De euro steeg maandag op de Europese beurs ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's. Daarmee hervatte de koersstijging ten opzichte van de Amerikaanse dollar die de afgelopen twee sessies stagneerde. De euro bereikte het hoogste punt in zeven weken, als gevolg van de verwachting dat het renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten kleiner wordt.

De Federal Reserve bereidt zich deze week voor op de aankondiging van een derde renteverlaging in de VS dit jaar, terwijl de verbetering van de economische activiteit in heel Europa de weg vrijmaakt voor een agressiever beleid van de Europese Centrale Bank tijdens haar komende vergaderingen.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers euro vandaag: De euro steeg ten opzichte van de dollar met 0,15% naar $ 1,1656 vanaf de openingskoers van $ 1,1641, met een dieptepunt van $ 1,1635.

• De euro sloot de sessie van vrijdag iets lager — minder dan 0,1% — ten opzichte van de dollar. Dit markeert het tweede dagelijkse verlies op rij te midden van aanhoudende correcties en winstnemingen, nadat eerder op een zeven weken hoog van $ 1,1682 was gehandeld.

• De afgelopen week steeg de euro met 0,4% ten opzichte van de dollar. Dit is de tweede week op rij dat de euro stijgt. Deze stijging werd ondersteund door sterke cijfers over de economische activiteit in Europa en aanhoudend zwakke economische cijfers in de Verenigde Staten.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,1% en zette daarmee de verliezen voort in een tweede sessie. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta.

De Federal Reserve

De Federal Reserve begint dinsdag aan haar laatste beleidsvergadering van het jaar, met beslissingen die woensdag worden verwacht. De markten verwachten momenteel een verlaging van de basisrente met 25 basispunten – wat de derde opeenvolgende renteverlaging in de VS zou betekenen.

Europese rentetarieven

• Uit gegevens die vorige week zijn vrijgegeven, blijkt dat de inflatie in de eurozone in november onverwacht is gestegen. Dit wijst erop dat de Europese Centrale Bank te maken heeft met aanhoudende inflatiedruk.

• Naar aanleiding van de inflatiecijfers daalde de geldmarktprijs voor een renteverlaging van 25 basispunten door de ECB in december van 25% naar 5%.

• Bronnen vertelden Reuters dat de ECB de rentetarieven waarschijnlijk ongewijzigd zal laten tijdens haar vergadering in december.

• Om deze waarschijnlijkheid opnieuw te kunnen beoordelen, wachten beleggers op verdere economische gegevens uit de eurozone voorafgaand aan de bijeenkomst op 17 en 18 december.

Rentekloof

Het renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten bedraagt momenteel 185 basispunten in het voordeel van de Amerikaanse rentetarieven. Naar verwachting zal dit deze week slinken tot 160 basispunten na de verwachte beslissing van de Federal Reserve.

Een verkleining van het renteverschil tot het laagste niveau sinds mei 2022 zorgt voor een positieve impuls voor de wisselkoers van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

De Japanse yen steeg maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's. Daarmee hervatte de koersstijging ten opzichte van de Amerikaanse dollar die op vrijdag was gepauzeerd. De yen bereikte opnieuw het hoogste punt in drie weken. Dit werd ondersteund door sterke looncijfers in Japan, die in oktober de grootste stijging in drie maanden lieten zien.

Vorige week maakten de agressieve uitspraken van president Kazuo Ueda van de Japanse centrale bank de weg vrij voor normalisering van het beleid op de korte termijn. Deze uitspraken vielen samen met berichten van overheidsbronnen die aan Reuters vertelden dat de centrale bank de rentetarieven in december waarschijnlijk zal verhogen.

Prijsoverzicht

De Amerikaanse dollar daalde ten opzichte van de yen met ongeveer 0,3% naar ¥154,90, een daling ten opzichte van het openingsniveau van ¥155,34, nadat eerder in de sessie een hoogtepunt van ¥155,38 was bereikt.

De yen sloot de sessie van vrijdag af met een daling van 0,2% ten opzichte van de dollar. Dit is de eerste daling in drie dagen als gevolg van winstnemingen en correcties, nadat eerder op de dag nog een driewekenhoogte van ¥154,34 was bereikt.

De Japanse munteenheid steeg vorige week met 0,5%. Dit is de tweede week op rij waarin de munt stijgt. Het is de sterkste wekelijkse stijging sinds eind september. De verwachting is dat het renteverschil tussen Japan en de Verenigde Staten kleiner wordt.

Japanse lonen

Het Japanse ministerie van Arbeid meldde maandag dat de totale maandelijkse inkomsten en een aparte maatstaf voor voltijdlonen in oktober met 2,6% op jaarbasis zijn gestegen, het snelste tempo sinds juli en boven de marktverwachting van een stijging van 2,2%. De loongroei voor september werd eveneens naar boven bijgesteld van 1,9% naar 2,1%.

