De olieprijzen bleven woensdag vrijwel onveranderd, terwijl Amerikaanse troepen een nieuwe golf militaire aanvallen op Iraanse doelen voortzetten en Washington een zeeblokkade van Iraanse havens nabij de Straat van Hormuz herstelde.

De Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI) ruwe olie futures voor levering in augustus daalden met 10 cent, oftewel 0,1%, naar $79,24 per vat.

De wereldwijde benchmarkprijs voor Brent-olie voor levering in september daalde met 13 cent tot $84,60 per vat.

De oplopende spanningen nabij de Straat van Hormuz baren zorgen over de brandstofvoorziening en doen de mogelijkheid rijzen dat de olieprijs $100 zal bedragen.

In een verklaring die dinsdagavond (Amerikaanse tijd) werd vrijgegeven, meldde het Amerikaanse Centraal Commando (CENTCOM) dat het een nieuwe reeks aanvallen had uitgevoerd op tientallen militaire doelen nabij de Straat van Hormuz en langs de Iraanse kustlijn. De operatie duurde zeven uur.

Het commando verklaarde dat de aanvallen werden uitgevoerd door gevechtsvliegtuigen, drones en marineschepen die zich richtten op raket- en drone-installaties, marine-eenheden en kustverdedigingssystemen in een poging om het vermogen van Iran om de commerciële scheepvaart te bedreigen te verzwakken.

De operatie vond slechts enkele uren plaats nadat de Amerikaanse strijdkrachten de handhaving van een zeeblokkade op schepen die van en naar Iraanse havens varen, hadden hervat.

In een later bericht op sociale media zei CENTCOM-commandant generaal Brad Cooper dat Iran "opzettelijk" burgers als doelwit had gekozen en de afgelopen week zeven commerciële schepen had aangevallen, met als gevolg dat ongeveer twaalf bemanningsleden om het leven kwamen, gewond raakten of vermist werden.

Saul Kavonic, hoofd van het energieonderzoek bij MST Marquee, zei dat de laatste escalatie bevestigt dat de verwachtingen voor een snelle heropening van de Straat van Hormuz voorbarig waren.

"De hernieuwde gevechten en de herstelde zeeblokkade hebben het conflict weer op een escalerend pad gebracht," zei hij in een reactie aan CNBC via e-mail.

Hij voegde eraan toe dat de olieprijzen de grens van 100 dollar per vat opnieuw zouden kunnen bereiken als de huidige militaire activiteit enkele weken aanhoudt, en zelfs nog hoger zouden kunnen stijgen als de aanvallen zich uitbreiden naar de energie-infrastructuur in de hele regio.

Het staakt-het-vuren tussen de Verenigde Staten en Iran, dat bedoeld was om de permanente heropening van de Straat van Hormuz te garanderen, begint af te brokkelen.

Amerikaanse troepen hebben deze week de zeeblokkade van Iraanse havens hersteld en tientallen doelen langs de Iraanse kustlijn gebombardeerd. Teheran reageerde hierop door olietankers aan te vallen die zonder toestemming door de zeestraat probeerden te varen.

De prijs van Brent-olie, die tijdens de looptijd van het vredesakkoord in juni was gedaald tot halverwege de 70 dollar per vat, is na de laatste ontwikkelingen weer gestegen tot boven de 85 dollar en bereikte daarmee het hoogste niveau sinds de ondertekening van het staakt-het-vuren.

Dit is de tweede keer dit jaar dat de markten rekening moeten houden met de mogelijkheid van een volledige stopzetting van ongeveer een vijfde van de wereldwijde olietransporten over zee.

Tijdens de eerste episode in februari waarschuwden sommige analisten dat de olieprijs $200 per vat zou kunnen bereiken, maar die voorspellingen zijn nooit uitgekomen. De reden hiervoor ligt grotendeels niet in de ontwikkelingen in de Golf, maar in de maatregelen die Peking al had genomen. Diezelfde verdedigingsmechanismen worden nu opnieuw op de proef gesteld.

