De goudprijs steeg donderdag in de Europese handel, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende sessie werd voortgezet en de prijs in de buurt van een vierwekenhoogtepunt bleef. Dit werd ondersteund door hernieuwde vraag naar goud als veilige haven in aanloop naar de nucleaire gesprekken tussen de VS en Iran, die later vandaag in Genève van start gaan.

De rally werd mede ondersteund door de verzwakking van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt, ondanks de afnemende verwachtingen dat de Federal Reserve de rente in maart zal verlagen. De markten wachten nog steeds op verdere signalen over de richting van het Amerikaanse monetaire beleid gedurende het jaar.

Prijsoverzicht

Goudprijzen vandaag: Goud steeg met 0,8% naar $5.205,91 per ounce, ten opzichte van de opening van de sessie van $5.165,55, en bereikte een intraday-laagtepunt van $5.155,73.

Bij de slotkoers van woensdag stegen de goudprijzen met 0,45%, waarmee de stijging werd hervat na een korte pauze die werd veroorzaakt door een correctie en winstnemingen vanaf een vierwekenhoogtepunt van $5.249,88 per ounce.

Gesprekken tussen de VS en Iran

De Amerikaanse gezant Steve Witkoff zal samen met Jared Kushner, de schoonzoon van president Donald Trump, later vandaag in Genève een Iraanse delegatie ontmoeten voor de derde ronde van gesprekken over het nucleaire akkoord. Dit weerspiegelt de voortdurende diplomatieke inspanningen ondanks de oplopende spanningen.

Trump zinspeelde dinsdag tijdens zijn State of the Union-toespraak op de mogelijkheid van een aanval op Iran. Hij benadrukte dat hij niet zou toestaan dat – in zijn eigen woorden – "de grootste sponsor van terrorisme ter wereld" een kernwapen zou verkrijgen, waarmee hij een hardere lijn in deze kwestie onderstreepte.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde donderdag met 0,15%, waarmee de verliezen voor de tweede dag op rij werden voortgezet. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

De daling volgde op toegenomen onzekerheid op de markt na Trumps State of the Union-toespraak, die geen geruststelling bood over de stabiliteit van het handelsbeleid na de uitspraak van het Hooggerechtshof die eerdere tarieven ongeldig verklaarde.

De Amerikaanse handelsvertegenwoordiger Jamieson Greer zei woensdag dat de invoertarieven voor sommige landen zouden kunnen oplopen tot 15% of meer, in plaats van de recent ingestelde 10%, zonder specifieke handelspartners te noemen of verdere details te geven.

Amerikaanse rentetarieven

• Gouverneur Christopher Waller van de Federal Reserve gaf aan dat hij openstaat voor een ongewijzigd rentebeleid tijdens de vergadering in maart, indien de arbeidsmarktgegevens van februari erop wijzen dat de werkgelegenheid zich heeft "gestabiliseerd" na de zwakkere prestaties in 2025.

• Volgens de CME FedWatch-tool gaan de markten er momenteel van uit dat de rente in maart met 95% gelijk blijft, terwijl de kans op een verlaging van 25 basispunten op 5% ligt.

• Om die verwachtingen bij te stellen, houden beleggers de komende Amerikaanse economische cijfers en de commentaren van functionarissen van de Federal Reserve nauwlettend in de gaten.

Gouden vooruitzichten

Carlo Alberto De Casa, analist bij Swissquote Bank, zei dat de aanhoudende spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran, in combinatie met de wereldwijde economische onzekerheid als gevolg van het tariefbeleid van president Trump, de goudprijzen ondersteunen.

Hij voegde eraan toe dat de wereldwijde vraag naar goud nog niet is afgenomen en merkte op dat het algemene sentiment positief blijft, met sterke aankopen vanuit Azië en centrale banken.

SPDR Gold Trust

De goudvoorraad van de SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, is woensdag met 3,43 ton toegenomen. Dit was de derde dagelijkse stijging op rij en bracht de totale voorraad op 1.097,62 ton, het hoogste niveau sinds 26 april 2022.

De euro steeg donderdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's en bewoog zich voor de tweede opeenvolgende dag in positief territorium ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit werd ondersteund door de zwakte van de Amerikaanse munt te midden van onzekerheid rond het tariefbeleid van president Trump.

