De euro steeg vrijdag op de Europese markt ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's, in een poging om te herstellen van een dieptepunt van drie weken ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit werd ondersteund door opvallende koopactiviteiten vanaf lagere niveaus.

Ondanks dit herstel stevent de euro af op zijn eerste wekelijkse verlies in een maand, te midden van toenemende negatieve druk, met name de algehele kracht van de Amerikaanse dollar, aangejaagd door sterke economische cijfers en voorzichtige uitspraken van functionarissen van de Federal Reserve.

Prijsoverzicht

• EUR/USD steeg met ongeveer 0,15% naar $1,1682, vanaf het openingsniveau van vandaag van $1,1665, na een dieptepunt van $1,1657 te hebben bereikt.

• De euro sloot de sessie van donderdag af met een daling van 0,6% ten opzichte van de dollar. Dit is het tweede dagelijkse verlies op rij. De euro bereikte een dieptepunt van drie weken op $ 1,1645, na sterke economische cijfers uit de VS.

Wekelijkse handel

In de loop van deze week, die officieel eindigt met de afrekening van vandaag, is de euro met ongeveer 0,55% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarmee is de euro op weg naar het eerste wekelijkse verlies in een maand.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde vrijdag met ongeveer 0,1%, een daling ten opzichte van de hoogste stand in drie weken van 98,61 punten. Dit is een teken dat de stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje belangrijke valuta's is gestagneerd.

Naast winstnemingen en correcties, daalt de Amerikaanse dollar binnen een smalle bandbreedte, aangezien beleggers geen nieuwe longposities opbouwen in afwachting van de publicatie van het maandelijkse rapport over de Amerikaanse persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE).

De dollar blijft op weg naar de grootste wekelijkse stijging in twee maanden. De munt trekt nog steeds veel kopers omdat het de beste beschikbare investering is, ondersteund door positieve economische cijfers uit de VS en voorzichtige commentaren van de Fed.

Uit de meest recente gegevens blijkt dat de Amerikaanse economie in het tweede kwartaal het snelste is gegroeid in twee jaar. Daarmee overtrof het de marktverwachtingen. Tegelijkertijd kwamen de wekelijkse werkloosheidsaanvragen aanzienlijk lager uit dan geraamd.

Op basis van de gegevens en de CME FedWatch-tool daalde de waarschijnlijkheid van een renteverlaging van 25 basispunten door de Fed in oktober van 92% naar 88%, terwijl de waarschijnlijkheid om de rente ongewijzigd te laten steeg van 8% naar 12%.

Europese rentetarieven

• Bronnen meldden dat beleidsmakers van de ECB van mening zijn dat er geen verdere renteverlagingen nodig zijn om de inflatiedoelstelling van 2% te halen, ondanks nieuwe economische voorspellingen die lagere tarieven voor de komende twee jaar suggereren.

• Bronnen voegden eraan toe dat, tenzij de eurozone opnieuw een grote economische schok krijgt, de leenkosten naar verwachting nog enige tijd op het huidige niveau zullen blijven.

• De geldmarktprijzen voor een renteverlaging van de ECB met 25 basispunten in oktober liggen momenteel stabiel rond de 10%.

• Handelaren hebben hun weddenschappen op verdere versoepeling door de ECB teruggeschroefd, wat erop wijst dat de cyclus van renteverlagingen voor dit jaar mogelijk voorbij is.

• Om deze verwachtingen te herformuleren, wachten beleggers de komende tijd op een reeks publicaties van Europese economische cijfers en commentaar van ECB-functionarissen.

De Japanse yen daalde vrijdag op de Aziatische markten ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's, waardoor de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de derde dag op rij groter werden en het laagste niveau in acht weken werd bereikt. De yen is op weg naar het grootste weekverlies in bijna tweeënhalve maand, aangezien de verkoopdruk op de valutamarkt aanhoudt.

Uit gegevens bleek dat de kerninflatie in Tokio in september stabiel bleef onder de verwachtingen van economen, wat de aanhoudende afname van de inflatiedruk op beleidsmakers van de Bank of Japan onderstreept. Hierdoor is de kans op een renteverhoging in oktober afgenomen.

Prijsoverzicht

• USD/JPY steeg met meer dan 0,1% naar ¥149,96, het hoogste niveau sinds 1 augustus, vanaf het openingsniveau van vandaag van ¥149,79, na een dieptepunt van ¥149,33.

• De yen sloot donderdag 0,6% lager ten opzichte van de dollar. Dit is de tweede dagelijkse daling op rij, omdat sterke Amerikaanse economische cijfers de verwachtingen van een renteverlaging door de Fed in oktober temperden.

Wekelijkse handel

• In de loop van deze week, die officieel eindigt met de afrekening van vandaag, is de yen met ongeveer 1,35% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarmee is de munt op weg naar het vijfde opeenvolgende weekverlies en de grootste wekelijkse daling sinds begin juli.