Vijf beschermingslagen die Peking heeft opgebouwd tegen olieschokken.

Ten eerste: consumenten vervangen hun eigen auto door taxi's.

In de grootste steden van China is een taxi nemen of gebruikmaken van een ridehailingdienst vaak goedkoper dan zelf rijden, zelfs nu de benzineprijzen week na week blijven stijgen.

China registreerde in mei 3,05 miljard taxi- en ride-hailingritten, een stijging van 6% ten opzichte van een jaar eerder, hoewel deze toename niet direct werd veroorzaakt door de oorlog.

Een zwakke arbeidsmarkt dwong veel nieuwe chauffeurs om voor een taxidienst te gaan werken om hun inkomen aan te vullen, terwijl de wijdverspreide beschikbaarheid van goedkope elektrische voertuigen het gemakkelijker maakte om in de sector toe te treden. Als gevolg hiervan bleven de ritprijzen dalen, zelfs toen de brandstofkosten voor particuliere automobilisten stegen.

Een parttime chauffeur in Peking, die alleen bekend is onder zijn achternaam Li, vertelde Reuters dat zijn inkomsten met 10% tot 15% zijn gedaald sinds hij zes maanden geleden met zijn werk begon.

"De concurrentie is hevig," zei hij.

Ondertussen zei een 45-jarige eigenaresse van een benzineauto, die alleen bekend is onder haar achternaam Yang, dat ze steeds vaker de voorkeur geeft aan taxi's wanneer de brandstofprijzen stijgen, omdat ze dan niet hoeft te zoeken naar een parkeerplaats en de kosten van het tanken hoeft te vermijden.

De impact van deze trend wordt versterkt door het feit dat een groot deel van de Chinese taxivloot al elektrisch is.

Ongeveer de helft van de 1,3 miljoen taxi's in het land rijdt op batterijen, terwijl dit percentage in de grootste Chinese steden bijna 100% bedraagt.

Het aantal voertuigen zonder fossiele brandstoffen dat op het Didi-platform rijdt, waaronder elektrische en hybride auto's, steeg vorig jaar naar 8 miljoen en was goed voor driekwart van alle afgelegde afstanden via de app.

Als gevolg hiervan daalde het benzineverbruik in China in mei met 10% op jaarbasis, terwijl de vraag naar diesel met 14% afnam, ondanks een stijging van 2% in het goederenvervoer over de weg en recordvolumes tijdens de meivakantie.

Dazong Liu van het Institute for Transportation and Development Policy zei dat de vraag naar mobiliteit nog steeds stijgt, maar geleidelijk verschuift van privéauto's naar taxi's en metro's.

Ten tweede: een enorme olievoorraad gaf China waardevolle tijd.

De grootste en meest weloverwogen zet van China begon al lang voordat de gevechten uitbraken.

Meer dan een jaar lang kochten Chinese raffinaderijen meer ruwe olie dan ze direct nodig hadden, profiterend van stabiele prijzen en forse kortingen op gesanctioneerde Russische en Iraanse olie die de meeste andere kopers vermeden.

Buiten Peking zijn geen precieze officiële cijfers beschikbaar, maar analisten schatten dat China tegen de tijd dat de oorlog in februari begon, ongeveer 1 miljard vaten aan commerciële en strategische reserves had opgebouwd.

China begon vervolgens die voorraden af te bouwen.

De import van ruwe olie daalde van 11,39 miljoen vaten per dag in februari naar 6,36 miljoen vaten per dag in mei, een daling van meer dan 44%, terwijl raffinaderijen vrijwel op normale capaciteit bleven draaien.

Het volledige tekort werd opgevangen door voorraden; het Internationaal Energieagentschap schat dat China alleen al in juni 41 miljoen vaten uit de opslag heeft gehaald.

Yaniv Shah van Rystad Energy vertelde CNN dat de voorraadopbouw aanvankelijk een "bodem onder de prijzen" had gelegd, maar later een echte buffer werd tegen de aanbodschok na het begin van de oorlog.

