De palladiumprijzen stegen dinsdag tijdens de handel, ondanks een sterkere Amerikaanse dollar ten opzichte van de meeste belangrijke valuta. Dit werd ondersteund door de verwachting van een wereldwijd aanbodtekort.

Sibanye-Stillwater, gevestigd in Johannesburg met vestigingen in de VS en Zuid-Afrika, heeft een verzoekschrift ingediend om invoerrechten op Russisch palladium te heffen – een maatregel die de prijsvolatiliteit verder zou kunnen verhogen. Het bedrijf merkte op dat Russisch palladium onder de marktwaarde wordt verkocht, vooral sinds de invasie van Oekraïne in 2022. CEO Neal Froneman zei dat invoerrechten zouden zorgen voor een eerlijker concurrentieklimaat voor de Amerikaanse PGM-industrie. Een uitspraak over het verzoekschrift wordt binnen 13 maanden verwacht.

Het Russische Norilsk Nickel (Nornickel), dat 40% van het wereldwijd gedolven palladium in handen heeft, weigerde commentaar te geven. Sibanye-Stillwater zelf boekte vorig jaar een tweede jaarverlies op rij, inclusief een afschrijving van $ 500 miljoen op zijn Amerikaanse palladiumactiva te midden van lage prijzen.

De prijs van palladium is dit jaar met 31% gestegen. Analisten die door Reuters zijn ondervraagd, verwachten dat 2025 de eerste jaarlijkse stijging in vier jaar zal betekenen, gedreven door de steun van platina. Analisten van Heraeus waarschuwden echter dat invoerrechten op Russisch metaal de balans tussen vraag en aanbod mogelijk niet zullen veranderen, maar wel de wereldwijde handelsstromen kunnen heroriënteren en de volatiliteit kunnen verhogen.

Volgens Trade Data Monitor blijven Rusland en Zuid-Afrika de belangrijkste leveranciers van palladium aan de VS, waarbij China na de VS de tweede belangrijkste afnemer van Russisch metaal is. De Amerikaanse import van Russisch palladium steeg met 42% op jaarbasis tot meer dan 500.000 troy ounces tussen januari en mei.

Palladium en PGM's worden veel gebruikt in katalysatoren voor benzineauto's. Tot nu toe heeft Russisch palladium de Amerikaanse sancties in verband met de oorlog in Oekraïne en de door president Donald Trump aangekondigde importheffingen weten te ontlopen.

Uit een andere ontwikkeling blijkt dat de markten uit CME FedWatch-gegevens een waarschijnlijkheid van 86% inprijzen dat de Federal Reserve de rente tijdens de vergadering in september met 25 basispunten zal verlagen.

Ondertussen steeg de Amerikaanse dollarindex met 0,4% tot 98,1 om 15:45 GMT, met een piek van 98,6 en een dieptepunt van 97,6. Futures voor palladium in december stegen tegelijkertijd met 2,5% tot $ 1.152,5 per ounce.

Bitcoin werd dinsdagochtend vroeg verhandeld rond het niveau van $ 110.000, te midden van dalende spot- en futureshandelsvolumes en zwakkere on-chain-activiteit, wat wijst op toenemende verkoopdruk.

Glassnode, een on-chain analysebureau, meldde in een maandag gepubliceerd rapport dat de consolidatie van Bitcoin rond de $ 110.000 plaatsvindt, terwijl de verkoopdruk op de markt toeneemt. Het rapport merkte op dat de relatieve sterkte-index (RSI) van Bitcoin vorige week daalde van 37,4 naar 33,6, waardoor de koers oververkocht is en er sprake is van toenemende neerwaartse druk. Analisten van Glassnode benadrukten ook dat de spothandel met ongeveer 9% daalde tot $ 7,7 miljard, wat een weerspiegeling is van de zwakke deelname van beleggers en de onzekerheid in het marktsentiment.

Analisten voegden eraan toe: "Dalende volumes tijdens prijsbewegingen weerspiegelen vaak een zwakke overtuiging achter de laatste trend, wat wijst op onzekerheid in de markt. De beperkte deelname maakt duidelijk dat de verkoopdruk blijft domineren."

Het rapport wees ook op een dalende openstaande interesse in futures en opties vorige week, wat wijst op "een verschuiving naar risicomijdend gedrag" nadat Bitcoin zich terugtrok van recente hoogtepunten.