Een sterkere loongroei in Japan kan de weg vrijmaken voor verdere prijsstijgingen en een snellere inflatie in de komende periode. De toenemende inflatiedruk op beleidsmakers bij de Bank of Japan versterkt de argumenten voor een renteverhoging.

Japanse rentetarieven

Na het loonrapport steeg de marktinschatting voor een renteverhoging van een kwart procentpunt door de Bank of Japan tijdens de vergadering in december van 65% naar 70%.

Beleggers wachten nu op aanvullende gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan, evenals op opmerkingen van bestuursleden van de BOJ, om hun verwachtingen voor renteverhogingen opnieuw te kunnen beoordelen.

Gouverneur Kazuo Ueda gaf vorige week een optimistischer beeld van de economische vooruitzichten voor Japan. Hij zei dat de centrale bank tijdens haar beleidsvergadering in december de voor- en nadelen van een renteverhoging zal evalueren.

Drie overheidsfunctionarissen vertelden Reuters dat de Bank of Japan waarschijnlijk de rente in december zal verhogen.

Netflix maakte vrijdag bekend dat het een overeenkomst had bereikt om delen van Warner Bros. Discovery over te nemen. Daarmee kwam er een einde aan een dramatisch biedingsproces waarbij ook Paramount-Skydance en Comcast betrokken waren, die beide de legendarische media-activa hadden overgenomen.

De bedrijven zeiden dat de deal zowel contanten als aandelen omvat, waarbij de aandelen van Warner Bros. Discovery worden gewaardeerd op $ 27,75 per stuk. Daarmee komt de transactie op een eigen vermogenswaarde van $ 72 miljard en een ondernemingswaarde van ongeveer $ 82,7 miljard.

Volgens de overeenkomst neemt Netflix de filmstudio Warner Bros. en de streamingdienst HBO Max over. Warner Bros. Discovery zal de geplande afsplitsing van Discovery Global voortzetten, inclusief het brede portfolio van betaaltelevisienetwerken zoals TNT en CNN.

De deal brengt Netflix samen - de streaminggigant die de media-industrie de afgelopen jaren heeft hervormd - en Warner Bros., een historische studio achter iconische werken zoals *The Wizard of Oz*, de *Harry Potter*-serie en het DC Comics-universum, naast premium HBO Max-content zoals *The Sopranos* en *Game of Thrones*.

Netflix co-CEO Ted Sarandos vertelde investeerders vrijdagochtend: "Ik weet dat sommigen van jullie verrast waren dat we deze stap hebben gezet, en ik begrijp het volledig. Jarenlang stonden we bekend als bouwers, niet als kopers. Maar dit is een zeldzame kans... en het zal ons helpen onze missie voort te zetten: de wereld vermaken en mensen samenbrengen via geweldige verhalen."

De verwachting is dat de overname wordt afgerond na de splitsing van de televisienetwerken, een proces dat nu wordt verwacht in het derde kwartaal van 2026. De bedrijven schatten dat de afronding 12 tot 18 maanden in beslag zal nemen.

Bij voltooiing ontvangt elke aandeelhouder van Warner Bros. Discovery $ 23,25 in contanten en $ 4,50 in gewone aandelen van Netflix voor elk WBD-aandeel dat hij bezit.

Beide besturen keurden de overeenkomst unaniem goed, maar deze moet nog door de toezichthouders worden goedgekeurd en er moet nog door de aandeelhouders van WBD worden gestemd.

Netflix heeft zich gecommitteerd aan een beëindigingsvergoeding van $ 5,8 miljard als de transactie niet de vereiste goedkeuringen krijgt, aldus een SEC-document. Warner Bros. Discovery zou een beëindigingsvergoeding van $ 2,8 miljard verschuldigd zijn als het de overeenkomst om te fuseren met een andere bieder annuleert.

Concurrentie met Paramount

De overeenkomst kan te maken krijgen met toezicht door toezichthouders vanwege de omvang van de streamingactiviteiten van beide bedrijven. Netflix rapporteerde eind 2024 voor het laatst meer dan 300 miljoen wereldwijde abonnees, terwijl WBD er op 30 september 128 miljoen had.

Volgens het Wall Street Journal uitte Paramount deze week in een brief aan WBD zijn zorgen over de mededingingswetgeving, als onderdeel van zijn eigen bod.

Paramount-Skydance, eigendom van David Ellison, was de eerste die in september interesse toonde en deed drie biedingen voordat WBD formeel een verkoopproces startte. Het was de enige bieder die aanbood *alle* activa van WBD te kopen – inclusief streaming-, film- en tv-netwerken.

Bronnen vertelden CNBC dat Paramount's laatste bod in contanten donderdagavond $ 30 per aandeel bedroeg, met een boete van $ 5 miljard als de toezichthouders de deal niet binnen ongeveer tien maanden goedkeuren.