De vraag is of China die prestatie kan herhalen.

Voorraden die al verbruikt zijn, vullen zichzelf niet aan, terwijl analisten van JPMorgan discussiëren over de vraag of de daling van de Chinese vraag tijdelijk is of een blijvende verandering in de oliebehoefte van het land weerspiegelt.

Ten derde: pijpleidingen buiten het bereik van het conflict

Dankzij twintig jaar investeringen in pijpleidingen door Rusland en Centraal-Azië is China minder afhankelijk geworden van de Straat van Hormuz.

Volgens Rush Doshi, directeur van het China Strategy Initiative bij de Council on Foreign Relations, wordt er momenteel nog maar 40% tot 50% van de Chinese olie-import over zee via de zeestraat vervoerd.

Hij zei dat Peking "de afgelopen 20 jaar heeft gebruikt om een deel van zijn afhankelijkheid van over zee vervoerde olie te verminderen."

Olie die via pijpleidingen over land wordt aangevoerd, kan niet worden onderschept door de Iraanse Revolutionaire Garde, vereist geen oorlogsrisicoverzekering en is niet blootgesteld aan zeemijnen.

Diezelfde logica geldt voor Russisch gas dat via de Power of Siberia-pijpleiding wordt getransporteerd, hoewel de capaciteit niet onbeperkt is.

De pijpleidingen draaien al bijna op volle capaciteit, terwijl Rusland niet over voldoende tankers beschikt om een eventueel groot tekort via zeetransport op te vangen.

Analisten van OCBC zeiden in maart dat deze diversificatie China minder kwetsbaar maakt dan zijn Aziatische buurlanden voor een langdurige afsluiting van de Straat van Hormuz, een bewering die nu opnieuw in de praktijk op de proef wordt gesteld door de aanhoudende militaire confrontaties.

Ten vierde: China heeft geen haast om Iraanse olie te kopen.

In de praktijk zijn Iraanse tankers nu de enige schepen die nog gegarandeerd door de Straat van Hormuz kunnen varen, en het grootste deel van die olie is bestemd voor China, dat ongeveer 90% van de Iraanse ruwe olie-export afneemt.

Desondanks lijken Chinese raffinaderijen niet wanhopig op zoek te zijn naar die ladingen.

Toen de Iraanse leveringen zich tijdens het korte staakt-het-vuren ophoopten, kozen Chinese kopers ervoor om weg te blijven in plaats van erom te concurreren.

De particuliere raffinaderij Shenghong Petrochemical kocht bijvoorbeeld zo'n 12 miljoen vaten Iraakse, Emirati en Saoedische ruwe olie voor levering in juli, nadat producenten uit de Golfregio de prijzen hadden verlaagd om kopers aan te trekken.

De Chinese import van Iraanse ruwe olie zal naar verwachting in juli dalen tot ongeveer 556.000 vaten per dag, het laagste niveau sinds begin 2023, terwijl er tussen de 30 en 34,5 miljoen vaten Iraanse olie opgeslagen liggen aan boord van tankers zonder dat er kopers voor zijn gevonden.

Natasha Kaneva, analist bij JPMorgan, schreef deze maand in een notitie aan klanten dat vaten olie die de Straat van Hormuz verlaten "steeds vaker geen andere bestemming dan China vinden, maar China koopt ze niet."

Wanneer 's werelds grootste importeur van ruwe olie zich zo selectief kan opstellen, accepteert hij niet simpelweg de marktprijs. Hij helpt die prijs mede te bepalen.

Ten vijfde: de bredere transitie is al gaande.

In China is één op de twee nieuw verkochte auto's een voertuig op basis van nieuwe energiebronnen.

De export van schone technologieën, waaronder zonnepanelen, batterijen en elektrische voertuigen, bereikte in maart ook een recordhoogte, precies toen de gevechten in Iran begonnen.

