De prijzen van activa weerspiegelden woensdag een optimistische stemming, aangezien Bitcoin (BTC) het niveau van $ 112.000 heroverde en voor $ 112.366,98 werd verhandeld, terwijl Europese aandelen hoger openden. Analisten benadrukken steeds meer dat de kans op een recessie of stagflatie, veroorzaakt door de schokkende Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, afneemt.

Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics (BLS) publiceerde dinsdag een opvallende update waaruit blijkt dat de economie waarschijnlijk 911.000 minder banen heeft gecreëerd dan eerder werd gerapporteerd over de 12 maanden tot en met maart 2025.

Een groot deel van vorig jaar gokten aandelen- en cryptobeleggers erop dat een sterke arbeidsmarkt de economie op koers zou houden ondanks de aanhoudende inflatie. Dat optimisme werd dinsdag echter aan het wankelen gebracht, toen Bitcoin snel daalde van $ 113.000 naar $ 110.800.

Sommige marktdeelnemers zagen de herziening van het BLS als bewijs voor een dreigende recessie, maar volgens Michael Englund, hoofdeconoom bij Action Economics, zeggen de gegevens weinig over de conjunctuurcyclus of de gezondheid van de economie.

Englund schreef in een e-mail aan CoinDesk: "Deze herzieningen vertellen ons meer over het structurele pad van de Amerikaanse beroepsbevolking dan over waar we ons in de conjunctuurcyclus bevinden. Ze hebben onze inschatting van recessierisico's niet verhoogd, ook al geven ze aan dat de langetermijntrend voor maandelijkse banengroei is verschoven van honderdduizenden naar tienduizenden. We gaan nu uit van een structurele groei van de beroepsbevolking van 90.000 banen per maand, vergeleken met 150.000 tot 200.000 banen tijdens het grootste deel van de huidige expansie."

Hij legde uit dat de sterke groei van de Amerikaanse beroepsbevolking na COVID, die de verwachtingen van economen overtrof, grotendeels te danken was aan een netto jaarlijkse immigratie van ongeveer een miljoen mensen. Maar de trend is nu omgeslagen naar een negatieve netto migratie, geschat op één tot twee miljoen mensen.

Englund voegde toe: "Deze verschuiving naar een lagere en stabielere groei van de beroepsbevolking betekent een tragere groei van de civiele werkgelegenheid, gemeten aan de hand van huishoudonderzoeken of werkgelegenheidscijfers buiten de landbouw."

De financiële markten lijken deze visie over te nemen, aangezien Europese aandelen vandaag hoger openden en Bitcoin het niveau van $ 112.000 heroverde. Alternatieve tokens zoals Ether (ETH), Ripple (XRP $ 2,9722) en Dogecoin (DOGE $ 0,2401) maakten ook een groot deel van de verliezen van dinsdag goed. Solana (SOL) steeg naar $ 222, het hoogste niveau sinds 1 februari. S&P 500 futures noteerden 0,3% hoger en Europese aandelen boekten winsten aan het begin van de handelsdag.

Vrees voor stagflatie ‘overdreven’

De herzieningen van het BLS en de komende gegevens van de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI), waaruit naar verwachting blijkt dat de inflatie rond de 3% blijft (ruim boven de doelstelling van 2% van de Fed), hebben de discussie over stagflatie nieuw leven ingeblazen. Stagflatie is een combinatie van hoge inflatie, hoge werkloosheid en zwakke groei en wordt gezien als het slechtste scenario voor risicovolle activa zoals Bitcoin.

Maar volgens Marc Chandler, Managing Partner en Chief Market Strategist bij Bannockburn Global Forex, lijken die angsten overdreven. Hij merkte op dat het Amerikaanse BBP nog steeds groeit boven de ramingen van de Fed voor het 'niet-inflatoire pad'.

Chandler vertelde CoinDesk: "Ik denk dat de geruchten over stagflatie overdreven blijven. De BBP-tracker van de Atlanta Fed laat nog steeds een groei zien die ruim boven het niet-inflatoire pad van de Fed ligt."

Hij voegde eraan toe: "Ja, de inflatie is wat hoog en kan stijgen met de CPI-cijfers van donderdag, maar Fed-functionarissen zoals Waller en Bowman willen de tariefgerelateerde verhogingen bekijken. Het lijkt me duidelijk dat de Fed volgende week de versoepeling zal hervatten."

