Wanneer wetgevers oplossingen voorstellen voor complexe economische problemen, moet de eerste vereiste een helder begrip zijn van hoe die problemen in de praktijk werken.

In een recent Facebookbericht vergeleek de Amerikaanse senator Bernie Sanders de huidige olie- en benzineprijzen met de niveaus van 2011 en betoogde hij dat oliemaatschappijen consumenten uitbuiten.

De logica achter de bewering is eenvoudig: als de ruwe olieprijs vergelijkbaar is, zou de benzineprijs dat ook moeten zijn. En als dat niet het geval is, dan maakt iemand oneerlijke winst ten koste van de consument.

Dat argument klinkt misschien intuïtief, maar het negeert belangrijke aspecten van het geheel.

Hoewel de benzineprijzen sterk gekoppeld zijn aan de ruweolieprijzen, zijn er veel redenen waarom de twee van elkaar kunnen afwijken. Benzine is een geraffineerd product dat zich aan het einde van een lange, complexe en vaak zwaar belaste toeleveringsketen bevindt. Door alleen naar de prijs van ruwe olie te kijken, worden de fysieke factoren die uiteindelijk bepalen wat consumenten aan de pomp betalen, over het hoofd gezien.

Van ruwe olie naar benzine: een systeem onder druk

De prijs van ruwe olie is slechts het beginpunt. Tussen oliebronnen en tankstations ligt een enorm netwerk van raffinaderijen, pijpleidingen, opslagterminals en transportsystemen.

Als dat systeem soepel functioneert, blijft de relatie tussen de prijzen van ruwe olie en benzine relatief stabiel. Maar wanneer het systeem onder druk komt te staan, kan het verschil tussen beide aanzienlijk groter worden.

Dat is precies wat er vandaag gebeurt.

De raffinaderijcrisis die velen negeren

Een van de grootste verschillen tussen 2011 en nu is de raffinagecapaciteit.

In de afgelopen tien jaar hebben de Verenigde Staten en delen van Europa een aanzienlijk deel van hun raffinagecapaciteit verloren, doordat sommige raffinaderijen werden gesloten, andere werden omgebouwd voor de productie van hernieuwbare brandstoffen en de investeringen in de sector afnamen. Tegelijkertijd herstelde de vraag zich sterk na de COVID-19-pandemie.

Het resultaat is een systeem dat opereert met een extreem beperkte reservecapaciteit. De benuttingsgraad van raffinaderijen ligt vaak boven de 90%, niveaus waarop zelfs kleine verstoringen enorme gevolgen kunnen hebben.

Hier komt de "crack spread" in beeld: de winstmarge die raffinaderijen behalen door ruwe olie om te zetten in benzine en diesel.

Wanneer de raffinagecapaciteit onder druk komt te staan, nemen deze marges toe, waardoor de benzineprijzen stijgen, zelfs als de ruwe olieprijs relatief stabiel blijft.

Met andere woorden: er is wellicht voldoende ruwe olie beschikbaar, maar de brandstofprijzen blijven hoog omdat het werkelijke knelpunt niet de olievoorraad zelf is, maar de mogelijkheid om deze te verwerken en te raffineren.

Oorlogen drijven niet alleen de prijzen op, ze ontwrichten ook systemen.

De huidige geopolitieke situatie voegt daar nog een extra laag complexiteit aan toe.

Conflicten in belangrijke regio's, waaronder de spanningen rond de Straat van Hormuz, drijven niet alleen de olieprijzen op, maar verstoren ook de logistiek.

Scheepvaartroutes worden gewijzigd, verzekeringskosten stijgen, levertijden nemen toe en toeleveringsketens worden minder efficiënt.

Raffinaderijen zijn ook zeer gespecialiseerd en ontworpen om specifieke soorten ruwe olie te verwerken. Wanneer geopolitieke verstoringen veranderingen in de aanvoerbronnen afdwingen, moeten raffinaderijen mogelijk minder geschikte mengsels van ruwe olie gebruiken, waardoor de hoeveelheid benzine die uit elk vat olie wordt geproduceerd, afneemt.

Deze dynamiek was ook te zien na de Russische invasie van Oekraïne, die leidde tot een sterke stijging van de diesel- en benzineprijzen.

