De euro steeg dinsdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje wereldvaluta's en boekte daarmee voor het eerst in drie dagen winst ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit was onderdeel van een herstelpoging na een dieptepunt van twee weken, gesteund door een pauze in de opmars van de dollar op de valutamarkt in aanloop naar belangrijke Amerikaanse arbeidsmarktcijfers.

Beleggers wachten woensdag op de publicatie van de belangrijkste inflatiecijfers voor de eurozone over januari. Deze cijfers zullen naar verwachting belangrijke signalen afgeven over het rentebeleid van de Europese Centrale Bank dit jaar.

Prijsoverzicht

De euro steeg met 0,2% ten opzichte van de Amerikaanse dollar naar $1,1816, vanaf de opening van de dag op $1,1791, en bereikte een dieptepunt van $1,1785.

De euro sloot maandag 0,5% lager ten opzichte van de dollar, waarmee de koers voor de tweede dag op rij daalde, en bereikte een laagste punt in twee weken op $1,1776 na de publicatie van sterke Amerikaanse economische cijfers.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde dinsdag met 0,2% en zakte daarmee terug van een twee weken hoogste punt van 97,73 punten. Dit weerspiegelt een pauze in de winst van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta.

Naast winstnemingen verzwakte de dollar doordat beleggers afzagen van het opbouwen van nieuwe longposities in aanloop naar belangrijke Amerikaanse arbeidsmarktgegevens, die meer duidelijkheid zullen verschaffen over het rentebeleid van de Federal Reserve dit jaar.

Later vandaag worden de Amerikaanse cijfers over het aantal openstaande vacatures voor eind november gepubliceerd, gevolgd op woensdag door de cijfers over de loonadministratie in de particuliere sector, op donderdag door de wekelijkse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering en op vrijdag door het officiële werkgelegenheidsrapport voor december.

Europese tarieven

De geldmarkten schatten de kans op een renteverlaging van 25 basispunten door de Europese Centrale Bank in februari momenteel op minder dan 25%.

Om die verwachtingen bij te stellen, kijken beleggers uit naar de inflatiecijfers van de eurozone voor januari, die woensdag worden gepubliceerd.

De eerste monetaire beleidsvergadering van de ECB van dit jaar begint woensdag, met een besluit dat donderdag wordt verwacht. De rentetarieven zullen naar verwachting voor de vijfde vergadering op rij ongewijzigd blijven.

De Australische dollar steeg dinsdag in de Aziatische handel over de hele linie ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's. Na een pauze van twee dagen zette de Australische dollar zijn sterke opmars ten opzichte van de Amerikaanse dollar voort en bewoog de koers zich weer richting een driejarig hoogtepunt, nadat de Reserve Bank of Australia de rente voor het eerst sinds november 2023 had verhoogd.

De Reserve Bank of Australia heeft aangegeven dat de inflatie naar verwachting nog enige tijd boven de doelstelling zal blijven, waardoor een verhoging van de beleidsrente gerechtvaardigd is. De centrale bank voegde eraan toe dat de particuliere vraag sneller groeit dan verwacht, de capaciteitsdruk groter is dan eerder ingeschat en de arbeidsmarkt relatief krap blijft.

De aanscherping van de rente lag grotendeels in lijn met de verwachtingen van de wereldmarkten en volgde op gegevens waaruit bleek dat de inflatie het hoogste niveau in zes kwartalen had bereikt.

Prijsoverzicht

De Australische dollar steeg met 1,15% ten opzichte van de Amerikaanse dollar naar 0,7034, vanaf een openingsniveau van 0,6954, en bereikte een dieptepunt van 0,6946.

De Australische dollar sloot maandag 0,2% lager ten opzichte van de Amerikaanse dollar, waarmee de koers voor de tweede dag op rij verlies leed. Dit was het gevolg van corrigerende koersbewegingen en winstnemingen na het bereiken van een driejarig hoogtepunt van $0,7094.

Besluit van de Reserve Bank of Australia

Zoals verwacht heeft het monetaire beleidsorgaan van de RBA dinsdag besloten de referentierente met 25 basispunten te verhogen naar 3,85%. Dit is de eerste renteverhoging in Australië sinds november 2023, na drie voorgaande vergaderingen waarin de rente ongewijzigd was gebleven.

