwachtingen bij te stellen.

Prijsoverzicht

•Wisselkoers euro vandaag: De euro daalde ten opzichte van de dollar met meer dan 0,1% tot (1,1859$), vanaf de opening van vandaag op (1,1873$), en bereikte een sessiehoogtepunt van (1,1875$).

•De euro sloot de handel op vrijdag af met een verlies van minder dan 0,1% ten opzichte van de dollar, waarmee het de vierde dag op rij een verlies leed.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg maandag met meer dan 0,1%, wat wijst op een sterkere Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

Sterke cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt die vorige week werden gepubliceerd, hebben de kans verkleind dat de Federal Reserve de Amerikaanse rente in maart zal verlagen.

Volgens de CME FedWatch-tool ligt de kans dat de Amerikaanse rente tijdens de vergadering in maart ongewijzigd blijft op 90%, terwijl de kans op een renteverlaging van 25 basispunten op 10% ligt.

Europese rentetarieven

•Recente gegevens uit Europa laten een vertraging zien van de algemene inflatie in december, wat wijst op afnemende inflatiedruk op de Europese Centrale Bank.

•Naar aanleiding van die gegevens verhoogden de geldmarkten de prijsverwachting voor een renteverlaging van 25 basispunten door de Europese Centrale Bank in februari van 10% naar 25%.

•Handelaren hebben hun verwachtingen bijgesteld: in plaats van de rente van de Europese Centrale Bank dit jaar ongewijzigd te laten, verwachten ze nu minstens één verlaging van 25 basispunten.

•Om de bovenstaande waarschijnlijkheden opnieuw te beoordelen, wachten beleggers op meer economische gegevens uit de eurozone over inflatie, werkloosheid en lonen.

De Japanse yen daalde maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, na een hoogtepunt van twee weken ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit was te wijten aan een correctie en winstnemingen, en aan tegenvallende cijfers over de Japanse economische groei in het laatste kwartaal van vorig jaar.

Deze daling vindt plaats in de aanloop naar een verwachte ontmoeting tussen de Japanse premier Sanae Takaichi en de gouverneur van de Bank van Japan, Kazuo Ueda, om de beleidsrichting van de centrale bank en de vooruitzichten voor de rentetarieven te bespreken.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers Japanse yen vandaag: De Amerikaanse dollar steeg met 0,4% ten opzichte van de yen tot ¥153,25, van de opening van vandaag op ¥152,66, en bereikte een dieptepunt van ¥152,58.

• De yen sloot de sessie van vrijdag af met een stijging van minder dan 0,1% ten opzichte van de dollar, waarmee de munt voor de vijfde dag op rij winst boekte. In de vorige sessie bereikte de munt een hoogtepunt van ¥152,27, het hoogste niveau in twee weken, gesteund door afnemende financiële zorgen in Japan.

• De Japanse yen steeg vorige week met 2,9% ten opzichte van de Amerikaanse dollar, de grootste wekelijkse stijging sinds november 2024, te midden van een sterke koopgolf na de overweldigende overwinning van de regeringspartij in Japan.

Japanse economie

Officiële cijfers die vandaag in Tokio zijn gepubliceerd, tonen aan dat de Japanse economie, de op vier na grootste economie ter wereld, "met moeite" weer op groei is gekomen en aanzienlijk lager uitviel dan de marktverwachtingen.

De Japanse economie groeide in het vierde kwartaal van 2025 met 0,1%, lager dan de verwachte groei van 0,4%. Dankzij dit cijfer wist Japan echter een technische recessie te vermijden – gedefinieerd als twee opeenvolgende kwartalen van krimp – na een krimp van 0,7% in het derde kwartaal.

Deze zwakke cijfers vormen de eerste serieuze economische test voor de regering van Sanae Takaichi na haar overweldigende verkiezingszege, en kunnen de argumenten voor verhoogde stimuleringsmaatregelen versterken.

