De euro steeg maandag in de Europese handel ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee de winst ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede opeenvolgende sessie werd voortgezet en een hoogtepunt van een week werd bereikt. Deze stijging werd ondersteund door aanhoudende neerwaartse druk op de Amerikaanse dollar in aanloop naar een week vol belangrijke economische cijfers in de Verenigde Staten.

Na de eerste monetaire beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank dit jaar zijn de verwachtingen voor een renteverlaging in maart afgenomen, ondanks de recente afname van de inflatiedruk.

Prijsoverzicht

De eurokoers vandaag: de euro steeg ten opzichte van de dollar met meer dan 0,35% tot $1,1854, het hoogste niveau in een week, vergeleken met de openingskoers van $1,1810, en bereikte een dieptepunt van $1,1809.

De euro sloot vrijdag 0,3% hoger ten opzichte van de dollar, de eerste winst in drie dagen, als onderdeel van een herstel vanaf een twee weken durend dieptepunt van $1,1766.

De euro verloor de afgelopen week 0,3% ten opzichte van de dollar, de eerste wekelijkse daling in drie weken, als gevolg van een correctie en winstnemingen na het bereiken van een vijfjarig hoogtepunt.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,35%, waarmee de verliezen voor de tweede opeenvolgende dag werden voortgezet. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

De daling komt onder negatieve druk te staan door strengere controle op kapitaaluitgaven van grote technologiebedrijven, toenemende angst voor door AI veroorzaakte ontwrichting in de softwaresector en liquiditeits- en margedruk als gevolg van schommelingen in goud en zilver.

De zwakte van de dollar komt aan het begin van een week waarin verschillende belangrijke Amerikaanse cijfers worden gepubliceerd, waaronder detailhandelsverkopen, inflatiecijfers en het uitgestelde banenrapport dat woensdag verschijnt.

Europese rentetarieven

De Europese Centrale Bank heeft vorige week haar belangrijkste rentetarieven ongewijzigd gelaten op 2,15%, het laagste niveau sinds oktober 2022. Dit was de vijfde vergadering op rij zonder wijziging.

ECB-president Christine Lagarde zei dat de bank zich "niet vastlegt op een specifiek rentepad" en benadrukte dat het besluit in maart volledig afhankelijk zal zijn van de gegevens die de komende weken binnenkomen.

Lagarde voegde eraan toe dat de ECB de eurokoers nauwlettend in de gaten houdt en merkte op dat de huidige sterkte van de munt helpt de geïmporteerde inflatie te beteugelen en mogelijk bijdraagt aan het behalen van de doelstellingen zonder dat verdere verkrapping nodig is.

De geldmarkten hebben na de vergadering hun verwachtingen bijgesteld, waardoor de kans op een renteverlaging van de ECB met 25 basispunten in maart daalde van 50% naar 30%.

Beleggers wachten op verdere gegevens uit de eurozone over inflatie, werkloosheid en lonen om die verwachtingen bij te stellen.

De Japanse yen steeg maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's en steeg daarmee voor het eerst in zeven dagen ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De munt probeert te herstellen van het laagste punt in drie weken dat eerder deze week werd bereikt, gesteund door aanzienlijke koopactiviteit na een koersdaling.

De stap wordt ook gesteund door toenemende bezorgdheid over mogelijke interventie van de Japanse monetaire autoriteiten om de lokale valuta te ondersteunen, een zorg die zwaarder weegt dan de impact van de overweldigende verkiezingswinst van de regeringspartij onder leiding van premier Sanae Takaichi.

De regerende Liberaal-Democratische Partij, onder leiding van Takaichi, behaalde zondag een overweldigende overwinning bij de verkiezingen voor het Huis van Afgevaardigden, gesteund door beloftes om de druk op de levenskosten voor Japanse huishoudens te verlichten en de economische stimuleringsmaatregelen te versnellen.

Prijsoverzicht

De wisselkoers van de Japanse yen vandaag: de dollar daalde met 0,6% ten opzichte van de yen tot 156,20, vergeleken met de slotkoers van vrijdag van 157,18, en bereikte een intradaghoogtepunt van 157,66, het hoogste niveau sinds 23 januari.