• Deze slechtste wekelijkse prestatie in tweeënhalve maand wordt toegeschreven aan de politieke onzekerheid in Japan, maar ook aan de sterkte van de Amerikaanse dollar en de stijgende Amerikaanse rendementen, ondersteund door sterke economische gegevens en commentaar van de Federal Reserve.

Kerninflatie in Tokio

Vandaag in Japan gepubliceerde gegevens laten zien dat de kernconsumentenprijsindex van Tokio in september met 2,5% is gestegen, lager dan de marktverwachting van 2,8%. De index steeg ook in augustus met 2,5%, het laagste tempo sinds maart.

Het lijdt geen twijfel dat stabiele prijzen de inflatiedruk op beleidsmakers bij de Bank of Japan verminderen, waardoor de kans op renteverhogingen in Japan dit jaar afneemt.

Japanse rentetarieven

• Op basis van bovenstaande gegevens daalde de marktprijs voor een renteverhoging van 25 basispunten door de Bank of Japan in oktober van 50% naar 35%.

• Om deze verwachtingen te kunnen bijstellen, wachten investeerders op meer gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.

Ethereum daalde donderdag omdat de risicobereidheid afnam, ondanks de publicatie van sterke economische cijfers uit de VS.

Uit de definitieve cijfers blijkt dat het Amerikaanse bbp in het tweede kwartaal van 2025 met 3,8% op jaarbasis groeide, vergeleken met een krimp van 0,6% in het eerste kwartaal.

Donderdag vrijgegeven cijfers van het Amerikaanse ministerie van Arbeid laten zien dat het aantal eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de VS in de week tot en met 20 september met 14.000 is gedaald tot 218.000. Dat is het laagste niveau sinds medio juli, terwijl er werd verwacht dat het aantal zou stijgen tot 233.000.

Jeffrey Schmid, voorzitter van de Federal Reserve Bank van Kansas City, zei dat de renteverlaging met 25 basispunten van vorige week nodig was om ervoor te zorgen dat de arbeidsmarkt in een goede conditie blijft, ondanks aanhoudende inflatierisico's.

Ethereum

Om 21:29 GMT was Ethereum met 6,1% gedaald tot $3.907,7 op CoinMarketCap.

Het Venus-project van TotalEnergies in het Orange Basin in Namibië is het soort ontdekking dat de ogen van oliemanagers doet oplichten en regeringen doet dromen van enorme winsten. Het werd aangekondigd in februari 2022 en werd al snel erkend als een van de grootste ontdekkingen op het continent in decennia, met naar schatting ongeveer 1,5 miljard vaten lichte ruwe olie (45° API) en 4,8 biljoen kubieke voet aardgas.

De verwachtingen zijn hooggespannen: de productie zal naar verwachting pieken op 150.000 vaten per dag, met een potentieel van 30 tot 40 jaar productie. De eigendomsstructuur weerspiegelt een mix van wereldwijd kapitaal en lokale participatie: TotalEnergies (45,25%), QatarEnergy (35,25%), de nationale oliemaatschappij van Namibië, Namcor (10%), en het Britse Impact Oil & Gas (9,5%). Voor Namibië, dat nog nooit op grote schaal olie heeft geproduceerd, vertegenwoordigt Venus een belangrijk keerpunt dat het bbp van het land tegen 2030 met maar liefst 20% zou kunnen verhogen.

Maar de beloften van Venus zijn onlosmakelijk verbonden met de uitdagingen. Het veld ligt in zeer diepe wateren (3000 meter onder de oppervlakte en 300 kilometer uit de kust), waardoor het een van de technisch meest veeleisende offshore projecten ter wereld is. Daarbij komt nog de complexiteit van het bijbehorende gas, dat de kern is geworden van een geschil dat de onderhandelingen vertraagt: Namibië wil het gas aan land brengen om de binnenlandse elektriciteitsopwekking te stimuleren, terwijl TotalEnergies er de voorkeur aan geeft het terug te injecteren in het reservoir om de druk te handhaven, gezien de lage permeabiliteit van het gesteente. Voor de overheid gaat het probleem verder dan alleen energie: het gaat om het veiligstellen van inkomsten op lange termijn en het bouwen van een basis voor binnenlandse elektriciteitsopwekking. Het bedrijf ziet dit als extra kosten en risico's voor een project dat op de rand van commerciële haalbaarheid balanceert.