Volgens de CME FedWatch-tool schatten handelaren nu de kans op een renteverlaging van de Fed met 25 basispunten naar 4% op 91% tijdens de vergadering van 17 september. Sommige investeringsbanken en marktdeelnemers verwachten ook een grotere verlaging met 50 basispunten.

Focus op Amerikaanse CPI-gegevens

De verwachtingen voor een versoepeling kunnen sterker worden als de producentenprijsindex (PPI) van woensdag en de consumentenprijsindex (CPI) van donderdag verrassende tekenen van afkoelende inflatie vertonen, wat de hoge niveaus van risicovolle activa op de korte termijn ondersteunt.

Maar deze hoge verwachtingen kunnen ertoe leiden dat de markten teleurgesteld worden.

Greg Magadini, directeur derivaten bij Amberdata, zei: "Ik denk dat de CPI-gegevens van deze week ons meer context zullen geven... Als de markten een verlaging van 50 basispunten verwachten, maar de Fed op de vergadering van 17 september slechts 25 basispunten doorvoert, zullen we een brede verkoop zien."

De olieprijzen stegen woensdag nadat Israël een aanval had uitgevoerd op Hamas-leiders in Qatar en Polen drones had neergeschoten, terwijl de Verenigde Staten aandrongen op nieuwe sancties tegen kopers van Russische olie. De angst voor een overaanbod beperkte echter verdere stijgingen.

Brent-ruwe olie futures stegen met 56 cent, oftewel 0,8%, tot $ 66,95 per vat om 08:35 GMT. Amerikaanse West Texas Intermediate-ruwe olie steeg ook met 56 cent, oftewel 0,9%, tot $ 63,19 per vat.

De koersen waren in de vorige sessie 0,6% hoger gesloten nadat Israël aankondigde Hamasleiders in Doha aan te vallen. Beide benchmarks stegen aanvankelijk bijna 2% direct na de aanval, maar gaven later het grootste deel van die winst weer op.

Elders liepen de geopolitieke spanningen op nadat Polen woensdag drones neerhaalde tijdens een grootschalige Russische aanval op West-Oekraïne. Dit was de eerste keer dat een NAVO-lid in de context van de oorlog vuurde. Er was echter geen directe dreiging van een verstoring van de bevoorrading.

Analisten van SEB Bank zeiden: "De donkere wolk van overaanbod blijft boven de markt hangen, met Brent-olie die ongeveer $ 2 onder het niveau van afgelopen dinsdag noteert. Geopolitieke risicopremies voor olie houden zelden stand, tenzij er daadwerkelijk aanbodverstoringen optreden."

Ondertussen heeft de Amerikaanse president Donald Trump de Europese Unie opgeroepen om 100% invoerrechten op te leggen aan China en India als onderdeel van een strategie om druk uit te oefenen op de Russische president Vladimir Poetin, aldus ingewijden.

China en India behoren tot de grootste afnemers van Russische olie, wat Moskou heeft geholpen zijn financiën te versterken sinds de invasie van Oekraïne in 2022.

Analisten van LSEG zeiden: "Er blijft onzekerheid bestaan over hoe ver de Amerikaanse regering bereid is te gaan in deze richting, aangezien agressieve maatregelen in conflict kunnen komen met pogingen om de inflatie onder controle te krijgen en de mogelijkheid van de Federal Reserve om de rente te verlagen kunnen beïnvloeden."

Handelaren verwachten dat de Fed tijdens de bijeenkomst op 16 en 17 september de rente zal verlagen. Dit zou de economische activiteit en de vraag naar olie een impuls geven.

De verwachtingen voor het aanbod blijven echter neerwaarts gericht. De Amerikaanse Energy Information Administration waarschuwde dat de wereldwijde ruwe olieprijzen de komende maanden onder zware druk zullen blijven staan vanwege de stijgende voorraden nu OPEC+ de productie opvoert.

Uit gegevens van het American Petroleum Institute die dinsdag werden vrijgegeven, blijkt ook dat de Amerikaanse ruwe olie-, benzine- en distillaatvoorraden vorige week zijn gestegen, aldus marktbronnen. De officiële overheidsgegevens worden om 14:30 GMT verwacht.

De Amerikaanse dollar bleef woensdag stabiel in afwachting van de Amerikaanse inflatiecijfers van deze week, die mogelijk van invloed zijn op de verwachtingen voor het beleid van de Federal Reserve. Tegelijkertijd zorgden geopolitieke spanningen voor een stijging van veilige valuta's zoals de Zwitserse frank.

