De euro daalde donderdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede opeenvolgende dag werden voortgezet en de euro verder wegzakte van een hoogtepunt van drie weken, te midden van aanhoudende correcties en winstnemingen. De euro kwam ook onder druk te staan doordat de zorgen rond Groenland afnamen, met name nadat de Amerikaanse president Donald Trump zijn eerder harde standpunt over het innemen van de controle over het eiland had afgezwakt.

Nu de inflatiedruk voor de beleidsmakers van de Europese Centrale Bank afneemt, zijn de verwachtingen voor ten minste één renteverlaging in Europa dit jaar weer toegenomen. De markten wachten nu op verdere economische cijfers uit de eurozone om deze verwachtingen bij te stellen.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers euro vandaag: De euro daalde met ongeveer 0,1% ten opzichte van de dollar naar 1,1670, vanaf een openingsniveau van 1,1681, na een intradaghoogtepunt van 1,1694 te hebben bereikt.

• De euro sloot de sessie van woensdag af met een verlies van 0,35% ten opzichte van de dollar, het eerste verlies in drie dagen, na in de vorige sessie een hoogtepunt van 1,1768 te hebben bereikt, het hoogste niveau in drie weken.

• Naast winstnemingen verzwakte de euro verder na opmerkingen van de Amerikaanse president Donald Trump over Groenland.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg donderdag met minder dan 0,1%, waarmee het herstel na een dieptepunt van twee weken voor de tweede opeenvolgende sessie werd voortgezet. Dit weerspiegelt een aanhoudend herstel van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta.

Trump trok zijn dreigement om importheffingen op te leggen aan verschillende Europese NAVO-lidstaten in en kondigde een raamovereenkomst met de NAVO aan betreffende de controle over Groenland.

Trump zei op zijn platform Truth Social dat er een concept was opgesteld voor een toekomstige overeenkomst over Groenland, en voegde eraan toe dat de tarieven die op 1 februari van kracht zouden worden, niet zouden worden ingevoerd.

Later vandaag publiceren de Verenigde Staten een aantal belangrijke economische rapporten, waaronder gegevens over de economische groei in het derde kwartaal van vorig jaar en de particuliere consumptie-uitgaven voor oktober en november.

Naar verwachting zullen deze publicaties aanvullende en sterke signalen afgeven over de toekomstige koers van het monetaire beleid van de Federal Reserve en de richting van de Amerikaanse rentetarieven gedurende dit jaar.

Europese rentetarieven

• Recent gepubliceerde gegevens uit Europa laten een vertraging zien van de algemene inflatie in december, wat wijst op een afnemende inflatiedruk op de Europese Centrale Bank.

• Naar aanleiding van deze cijfers verhoogden de geldmarkten de prijsverwachting voor een Europese renteverlaging van 25 basispunten in februari van 10% naar 25%.

• Handelaren hebben hun verwachtingen bijgesteld van een ongewijzigde rente gedurende het hele jaar naar minstens één verlaging van 25 basispunten.

• Om deze verwachtingen verder bij te stellen, wachten beleggers op aanvullende gegevens uit de eurozone over inflatie, werkloosheid en lonen.

Standpunten en analyses

Chris Weston, hoofd onderzoek bij Pepperstone, zei dat handelaren snel reageerden op sterke marktomkeringen door recent opgezette shortposities af te bouwen, longposities tegen volatiliteit te verminderen, shortposities in dollars gedeeltelijk af te dekken en een meer gebalanceerde blootstelling aan goud en zilver aan te houden.

Weston voegde eraan toe dat de markten, door Trumps toespraak in Davos en zijn berichten op sociale media, het risico van een confrontatie tussen de VS en hun NAVO-partners grotendeels hebben weggenomen.

De Australische dollar steeg donderdag in de Aziatische handel breed ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee de winst ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de vierde opeenvolgende dag werd voortgezet en het hoogste niveau in 15 maanden werd bereikt, gesteund door de publicatie van sterke cijfers over de Australische arbeidsmarkt.

