De goudprijzen daalden vrijdag op de Europese markten, waarmee de verliezen voor de tweede opeenvolgende dag werden voortgezet en de prijzen terugvielen van recordhoogtes. Dit gebeurde te midden van een aanhoudende correctie en winstneming, in combinatie met negatieve druk door de stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van wereldvaluta.

Ondanks deze terugval ligt het edelmetaal op koers om voor de tweede week op rij winst te boeken, gesteund door aankopen als veilige haven te midden van oplopende wereldwijde geopolitieke spanningen.

Prijsoverzicht

• Goudprijzen vandaag: De goudprijs daalde met ongeveer 0,55% tot $4.591,46, ten opzichte van de openingskoers van $4.616,13, na een hoogtepunt van $4.621,08 te hebben bereikt.

• Bij de slotkoers van donderdag daalde de prijs van het edelmetaal met 0,3% als gevolg van een correctie en winstnemingen, nadat het de vorige dag een recordhoogte van $4.643,02 per ounce had bereikt.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg vrijdag met 0,1%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende sessie werd vastgehouden en de index in de buurt van het hoogste niveau in anderhalve maand handelde. Dit weerspiegelt de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's.

Deze stijging komt doordat beleggers zich richten op de aankoop van de Amerikaanse dollar als de beste beschikbare investering, met name te midden van een reeks sterke Amerikaanse economische cijfers die de verwachtingen voor twee renteverlagingen dit jaar hebben getemperd.

Kyle Rodda, analist bij Capital.com, zei dat de Amerikaanse dollar aan het begin van het jaar sterker lijkt te staan. Hij merkte op dat de wekelijkse Amerikaanse werkloosheidscijfers, samen met enkele enquêtes in de maakindustrie, beter uitvielen dan verwacht, waardoor de kans op een spoedige renteverlaging door de Federal Reserve kleiner wordt.

Amerikaanse rentetarieven

• Donald Trump verwelkomde de inflatiecijfers die deze week werden gepubliceerd en herhaalde zijn oproep aan Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell om de rentetarieven "aanzienlijk" te verlagen.

• Volgens de CME FedWatch-tool van de CME Group staat de kans dat de Amerikaanse rentetarieven ongewijzigd blijven tijdens de vergadering van januari 2026 momenteel op 95%, terwijl de kans op een renteverlaging van 25 basispunten op 5% blijft.

• Beleggers houden momenteel rekening met twee renteverlagingen in de VS in het komende jaar, terwijl de prognoses van de Federal Reserve wijzen op één verlaging van 25 basispunten.

• Om deze verwachtingen bij te stellen, houden beleggers de komende Amerikaanse economische cijfers en de commentaren van functionarissen van de Federal Reserve nauwlettend in de gaten.

Vooruitzichten voor goud

Kyle Rodda van Capital.com zei dat de daling van de goudprijzen vooral begon doordat de verwachtingen van Amerikaanse interventie in de sociale onrust in Iran afnamen, terwijl de binnenkomende Amerikaanse gegevens geen dringende noodzaak tot renteverlagingen aantoonden.

Wekelijkse prestatie

In de loop van deze handelsweek, die officieel eindigt bij de afwikkeling van vandaag, zijn de goudprijzen met ongeveer 1,85% gestegen en liggen ze op koers voor een tweede opeenvolgende weekwinst. Deze stijging wordt ondersteund door de vraag naar het metaal als veilige haven te midden van toenemende wereldwijde geopolitieke spanningen.

SPDR-fonds

De goudvoorraad van de SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, is donderdag met ongeveer 0,57 ton gestegen, waardoor het totaal uitkomt op 1.074,80 ton – het hoogste niveau sinds 17 juni 2022.

De euro daalde vrijdag licht in de Europese markten ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede opeenvolgende dag werden voortgezet en de euro afstevent op een laagste punt in zes weken. De euro stevent af op een derde week op rij met verlies, nadat sterke Amerikaanse arbeidsmarktcijfers de vraag naar de Amerikaanse dollar als beste beschikbare investering stimuleerden.

De hoofdeconoom van de Europese Centrale Bank waarschuwde voor het risico van nieuwe schokken die de economische vooruitzichten negatief kunnen beïnvloeden en financiële problemen kunnen veroorzaken die van invloed kunnen zijn op het monetaire beleid in de eurozone.

Nu de inflatiedruk op de ECB-beleidsmakers afneemt, zijn de verwachtingen voor ten minste één renteverlaging in Europa dit jaar toegenomen.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers euro vandaag: De euro daalde ten opzichte van de dollar met ongeveer 0,1% tot $1,1602, vanaf het openingsniveau van $1,1608, na een hoogtepunt van $1,1614 te hebben bereikt.