Vorige week werden werkgelegenheidscijfers vrijgegeven waaruit blijkt dat de Amerikaanse economie het afgelopen jaar veel minder banen heeft gecreëerd dan verwacht. Een renteverlaging door de Fed volgende week lijkt daardoor vrijwel zeker.

Deze zwakte heeft echter geen weerslag op het vertrouwen op de aandelenmarkt, aangezien de indexen nog steeds op recordhoogtes noteren. Ook heeft het geen directe impact op de dollar gehad, ook al schatten beleggers een verlaging van een half punt volgende week in.

De zorgen van investeerders zijn toegenomen door recente geopolitieke ontwikkelingen. Zo voerde Israël dinsdag een luchtaanval uit op Qatar gericht op Hamas-leiders, terwijl Polen woensdag drones neerschoot die het luchtruim binnendrongen tijdens een Russische aanval op West-Oekraïne.

Jane Foley, hoofd FX-strategie bij RaboBank, zei: "De markt heeft terecht besloten dat de Fed de rente zal verlagen. Maar een groot deel van deze versoepeling is al ingeprijsd tot eind volgend jaar." Ze voegde eraan toe: "Aan de andere kant is geopolitieke onzekerheid, zoals het nieuws uit Polen en Qatar, niet geruststellend."

De euro bleef stabiel ten opzichte van de dollar, maar steeg met 0,5% ten opzichte van de Poolse zloty naar 4,268. Dat is de grootste dagelijkse stijging in drie maanden.

Wat de verwachtingen van de Fed betreft, prijzen handelaren momenteel een renteverlaging van een kwart punt volgende week volledig in, met slechts een kleine kans op een verlaging van een half punt. Analisten merkten op dat de groothandelsinflatiecijfers die woensdag worden gepubliceerd en de consumenteninflatiecijfers van donderdag de waarschijnlijkheid van een grotere verlaging zouden kunnen beïnvloeden.

Kieran Williams, hoofd van Asia FX Trading bij InTouch Capital Markets, zei: "De lat voor een verlaging met 50 basispunten ligt hoog. Er is een duidelijke neerwaartse schok in de kerninflatie nodig om de duiven dekking te bieden." Hij voegde eraan toe: "Gezien de starheid van de dienstenprijzen en de voorkeur van de Fed voor geleidelijkheid, lijkt een grote verlaging volgende week onwaarschijnlijk, maar de data zullen bepalen hoe agressief de markt de versoepeling tot het einde van het jaar zal inprijzen."

Een andere ontwikkeling was het toegenomen onzekerheid toen deze week de premiers van Frankrijk en Japan aftraden. Dit riep vragen op over de economische en politieke vooruitzichten van twee van de zeven grootste economieën ter wereld.

De euro bleef nagenoeg onveranderd op $1,1702, na een daling van 0,5% in de vorige sessie, terwijl de yen stabiel bleef op 147,49 per dollar en de Zwitserse frank in de buurt van het hoogste niveau van de afgelopen zeven weken bleef, waarbij de dollar werd verhandeld op 0,798 frank.

De dollarindex, die de Amerikaanse munteenheid afzet tegen zes belangrijke valuta's, bleef onveranderd. Sinds begin dit jaar is de index echter met 10% gedaald, onder druk van de onrust in het Amerikaanse handels- en begrotingsbeleid en de groeiende bezorgdheid over de onafhankelijkheid van de centrale bank.

De markten reageerden nauwelijks op een uitspraak van de rechtbank die tijdelijk de poging van president Donald Trump om Fed-gouverneur Lisa Cook te ontslaan, blokkeerde. Deze zaak zal naar verwachting bij het Amerikaanse Hooggerechtshof terechtkomen.

Dinsdag gepubliceerde gegevens lieten zien dat de Amerikaanse economie in de periode tot en met maart 911.000 minder banen creëerde dan eerder werd geschat. Dit wijst erop dat de vertraging van de banengroei al was ingezet vóór Trumps strenge importheffingen. Deze gegevens gaven echter geen duidelijk beeld van de banengroei na maart, waardoor de verwachtingen van de Fed voor een renteverlaging voorlopig ongewijzigd blijven.