Peking streeft ernaar het aandeel van niet-fossiele energiebronnen in het totale energieverbruik tegen 2030 te verhogen tot 25%, tegenover ongeveer 22% vorig jaar, ongeacht of de oorlog voortduurt.

Analisten van JPMorgan zeiden eerder deze maand dat het conflict mogelijk slechts gedragsveranderingen heeft versneld die al gaande waren, waardoor China's afhankelijkheid van olie zwakker is dan de markten hadden aangenomen.

De cruciale vraag is of die trend zich voortzet met een nieuwe reeks militaire aanvallen en zeeblokkades. Dat is nu de belangrijkste kwestie waar beleggers op letten na de recente stijging van de olieprijzen.

Daan Struyven van Goldman Sachs heeft de mogelijkheid geopperd dat een aanzienlijk deel van de daling in de Chinese olie-import, wellicht zo'n tiende van de daling, nooit meer zal worden goedgemaakt, ongeacht of er een nieuw staakt-het-vuren wordt bereikt.

Als dat klopt, heeft China, dat in de loop der jaren in stilte vijf beschermingslagen heeft opgebouwd, uiteindelijk mogelijk minder olie uit de wereld nodig dan eerder werd gedacht, niet alleen tijdelijk, maar permanent.

De futuresprijzen voor aluminium stegen met 0,40% en sloten op 339,80 Indiase roepies (ongeveer $ 3,57), gesteund door zorgen over het aanbod en aanhoudende dalingen van de voorraden op de belangrijkste metaalbeurzen wereldwijd.

De aluminiumvoorraden in de magazijnen van de London Metal Exchange (LME) bleven op het laagste niveau sinds 2022, terwijl de voorraden die geregistreerd staan bij de Shanghai Futures Exchange (SHFE) met 4,8% daalden, wat wijst op een aanhoudende sterke fysieke vraag naar het metaal.

Geopolitieke spanningen ondersteunen de prijzen, ondanks de verbeterende vooruitzichten voor het aanbod.

De prijzen kregen extra steun na hernieuwde geopolitieke spanningen als gevolg van nieuwe Amerikaanse aanvallen op Iraanse doelen. Deze aanvallen vergrootten de bezorgdheid over verstoringen van de scheepvaart door de Straat van Hormuz, een van de belangrijkste exportroutes voor aluminium uit de Golfregio.

De verwachtingen ten aanzien van verbeterende regionale aanbodomstandigheden en afnemende spanningen in het Midden-Oosten beperkten echter verdere winst.

Op het gebied van de productie heeft Emirates Global Aluminium (EGA) de hervatting van de activiteiten in de aluminiumraffinaderij van Al Taweelah aangekondigd, na een sluiting van ongeveer drieënhalve maand.

Het bedrijf verwacht dat de raffinaderij binnen enkele dagen 50% van haar operationele capaciteit zal bereiken, alvorens tegen het einde van het jaar de volledige technische capaciteit te hervatten. Deze ontwikkeling zal naar verwachting de wereldwijde aanvoer van aluminiumoxide geleidelijk doen toenemen.

De vraag in Azië blijft onverminderd sterk.

De vraagindicatoren in Azië bleven wijzen op een solide consumptie, nadat Japanse kopers ermee instemden een premie van $395 per metrische ton te betalen voor aluminiumleveringen tussen juli en september, wat duidt op een aanhoudende regionale vraag.

Ondertussen bleek uit gegevens van het International Aluminium Institute (IAI) dat de wereldwijde productie van primair aluminium in mei met 1,7% op jaarbasis is gedaald.

Daarentegen steeg de aluminiumproductie in China met 1,7%, terwijl ook de export toenam, gesteund door hogere prijzen op buitenlandse markten.

Marktvooruitzichten

Morgan Stanley verwacht dat het wereldwijde tekort op de aluminiummarkt in de loop van 2026 zal afnemen, om vervolgens in 2027 in een overschot om te slaan.

De bank voegde eraan toe dat de vraag, gedreven door de voortdurende uitbreiding van de bouw van datacenters, naar verwachting op middellange termijn een van de belangrijkste drijfveren voor de aluminiumconsumptie zal blijven.