• De euro sloot de handel van donderdag af met een daling van 0,3% ten opzichte van de dollar en bereikte een laagste punt in zes weken op $1,1593, na de publicatie van sterke Amerikaanse economische cijfers.

Wekelijkse prestatie

In de loop van deze handelsweek, die officieel eindigt bij de afwikkeling van vandaag, is de Europese eenheidsmunt met ongeveer 0,3% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar, op weg naar een derde verliesweek op rij.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg vrijdag met 0,1%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende sessie werd vastgehouden en de index in de buurt van het hoogste niveau in anderhalve maand handelde. Dit weerspiegelt de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta.

Deze stijging komt doordat beleggers zich richten op de aankoop van de Amerikaanse dollar als de beste beschikbare investering, vooral te midden van een reeks sterke Amerikaanse economische cijfers die de verwachtingen voor twee renteverlagingen dit jaar hebben getemperd.

Kyle Rodda, analist bij Capital.com, zei dat de Amerikaanse dollar aan het begin van het jaar sterker lijkt te staan. Hij merkte op dat de wekelijkse Amerikaanse werkloosheidscijfers, samen met enkele enquêtes in de maakindustrie, beter uitvielen dan verwacht, waardoor de kans op een spoedige renteverlaging door de Federal Reserve kleiner wordt.

Hoofdeconoom

Philip Lane, hoofdeconoom van de Europese Centrale Bank, waarschuwde dat elke "mogelijke afwijking" van de Amerikaanse Federal Reserve van haar kernmandaten een aanzienlijke negatieve impact zou kunnen hebben op de mondiale economische verwachtingen.

Lane benadrukte dat de onafhankelijkheid van de centrale bank van cruciaal belang is en waarschuwde dat nieuwe schokken als gevolg van politieke inmenging in het Amerikaanse monetaire beleid onzekerheid en onnodige risicopremies op de wereldmarkten kunnen creëren, waardoor de ECB mogelijk gedwongen wordt haar toekomstige standpunt ten aanzien van de rentetarieven te herzien.

Europese rentetarieven

• Uit gegevens die vorige week werden gepubliceerd, bleek dat de algemene inflatie in Europa in december afzwakte, wat wijst op afnemende inflatiedruk op de Europese Centrale Bank.

• Naar aanleiding van deze gegevens steeg de inschatting op de geldmarkt voor de waarschijnlijkheid dat de ECB de Europese rente in februari met ongeveer 25 basispunten zou verlagen van 10% naar 25%.

• Handelaren hebben hun verwachtingen over het feit dat de ECB de rente dit jaar ongewijzigd zal laten, bijgesteld naar minstens één renteverlaging van ongeveer 25 basispunten.

• Om deze verwachtingen bij te stellen, wachten beleggers op verdere economische gegevens uit de eurozone over inflatie, werkloosheid en lonen.

De Japanse yen steeg vrijdag op de Aziatische markten ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta, en verwijderde zich daarmee van het laagste punt in 18 maanden ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit werd veroorzaakt door een toename van koopjesjacht en nadat de Japanse minister van Financiën had gehint op een mogelijke gezamenlijke interventie met de Verenigde Staten om de kwakkelende munt te ondersteunen.

Volgens Reuters zien veel functionarissen van de Bank van Japan ruimte voor een nieuwe renteverhoging, waarbij sommigen een verhoging al in april niet uitsluiten, aangezien de zwakte van de yen de stijgende inflatiedruk dreigt te versterken.

Ondanks het huidige herstel zou de Japanse munt voor de derde week op rij verlies kunnen lijden, te midden van zorgen over de politieke ontwikkelingen in Japan, waar premier Sanae Takaichi waarschijnlijk het parlement zal ontbinden en in februari vervroegde verkiezingen zal uitschrijven.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers Japanse yen vandaag: De dollar daalde met meer dan 0,4% ten opzichte van de yen tot ¥157,97, vanaf de opening op ¥158,63, na een hoogtepunt van ¥158,70 te hebben bereikt.

• De yen sloot de handel van donderdag af met een daling van 0,15% ten opzichte van de dollar, waarmee de verliezen die de vorige dag waren gepauzeerd na een herstel van het laagste punt in 18 maanden van ¥159,45 per dollar, werden hervat.