De gegevens wijzen op steeds krapper wordende omstandigheden op de Australische arbeidsmarkt, wat de inflatiedruk op de beleidsmakers van de Reserve Bank of Australia verder verhoogt. Dit heeft geleid tot een scherpe daling van de kans op een renteverlaging in februari en heeft de verwachting versterkt dat de centrale bank eerder dan verwacht een restrictiever monetair beleid zou kunnen voeren.

Prijsoverzicht

• Australische dollar vandaag: De Australische dollar steeg met 0,75% ten opzichte van de Amerikaanse dollar naar 0,6811, het hoogste niveau sinds oktober 2024, vanaf een openingskoers van 0,6761. De laagste koers van de dag was 0,6754.

• De Australische dollar sloot de sessie van dinsdag af met een stijging van ongeveer 0,4% ten opzichte van de Amerikaanse dollar, waarmee de derde dag op rij winst werd geboekt. Dit was te danken aan een herstel van de Amerikaanse aandelenmarkten op Wall Street en afnemende zorgen over escalerende geopolitieke spanningen rond Groenland.

Australische arbeidsmarkt

Cijfers die donderdag door het Australische Bureau voor de Statistiek werden gepubliceerd, tonen aan dat de netto werkgelegenheid in december met 65.200 is gestegen, het snelste tempo sinds april 2025, waarmee de marktverwachtingen van een stijging van 28.300 ruimschoots werden overtroffen. De werkgelegenheidscijfers voor november werden naar beneden bijgesteld, van een verlies van 21.300 naar een verlies van 28.700.

De officiële cijfers lieten ook zien dat de werkloosheid daalde naar 4,1%, het laagste niveau sinds mei 2025, vergeleken met de marktverwachting van 4,4%, na een stijging naar 4,3% in november.

Bovenstaande gegevens tonen aan dat de krapte op de Australische arbeidsmarkt blijft toenemen, wat de noodzaak onderstreept voor de Reserve Bank of Australia om het restrictieve monetaire beleid zo lang mogelijk in 2026 te handhaven.

Australische rentetarieven

• Naar aanleiding van deze gegevens daalde de marktverwachting voor een renteverlaging van 25 basispunten door de Reserve Bank of Australia in februari fors van 33% naar 5%.

• Om deze verwachtingen bij te stellen, wachten beleggers op verdere gegevens over inflatie en loongroei in Australië.

Standpunten en analyses

Tony Sycamore, marktanalist bij IG, zei dat het sterke banenrapport de kans op een renteverhoging door de Reserve Bank of Australia aanzienlijk vergroot.

Sycamore voegde eraan toe dat hoewel maandelijkse arbeidsmarktgegevens volatiel en onderhevig aan ruis kunnen zijn, het rapport van december overeenkomt met de beoordeling van de Reserve Bank of Australia dat de arbeidsmarktomstandigheden sterk blijven.

Het verloop van het conflict tussen de Verenigde Staten en Venezuela wijst op een langetermijnstrategie die gericht is op het veiligstellen van de aanvoer van zware ruwe olie voor raffinaderijen aan de Amerikaanse Golfkust. Deze raffinaderijen zijn ingericht om zware ruwe olie met een hoog zwavelgehalte te verwerken en profiteren van Venezuela's vermogen om olie binnen korte tijd te leveren. Een dergelijke verschuiving zou de Amerikaanse afhankelijkheid van stookolie met een hoog zwavelgehalte uit het Midden-Oosten verminderen. De Venezolaanse olie-export zal naar verwachting geleidelijk herstellen richting de Verenigde Staten, Europa en India, waardoor China in het nadeel komt, terwijl de OPEC+-alliantie in de verdediging blijft.