De Japanse yen sloot vrijdag 0,1% lager ten opzichte van de dollar, waarmee de munt voor de zesde dag op rij een verlies leed, voornamelijk door speculaties rond de verkiezingen in Japan.

De yen verloor vorige week 1,6% ten opzichte van de dollar, het eerste wekelijkse verlies in drie weken en de grootste wekelijkse daling sinds juli 2025.

Overweldigende overwinning

De Japanse premier Sanae Takaichi behaalde zondag een historische overwinning bij de algemene verkiezingen, waarmee ze haar machtspositie versterkte en een sterk mandaat kreeg om haar politieke en economische agenda door te zetten.

De Liberaal-Democratische Partij behaalde 316 zetels van de 465 in het Huis van Afgevaardigden, het hoogste aantal zetels voor de partij sinds haar oprichting in 1955.

Met dit resultaat heeft de partij een tweederde meerderheid, waardoor ze wetten en begrotingen kan aannemen, zelfs als die door het hogerhuis worden afgewezen, en waardoor de weg vrijkomt voor belangrijke grondwetswijzigingen.

Doordat de nieuwe partner, de Japan Innovation Party, 36 zetels won, steeg het totale aantal zetels van de regeringscoalitie naar 352.

De centrumgerichte hervormingsgezinde oppositiealliantie heeft zware verliezen geleden en meer dan twee derde van haar eerdere zetels verloren.

Ondanks de strenge kou en sneeuwval in grote delen van het land op de verkiezingsdag, bereikte het percentage kiezers dat vroegtijdig stemde een record van 26%, oftewel ongeveer 27 miljoen kiezers.

Nieuwe waarschuwingen

Atsuki Mimura, de hoogste valutadiplomaat van Japan, zei dat de autoriteiten de ontwikkelingen op de valutamarkt nauwlettend en met grote urgentie volgen. Wisselkoersen zouden zich stabiel moeten ontwikkelen, in lijn met de economische fundamenten, en er zullen passende maatregelen worden genomen om excessieve of speculatieve bewegingen tegen te gaan.

Meningen en analyses

Sim Moh Siong, valutastrateeg bij OCBC in Singapore, zei dat hoewel de aanvankelijke zwakte van de yen zich niet zo sterk ontwikkelde als verwacht, de vooruitzichten voor de Japanse munt nog steeds wijzen op moeilijkheden om een duurzame sterkte te bereiken.

Hij voegde eraan toe dat, in ieder geval op de korte termijn, interventierisico's een punt van zorg blijven, wat de winsten van het dollar/yen-paar zou kunnen beperken.

Shoki Omori, hoofdstrateeg voor rentes en valuta bij Mizuho Bank in Tokio, zei dat de overweldigende overwinning van de Liberaal-Democratische Partij de politieke onzekerheid wegneemt en de beleidsuitvoering ondersteunt, maar de aandacht van de markt direct verlegt naar de manier waarop het begrotingsbeleid zal worden vormgegeven en uitgevoerd.

Hij voegde eraan toe dat de risico's van fiscale expansie grotendeels al in de koersen waren verwerkt vóór de verkiezingen, en dat de belangrijkste vraag nu is of die risico's zullen toenemen of geleidelijk zullen afnemen.

Japanse rentetarieven

De geldmarkten schatten de kans op een renteverhoging van een kwart procentpunt door de Bank van Japan tijdens de vergadering in maart op minder dan 10%.

Beleggers wachten op verdere gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan om hun verwachtingen bij te stellen.

Het vooruitzicht van door AI veroorzaakte ontwrichting hangt al jaren boven de economie, maar nieuwe softwaretools die deze week werden onthuld, leidden tot een scherpe uitverkoop op Wall Street.

Aandelen in de softwaresector kregen deze week een flinke klap te verwerken nadat beleggers zich realiseerden dat de dreiging van AI die bestaande bedrijfsmodellen verdringt, een actuele realiteit is geworden in plaats van een risico uit de verre toekomst.

Hoewel de mogelijkheid van een ontwrichtende werking van AI al langer wordt besproken, dwong een nieuwe reeks tools die deze week door een startup uit San Francisco werd gelanceerd, Wall Street tot een plotselinge confrontatie met die realiteit.