Gezamenlijke interventie ter ondersteuning van de yen

De Japanse minister van Financiën, Satsuki Katayama, zei vrijdag dat de regering "geen enkele optie uitsluit" om de buitensporige en ongerechtvaardigde schommelingen op de valutamarkt aan te pakken. Dit is een duidelijk signaal dat directe interventie ter ondersteuning van de yen mogelijk is.

Katayama zei dat de huidige zwakte van de yen niet de economische fundamenten van Japan weerspiegelt en de koopkracht van huishoudens schaadt. Ze voegde eraan toe dat Japan nauw contact blijft onderhouden met zijn internationale partners, met name de Verenigde Staten, om ervoor te zorgen dat elke actie op de valutamarkten in overeenstemming is met internationale afspraken over wisselkoersstabiliteit.

Tijdens haar reguliere persconferentie zei Katayama dat de gezamenlijke verklaring die afgelopen september met de Verenigde Staten werd ondertekend "uitermate belangrijk" was en bepalingen bevatte met betrekking tot interventies op de valutamarkt.

Felix Ryan, valutastrateeg bij ANZ, zei dat het naderen van de interventiefase vaak gepaard gaat met verklaringen van het Japanse ministerie van Financiën of overheidsfunctionarissen over de yen-koers, of met vragen aan tegenpartijen.

Ryan voegde eraan toe dat de betekenis van dergelijke opmerkingen vooral afhangt van de koers van de dollar ten opzichte van de yen en de snelheid waarmee deze koers gedurende een periode van 24 uur beweegt.

Japanse rentetarieven

• Vier bronnen die bekend zijn met de zaak vertelden Reuters dat sommige monetaire beleidsmedewerkers van de Bank van Japan de mogelijkheid zien om de rente eerder te verhogen dan de markten momenteel verwachten.

• Deze bronnen wijzen op een mogelijk renteverhogingsbesluit tijdens de vergadering in april, te midden van zorgen dat de aanhoudende daling van de yen de stijgende inflatiedruk zou kunnen verergeren.

• De bronnen, die anoniem willen blijven omdat ze niet bevoegd zijn om met de media te spreken, zeiden dat de Bank van Japan vervroegde maatregelen niet uitsluit als er voldoende bewijs is dat de economie de inflatiedoelstelling van 2% op een duurzame manier kan halen.

Economen vertelden Reuters dat de Bank van Japan waarschijnlijk liever tot juli wacht voordat de belangrijkste rente opnieuw wordt verhoogd, waarbij meer dan 75% verwacht dat deze in september zal stijgen naar 1% of meer.

• De verwachte kans dat de Japanse centrale bank de rente tijdens de vergadering in januari met een kwart procentpunt verhoogt, blijft stabiel onder de 10%.

• De Bank van Japan komt op 22 en 23 januari bijeen om de economische ontwikkelingen te bespreken en de juiste monetaire instrumenten te bepalen voor deze gevoelige fase waarmee de op vier na grootste economie ter wereld wordt geconfronteerd.

Wekelijkse prestatie

In de loop van deze handelsweek, die officieel eindigt met de afwikkeling van vandaag, is de Japanse yen met ongeveer 0,25% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar, op weg naar een derde verliesweek op rij.

Vervroegde verkiezingen

Hirofumi Yoshimura, leider van de Japanse Innovatiepartij en partner in de regeringscoalitie, zei zondag dat Takaichi mogelijk vervroegde verkiezingen zal uitschrijven.

De Japanse publieke omroep NHK meldde maandag dat premier Sanae Takaichi serieus overweegt het Huis van Afgevaardigden te ontbinden en in februari vervroegde verkiezingen uit te schrijven.

Kyodo News meldde dinsdag dat Takaichi de leiders van de regeringspartij had laten weten dat ze van plan was het parlement te ontbinden aan het begin van de reguliere zitting op 23 januari.

De Yomiuri Shimbun meldde woensdag dat Takaichi overweegt om op 8 februari vervroegde verkiezingen voor het lagerhuis te houden.

Het besluit om het huidige parlement te ontbinden komt op een moment dat Takaichi haar populariteit wil vergroten en een comfortabele parlementaire meerderheid wil veiligstellen om de begroting voor het fiscale jaar 2026 en de voorgestelde economische hervormingen aan te nemen. Dit is met name belangrijk omdat de huidige regering moeite heeft om wetgeving aan te nemen in een verdeeld parlement.

Standpunten en analyses

• Het nieuws over vervroegde verkiezingen heeft politieke onzekerheid gecreëerd onder beleggers, wat zich onmiddellijk weerspiegelde in de koersbewegingen van de yen op de valutamarkten, te midden van de verwachting hoe de verkiezingen toekomstige renteverhogingen door de Bank van Japan zouden kunnen beïnvloeden.