Glassnode constateerde verder een toename in de invloed van kortetermijnbeleggers (STH), waarbij hun aanbodratio ten opzichte van langetermijnbeleggers (LTH) steeg van 17,0% naar 17,7%. Dit duidt op een volatielere omgeving, aangezien kortetermijnbeleggers de neiging hebben om speculatief te handelen en reactieve beslissingen te nemen.

Deze toename in verkoopdruk komt ondanks sterke aankopen door zakelijke beleggers en op de Amerikaanse beurs verhandelde fondsen (ETF's), die vorige week een uitstroom van bijna 1 miljard dollar omzetten in een instroom van 396 miljoen dollar.

Carmelo Aleman, analist bij CryptoQuant, zei daarentegen dat de markt nog geen cyclustop heeft bereikt. Hij legde uit dat eerdere Bitcoin-haussecycli vaak scherpe correcties omvatten voordat de prijzen naar nieuwe hoogten stegen, waardoor de huidige daling gezond is. Hij voegde eraan toe dat institutionele acceptatie van Bitcoin en de groeiende interesse in tokenisatie de prijzen de komende maanden zouden kunnen opdrijven.

Aleman verwees naar de netwerkwaarde-transactieverhouding (NVT), die de marktkapitalisatie van Bitcoin vergelijkt met het on-chain transactievolume. Hij merkte op dat deze sinds 7 juli onder de 50 is gebleven, wat wijst op een robuuste activiteit en een sterk groeipotentieel. Hij wees er ook op dat de marktwaarde-gerealiseerde waarde (MVRV) nog niet het niveau heeft bereikt dat doorgaans wordt geassocieerd met cyclische pieken, wat aangeeft dat de prijzen "nog geen uitbarstingsfase hebben bereikt".

Bitcoin werd dinsdag in de vroege Aziatische handel verhandeld voor $ 110.300, na een daling richting $ 107.000.

Vier factoren die de koers van Bitcoin in september bepalen

Bitcoin sloot augustus af met een rode maandelijkse candle, de eerste na vier opeenvolgende maanden van winst. September is bijzonder belangrijk omdat het het einde van het derde kwartaal markeert en analisten belangrijke prijssignalen geeft over de verwachtingen voor de rest van het jaar. Wat zijn de belangrijkste factoren die de koers van Bitcoin deze maand waarschijnlijk zullen bepalen?

1. De ETF-stromen zouden het patroon van begin dit jaar kunnen herhalen

Analist Yonsei_dent merkte op dat de Amerikaanse Bitcoin ETF-stromen nauw verbonden zijn met de prijsontwikkeling. De stromen in de afgelopen twee maanden lijken op de dynamiek van begin 2025. Ondanks de prijszwakte in januari-februari 2025 bleven de ETF-posities relatief stabiel, maar toen ze scherp daalden, daalden de prijzen mee.

De analist waarschuwde dat zich in september een vergelijkbaar scenario zou kunnen ontvouwen: "We zien een vergelijkbare structuur ontstaan in juli-augustus. Bitcoin daalde na een nieuwe recordhoogte, maar de ETF-posities zijn tot nu toe stabiel gebleven. Als er diepere uitstroom ontstaat, kan Bitcoin te maken krijgen met verdere neerwaartse druk."

Volgens SoSoValue rapporteerden Amerikaanse Bitcoin ETF's op 29 augustus een netto-uitstroom van ruim 126 miljoen dollar. Daarmee kwam er een einde aan een positieve reeks van vier dagen en was het een signaal dat de kapitaalinstroom afnam.

2. Zware whale-verkoop versus Ethereum (ETH) accumulatie

Een tweede factor is het veranderende gedrag van grote houders. On-chain data toonde aan dat ze grote hoeveelheden Bitcoin verkochten in ruil voor Ethereum. Lookonchain meldde dat een grote Bitcoin OG op de laatste dag van augustus 4.000 BTC ($ 435 miljoen) verkocht en 96.859 ETH ($ 433 miljoen) kocht. Op 1 september verkocht dezelfde investeerder 2.000 BTC ($ 215 miljoen) en kocht 48.942 ETH ($ 215 miljoen). In totaal heeft dit adres 886.371 ETH verzameld, ter waarde van $ 4,07 miljard.