Softwarebedrijven die het meest blootgesteld waren aan de risico's van deze nieuwe tools, werden het zwaarst getroffen, samen met beleggingsfondsen die aan hen leningen verstrekken. De verkoopdruk drukte ook op de bredere markt, waarbij de S&P 500 donderdag in de min stond voor het jaar na zes van de afgelopen zeven sessies te zijn gedaald, om vervolgens de volgende dag met 1,5% te herstellen.

De afgelopen jaren fungeerde kunstmatige intelligentie als raketbrandstof voor aandelen, waardoor de prijzen naar recordhoogtes stegen. Maar sinds oktober is dat enthousiasme aan het afnemen, nu de markten de praktische implicaties van deze baanbrekende technologie steeds beter begrijpen.

Beleggers maken zich niet langer alleen zorgen dat AI sommige bedrijven overbodig kan maken, maar stellen ook vragen over de omvang van de investeringen van bedrijven in AI. Die zorgen namen donderdag toe nadat Amazon plannen bekendmaakte om dit jaar 200 miljard dollar uit te geven aan AI en andere grote investeringen, zo'n 50 miljard dollar meer dan analisten hadden verwacht. Het aandeel Amazon daalde vrijdag met meer dan 7%.

Alphabet, het moederbedrijf van Google, zei deze week dat het dit jaar mogelijk tot 185 miljard dollar zal uitgeven, terwijl Meta vorige week aangaf dat de kapitaaluitgaven – grotendeels gedreven door AI – 135 miljard dollar zouden kunnen bedragen.

In de softwaresector was de directe aanleiding voor de koersdaling van deze week de aankondiging van Anthropic op dinsdag van extra gratis softwaretools waarmee bedrijven functies zoals klantenservice en juridische dienstverlening kunnen automatiseren.

Omdat deze tools open-source zijn, kan elk bedrijf ze gratis downloaden en gebruiken, waardoor ze een bedreiging vormen voor de betaalde bedrijfssoftware die momenteel door andere leveranciers wordt verkocht.

Een ander gebied dat blootgesteld is aan AI-risico's is Software-as-a-Service, ofwel SaaS – het abonnementsmodel waarbij software via internet wordt geleverd in plaats van via een installatie op locatie. Nieuwe, door AI aangedreven, gratis softwaremodellen zouden niet alleen de SaaS-bedrijfsmodellen kunnen vervangen, maar ook een groot deel van het personeel dat eromheen is opgebouwd.

Sam Altman, CEO van OpenAI, zei donderdag in een interview met het technologiestreamingprogramma TBPN: "We hebben de afgelopen jaren verschillende grote koersdalingen van SaaS-aandelen gezien toen deze softwaremodellen werden geïntroduceerd, en ik verwacht er meer."

Analisten hebben de brede verkoopgolf de "SaaSpocalypse" genoemd.

Aandelen van bedrijven zoals LegalZoom, LexisNexis en Thomson Reuters – die juridische diensten en onderzoek aanbieden – daalden de afgelopen week met wel 20%, met wisselend herstel in de daaropvolgende sessies.

Salesforce, een belangrijke aanbieder van SaaS- en CRM-software, heeft de afgelopen maand een koersdaling van 25% geleden.

Zelfs softwarebedrijven in de creatieve sector bleven niet gespaard. De aandelen van Adobe en Figma – beide ontwikkelaars van ontwerptools – daalden respectievelijk met 9% en 17% gedurende de week, te midden van zorgen dat veel essentiële ontwerpfuncties in de toekomst geautomatiseerd zouden kunnen worden.

De druk op de uitgaven aan AI beperkt zich niet tot software. De explosieve groei in investeringen in AI heeft geleid tot een enorme vraag naar RAM en andere hardware die nodig is om AI-systemen te draaien.

Qualcomm zei woensdag dat het de komende twee jaar te maken krijgt met onzekerheid over de vraag naar chips, mede doordat de sterk stijgende kosten van geheugen de vraag van consumenten naar nieuwe apparaten zouden kunnen afzwakken. De aandelen van Qualcomm zijn dit jaar met ongeveer 20% gedaald.