De bank gaf aan dat de particuliere vraag sneller groeit dan verwacht, dat de capaciteitsbeperkingen groter zijn dan eerder geschat en dat de arbeidsmarkt nog steeds enigszins krap is. Ook werd opgemerkt dat de inflatiedruk in de tweede helft van vorig jaar aanzienlijk is toegenomen.

De RBA voegde eraan toe dat de economische groei sterker is dan verwacht en dat de inflatie naar verwachting nog enige tijd boven de doelstelling zal blijven, wat de beslissing om de beleidsrente te verhogen rechtvaardigt.

Commentaar van RBA-gouverneur Michele Bullock

RBA-gouverneur Michele Bullock zei:

De inflatie blijft te hoog.

We mogen niet toestaan dat de inflatie uit de hand loopt.

Er bestaat bezorgdheid over de aanhoudende hoge inflatie.

Een renteverhoging van 50 basispunten werd niet besproken.

Het bestuur heeft geen vooraf vastgesteld rentetraject.

Het bestuur blijft voorzichtig met de rentetarieven.

Ons doel is de inflatie te verlagen en tegelijkertijd de kracht van de arbeidsmarkt te behouden.

Een aanhoudende stijging van de Australische dollar zou helpen de importprijzen te verlagen.

Het is onduidelijk of dit een volledige aanscherpingscyclus zal worden.

Niets kan worden uitgesloten.

Het bestuur zal de binnenkomende gegevens nauwlettend in de gaten houden.

De kwartaalinflatiecijfers moeten dalen.

Verwachtingen ten aanzien van de Australische rente

Na de vergadering bleef de kans op een renteverhoging van 25 basispunten door de RBA in maart onder de 50%.

De marktverwachting voor een verhoging van 25 basispunten in mei liep op tot boven de 80%.

Beleggers wachten op verdere gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Australië om de renteverwachtingen opnieuw te beoordelen.

Analistenvisie

Harry Murphy Cruise, hoofd van de afdeling Economisch Onderzoek bij Oxford Economics Australia, zei dat nu de RBA een tragere daling van de inflatie verwacht, de risico's duidelijk eerder wijzen op een reeks renteverhogingen dan op één enkele verhoging, vooral gezien het feit dat het laatste besluit unaniem was.

Abhijit Surya, hoofdeconoom voor Azië-Pacific bij Capital Economics, zei dat de RBA de weg naar lagere inflatie duidelijk als lang en moeilijk beschouwt. Hij verwacht slechts één renteverhoging in mei, maar merkte op dat, aangezien de bank niet verwacht dat de kerninflatie vóór begin 2028 terugkeert naar het midden van de doelband van 2%-3%, de rente uiteindelijk mogelijk hoger zal moeten worden verhoogd dan momenteel wordt voorspeld.

De ineenstorting van de prijzen van edelmetalen breidde zich maandag tijdens de Aziatische handel uit naar de bredere markten, wat leidde tot een brede uitverkoop van veel aandelen die vorig jaar nog tot de best presterende behoorden.

Zilver daalde met maar liefst 14,2% tot een dieptepunt van $72,63, terwijl goud met maximaal 7,5% zakte tot $4.499,34.

Hieronder vindt u een selectie van commentaren van analisten uit verschillende markten:

Christopher Forbes, hoofd Azië en Midden-Oosten bij CMC Markets: "We bevinden ons in een fase van risicoreductie en schuldenafbouw – een sanering van de opgebouwde schuldenlast in het systeem. De gemakkelijke en goedkope toegang tot risico via geconcentreerde posities, met name onder particuliere beleggers, wordt nu afgebouwd."

Gregor Gregersen, oprichter van Silver Bullion, Singapore: “Op de fysieke markten kampen we al maanden met tekorten aan zilverproducten voor de detailhandel. Deze tekorten nemen nu aanzienlijk toe. We zien dat leveranciers – en zelfs sommige institutionele leveranciers – de premies verhogen, terwijl anderen helemaal geen nieuwe bestellingen meer aannemen. In regio's zoals China, Dubai en India liggen de prijzen voor fysiek zilver ver boven de spotprijzen in het Westen, wat grote verstoringen en problemen veroorzaakt.”

