De sojabonenprijzen in Chicago stegen dinsdag licht, waarmee een deel van de verliezen van de vorige sessie werd goedgemaakt. Verwachtingen van een overvloedige Amerikaanse oogst beperkten de stijging echter.

In het wekelijkse rapport van maandag verhoogde het Amerikaanse ministerie van Landbouw de beoordeling van de kwaliteit van de sojabonenoogst van het land, terwijl de beoordelingen voor maïs ongewijzigd bleven. Dit in tegenstelling tot de lichte daling die analisten hadden verwacht.

Het ministerie meldde dat 71% van de maïsoogst op 24 augustus in goede tot uitstekende staat verkeerde, ongewijzigd ten opzichte van de week ervoor. De sojabonenoogst werd verhoogd naar 69% goed tot uitstekend, vergeleken met 68% de week ervoor.

De verwachting van een hogere Amerikaanse productie komt voort uit het feit dat China zich blijft terugtrekken uit de markt te midden van handelsspanningen met Washington. De Chinese ambassadeur in de Verenigde Staten zei zondag dat het Amerikaanse protectionistische beleid de landbouwsamenwerking met China ondermijnt en waarschuwde dat boeren niet de kosten van de handelsoorlog tussen de twee grootste economieën ter wereld moeten dragen.

Daarnaast verhoogde het Russische landbouwadviesbureau IKAR zijn prognose voor de Russische tarweoogst in 2025 naar 86 miljoen ton, tegenover 85,5 miljoen ton eerder, en verhoogde het zijn schatting voor de tarwe-export naar 43 miljoen ton, tegenover 42,5 miljoen ton eerder. Rusland is de grootste tarwe-exporteur ter wereld.

Handelaren merkten op dat grondstoffenfondsen maandag netto verkopers waren van contracten voor sojabonen, maïs, sojameel en sojaolie op de Chicago Board of Trade, terwijl ze netto kopers waren van contracten voor tarwe.

Maïs

De termijnprijzen voor maïs voor levering in december daalden met 0,7% tot 4,09 dollar per bushel aan het einde van de sessie.

Sojabonen

Sojabonen futures voor levering in november stegen met 0,2% tot 10,49 dollar per bushel.

Tarwe

Tarwe futures voor levering in december stegen met 0,4% tot 5,31 dollar per bushel.

De olieprijzen daalden tijdens de handel op dinsdag en verloren daarmee de winsten van de vorige sessie, omdat de zorgen over verstoringen van de Russische leveringen afnamen.

Ondanks de zware Oekraïense aanvallen op Russische olieraffinaderijen, verhoogde Rusland in augustus zijn export van ruwe olie vanuit zijn westelijke havens met 200.000 vaten per dag, aldus door Reuters geciteerde bronnen.

De Amerikaanse Energy Information Administration zal woensdag officiële gegevens over de ruwe olievoorraad van vorige week publiceren.

Wat de handel betreft, daalden de termijnprijzen voor Brent-ruwe olie voor levering in oktober met 2,3%, ofwel 1,58 dollar, naar 67,22 dollar per vat.

De Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI) ruwe olie futures voor levering in oktober daalden met 2,4%, ofwel 1,55 dollar, en sloten op 63,25 dollar per vat.

Hoewel de Amerikaanse schalieolieproducenten de afgelopen tien jaar voor het grootste deel verantwoordelijk waren voor de groei van het wereldwijde aanbod, blijven ze onderhevig aan de invloed van OPEC+, en met name Saoedi-Arabië. Het besluit van de alliantie om eerdere productieverlagingen snel terug te draaien, bracht in korte tijd meer dan 2 miljoen extra vaten per dag op de markt, wat leidde tot een enorme toename van de wereldwijde voorraden en een ineenstorting van de olieprijzen. Het beeld is herkenbaar en herhaalt zich: een groot aanbodoverschot dat een jaar of langer nodig heeft om te worden weggewerkt, en zodra handelaren ervan overtuigd zijn dat ze op elk moment een extra vat kunnen verkrijgen, kelderen de prijzen.