Deze mechanische en fysieke beperkingen fungeren feitelijk als een verborgen belasting op het systeem, waardoor de kosten voor de productie en het transport van brandstof stijgen, zelfs als de ruwe olieprijs in de krantenkoppen stabiel lijkt.

Het fenomeen is niet nieuw, maar wordt vaak verkeerd begrepen.

Het verschil tussen de prijzen van ruwe olie en benzine is niet nieuw.

Na orkaan Katrina in 2005 daalden de prijzen van ruwe olie bijvoorbeeld, omdat beschadigde raffinaderijen de beschikbare voorraden niet konden verwerken. Tegelijkertijd stegen de benzineprijzen door tekorten aan geraffineerde brandstof.

De les is eenvoudig: het energiesysteem functioneert als een onderling verbonden keten. Als een onderdeel uitvalt of onder druk komt te staan, past het hele systeem zich aan via de prijzen.

Wat we vandaag zien, weerspiegelt een vergelijkbare dynamiek, die niet wordt veroorzaakt door een natuurramp, maar door geopolitieke verstoringen en structurele veranderingen in de raffinagecapaciteit.

Winst is een gevolg, niet de oorzaak.

Het klopt dat energiebedrijven flinke winsten boeken. Maar die winsten zijn grotendeels het gevolg van hogere prijzen, en niet per se de onderliggende oorzaak ervan.

Wanneer het aanbod beperkt is en de vraag groot blijft, stijgen de prijzen. En wanneer de prijzen stijgen, volgen de winsten vanzelfsprekend.

Dat onderscheid is van groot belang. Als hoge prijzen simpelweg het gevolg waren van bedrijven die willekeurig hogere prijzen vroegen, zou de oplossing eenvoudig zijn. Maar wanneer prijzen worden bepaald door fysieke beperkingen, logistieke knelpunten en de dynamiek van de wereldmarkt, wordt de kwestie veel complexer.

Het risico op een verkeerde diagnose van het probleem

Beleidsmaatregelen zoals winstbelastingen worden vaak voorgesteld als oplossing voor hoge energieprijzen. Maar als de diagnose verkeerd is, kan de oplossing het probleem juist verergeren.

Het ontmoedigen van investeringen in raffinaderijen en transportinfrastructuur leidt niet tot lagere prijzen. Het beperkt de capaciteit juist verder en verhoogt het risico op toekomstige prijsstijgingen.

Als het doel is om de brandstofkosten te verlagen, moet de focus in plaats daarvan liggen op het verbeteren van de systeemcapaciteit, het wegnemen van knelpunten en het stabiliseren van de toeleveringsketens.

De kern van de zaak

Het vergelijken van olieprijzen over verschillende perioden zonder rekening te houden met het bredere systeem leidt tot misleidende conclusies.

De benzineprijzen worden niet alleen bepaald door de kosten van ruwe olie. Ze worden ook beïnvloed door raffinagecapaciteit, logistiek, geopolitiek en beperkingen in de infrastructuur.

Will beleidsmakers de hoge brandstofprijzen effectief aanpakken, dan moeten ze allereerst een helder inzicht in die realiteit hebben.

Het correct diagnosticeren van het probleem – of het nu gaat om de energiemarkten of de bredere economie – is immers de eerste stap naar het vinden van de juiste oplossing.

De belangrijkste beursindices op Wall Street hebben maandag hun opmars gestaakt na de recordrally van vorige week, doordat hernieuwde zorgen over de vastgelopen onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran de risicobereidheid van beleggers onder druk zetten.

De snelle afwijzing door de Amerikaanse president Donald Trump van het Iraanse antwoord op een Amerikaans vredesvoorstel voedde de vrees dat het tien weken durende conflict zou kunnen voortduren en de scheepvaart door de Straat van Hormuz ernstig zou blijven verstoren, wat leidde tot een stijging van de ruwe olieprijs met ongeveer 3%.

Desondanks hebben de hogere olieprijzen de afgelopen weken het bredere marktmomentum niet kunnen stoppen. Zowel de S&P 500 als de Nasdaq sloten vrijdag op recordhoogtes, gesteund door sterke bedrijfsresultaten, optimisme rondom halfgeleiderbedrijven en een robuust maandelijks banenrapport dat de veerkracht van de Amerikaanse economie benadrukte.