Deze markttrend, waarbij whales van BTC naar ETH overstappen, signaleert een verschuiving in de beleggingsvooruitzichten en kan het sentiment beïnvloeden en tegelijkertijd vergelijkbaar gedrag onder particuliere beleggers teweegbrengen.

3. Amerikaanse vraag via de Coinbase Premium Index

Deze index meet het prijsverschil tussen de Amerikaanse markt (Coinbase) en de wereldwijde markt (Binance). Een positieve index weerspiegelt een sterkere vraag van Amerikaanse beleggers. De index is begin september gedaald van 100 naar 11,6. Hoewel de index nog steeds positief is, wijst de daling op een zwakkere koopdynamiek in de VS.

Onderzoekers van XWIN Research Japan gaven aan dat Bitcoin boven de $ 100.000 blijft met sterke institutionele steun en een gestaag stijgende waardering op de lange termijn. Ze zien de huidige correcties niet als zwakte, maar als accumulatiekansen binnen een bredere bullish structuur.

4. Amerikaanse geldhoeveelheid (M2) en vooruitzichten voor het beleid van de Fed

De vierde en mogelijk meest doorslaggevende factor is het rentebesluit van de Federal Reserve. De markten verwachten een renteverlaging in september, wat liquiditeit zou kunnen kanaliseren naar risicovolle activa zoals Bitcoin. Fed-gouverneur Christopher Waller zei: "Op basis van wat ik nu weet, zal ik een verlaging met 25 basispunten steunen."

Volgens gegevens van Fred heeft de Amerikaanse M2-geldhoeveelheid een recordhoogte van $ 22,1 biljoen bereikt. Historisch gezien hebben periodes van stijgende geldhoeveelheid en lagere rentetarieven geleid tot krachtige Bitcoin-rally's. Investeerder Kyledoops merkte op: "$ 22,1 biljoen – een recordhoogte voor de Amerikaanse geldhoeveelheid. De Fed mag dan wel hard praten over verkrapping, maar de drukker is nog niet gestopt... Bitcoin is de hedge waar de markt zich op voorbereidt, niet waar ze op reageert."

Conclusie

September zou cruciaal kunnen zijn voor Bitcoin, met vier belangrijke factoren die een rol spelen: ETF-stromen, whale-gedrag, Amerikaanse vraag en het beleid van de Fed. Als positieve factoren de boventoon voeren, kan de asset een sterk herstel zien; maar aanhoudende ETF-uitstromen en zware verkopen kunnen de neerwaartse druk vergroten.

Door deze indicatoren nauwlettend in de gaten te houden, kunnen handelaren vroegtijdig signalen opvangen en grote verliezen door plotselinge volatiliteit voorkomen.

De olieprijzen stegen dinsdag doordat de zorgen over verstoringen in de aanvoer toenamen vanwege het escalerende conflict tussen Rusland en Oekraïne. Tegelijkertijd wachtten investeerders op de komende Amerikaanse werkgelegenheidscijfers om te beoordelen of dit zou leiden tot een renteverlaging.

Brent-olie steeg met $ 1,12, oftewel 1,6%, tot $ 69,27 per vat om 08:54 GMT, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI)-olie met $ 1,77, oftewel 2,77% steeg tot $ 65,78 per vat. Er vonden maandag geen afwikkelingen plaats voor WTI-contracten vanwege de Amerikaanse feestdag Labor Day.

Giovanni Staunovo, analist bij UBS, zei dat de verwachtingen van een nieuwe daling van de voorraden de markt ondersteunden. Dit komt nadat het Amerikaanse zomerseizoen voor autorijden maandag eindigde met de Labor Day-vakantie, waarmee het einde van de piekvraagperiode in 's werelds grootste brandstofmarkt werd ingeluid.

Aan de aanbodzijde zorgden recente droneaanvallen in Oekraïne voor verstoring van faciliteiten die minstens 17% van de Russische raffinaderijcapaciteit vertegenwoordigen, wat overeenkomt met 1,1 miljoen vaten per dag, zo blijkt uit berekeningen van Reuters.

Investeerders wachten nu op de OPEC+-vergadering op 7 september voor signalen over toekomstige productieplannen. Analisten verwachten dat de groep de vrijwillige productieverlagingen van ongeveer 1,65 miljoen vaten per dag, die door acht leden zijn doorgevoerd, zal handhaven. Deze verlagingen blijven de markt ondersteunen en houden de prijzen binnen de bandbreedte van $ 60 per vat.