Softwarebedrijven zijn ook een geliefd doelwit voor particuliere kredietverstrekkers, omdat abonnementsmodellen zorgen voor stabiele inkomstenstromen die de schuldenlast kunnen dragen.

Hoewel private kredietovereenkomsten niet openbaar worden gemaakt, dienen leningen van business development companies (BDC's) als een soort surrogaat. Volgens analisten van Barclays vervalt ongeveer de helft van de softwareschuld van deze bedrijven – zo'n 45 miljard dollar – na 2030. Dit verhoogt het risico op vertraging en verstoring als AI de kredietnemers verdringt voordat de leningen zijn terugbetaald.

Een VanEck ETF die de belangrijkste BDC-posities volgt, is dit jaar met ongeveer 5% gedaald en in de afgelopen twaalf maanden met meer dan 20%.

Zelfs nadat Ares Management en Blue Owl Capital – twee van de grootste private kredietverstrekkers – deze week resultaten presenteerden die alom geprezen werden door analisten op Wall Street, bleven hun aandelen onder druk staan door de angst voor disruptie door AI. Ares is dit jaar meer dan 20% gedaald, terwijl Blue Owl meer dan 16% is gezakt.

Tijdens een telefonische vergadering met analisten op donderdag verwierp Marc Lipschultz, mede-CEO van Blue Owl, met klem het idee dat AI een bedreiging vormt voor de kredietverleningsactiviteiten van het bedrijf. Hij zei dat er geen rode vlaggen zijn – sterker nog, zelfs geen gele vlaggen – maar vooral groene vlaggen.

CFO Alan Kirshenbaum schreef de huidige uitdagingen toe aan tegenwind in private kredietverlening, AI en software, evenals aan terugbetalingen door investeerders.

Analisten waren over het algemeen gerustgesteld door de resultaten van het bedrijf. Glenn Schorr van Evercore ISI schreef dat als je de naam van het bedrijf bovenaan het rapport zou weglaten en de details zou lezen, je zou denken dat het een zeer sterk kwartaal was.

Bitcoin, dat sterk beïnvloed wordt door particuliere beleggers en vaak meebeweegt met populaire aandelentrends, daalde tot ongeveer $60.000, het laagste niveau sinds oktober 2024, voordat het weer herstelde richting $70.000.

Tijdens een hoorzitting in het Congres op woensdag zei minister van Financiën Scott Bessent dat de overheid niet de bevoegdheid heeft om banken te dwingen Bitcoin te kopen om de prijs te ondersteunen.

Naarmate beleggers hun blootstelling aan meer speculatieve beleggingen zoals AI-aandelen en cryptovaluta verminderen, verschuiven ze hun focus naar meer traditionele sectoren die als veerkrachtiger worden beschouwd tijdens volatiliteit.

Sinds het begin van het jaar zijn aandelen in de energie-, consumentengoederen- en materialensector met meer dan 10% gestegen, terwijl de technologiesector achter is gebleven.

Angelo Kourkafas, strateeg bij Edward Jones Asset Management, zei dat na jaren waarin technologie de markt domineerde, het machtsevenwicht aan het verschuiven is nu beleggers zich weer richten op traditionele sectoren van de economie.

De Amerikaanse aandelenindices herstelden zich vrijdag sterk na drie opeenvolgende verliesdagen, gesteund door hernieuwde vraag naar technologieaandelen.

Wall Street werd ook gestimuleerd door winsten in industriële aandelen, waarbij Caterpillar met 5,47% steeg tot $715,41, en in financiële aandelen, met Goldman Sachs dat met 3,35% steeg tot $920,25.

De Amerikaanse aandelenmarkt stond onder druk door brede verkoopdruk op technologieaandelen, met name softwarebedrijven, te midden van zorgen over de toenemende uitgaven van bedrijven die zich bezighouden met kunstmatige intelligentie.

Tijdens de handel steeg de Dow Jones Industrial Average met 1,9%, ofwel 913 punten, naar 49.822 om 16:37 GMT. De bredere S&P 500 steeg met 1,5%, ofwel 101 punten, naar 6.900, terwijl de Nasdaq Composite met 1,6%, ofwel 367 punten, steeg naar 22.908.