Zoals altijd stijgt wat daalt uiteindelijk weer. Producenten hebben hun activiteiten teruggeschroefd, zowel onshore als offshore, om kapitaal te sparen ter voorbereiding op de volgende opleving. Maar grondstoffenprijzen zijn niet de enige factor achter de vertraging in exploratie en productie; leveringskosten en productiviteit beïnvloeden ook de beslissingen van bedrijven over de toewijzing van kapitaal aan nieuwe boringen. Als de geschiedenis een leidraad is, bevindt de sector zich vanuit dit perspectief nu op een dieptepunt wat betreft de olieprijzen. Dit betekent niet dat de prijzen niet verder kunnen dalen – dat zou kunnen – maar de fundamentele factoren die bepalen of de productie groeit of krimpt, namelijk leveringskosten en de productiviteit van de putten, neigen in de nabije toekomst naar hogere prijzen.

Nu we het laatste derde deel van 2025 ingaan, bepalen verschillende factoren de schalieproductie. De Amerikaanse productie is duidelijk gestabiliseerd en mogelijk begonnen te dalen, volgens gegevens van de Energy Information Administration (EIA). Op 8 augustus bedroeg de totale Amerikaanse productie 13,327 miljoen vaten per dag, ongeveer 2% lager dan de piek van 13,604 miljoen vaten per dag op 13 december 2024. Van dat cijfer was meer dan 9,6 miljoen vaten per dag afkomstig uit de vijf grootste producerende staten – Texas, New Mexico, North Dakota, Oklahoma en Utah – waar schalie het grootste aandeel heeft.

Wat niet ontkend kan worden, is dat de gestage dagelijkse groei van de Amerikaanse productie is gestopt. Over de reden hiervoor wordt nog steeds gediscussieerd. Mogelijke redenen zijn: lagere prijzen door overaanbod, verminderde booractiviteiten, uitputting van Tier I-locaties, de effecten van fusies en overnames in de exploratie- en productiesector, of zelfs de impact van tarieven. Elk van deze factoren kan bijdragen aan de volatiliteit van de ruwe olieprijs.

Het belangrijkste punt, en de centrale these van dit artikel, is dat de kosten stijgen voor de grootste bijdrage aan de Amerikaanse olieproductie – schalie – terwijl de productiviteit van de oliebronnen afneemt. Rob Conners van The Crude Chronicles publiceerde onderzoek dat wees op een omslagpunt in beide factoren, dat nog niet is weerspiegeld in de olieprijsprognoses. Hij zei:

In 2024 groeide de productiecapaciteit (gemeten als output per put) onder de grootste niet-OPEC-producenten met slechts 3% – een van de laagste jaarlijkse groeicijfers in de afgelopen 14 jaar, ondanks recordproductieniveaus. De geschiedenis leert dat wanneer de groei van de productiecapaciteit afneemt, niet-OPEC-producenten gedwongen worden om over te stappen op duurdere velden om de productie op peil te houden. Dit verhoogt de aanbodkosten en stuwt de prijzen op, vooral als de vraag stabiel blijft of groeit.

Met andere woorden: de stijgende kosten voor het ontwikkelen van deze reserves vereisen hogere prijzen om de activiteit in stand te houden. Anders zal de productie niet plaatsvinden.

Technologie heeft de afgelopen vier jaar bijgedragen aan een bescheiden productiviteitsverhoging, doordat bedrijven hun horizontale boor- en fractuurtechnieken radicaal hebben herzien. Laterale boorgatlengtes overschrijden nu routinematig de 3000 meter in belangrijke productiegebieden, terwijl putten van 3600 meter steeds gebruikelijker worden door de golf van fusies. Het boren van putten van 4500 meter is ook wijdverbreid geworden.

Clay Gaspar, CEO van Devon Energy, vertelde investeerders op een conferentie:

Hoeveel dollar geven we uit om hetzelfde aantal putten te boren, of misschien nog belangrijker, voor dezelfde laterale lengte? Met langere putten en meer innovatie bereiken we een hogere kapitaalefficiëntie. Als we in één keer productie kunnen halen uit een laterale put van 6,4 kilometer, is dat een grote overwinning.

Andere innovaties zijn onder meer het toevoegen van meer breukfasen om grotere volumes zand in het reservoir te injecteren, het gebruik van kunstmatige intelligentie om het pompen te optimaliseren en het dieper in de rotsformaties plaatsen van meer zand om bredere zones te ontsluiten en gesteente van lagere kwaliteit om te zetten in gesteente met een hogere productiviteit.

Maar de meningen lopen uiteen over de vraag of de technologie de huidige productieniveaus kan handhaven. Mike Wirth, CEO van Chevron, hield vol dat het Permian Basin de grootschalige productie de komende jaren kan handhaven, terwijl Travis Stice, voormalig CEO van Diamondback Energy, minder optimistisch was en tijdens een investeerdersgesprek zei: "De productie heeft een piek bereikt en zal dit kwartaal beginnen te dalen."