Raffinaderijen aan de Amerikaanse Golfkust verwerken ongeveer 1,45 miljoen vaten geïmporteerde ruwe olie per dag, van een totale gemiddelde doorvoer van circa 9 miljoen vaten per dag. Met een verwachte toevoeging van 400.000 tot 500.000 vaten Venezolaanse olie per dag, met name Merey-ruwe olie, zou bijna 5% van de West Texas Intermediate-grondstof kunnen worden vervangen door Venezolaanse Merey. Lineaire programmeermodellen van AVEVA werden toegepast op verschillende raffinaderijen aan de Golfkust die zijn uitgerust met cokes-, vloeistofkatalytische kraak- en hydrokraakinstallaties om veranderingen in productopbrengsten en de benuttingsgraad van de zware-olie-eenheden te schatten. De resultaten wijzen op een gemiddelde toename van 2% in de dieselproductie, voornamelijk gedreven door een hogere benutting van de restproducten, aangezien de bezettingsgraad van de zware-olie-conversie-eenheden met ongeveer 2% tot 3% stijgt.

Op de langere termijn, wanneer de Venezolaanse ruwe olieproductie in 2025 de 900.000 vaten per dag overschrijdt en de kapitaalinstroom vanuit de VS en de daarmee samenhangende vraag zich materialiseren, verwacht Rystad Energy dat de Venezolaanse raffinaderijsector, met een nominale capaciteit van 1,2 miljoen vaten per dag, de benuttingsgraad in de komende 18 tot 24 maanden zal gaan verhogen. De huidige benuttingsgraad wordt beperkt door terugkerende stroomstoringen, ongeplande stilstanden en gebrekkig onderhoud. We schatten dat een effectieve benuttingsgraad van ongeveer 60% medio volgend jaar bereikt zou kunnen worden.

China blijft de grootste verliezer in deze verschuivende structuur. Het verlies van toegang tot sterk afgeprijsde Venezolaanse olie ondermijnt de economische positie van onafhankelijke raffinaderijen en brengt bijna 12 miljard dollar aan door olie gedekte leningen in gevaar. Hoewel een deel van de zwavelrijke stookolie en zware ruwe olie uit het Midden-Oosten mogelijk naar Azië zal worden omgeleid, zouden Chinese raffinaderijen te maken krijgen met hogere grondstofkosten, langere transportafstanden en een groter geopolitiek risico in vergelijking met de Venezolaanse ruwe olie die ze voorheen importeerden. India daarentegen komt structureel als winnaar uit de bus, gezien de complexe raffinaderijen die geschikt zijn voor de verwerking van zwavelrijke zware ruwe olie en de hernieuwde mogelijkheid om Venezolaanse olie af te nemen nu de sancties worden versoepeld.

Venezolaanse olie was sinds ongeveer 2019, het jaar waarin de Amerikaanse tegenstand tegen de Venezolaanse energiesector toenam, goed voor circa 500.000 vaten per dag van de totale raffinagecapaciteit van China van ongeveer 15 miljoen vaten per dag. Chinese raffinaderijen die zware ruwe olie verwerken, zijn doorgaans geïntegreerde installaties met geavanceerde bodem-van-het-vat-scheidingseenheden. Daardoor zal het wegvallen van Venezolaanse zware ruwe olie waarschijnlijk geen materiële impact hebben op de totale productopbrengsten in China, gezien de totale verwerking van ongeveer 15 miljoen vaten per dag. Hoewel sommige individuele raffinaderijen die afhankelijk waren van deze ruwe olie hun samenstelling van de ruwe olie zullen moeten aanpassen, wordt niet verwacht dat deze veranderingen de totale productopbrengsten in China wezenlijk zullen beïnvloeden.

De koperspreads in Londen daalden fors na de stijging van dinsdag, omdat analisten zeiden dat er binnenkort nieuwe leveringen van het metaal in de opslagloodsen van de beurs zouden kunnen aankomen, waardoor de aanbodbeperkingen zouden afnemen.

Contracten die morgen aflopen, sloten af met een premie van $2 per ton ten opzichte van contracten die een dag later aflopen, nadat het nauwlettend in de gaten gehouden dagelijkse prijsverschil dinsdag kortstondig was gestegen naar een ongebruikelijk hoge premie van $100 per ton en gedurende een groot deel van woensdagochtend hoog bleef.