Technische analyse

Vanuit technisch oogpunt stellen analisten dat er sprake is van short covering op de markt, waarbij 338,5 Indiase roepies (ongeveer $ 3,56) als belangrijk steunpunt wordt beschouwd, terwijl de dichtstbijzijnde weerstand op 341,3 Indiase roepies (ongeveer $ 3,59) ligt.

De Bank of Canada heeft woensdag de belangrijkste overnight-rente ongewijzigd gelaten op 2,25%, conform de marktverwachtingen. Tegelijkertijd gaf de bank aan dat de Canadese economie naar verwachting in de tweede helft van het jaar weer momentum zal krijgen naarmate de inflatiedruk afneemt.

Met dit besluit werd voor de zesde keer op rij de rente ongewijzigd gelaten door de centrale bank, na een agressieve versoepelingscyclus vorig jaar die de beleidsrente in oktober naar het huidige niveau bracht.

"De Canadese economie vertoont tekenen van verbetering, met een geleidelijk versnellende groei, terwijl de inflatiedruk naar verwachting zal afnemen na de recente stijging," aldus de bank in haar verklaring.

In haar meest recente economische prognoses heeft de Bank of Canada haar groeiverwachtingen voor 2027 en 2028 licht verhoogd, maar haar schatting voor de groei in 2026 verlaagd naar 0,7%, vergeleken met 1,2% in haar prognose van april. Dit weerspiegelt een zwakkere start van het jaar dan verwacht.

De bank verhoogde ondertussen haar inflatieverwachting voor 2026 van 2,3% naar 2,5%, maar benadrukte dat de inflatie de komende twee jaar naar verwachting rond het midden van haar doelbereik van 1% tot 3% zal blijven.

De economische activiteit zal naar verwachting verbeteren ondanks aanhoudende risico's.

De bank verwacht dat de Canadese economie in het tweede kwartaal met een geannualiseerd tempo van 2,5% zal groeien, na een stagnatie in de eerste drie maanden van het jaar als gevolg van verstoringen door spanningen in het Midden-Oosten en onzekerheid rond het Amerikaanse handelsbeleid.

"De gegevens die we sinds april hebben ontvangen, hebben ons vertrouwen versterkt dat de economie deze periode van wereldwijde ontwrichting succesvol doorstaat," aldus Tiff Macklem, gouverneur van de Bank of Canada, in een voorbereide verklaring voor zijn persconferentie.

Alle 36 economen die door Reuters werden ondervraagd, verwachtten dat de centrale bank de rentetarieven ongewijzigd zou laten, terwijl de meesten geen verandering in het monetaire beleid verwachtten tot ten minste juli volgend jaar.

De koersontwikkeling op de geldmarkt wijst er ook op dat beleggers verwachten dat de rentetarieven tot het einde van dit jaar ongewijzigd zullen blijven.

In haar kwartaalrapport over het monetair beleid stelde de bank dat de ontwikkelingen in de handelsbetrekkingen tussen Canada en de VS en de oorlog in het Midden-Oosten de twee grootste risicofactoren blijven voor haar inflatieverwachtingen.

Macklem zei dat de bank de directe impact van hogere olieprijzen op de inflatie niet onderzoekt, maar waarschuwde dat als de prijzen gedurende een langere periode hoog blijven, de inflatiedruk zich zou kunnen uitbreiden naar andere goederen en diensten.

"Zoals we al eerder hebben benadrukt, zullen we niet toestaan dat hogere olieprijzen leiden tot aanhoudende inflatie," zei hij.

Na de beslissing gaf de Canadese dollar een deel van zijn eerdere winst prijs en verzwakte met 0,05% tot C$1,4062 per Amerikaanse dollar, wat overeenkomt met 71,11 Amerikaanse cent. Het rendement op de Canadese staatsobligatie met een looptijd van twee jaar daalde met 3 basispunten tot 2,627%.