Welke visie ook juist is, de realiteit is dat de Amerikaanse olieproductie dit jaar al met honderdduizenden vaten per dag is gedaald.

Volgens deze schrijver biedt de kloof tussen de momenteel geplande projecten en wat er nodig is om "energiearmoede" in de nabije toekomst te voorkomen, nog steeds veelbelovende vooruitzichten voor de schaliesector. Ondanks het huidige sombere beeld als gevolg van het overaanbod, is deze fase tijdelijk – er liggen betere tijden in het verschiet voor energiebedrijven.

De palladiumprijzen daalden tijdens de handel op dinsdag, ondanks een zwakkere dollar ten opzichte van de meeste belangrijke valuta. Het industriële metaal kampt met volatiliteit als gevolg van de onzekerheid over de vraag of de Verenigde Staten tarieven zullen opleggen aan de export van Russisch palladium.

Sibanye-Stillwater heeft de Verenigde Staten gevraagd om importheffingen op Russisch palladium te overwegen. Deze stap zou de prijsschommelingen van het metaal kunnen verergeren.

Het bedrijf uit Johannesburg zei dat zijn petitie zorgt voor verdere onzekerheid over de vooruitzichten voor platinagroepmetalen (PGM's), na een herstel sinds het begin van het jaar, veroorzaakt door een lagere productie in Zuid-Afrika in de eerste helft van het jaar en een geringe liquiditeit op de spotmarkt.

Neal Froneman, de CEO van het bedrijf, zei in een verklaring op de website van 31 juli:

"Wij zijn van mening dat Russisch geïmporteerd palladium onder de marktprijs wordt verkocht vanwege een aantal factoren, die vooral zijn ontstaan na de Russische inval in Oekraïne in 2022."

Hij voegde eraan toe: "Door bescherming te krijgen tegen gesubsidieerde en gedumpte Russische importen kunnen Sibanye-Stillwater, haar werknemers en de gehele Amerikaanse PGM-industrie in een eerlijker omgeving concurreren." Naar verwachting zal de petitie binnen 13 maanden worden behandeld.

Het Russische bedrijf Nornickel, 's werelds grootste palladiumproducent met een aandeel van 40% in de wereldwijde mijnproductie, wilde geen commentaar geven.

Sibanye-Stillwater, dat activa bezit in Zuid-Afrika en de Verenigde Staten, rapporteerde vorig jaar een tweede jaarverlies op rij nadat het 500 miljoen dollar aan Amerikaanse palladiumactiva had afgeschreven vanwege lagere prijzen.

De spotprijzen voor palladium zijn sinds begin 2025 met 31% gestegen, met positieve verwachtingen voor de rest van het jaar. Analisten die in juli door Reuters werden ondervraagd, voorspellen dat palladium in 2025 voor het eerst in vier jaar zal stijgen, ondersteund door de stijging van platina.

Analisten van Heraeus waarschuwden echter dat “het opleggen van tarieven op Russisch metaal niet noodzakelijkerwijs de marktbalans zal beïnvloeden, maar de wereldwijde metaalstromen zou kunnen heroriënteren, wat de prijsvolatiliteit zou kunnen vergroten.”

Volgens Trade Data Monitor zijn Rusland en Zuid-Afrika de belangrijkste leveranciers van palladium aan de Verenigde Staten. China staat na de VS op de tweede plaats als grootste afnemer van het metaal uit Rusland.

Volgens Heraeus stegen de Amerikaanse importen van Russisch palladium met 42% op jaarbasis tot meer dan 500.000 troy ounces in de periode januari-mei.

Palladium en andere PGM's worden veel gebruikt voor het zuiveren van uitlaatgassen van auto's die op benzine rijden. Tot nu toe hebben ze de Amerikaanse sancties tegen Russische bedrijven vanwege de oorlog in Oekraïne en de door president Donald Trump aangekondigde importtarieven weten te ontlopen.

Ondertussen daalde de dollarindex met 0,3% tot 98,1 punten om 16:07 GMT, nadat er een hoogtepunt van 98,5 en een dieptepunt van 98,1 was bereikt.

Wat de handel betreft, daalden de palladium futures voor december met 0,9% tot 1.103,5 dollar per ounce om 16:09 GMT.