• Eric Theoret, valutastrateeg bij Scotiabank in Toronto, zei dat vervroegde verkiezingen Takaichi de kans zouden geven om te profiteren van de grote populariteit die ze geniet sinds haar aantreden afgelopen oktober.

• Theoret voegde eraan toe dat de gevolgen voor de yen zeer negatief zijn, omdat Takaichi wordt gezien als een voorstander van een soepel monetair en fiscaal beleid, en daarom geen bezwaar heeft tegen een flexibeler fiscaal beleid en grotere tekorten.

• Tony Sycamore, marktanalist bij IG, zei dat de naderende verkiezingen de yen verzwakken en de koersen van Japanse staatsobligaties drukken vanwege "zorgen over buitensporige fiscale expansie".

• Sycamore voegde eraan toe dat de recente verkoop van de yen richting het belangrijke niveau van 160 het Japanse ministerie van Financiën merkbaar dichter bij daadwerkelijke interventie brengt.

Energie- en grondstoffenexperts zijn het erover eens dat als de situatie in Iran uit de hand zou lopen, dit een enorme impact zou hebben op de wereldwijde oliemarkten en financiële markten. Dit was niet het geval toen Nicolás Maduro in Venezuela werd afgezet. De reden is simpel: Iran produceert ongeveer vier keer zoveel olie als Venezuela.

Andreas Goldthau, directeur van de Willy Brandt School of Public Policy aan de Universiteit van Erfurt, zegt:

“Iran is de derde grootste producent binnen de OPEC. De Iraanse productie dekt ongeveer 4% van de wereldwijde vraag naar olie, terwijl Venezuela slechts ongeveer 1% produceert.”

De energie-expert voegt eraan toe: "Naar schatting exporteert Iran zo'n twee miljoen vaten per dag, vergeleken met niet meer dan 350.000 vaten per dag voor Venezuela. De wereldwijde markten zouden een veel grotere impact ondervinden als de Iraanse productie zou stilvallen."

Daarnaast drukken de zorgen over een regionaal conflict in de Golf zwaar op de vooruitzichten voor Iran. Goldthau zegt: "Ongeveer de helft van de wereldwijde oliereserves en een derde van de wereldwijde olieproductie bevinden zich in het Midden-Oosten. Daardoor hebben politieke ontwikkelingen in Iran een veel grotere impact op de markten dan gebeurtenissen in Venezuela."

Volgens OPEC-statistieken zijn de geschatte reserves van Venezuela, zo'n 303 miljard vaten (één vat is gelijk aan 159 liter), de grootste ter wereld. Deze reserves bestaan echter grotendeels uit zware ruwe olie die alleen kan worden gewonnen en geraffineerd met behulp van gespecialiseerde technologieën. Een aanzienlijk deel van deze olie bevindt zich bovendien in de afgelegen Orinoco-gordel.

Iran en Venezuela… internationale sancties belemmeren de oliesector

Iran is, net als Venezuela, onderworpen aan internationale sancties vanwege de oliesector. Het land heeft geen toegang tot de nieuwste boor- en winningstechnologieën, terwijl onderhoud kostbaar is door tekorten aan reserveonderdelen en zwakke structurele investeringen. Bovendien controleert de staat de sector, waardoor buitenlandse investeringen moeilijker worden, aldus Goldthau. Hetzelfde geldt voor raffinaderijen.

Hij zegt: "Iraanse raffinaderijen produceren geen aardolieproducten van de kwaliteit die westerse kopers verwachten. Dit is, samen met de sancties, het gevolg van Israëlische en Amerikaanse aanvallen op de Iraanse transportsector."

In de olie- en gasindustrie omvat het midstream-segment het transport, de opslag en de eerste verwerking van ruwe olie en aardgas na winning. De Amerikaanse GPA Midstream-vereniging definieert de rol van bedrijven in dit segment als het bieden van logistieke efficiëntie en het garanderen van betrouwbare levering, ongeacht productieschommelingen in landen als Iran of Venezuela.

Opmerkelijke veerkracht ondanks moeilijkheden

Ondanks al deze uitdagingen beschrijft Goldthau de Iraanse oliesector als een sector die "een verrassende mate van veerkracht heeft getoond", althans wat betreft de productievolumes, hoewel deze nog niet is teruggekeerd naar de zes miljoen vaten per dag van vóór de Islamitische Revolutie van 1979.