Matt Simpson, Senior Market Analyst bij City Index in Brisbane, zei: "Ik denk dat een renteverlaging met 50 basispunten op dit moment meer kwaad dan goed kan doen." Hij voegde eraan toe: "Bovendien wil de Fed zijn imago behouden en niet de indruk wekken volledig te buigen voor Trumps wensen."

Hij vervolgde: "De markten hebben al rekening gehouden met drie renteverlagingen tijdens de komende drie bijeenkomsten, en de Fed is goed gepositioneerd om zich aan deze verwachtingen te houden of zelfs de kans op verdere renteverlagingen in 2026 te vergroten – zonder volgende week zijn toevlucht te moeten nemen tot een stap met 50 basispunten."

De goudprijs steeg woensdag op de Europese markt en hervatte de winsten die gisteren waren gestagneerd door correctie en winstneming. De prijs bereikte opnieuw recordhoogtes nu de vraag naar veilige havens aanhoudt. De winsten werden echter beperkt door het herstel van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt.

Een reeks zwakke cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt heeft de verwachting versterkt dat de Federal Reserve de rente verder zal verlagen. Om deze verwachtingen te herzien, wachten beleggers vanaf vandaag op de publicatie van belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers.

Prijsoverzicht

• Goudprijzen vandaag: Goud steeg met 0,6% naar ($3.648,49), vanaf het openingsniveau van ($3.626,39), en noteerde het laagste niveau op ($3.620,79).

• Bij de afrekening op dinsdag daalden de goudprijzen met 0,3%. Dit is de eerste daling in drie sessies als gevolg van correcties en winstnemingen. Eerder werd nog een recordhoogte bereikt van $ 3.674,80 per ounce.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg woensdag met 0,2%. Daarmee werd de winst voor de tweede opeenvolgende keer voortgezet. Het herstel van het dieptepunt van de afgelopen zeven weken zet door en weerspiegelt de opleving van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje internationale valuta's.

De heropleving van de Amerikaanse dollar vindt niet alleen plaats op de lagere niveaus, maar ook voorafgaand aan de publicatie van belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers. Deze cijfers zullen doorslaggevend bewijs leveren voor de waarschijnlijkheid van Amerikaanse renteverlagingen in september en oktober.

De zorgen over de stabiliteit van de Federal Reserve zijn afgenomen, vooral nadat president Trump werd belet om Fed-gouverneur Lisa Cook te ontslaan zolang de rechtszaak nog loopt bij de Amerikaanse rechtbanken.

Amerikaanse rentetarieven

• Gegevens van het Bureau of Labor Statistics lieten zien dat het aantal banen in de twaalf maanden tot en met maart met 911.000 naar beneden werd bijgesteld. In de twaalf maanden daarvoor tot en met maart 2024 werd het aantal banen naar beneden bijgesteld met 598.000.

• Volgens de CME FedWatch-tool wordt de kans op een renteverlaging met 25 basispunten in september momenteel ingeschat op 100%, met een kans van 10% op een verlaging met 50 basispunten.

• De kans op een renteverlaging met 25 basispunten in oktober wordt momenteel ook op 100% ingeschat, met een kans van 8% op een renteverlaging met 50 basispunten.

• Om deze verwachtingen te bevestigen, wachten beleggers deze week op belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers, voorafgaand aan de vergadering van de Federal Reserve volgende week.

• Later vandaag worden de producentenprijsgegevens voor augustus gepubliceerd, die dienen als voorlopende indicator voor de consumentenprijzen in september. De consumentenprijsgegevens voor augustus worden morgen, donderdag, gepubliceerd.

Goudprestatievooruitzichten

• Kyle Rodda, marktanalist bij Capital.com, zei: Het sentiment is extreem optimistisch. Verschillende belangrijke factoren ondersteunen momenteel de goudprijs, met name de verwachting van een renteverlaging in de VS.

• Rodda voegde eraan toe: De vooruitzichten op korte termijn zijn sterk afhankelijk van inflatiecijfers. Als deze hoger uitvallen dan verwacht, zou de kans op een renteverlaging iets van de curve kunnen afwijken, wat een terugval in de goudmarkt, die zich momenteel technisch gezien in overbought-gebied bevindt, zou kunnen veroorzaken.

SPDR Fonds

De goudvoorraad van SPDR Gold Trust, 's werelds grootste door goud gedekte ETF, bleef gisteren ongewijzigd. Het totaal bleef op 979,68 metrische ton, het laagste niveau sinds 29 augustus.