De winst van de euro komt in aanloop naar de getuigenis van Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, voor het Europees Parlement in Brussel. Haar opmerkingen zullen naar verwachting nieuwe aanwijzingen geven over het verloop van de Europese rentetarieven dit jaar.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers euro vandaag: De euro steeg met ongeveer 0,2% ten opzichte van de dollar naar 1,1829, vergeleken met een openingsniveau van 1,1810, na een intraday-laagtepunt van 1,1804 te hebben bereikt.

• De euro sloot de sessie van woensdag af met een stijging van 0,3% ten opzichte van de dollar, waarmee de koers voor de derde keer in de afgelopen vier dagen steeg. Deze stijging werd ondersteund door aankopen die het herstel aanwakkerden na een dieptepunt van vier weken op 1,1742.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde donderdag met 0,15%, waarmee de verliezen voor de tweede opeenvolgende dag werden voortgezet. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

Deze daling volgde op de State of the Union-toespraak van president Donald Trump voor het Congres, die de onzekerheid op de markt vergrootte omdat deze onvoldoende geruststelling bood over de stabiliteit van het handelsbeleid nadat het Hooggerechtshof eerdere tarieven ongeldig had verklaard.

Het Amerikaanse Hooggerechtshof heeft vrijdag geoordeeld dat de noodtarieven die president Donald Trump had ingesteld, ongeldig waren. Als reactie hierop activeerde Trump nieuwe tarieven op grond van een zelden toegepaste wet, bekend als "Artikel 122", die invoerrechten tot 15% toestaat, maar waarbij het Congres toestemming moet geven om ze langer dan 150 dagen van kracht te laten blijven. Trump zei dat hij de periode van 150 dagen zou gebruiken om nieuwe tarieven te ontwikkelen die binnen de wettelijke kaders vallen.

De Amerikaanse handelsvertegenwoordiger Jamieson Greer zei woensdag dat de invoertarieven op bepaalde landen zouden kunnen oplopen tot 15% of meer, in vergelijking met het recent ingestelde tarief van 10%, hoewel hij niet specificeerde welke handelspartners hierdoor getroffen zouden worden.

Europese rentetarieven

• De geldmarktverwachtingen voor een renteverlaging van 25 basispunten door de Europese Centrale Bank in maart blijven stabiel rond de 25%.

• Handelaren hebben hun verwachtingen bijgesteld: in plaats van de rente dit jaar ongewijzigd te laten, gaan ze nu uit van minstens één renteverlaging van 25 basispunten.

Christine Lagarde

Om die verwachtingen bij te stellen, zullen beleggers later vandaag de getuigenis van ECB-president Christine Lagarde voor de Economische en Monetaire Commissie van het Europees Parlement nauwlettend volgen. Deze getuigenis begint om 08:30 GMT.

Euro Outlook

Bij FX News Today verwachten we dat als Lagarde's opmerkingen een meer havikachtige toon aannemen dan de markten momenteel verwachten, de verwachtingen voor renteverlagingen door de ECB dit jaar zullen afnemen, wat zal leiden tot verdere winsten voor de euro ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's.

De Japanse yen steeg donderdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, in een poging te herstellen van een twee weken durend dieptepunt ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit werd te danken aan hernieuwde koopinteresse op lagere niveaus, gesteund door meer havikachtige uitspraken van de gouverneur van de Bank van Japan, Kazuo Ueda.

Ueda zei dat de centrale bank de economische gegevens tijdens haar vergaderingen in maart en april nauwlettend zal bestuderen bij het besluit of de rente verhoogd moet worden, waardoor de deur open blijft voor een mogelijke verhoging op korte termijn.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers Japanse yen vandaag: De Amerikaanse dollar daalde met 0,4% ten opzichte van de yen tot 155,75, vergeleken met een openingsniveau van 156,36, na een intradaghoogtepunt van 156,37 te hebben bereikt.

• De yen sloot de sessie van woensdag af met een daling van 0,3% ten opzichte van de dollar, waarmee de munt voor de tweede dag op rij verlies leed en een laagste punt in twee weken bereikte van 156,82.

• De daling werd toegeschreven aan de benoeming door de Japanse overheid van twee academici die worden gezien als sterke voorstanders van economische stimulering in de beleidsraad van de centrale bank, wat de bezorgdheid over het tempo van toekomstige renteverhogingen aanwakkerde.