Hij voegde eraan toe: "Een jaar geleden hanteerden we een premie van $0,60 tot $0,70 boven de spotprijs voor zilverbaren. Vandaag de dag liggen de premies tussen de $3,50 en $4,50, en voor kleine zilverbaren in de detailhandel lopen de premies soms op tot wel $8 boven de spotprijs. Onze focus ligt nu op het beheersen van de sterke vraag bij een beperkt aanbod en het bepalen hoeveel de premies voor fysiek zilver nog verder moeten stijgen."

Mark Matthews, hoofd Azië-onderzoek bij Julius Baer in Singapore: "De activa die het meest direct worden beïnvloed door het beleid van de Federal Reserve zijn Amerikaanse staatsobligaties. Het rendement daarvan bewoog nauwelijks na de bekendmaking van de nominatie van Warsh. Edelmetalen – die minder direct verbonden zijn aan het Fed-beleid – kunnen dus niet zijn ingestort als gevolg van die nominatie. Het was gewoon een toevallige samenloop van omstandigheden op dezelfde dag."

Hij voegde eraan toe: "De meest waarschijnlijke verklaring is dat de prijzen van edelmetalen daalden omdat ze de week ervoor te sterk waren gestegen. Toen er winstnemingen begonnen, versnelde de neerwaartse trend snel."

Hij vervolgde: "De prijzen zouden vanaf hier nog verder kunnen dalen, en misschien is dat ook wel terecht, gezien de olieprijs vandaag met 5% is gedaald en doorgaans de grondstoffenmarkt aanvoert. Maar zodra beleggers het gevoel hebben dat de edelmetaalmarkt gestabiliseerd is, zullen ze waarschijnlijk snel terugkeren, aangezien de twee belangrijkste drijfveren – een zwakkere Amerikaanse dollar en stijgende goudreserves van centrale banken – niet zijn veranderd."

Oriana Liza, Sales Trader bij CMC Markets in Singapore: “We hebben in het weekend en vanochtend vroeg een aanzienlijke toename gezien in financiering en activiteit van klanten die hun posities willen beschermen om verliezen te voorkomen. Dit is een natuurlijke reactie van de markt – dergelijke bewegingen wekken angst op en leiden tot een golf van vragen.”

James Ooi, marktstrateeg bij Tiger Brokers in Singapore: "De uitverkoop van aandelen wordt deels veroorzaakt door margin calls na de scherpe daling van goud en zilver, samen met het financieringsplan van Oracle van 50 miljard dollar en de bredere daling van de cryptomarkt. De politieke onzekerheid rond Kevin Warsh, die mogelijk aan het hoofd komt te staan van de Fed, heeft ook op het sentiment gedrukt. Hoewel hij voorstander lijkt van renteverlagingen, wijst zijn voorkeur voor het afbouwen van de balans nog steeds op krappere financiële omstandigheden in het algemeen."

Mark Phelan, Chief Investment Officer bij Lucerne Asset Management in Singapore: "Dit lijkt minder op één enkele katalysator en meer op een klassieke afbouw van schulden en een liquiditeitstekort. Overvolle marktleiders, systematische verkoop en liquidatie door marges treffen meestal eerst wat verkocht kan worden. Voor edelmetalen duiden de snelheid en schaal eerder op liquidatie van posities dan op een duidelijke macro-economische herwaardering."

Hij voegde eraan toe dat vroege veilige havens in dergelijke fasen doorgaans bestaan uit contant geld in Amerikaanse dollars en kortlopende, kwalitatief hoogwaardige obligaties, terwijl traditionele hedginginstrumenten tijdelijk kunnen falen als bewegingen worden gedreven door hefboomwerking in plaats van fundamentele factoren.

Seo Sang-young, analist bij Mirae Asset Securities in Seoul: "Een volatiliteitsschok in grondstoffen, met name goud en zilver, veroorzaakte een liquiditeitsschok voor institutionele beleggers in de vorm van margin calls. Dat leidde tot scherpe dalingen van Bitcoin en aandelen. We zien nog geen wijdverspreide margin calls van particuliere beleggers, maar paniekverkopen overheersen en de volatiliteit zal naar verwachting hoog blijven."