Takaichi – Ueda-bijeenkomst

De verwachte ontmoeting tussen premier Sanae Takaichi en de gouverneur van de Bank van Japan, Kazuo Ueda, staat gepland voor vandaag om 17:00 uur Japanse tijd (08:00 GMT).

De bijeenkomst vindt plaats op een zeer gevoelig moment, om verschillende redenen:

• Eerste ontmoeting na de overweldigende overwinning: Dit is hun eerste bilaterale ontmoeting sinds Takaichi's historische overwinning bij de algemene verkiezingen op 8 februari. De markten kijken met spanning toe of ze de centrale bank onder druk zal zetten om een soepel monetair beleid te handhaven ter ondersteuning van haar stimuleringsplannen.

• Zwakke groeicijfers: De vergadering vindt plaats enkele uren nadat bbp-cijfers een zeer bescheiden groei lieten zien in het laatste kwartaal van vorig jaar, wat Takaichi mogelijk extra redenen geeft om een renteverhoging uit te stellen.

• Renteverwachtingen: De markten schatten de kans dat de Bank van Japan de rente vóór april opnieuw verhoogt op ongeveer 80%, vooral omdat de inflatie nog steeds boven de doelstelling ligt.

• Nieuwe benoemingen: Takaichi heeft de bevoegdheid om dit jaar twee vacante zetels in het bestuur van de centrale bank te vullen, wat een belangrijk onderwerp zou kunnen zijn in gesprekken met Ueda over de toekomstige koers van het monetaire beleid.

Japanse rentetarieven

De geldmarkten schatten de kans op een renteverhoging van een kwart procentpunt door de Bank van Japan tijdens de vergadering in maart momenteel op minder dan 10%.

• Om die verwachtingen bij te stellen, wachten beleggers op meer gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.

Kunstmatige intelligentie wordt vaak gezien als een aanjager van een hoger elektriciteitsverbruik en, in het verlengde daarvan, een snellere decarbonisatie. Een van de meest directe effecten zou echter wel eens het tegenovergestelde kunnen zijn van wat velen veronderstellen. De snelle uitbreiding van de AI-infrastructuur zorgt voor een toenemende vraag naar betrouwbare energie, en deze realiteit zou de rol van aardgas en andere regelbare energiebronnen nog jarenlang kunnen versterken.

Beleggers die zich richten op waarderingen van halfgeleiders en software, zien mogelijk een fundamentele beperking over het hoofd. AI werkt op elektriciteit, en energiesystemen opereren binnen fysieke en economische grenzen.

AI zorgt voor een nieuwe golf van energievraag.

De energiesector heeft het grootste deel van het afgelopen decennium te maken gehad met een trage groei van de elektriciteitsvraag. Dat verandert nu, op een manier die doet denken aan de sterke stijging van de vraag naar olie – en vervolgens de prijzen – begin jaren 2000.

Het trainen van grote taalmodellen en het uitvoeren van geavanceerde AI-systemen vereist enorme rekenkracht. Hyperscale datacenters breiden zich snel uit, waarbij ontwikkelaars gigawatt-netwerkaansluitingen aanvragen bij energiebedrijven. In verschillende regio's zijn de prognoses voor de elektriciteitsvraag na jaren van stabiele verwachtingen naar boven bijgesteld.

Het belang van deze verschuiving is dat AI-workloads een continue, hoge vraag genereren in plaats van intermitterend gebruik. Datacenters kunnen niet zomaar worden uitgeschakeld wanneer de stroomvoorziening onder druk komt te staan. Betrouwbaarheid wordt cruciaal.

De toenemende behoefte aan betrouwbaarheid verandert de samenstelling van de energieproductiemix.

De capaciteit van wind- en zonne-energie blijft groeien, maar intermitterende energieopwekking alleen kan niet voldoen aan de constante capaciteitsbehoeften van AI-infrastructuur zonder grootschalige opslag of reserve-energieopwekking.