Kazuo Ueda

In een interview met de krant Yomiuri verklaarde Kazuo Ueda, gouverneur van de Bank van Japan, dat het basisbeleid van de bank blijft om "de rente te blijven verhogen" als de kans groter wordt dat de economische, inflatie- en prijsverwachtingen van de bank worden gehaald.

Ueda voegde eraan toe dat de centrale bank de binnenkomende gegevens tijdens de komende monetaire beleidsvergaderingen in maart en april zorgvuldig zal analyseren om te bepalen of verdere renteverhogingen gerechtvaardigd zijn.

Hij merkte op dat de uitkomst van de jaarlijkse loononderhandelingen een doorslaggevende factor zou kunnen zijn. Als de loonsverhogingen sterker uitvallen dan verwacht en bedrijven ertoe aanzetten de prijzen sneller te verhogen, zou de inflatiedoelstelling van 2% eerder dan voorzien bereikt kunnen worden.

Ueda zei ook dat de onderliggende inflatie het streefpercentage van 2% nog niet duurzaam heeft bereikt, maar dat de bank het beleid zal bijsturen om ervoor te zorgen dat dit doel wordt bereikt zonder buitensporige overschrijding. Hij benadrukte dat de centrale bank niet "achterloopt" op het gebied van de aanpak van de verhoogde inflatierisico's.

Japanse rentetarieven

• Naar aanleiding van deze opmerkingen steeg de marktverwachting voor een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering in maart van 3% naar 15%.

• De prijs voor een vergelijkbare verhoging tijdens de vergadering in april steeg van 30% naar 45%.

• In de meest recente enquête van Reuters wordt verwacht dat de Bank van Japan de rente tegen september naar 1% zal verhogen.

• Beleggers wachten nu op verdere gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan om deze waarschijnlijkheden opnieuw te beoordelen.

Nieuw onderzoek en analyse van Rystad Energy suggereert dat een herziening van het Arctische beleid van de Europese Unie ertoe zou kunnen bijdragen dat Noors gas uit de Barentszzee in de jaren 2030 onderdeel blijft van de Europese energiemix. Dit biedt een nabijgelegen en relatief emissiearme bron, aangezien Europa steeds afhankelijker wordt van de wereldwijde LNG-markt.

De Europese Commissie herziet momenteel haar Arctisch beleid voor 2021 en heeft een openbare raadpleging geopend die loopt tot 16 maart 2026. Aangezien projecten in de Barentszzee doorgaans vijf tot tien jaar nodig hebben om van ontdekking tot stabiele productie te komen, zullen de beleidssignalen die de EU vandaag afgeeft bepalen of er tegen het midden van de jaren 2030 extra volumes beschikbaar komen uit de momenteel nog openstaande Noorse gebieden – of dat Europa de komende tien jaar juist meer afhankelijk zal zijn van geïmporteerd LNG.

Een gerichter beleid zonder de klimaatdoelen te ondermijnen.

De analyse van Rystad suggereert dat de EU een hogere productie in de Barentszzee zou kunnen toestaan door duidelijkere geografische en operationele grenzen te stellen, zonder noodzakelijkerwijs haar klimaatbeleid te verzwakken. Dit zou bereikt kunnen worden door de term "Arctisch gebied" nauwkeuriger te definiëren en alle activiteiten te koppelen aan strikte emissie- en milieubeschermingsnormen.

Een dergelijke aanpak zou onderscheid mogelijk maken tussen Noorse gebieden die al openstaan voor exploratie en milieugevoeligere zones. Het voorstel zal echter waarschijnlijk controversieel blijven onder milieugroepen en zal het bredere debat over olie- en gasboringen in het Arctische gebied niet fundamenteel veranderen, hoewel het wel van invloed kan zijn op hoe kopers en beleidsmakers de leveringsbronnen in de jaren 2030 beoordelen.

Volgens Rystads basisscenario voor de EU-27 plus het Verenigd Koninkrijk zal Noorwegen naar verwachting tot 2050 ongeveer 20%–30% van de Europese gasvraag blijven leveren, terwijl de Europese afhankelijkheid van LNG naar verwachting zal stijgen van 30% naar 50%, waardoor de blootstelling aan de volatiliteit van de wereldmarkt toeneemt.