Christopher Wong, strateeg bij OCBC, Singapore: "De aanhoudende verkoopgolf in edelmetalen weerspiegelt een combinatie van technische en sentimentele druk. Verkoopdruk als gevolg van marginhandel en stop-loss-orders hebben de beweging versterkt, terwijl de gevoeligheid voor de Amerikaanse dollar, renteherprijzing en onzekerheid over het Fed-beleid hoog blijft."

De handel in metalen op de CME stijgt fors, ondanks verhoging van de marges, met een volume dat met 18% toeneemt.

CME Group meldde dinsdag een nieuw recordvolume in de dagelijkse handel in metalen, wat de toenemende afhankelijkheid van beursgenoteerde edelmetaalderivaten onderstreept te midden van de aanhoudende marktinstabiliteit.

De handel in metaalfutures en -opties bereikte op 26 januari 3.338.528 contracten, waarmee het vorige record van 2.829.666 contracten van 17 oktober 2025 werd overtroffen, een stijging van 18%.

Volgens CME werd de stijging veroorzaakt door een sterke vraag naar edelmetalen, met name zilver. Micro-zilverfutures bereikten een dagrecord van 715.111 contracten, terwijl de openstaande posities een recordhoogte bereikten, wat wijst op nieuwe posities in plaats van slechts kortetermijnhandel.

CME koppelde de activiteit aan macro-economische onzekerheid, verhoogde volatiliteit en toenemend prijsrisico, en merkte op dat handelaren steeds vaker beursgenoteerde derivaten gebruiken om zich in te dekken en hun blootstelling aan te passen.

De beurs bevestigde tevens verdere verhogingen van de marginvereisten na scherpe prijsschommelingen en heeft de marginberekeningen gewijzigd van vaste dollarbedragen naar percentages.

Hogere marges zetten de druk op na een piek in de volatiliteit.

CME gaf aan dat de margeverhogingen volgden op routinematige volatiliteitsbeoordelingen om voldoende onderpanddekking te garanderen. De timing legt echter extra druk op kleinere handelaren die al te maken hebben met grote verliezen.

De goud- en zilverprijzen kelderden na het nieuws over de benoeming van Warsh tot Fed-bestuurslid en een sterkere dollar, waardoor metalen duurder werden voor buitenlandse kopers. Analisten merkten op dat de overvolle posities met hefboomwerking – met name in zilver – de gedwongen verkoop versnelden zodra de prijzen verder daalden.

De uitverkoop verspreidde zich verder dan de termijnmarkten. Aandelen in mijnbouwbedrijven en hefboom-ETF's in zilver leden zware verliezen, waarbij sommige fondsen op weg waren naar hun slechtste dag ooit.

Verschillende strategen omschreven de beweging als een brede afbouw van overvolle posities in plaats van een structurele verschuiving in de fundamentele factoren op lange termijn. Zij merkten op dat de diversificatietrends van centrale banken en de herverdeling van reserves weg van dollaractiva op de lange termijn ondersteunende thema's blijven voor edelmetalen.

De Amerikaanse aandelenindices stegen maandag tijdens de handel, in afwachting van de kwartaalcijfers van grote bedrijven.

Later deze week worden de kwartaalcijfers van verschillende belangrijke bedrijven, waaronder Alphabet en Amazon, bekendgemaakt. Beleggers kijken ook uit naar het banenrapport van januari, dat vrijdag verschijnt.

De Amerikaanse president Donald Trump heeft Kevin Warsh voorgedragen als voorzitter van de Federal Reserve, een stap die de zorgen over de onafhankelijkheid van de centrale bank bij het voeren van het monetaire beleid heeft helpen verminderen.

Warsh was eerder lid van de Raad van Bestuur van de Federal Reserve en staat bekend om zijn strenge standpunt ten aanzien van inflatie. Hoewel hij wellicht geneigd is om renteverlagingen op korte termijn te steunen, in lijn met Trumps voorkeuren, gaan de markten ervan uit dat hij de presidentiële richtlijnen inzake monetair beleid niet in alle gevallen zal opvolgen.

Tijdens de handel steeg de Dow Jones Industrial Average met 0,9%, oftewel 477 punten, naar 49.369 om 17:23 GMT. De S&P 500 steeg met 0,6%, oftewel 44 punten, naar 6.983, terwijl de Nasdaq Composite met 0,8%, oftewel 179 punten, steeg naar 23.641.