Hij zegt: "De productie herstelde zich uiteindelijk en stabiliseerde zich op ongeveer vier miljoen vaten per dag, nadat deze in de jaren tachtig was gedaald tot twee miljoen vaten per dag. Maar de staatskas is ernstig uitgeput, omdat Iran jarenlang gedwongen is geweest zijn olie tegen zeer lage prijzen te verkopen om kopers te vinden, waardoor de investeringen die het land zo hard nodig had, werden tegengehouden."

De Iraanse schaduwvloot… een levenslijn voor oliesmokkel

Net als bij Rusland speelt de geheime vloot van olietankers van Iran een centrale rol bij het omzeilen van sancties. Goldthau legt uit: "Het westerse sanctieregime heeft Iran gedwongen een deel van zijn productie op te slaan. Tankers worden steeds vaker gebruikt om het beperkte opslagvermogen op het vasteland te compenseren."

Deze drijvende opslagfaciliteiten bevinden zich voornamelijk voor de kust van Zuidoost-Azië, dicht bij belangrijke afnemers, met name China, dat meer dan 90% van de Iraanse olie-export afneemt. Goldthau zegt: "Grote hoeveelheden Iraanse olie liggen opgeslagen voor de kust bij Maleisië." Teheran maakt voor deze operaties gebruik van de National Iranian Tanker Company, die een van de grootste tankervloten ter wereld beheert.

Om sancties te omzeilen, opereren Iraanse schepen op een vergelijkbare manier als Russische schepen: ze laden gesanctioneerde Iraanse olie op zee over op schepen die niet onder Iraanse vlag varen, waardoor de levering aan kopers wordt vergemakkelijkt.

Armoede in plaats van olie-inkomsten

De sociale situatie in Iran vertoont grote overeenkomsten met die in Venezuela, waar de verslechterende olie-infrastructuur de omstandigheden heeft verergerd, terwijl energiesubsidies de staatsbegroting uitputten en het voor de overheid moeilijk maken om de bevolking van betaalbare energie te voorzien.

Het gevolg is een begrotingscrisis, een scherpe waardedaling van de munt, hyperinflatie en wijdverspreide protesten.

Eén scenario in het bijzonder vormt een ernstige bedreiging voor het heersende systeem in Teheran: als werknemers in de oliesector zich aansluiten bij de protestbeweging, zou dat het einde van de geestelijke heerschappij kunnen betekenen. Het is nog onduidelijk of de onrust Khuzestan, de belangrijkste olieproducerende regio van Iran, heeft bereikt. Het tijdschrift Fortune meldde dat er geen tekenen waren van een daling van de olie-export.

Toch is het onmogelijk te voorspellen wat er zal gebeuren als oliearbeiders gehoor geven aan een stakingsoproep van Reza Pahlavi, de in ballingschap levende zoon van de laatste sjah van Iran. Oliestakingen waren de doorslaggevende factor in de val van de sjah in 1978, toen de druk zo hoog opliep dat de monarchie binnen enkele maanden instortte en werd vervangen door ayatollah Khomeini.

Zou de olieprijs de $120 per vat kunnen bereiken?

Als de Islamitische Republiek Iran zou instorten, zou het machtsevenwicht in de regio drastisch veranderen. Mark Mobius, een pionier in beleggingen in opkomende markten, waarschuwt: "De beste uitkomst is een volledige regimeverandering. De slechtste is een langdurig intern conflict waarbij het huidige regime aan de macht blijft."

Als de Iraanse productie zou worden verstoord, zouden de olieprijzen op korte termijn sterk stijgen. Op de langere termijn zouden andere producenten echter het gat dat Iran achterlaat kunnen opvullen. Het Internationaal Energieagentschap zou volgens Goldthau ook strategische oliereserves kunnen vrijgeven om de markten te kalmeren.

Hij waarschuwt echter dat het grootste risico schuilt in de mogelijkheid om "regionale actoren in het conflict te betrekken". Als Iran de Straat van Hormuz zou afsluiten – een smalle waterweg waardoor ongeveer 25% van de wereldwijde oliestroom loopt – zouden de olieprijzen volgens schattingen van investeringsbanken zoals JPMorgan Chase kunnen oplopen tot wel 120 dollar per vat.

Boorplatforms en olieraffinaderijen in buurlanden zouden ook het doelwit kunnen worden, wat de energiemarkten verder zou beïnvloeden. Goldthau waarschuwt dat, aangezien ongeveer 20% van de wereldwijde productie van vloeibaar aardgas (LNG) ook door de Straat van Hormuz gaat, een dergelijke escalatie de gasprijzen in Europa zou kunnen opdrijven.