Premies op contracten met een korte looptijd – bekend als backwardation – duiden erop dat de vraag naar metaal binnen het magazijnsysteem van de London Metal Exchange het beschikbare aanbod overstijgt. De terugval in de zogenaamde tom/next-spread en het ontstaan van kortingen verderop in de curve suggereren echter dat de krapte van korte duur kan zijn.

Backwardation kan leiden tot aanzienlijke verliezen voor handelaren die shortposities doorrollen, terwijl het tegelijkertijd prikkels creëert om metaal naar het LME-magazijnnetwerk te transporteren. Beursgegevens tonen aanzienlijke particuliere voorraden die relatief gemakkelijk kunnen worden overgebracht naar magazijnen in Azië, de Verenigde Staten en Europa.

Analisten gaven aan dat de afname van de spreads erop wijst dat dergelijke stromen zich zullen voordoen. De koperreserves, zoals bijgehouden door de London Metal Exchange, stegen woensdag met 3,8% tot 112.575 ton, de zesde dagelijkse stijging op rij.

Al Munro, hoofd van de strategie voor basismetalen bij Marex, zei telefonisch: "We hebben al enkele leveringen gezien, en in werkelijkheid zal er waarschijnlijk nog meer voorraad worden geleverd om te profiteren van de backwardation." Hij voegde eraan toe: "Sommigen denken dat het verplaatsen van voorraden tussen beurzen eenvoudig is, maar het kan omslachtig zijn, en short sellers ondervinden soms vertragingen bij de levering van metaal ter dekking van hun posities."

De verstoringen in de spreads op de LME hebben weinig invloed gehad op de koperprijzen. Het benchmarkcontract voor drie maanden steeg woensdag met maar liefst 1,6% en naderde de $13.000 per ton, doordat de wereldwijde aandelenmarkten stabiliseerden na de uitverkoop van dinsdag. Tegelijkertijd gaf Goldman Sachs aan dat het verwacht dat de koperimport naar de Verenigde Staten zal aanhouden – een belangrijke drijfveer achter de recente prijsstijging.

De industriële metaalindustrie heeft sinds eind vorig jaar een reeks recordhoogtes bereikt, te midden van verstoringen in de mijnbouwproductie en toenemende leveringen aan de Verenigde Staten in aanloop naar mogelijke importheffingen, waardoor de beschikbaarheid elders afneemt. Beleggers verwachten bovendien een sterke toename van de vraag door de snelgroeiende sector van kunstmatige intelligentie.

Stroomt de Verenigde Staten binnen.

Een zeldzame handelsmogelijkheid – de recordverzending van koper naar de Verenigde Staten – heeft daar de prijsstijgingen aangewakkerd. Hoewel de recente rally op de LME de nabije Amerikaanse contracten in de min heeft gedrukt, verwacht Goldman Sachs dat de instroom zal aanhouden, aangezien er verderop in de curve nog steeds arbitragekansen bestaan.

"Wij verwachten dat de voorraden zullen blijven toenemen, zelfs met de huidige prijsverschillen tussen COMEX en de LME," zei analist Eoin Dinsmore woensdag tijdens een briefing.

Goldman Sachs voorspelt dat de Amerikaanse koperreserves dit jaar met ongeveer 600.000 ton zullen toenemen, waarvan 200.000 ton in het eerste kwartaal. Naar verwachting zal de groei in het tweede en derde kwartaal afnemen, om vervolgens tegen het einde van het jaar weer te versnellen.

Ook andere industriële metalen stegen in waarde, net als goud – dat een nieuw record bereikte – te midden van de Groenlandse crisis en de onrust op de Japanse staatsobligatiemarkt, wat de vraag naar veilige havens deed toenemen. De enorme investeringsstromen naar verschillende metalen hebben de winsten van de afgelopen weken ondersteund, terwijl zogenaamde 'ontwaardingshandel', waarbij beleggers zich afwenden van traditionele financiële activa, verdere steun heeft geboden.

Koper stond om 13:57 uur lokale tijd op de London Metal Exchange 1,3% hoger op $12.920 per ton. Aluminium steeg met 0,6% tot $3.126 per ton, terwijl tin met maar liefst 6,9% omhoogschoot tot $52.810 per ton.