Omvang van de hulpbronnen en ontwikkelingsuitdagingen

Het Noorse directoraat voor offshore-exploratie schat dat de gebieden in de Barentszzee die momenteel openstaan voor exploratie, ongeveer 3,5 miljard vaten olie-equivalent aan aardgasreserves bevatten, wat overeenkomt met ongeveer 22 biljoen kubieke voet.

Rystad verwacht dat projecten die vóór 2030 worden goedgekeurd, tot 2050 een cumulatieve productie van ongeveer 2,25 miljard vaten olie-equivalent zullen opleveren. Extra productie vereist nieuwe ontdekkingen, gecoördineerde ontwikkeling van meerdere velden en – het allerbelangrijkste – voldoende exportinfrastructuur.

Infrastructuur als belangrijke beperkende factor

Infrastructuur blijft een van de grootste uitdagingen voor expansie op de lange termijn. Een studie van Gassco en het Noorse Petroleumdirectoraat wees uit dat extra exportcapaciteit vanuit de Barentszzee commercieel haalbaar zou kunnen zijn als er voldoende productievolumes worden aangetoond.

Momenteel is de Hammerfest LNG-exportterminal de belangrijkste afzetmarkt, maar deze is grotendeels afhankelijk van het Snøhvit-veld, waardoor de flexibiliteit voor extra productie beperkt is. Een pijpleiding die zuidwaarts aansluit op het netwerk in de Noorse Zee is een mogelijke optie, maar zou grote productievolumes en een gecoördineerde projectplanning vereisen om de financiering te rechtvaardigen.

Emissies en milieunormen

Emissies vormen een centraal thema in de lopende beleidsherziening en hebben directe gevolgen voor hoe kopers toekomstige gasleveringsbronnen vergelijken.

De Noorse gasproductie staat wereldwijd bekend om de relatief lage emissies, en pijpleidinggas uit Noorwegen wordt beschouwd als een emissiearme optie voor Europa. Bij het Snøhvit-project wordt kooldioxide afgevangen en offshore teruggevoerd, terwijl de geplande elektrificatie van de Snøhvit-Hammerfest-installaties naar verwachting de CO2-voetafdruk van het project verder zal verkleinen.

Milieucritici stellen dat een lagere emissie-intensiteit niets verandert aan het feit dat de verbranding van gas nog steeds kooldioxide aan de atmosfeer toevoegt. De methaanintensiteit en de emissies gedurende de gehele levenscyclus worden echter steeds vaker gebruikt in aanbestedings- en beleidskaders om onderscheid te maken tussen verschillende energiebronnen.

Een gecontroleerde aanpak in plaats van volledige openstelling.

Het rapport stelt dat het volledig openstellen van het Arctische gebied voor exploratie onrealistisch is. In plaats daarvan zou een strikt regelgevingskader de verdere ontwikkeling in reeds opengestelde Noorse gebieden mogelijk kunnen maken, terwijl ecologisch gevoelige regio's worden uitgesloten.

Eventuele goedkeuringen kunnen gekoppeld worden aan meetbare criteria, zoals:

Beperking van methaan- en koolstofdioxide-uitstoot

Het beëindigen van routinematig gasfakkelen

Het elektrificeren van faciliteiten waar mogelijk.

Onafhankelijke verificatie en transparante milieurapportage

Aanvullende waarborgen kunnen bestaan uit de bescherming van kwetsbare ecosystemen, seizoensgebonden beperkingen op de activiteiten en overleg met Sami-gemeenschappen, kustbewoners en de visserijsector.

Energiezekerheid en marktverschuivingen

Vraagzekerheid is ook een belangrijke factor, aangezien periodieke beleidsherzieningen het risico op waardeverlies van activa kunnen verminderen als het gasverbruik sneller daalt dan verwacht.

Uiteindelijk zal Europa waarschijnlijk de marginale gasbronnen vergelijken in plaats van enorme nieuwe volumes toe te voegen, waarbij emissie- en levenscyclusindicatoren worden gebruikt om de resterende, minder belastende voorraden te selecteren. Deze verschuiving zou de vraag tijdens de energietransitie kunnen sturen naar minder koolstofintensieve energiebronnen.