De S&P 500 en de Nasdaq bereikten maandag opnieuw recordhoogtes en breidden daarmee de winsten van de vorige sessie uit.

Die veerkracht kan echter binnenkort op de proef worden gesteld, nu het winstseizoen ten einde loopt en de aandacht van beleggers verschuift naar het rapport over de consumentenprijsindex van dinsdag. Dat rapport zal naar verwachting een hogere inflatie in april laten zien, te midden van toenemende druk door de energieprijzen in het Midden-Oosten.

Ook de producentenprijsgegevens en de maandelijkse detailhandelsverkoopcijfers worden later deze week verwacht.

Robert Edwards, chief investment officer bij Edwards Asset Management, zei:

“De lijst met zorgen is lang, maar de economie bewijst keer op keer dat de pessimisten ongelijk hebben.

Grote technologiebedrijven hebben hun leiderschap heroverd, gesteund door sterke en groeiende omzet en winst. Deze bedrijven staan centraal in elke belangrijke structurele trend.”

Om 10:08 uur Eastern Time daalde de Dow Jones Industrial Average met 3,54 punten, oftewel 0,01%, naar 49.605,62, terwijl de S&P 500 met 11,38 punten, oftewel 0,15%, steeg naar 7.410,31 en de Nasdaq Composite met 10,19 punten, oftewel 0,04%, steeg naar 26.257,27.

Acht van de elf belangrijkste sectoren van de S&P 500 noteerden hoger, aangevoerd door de energiesector met een winst van 1,5%.

De materialensector steeg eveneens met 1,3%, in navolging van de prijsstijgingen van edelmetalen.

Beleggers houden ook de aanstaande ontmoeting tussen Trump en de Chinese president Xi Jinping later deze week nauwlettend in de gaten. Naar verwachting zullen de twee leiders daar Iran, Taiwan, kunstmatige intelligentie, kernwapens en een mogelijke verlenging van de overeenkomst over kritieke mineralen bespreken.

Het winstseizoen zal naar verwachting geleidelijk afzwakken na een sterke prestatie, aangevoerd door de technologiesector.

Tot de belangrijkste bedrijven die deze week hun cijfers bekendmaken behoren netwerkgigant Cisco Systems en fabrikant van halfgeleiderapparatuur Applied Materials, terwijl Nvidia en Walmart naar verwachting later deze maand hun resultaten zullen publiceren.

De aandelen van Intel stegen maandag met 3,5% na een stijging van 14% op vrijdag, na berichten over een voorlopige overeenkomst met Apple voor de productie van chips. Concurrent Qualcomm steeg met 8,6% naar een recordhoogte.

Ondertussen daalden de aandelen van Mosaic met 2,1% nadat het kunstmestbedrijf zijn jaarlijkse prognose voor de fosfaatproductie had ingetrokken.

De aandelen van Fox Corp stegen met 4% nadat het mediabedrijf de verwachtingen van Wall Street voor de omzet in het derde kwartaal overtrof.

Ook elders daalden de aandelen van verschillende luchtvaartmaatschappijen, omdat de hogere olieprijzen de winstmarges bedreigden. Southwest Airlines, Delta Air Lines, Alaska Air en United Airlines daalden tussen de 1,8% en 2%.

Op de NYSE waren er 1,05 keer zoveel stijgende als dalende aandelen, en op de Nasdaq 1,01 keer zoveel.

De S&P 500 noteerde 27 nieuwe hoogtepunten in 52 weken en 30 nieuwe dieptepunten, terwijl de Nasdaq Composite 115 nieuwe hoogtepunten en 91 nieuwe dieptepunten registreerde.

De koperprijzen stegen maandag tijdens de handel naar het hoogste niveau in meer dan drie maanden, omdat de toenemende zorgen over een tekort aan aanbod zwaarder wogen dan de afnemende vraag te midden van de aanhoudende patstelling rond de oorlog met Iran.

De benchmarkprijs voor koper met een looptijd van drie maanden op de London Metal Exchange steeg met 1,3% tot $13.573 per metrische ton om 10:30 GMT, het hoogste niveau sinds 29 januari.