Paramount betoogde eerder deze week dat WBD “elke schijn van een eerlijk proces heeft laten varen” en in plaats daarvan Netflix heeft bevoordeeld.

Een plotselinge wending in het bod

Wekenlang leek Paramount de koploper in de WBD-veiling. De leidinggevenden hadden vertrouwen in hun bod op het volledige bedrijf en handhaafden wat zij omschreven als een "wederzijds voordelige" relatie met president Donald Trump.

Volgens ingewijden schokte Netflix de sector echter met gewaagde last-minuteaanbiedingen die de serie een voorsprong gaven.

Sarandos erkende de verrassing tijdens zijn gesprek met analisten op vrijdag. Hij merkte op dat veel fusies in de mediasector mislukken omdat de overnemende partijen niet begrijpen wat ze kopen. Volgens hem is dit een risico dat Netflix niet loopt.

Hij voegde toe dat mislukte deals vaak te maken hebben met bedrijven die proberen groei te kopen nadat hun kernactiviteiten zijn gestagneerd. Volgens hem geldt dit niet voor Netflix, gezien de aanhoudende groei van het aantal abonnees en de winst.

Antitrustzorgen doemen op

Een bron vertelde CNN dat Netflix akkoord ging met een opsplitsingsvergoeding die vergelijkbaar is met die van Paramount. Dit is een teken van vertrouwen, maar onderstreept ook de risico's voor de toezichthouder.

Verschillende Amerikaanse wetgevers hebben al hun bezorgdheid geuit over de toenemende marktconcentratie.

Senator Mike Lee schreef op X: “Dit zou alarmbellen moeten doen rinkelen bij antitrustautoriteiten wereldwijd.”

De afgelopen weken werd Paramount door de regering van Trump gezien als de voorkeurskoper en het bedrijf vroeg zich herhaaldelijk af of toezichthouders die Trump steunden een deal met Netflix zouden goedkeuren.

Analisten verwachten nu een brede politieke en juridische strijd, niet alleen in de Verenigde Staten maar ook in Europa, waar mededingingsautoriteiten steeds strenger toezicht houden op mediaconsolidatie.

Tijdens de persconferentie van vrijdag presenteerden Netflix-bestuurders hun eerste argument ten aanzien van de regelgeving. Ze benadrukten de complementariteit en beweerden dat de deal "meer mogelijkheden voor de creatieve gemeenschap" zou creëren.

Co-CEO Greg Peters zei: "Warner Bros. heeft al meer dan een eeuw de entertainmentwereld vormgegeven. Met onze wereldwijde schaal en ons bewezen model kunnen we de werelden van Warner Bros. aan een breder publiek introduceren. Zo krijgen leden meer keuze, trekken we nieuwe kijkers aan, versterken we de sector en creëren we meer waarde voor aandeelhouders."

Scepticisme in Hollywood

Bioscoopexploitanten en mensen uit de sector reageerden voorzichtig.

United Cinemas, een grote bioscoopgroep, zei dat de fusie een "ongekende bedreiging" vormt voor de wereldwijde bioscoopsector. Als voorbeeld noemden ze Netflix' geschiedenis van beperkte bioscoopreleases.

Netflix antwoordde dat het van plan is de bioscoopactiviteiten van Warner Bros. te 'behouden en uit te breiden'.

Een fusie tussen Netflix en HBO zou een einde maken aan een van de bepalende mediarivaliteiten van het afgelopen decennium. Een recente analyse van Bank of America stelde: "Als Netflix Warner Bros. overneemt, zijn de streamingoorlogen feitelijk voorbij. Netflix wordt de onbetwiste wereldwijde supermacht in Hollywood."

Indien gewenst kan ik ook een kortere marktgerichte versie of een beknopte beleggersbrief opstellen.

Amerikaanse aandelen stegen vrijdag nadat zwakkere inflatiecijfers de verwachting versterkten dat de Federal Reserve de rentetarieven zal verlagen tijdens haar komende vergadering.

Nieuwe gegevens lieten zien dat de kernprijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE) – exclusief voedsel en energie – in september met 2,8% op jaarbasis steeg, iets lager dan de verwachtingen van 2,9%. Op maandbasis steeg de index met 0,2%, in lijn met de prognoses.

De PCE-index, die meer volatiele componenten omvat, steeg van 2,7% in augustus naar 2,8% op jaarbasis, terwijl het maandelijkse tempo stabiel bleef op 0,3%.

Volgens de FedWatch-tool van CME Group schatten markten in dat de kans op een renteverlaging van 25 basispunten bij de volgende beleidsvergadering van de Fed bijna 89% bedraagt.

Om 16:15 GMT steeg de Dow Jones Industrial Average met 0,4% (183 punten) tot 48.034. De S&P 500 steeg met 0,5% (31 punten) tot 6.888, terwijl de Nasdaq Composite met 0,6% (137 punten) steeg tot 23.642.