Analisten van SEB Commodities merkten in een memo aan klanten op dat de olieprijzen voor het vierde jaar op rij zouden kunnen dalen. In het laatste kwartaal van dit jaar zouden ze gemiddeld $ 55 per vat bereiken. Daarna zou OPEC+ in 2026 ingrijpen om de markt te stabiliseren door de productie te verlagen.

Deze week wordt er een reeks rapporten over de Amerikaanse arbeidsmarkt gepubliceerd, voorafgaand aan de vergadering van de Federal Reserve in september. Deze gegevens kunnen de verwachtingen voor monetaire versoepeling versterken na de teleurstellende werkgelegenheidscijfers van juli.

De Amerikaanse dollar stabiliseerde dinsdag rond het laagste niveau in weken, omdat beleggers de kans op een aanstaande renteverlaging inschatten en er onzekerheid heerste over de toekomst van de Amerikaanse tarieven.

Om 04:39 uur Eastern Time (08:39 GMT) steeg de dollarindex – die de prestaties van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje belangrijke valuta's meet – met 0,6% tot 98,30, maar bleef dicht bij het dieptepunt in vijf weken dat maandag werd bereikt. De euro daalde daarentegen ten opzichte van de dollar na de publicatie van nieuwe inflatiecijfers uit de eurozone, terwijl het Britse pond met 1,0% daalde.

Amerikaanse werkgelegenheidsgegevens in beeld

Handelaren richten zich deze week op het rapport over de werkgelegenheid buiten de landbouwsector van augustus, dat vrijdag verschijnt. Dit rapport zal cruciaal zijn om de verwachtingen te versterken dat de Federal Reserve de rente verlaagt tijdens de vergadering van 16 en 17 september. Gegevens van de CME FedWatch-tool laten zien dat markten een kans van 87% inprijzen dat de Fed haar referentierente met 25 basispunten verlaagt.

Deze verwachtingen werden versterkt nadat Fed-voorzitter Jerome Powell vorige maand tijdens een economisch symposium zei dat beleidsmakers bereid waren hun beleid aan te passen als de inflatie verder afnam en de arbeidsmarkt tekenen van vertraging vertoonde. Analisten van ING schreven in een notitie: "Bedenk dat het banenrapport van juli – met name de negatieve herzieningen van in totaal 258.000 banen ten opzichte van voorgaande maanden – de reden was achter de omkering van de dollarrally in juli, wat Fed-voorzitter Jerome Powell ertoe aanzette de deur open te zetten voor een renteverlaging in september."

Ze voegden toe: "Ook hier geldt dat de focus naar verwachting sterk zal liggen op de daaropvolgende maandelijkse herzieningen, aangezien slechts 60% van de deelnemers aan de enquête in de eerste maand reageert."

Later op dinsdag worden er gegevens van het Institute for Supply Management (ISM) over de Amerikaanse maakindustrie verwacht, deze week gevolgd door cijfers over de dienstensector. Deze sector is goed voor meer dan twee derde van de activiteit in de grootste economie ter wereld, terwijl de maakindustrie ongeveer 10% van het BBP vertegenwoordigt.

Onzekerheid over Amerikaanse tarieven

Tegelijkertijd blijft het lot van de Amerikaanse tarieven onduidelijk. Een Amerikaans hof van beroep oordeelde vorige week dat de meeste door president Donald Trump opgelegde tarieven onrechtmatig waren, een beslissing die een van zijn belangrijkste economische beleidsinstrumenten en een onderhandelingsinstrument in internationale onderhandelingen zou kunnen ondermijnen. Het hof liet de tarieven echter van kracht tot 14 oktober, zodat de regering-Trump in beroep kon gaan bij het Amerikaanse Hooggerechtshof.

De impact van tarieven blijft een hardnekkige vraag voor de markten en ook voor de Federal Reserve bij het bepalen van haar beleid. Ondanks Trumps herhaalde oproepen tot snelle renteverlagingen, heeft de Fed dit jaar een voorzichtiger afwachtende houding aangenomen alvorens belangrijke monetaire beleidsbeslissingen te nemen.

In een andere ontwikkeling drong Trump onlangs aan op het ontslag van Fed-gouverneur Lisa Cook. Daarmee werd de verwachting gewekt dat het Witte Huis wellicht rentebepalers zal aanstellen die zich meer inzetten voor snellere renteverlagingen.