Batterijopslag verbetert, maar langdurige opslag blijft op grote schaal duur. Kernenergieprojecten kennen lange ontwikkeltijden en complexe regelgeving. Ook de uitbreiding van het transmissienetwerk blijft in veel regio's achter bij de groei van de vraag.

Deze beperkingen maken regelbare energiebronnen essentieel. Aardgascentrales kunnen hun productie snel opschalen, continu draaien en sneller worden ingezet dan veel alternatieven. Daardoor wordt gasgestookte elektriciteitsproductie steeds vaker gezien als een praktische oplossing om de door AI gedreven groei van de vraag naar energie te ondersteunen.

Dit doet niets af aan de rol van hernieuwbare energiebronnen. In veel markten wordt nieuwe capaciteit voor hernieuwbare energie gecombineerd met gasgestookte centrales om de stabiliteit van het elektriciteitsnet te waarborgen. Het belangrijkste punt is dat de door AI gedreven elektrificatie van de vraag waarschijnlijk zal leiden tot een toename van het gebruik van fossiele brandstoffen op korte termijn.

Aardgas zou wel eens een van de grootste winnaars van AI kunnen worden.

Verschillende factoren wijzen erop dat aardgas op korte termijn zal profiteren.

Bouwplanningen zijn gunstig voor gascentrales wanneer de vraag snel stijgt. De bestaande pijpleidinginfrastructuur verlaagt de drempels voor uitbreiding. Voor datacenterbeheerders weegt betrouwbaarheid doorgaans zwaarder dan ideologische voorkeuren, aangezien storingen extreem kostbaar zijn.

Energiebedrijven herzien ook hun plannen voor energiebronnen nu de vraag naar energie toeneemt. Deze verschuiving zou kunnen leiden tot hogere investeringen in transmissienetwerken, modernisering van het elektriciteitsnet en flexibele energieopwekkingsinstallaties.

Het verhaal van de decarbonisatie is complexer dan het in werkelijkheid is.

Een veelvoorkomend verhaal is dat AI de overgang van fossiele brandstoffen versnelt doordat het de elektrificatie bevordert. De werkelijkheid is echter genuanceerder.

Als de vraag naar elektriciteit sneller groeit dan de capaciteit van koolstofarme energiebronnen, kan de fossiele energieproductie in absolute termen toenemen, zelfs als hernieuwbare energiebronnen marktaandeel winnen. De totale uitstoot zou kunnen stijgen, terwijl de koolstofintensiteit daalt naarmate schonere bronnen een groter deel van de energievoorziening voor hun rekening nemen.

Energiesystemen evolueren uiteindelijk op basis van techniek en economie, niet alleen op basis van beleidsdoelen of marktverhalen.

Wat beleggers mogelijk over het hoofd zien

AI wordt vaak besproken als een technologisch verhaal, maar het is ook een verhaal over infrastructuur.

Een stijgende vraag naar elektriciteit kan gunstig zijn voor energiebedrijven die investeren in transmissie- en productiecapaciteit. Aardgasproducenten en bedrijven die infrastructuur voor de transportsector beheren, kunnen structurele vraagondersteuning ervaren door een hoger energieverbruik in de energiesector. Leveranciers die verbonden zijn aan apparatuur voor de betrouwbaarheid van het elektriciteitsnet en gasturbines kunnen hier ook van profiteren.

Op de langere termijn kunnen ontwikkelingen op het gebied van kernenergie, energieopslag of energie-efficiëntie de koers veranderen. Voorlopig zal de directe reactie op een sterke stijging van de elektriciteitsvraag waarschijnlijk afhangen van technologieën die snel en betrouwbaar kunnen worden ingezet.

AI kan de economie op ingrijpende wijze veranderen. Een van de meest onderschatte effecten is dat het de rol van aardgas kan vergroten, terwijl de wereld de energie-infrastructuur opbouwt die nodig is voor de volgende generatie computers.