Het industriële metaal stevent nu af op een zesde opeenvolgende winstsessie, de langste winstreeks sinds december.

De koperprijs is sinds het begin van het jaar met ongeveer 10% gestegen, gesteund door zorgen over verstoringen in de aanvoer en een dalende productie bij verschillende grote mijnen wereldwijd.

Ondanks de sterke stijging blijven de koperprijzen onder de recordhoogtes die het metaal in januari bereikte.

Bitcoin opende de handel maandag op $82.164,43, de hoogste openingsprijs sinds 31 januari. Om 7:16 uur 's ochtends (Eastern Time) was de koers gedaald naar $80.971,89.

Ethereum opende de handel op $2.369,40, het hoogste openingsniveau sinds 27 april. Later zakte de koers van Ethereum in de ochtendhandel naar $2.331,11 om 7:16 uur Eastern Time.

De wereldmarkten verwerken nog steeds de laatste ontwikkelingen in het Midden-Oosten, nadat de Amerikaanse president Donald Trump het Iraanse antwoord op het Amerikaanse vredesvoorstel resoluut verwierp en het in een bericht op Truth Social omschreef als "volstrekt onaanvaardbaar".

Maandagochtend daalden de goudprijzen, terwijl de olieprijzen stegen, de Amerikaanse aandelenfutures stabiliseerden en de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties stegen. Wat betreft de twee grootste cryptovaluta ter wereld: Bitcoin blijft rond de $82.000 schommelen, maar heeft moeite om daarboven gedurende langere perioden stabiel te blijven, terwijl Ethereum veerkracht blijft tonen rond de $2.300.

Bitcoin noteerde maandagochtend 1,9% hoger dan bij de opening van zondag. De openingsprijs steeg ook met 4,6% ten opzichte van vorige week en met 12,6% ten opzichte van een maand geleden, hoewel de koers nog steeds 21,5% lager ligt dan in dezelfde periode vorig jaar.

Bitcoin bereikte zijn hoogste koers ooit van $126.198,07 op 6 oktober 2025, terwijl de laagste koers ooit $0,04865 bedroeg op 14 juli 2010.

Ondertussen steeg Ethereum maandagochtend met 1,8% ten opzichte van de openingskoers van zondag. De openingsprijs steeg met 2% ten opzichte van vorige week en met 5,5% ten opzichte van vorige maand, maar bleef op jaarbasis 8,3% lager.

De hoogste koers ooit van Ethereum bedroeg $4.953,73 op 24 augustus 2025, terwijl de laagste koers ooit werd bereikt op $0,4209 op 21 oktober 2015.

Bitcoin is een type cryptovaluta dat alleen in digitale vorm bestaat en functioneert zonder direct toezicht van overheden of banken. In tegenstelling tot traditionele valuta zoals de Amerikaanse dollar, de euro of de Canadese dollar, heeft Bitcoin geen fysieke vorm en wordt het onafhankelijk van overheden uitgegeven.

Bitcoin is gebaseerd op een openbaar digitaal grootboek, de blockchain, die transacties registreert en eigendom verifieert. Het systeem is gedecentraliseerd en verspreid over een wereldwijd netwerk van servers.

Decentralisatie wordt beschouwd als een van de kernkenmerken van cryptovaluta. Het maakt directe transacties tussen gebruikers mogelijk zonder tussenkomst van banken, en biedt tegelijkertijd meer veiligheid en vermindert het risico op manipulatie.

In 2026 kan Bitcoin via verschillende kanalen worden gekocht, waaronder cryptobeursen, fintech-applicaties en traditionele effectenmakelaars die toegang bieden tot aan Bitcoin gekoppelde beursverhandelde fondsen.

Experts adviseren beleggers om vóór de aankoop te bepalen of ze de cryptovaluta en de bijbehorende privésleutels direct in bezit willen hebben, of dat ze simpelweg willen profiteren van de koersschommelingen via gereguleerde en toegankelijkere beleggingsproducten.

Ondanks de groeiende institutionele belangstelling voor digitale activa, wordt Bitcoin nog steeds beschouwd als een zeer risicovol en volatiel actief in vergelijking met veel andere beleggingscategorieën, waarbij de prijs in korte tijd en zonder waarschuwing scherpe schommelingen kan vertonen.