TotalEnergies heeft zijn productieplan al aangepast aan de realiteit in Namibië. Na aanvankelijk een ambitieuzere strategie te hebben voorgesteld met een productiecapaciteit van 200.000 vaten per dag, werd dit teruggebracht tot 150.000. Deze aanpassing lijkt verband te houden met de bredere strategie van het bedrijf om zich te richten op waarde in plaats van volume, door een stabiel productieniveau gedurende zeven tot acht jaar te handhaven in plaats van snelle, vroege winsten na te streven. Het weerspiegelt ook het bewustzijn van de strategische context: na de terugtrekking van Shell is TotalEnergies vrijwel de enige grote speler in Namibië geworden, en toekomstige infrastructuur (een potentiële LNG-fabriek, pijpleidingen of andere faciliteiten) zal grotendeels op zijn schouders terechtkomen. Het verlengen van de productielevensduur garandeert daarom een rendement over een langere periode om deze kostbare investeringen te dekken.

Deze spanning kenmerkt de onderhandelingen die nu gaande zijn. President Netumbo Nandi-Ndaitwah heeft de kwestie onder haar directe toezicht geplaatst en een presidentiële olie-eenheid opgericht om de gesprekken te volgen. De zorg is duidelijk: Namibië wil de ervaring van Guyana niet herhalen, waar de regering in een overeenkomst met ExxonMobil uit 1999 een royaltytarief van slechts 2% accepteerde, een overeenkomst die nu wordt gezien als een negatief model voor opkomende olieproducenten. Om deze reden gaat Namibië de onderhandelingen met TotalEnergies aan vanuit een moeilijkere positie. Patrick Pouyanné, CEO van TotalEnergies, benadrukte dat het bereiken van de doelstelling van eerste productie in 2029 een definitief investeringsbesluit vereist vóór het einde van dit jaar, een tijdlijn die nu al moeilijk haalbaar lijkt gezien de aanhoudende meningsverschillen.

De economische levensvatbaarheid van het project is ook een punt van discussie. TotalEnergies heeft een break-evenprijs van $ 20 per vat genoemd, wat meer lijkt op een onderhandelingspositie dan een realistische inschatting, aangezien de meeste vergelijkbare diepwaterprojecten rond de $ 35 per vat kosten. De projecten van ExxonMobil in Guyana (op 1700 meter diepte) en de pre-zoutvelden van Petrobras in Brazilië (2000 meter) tonen dit bijvoorbeeld aan. Venus, op meer dan 3000 meter diepte met een totale geologische diepte van 6300 meter, in combinatie met een hoge gas-olieverhouding, kampt met grotere problemen. Het gebrek aan nauwkeurige gegevens over de gasinhoud van het reservoir maakt het moeilijk om plannen voor herinjectie en verwerking te ontwerpen, wat de kostenonzekerheid vergroot. Analisten waarschuwen dat herinjectie de opbrengsten aanzienlijk kan verlagen als er meer gas beschikbaar is dan verwacht.

De recente ervaring van Shell biedt een duidelijke waarschuwing. Begin 2025 schreef het bedrijf $ 400 miljoen af op zijn PEL 39-licentie voor de kust van Namibië en verliet het de Jonker-, Graff- en Enigma-putten nadat ze tot de conclusie waren gekomen dat de slechte kwaliteit van het reservoir en het hoge gasgehalte deze commercieel onrendabel maakten. Deze exit laat zien dat niet alle ontdekkingen in het Oranjebekken ontwikkeld kunnen worden en dat Venus, ondanks haar enorme belofte, niet immuun is voor deze geologische en economische beperkingen.

Desondanks probeert Namibië zich te positioneren als een nieuw energieknooppunt. Naast olie ontwikkelt de regering een groen waterstofproject van 10 miljard dollar met Duitse investeerders, waarvan de productie naar verwachting in 2027-2028 van start gaat. Deze parallelle stap naar niet-fossiele energie getuigt van een diversificatiestrategie, met Venus als hoeksteen, maar niet de enige pijler.

Voor TotalEnergies weerspiegelt Venus zowel de omvang van zijn Afrikaanse investeringen als de bijbehorende risico's. Het continent is nu goed voor de helft van zijn operationele productie en het grootste deel van zijn exploratiebudget. De groeidoelstellingen zijn gericht op LNG en offshore-olie in Namibië, Angola en Gabon. Maar het Namibische project belichaamt de uitdagingen van grensverleggende exploratie. De terugtrekking van het bedrijf uit Zuid-Afrika in 2025, na het opgeven van zijn offshore-licentie voor Kaapstad vanwege politieke en ecologische uitdagingen, onderstreept de kwetsbaarheid van de operationele omgeving in de regio.

Een geopolitieke factor voegt een extra dimensie toe: China heeft zich al gevestigd als de grootste buitenlandse investeerder in uraniumwinning in Namibië en is actief in hernieuwbare energie en infrastructuur. De Afrikaanse Kamer van Energie heeft een kantoor geopend in Shanghai om Chinese deelname aan energieprojecten te vergemakkelijken, wat wijst op een strategische continentale verschuiving. Voor TotalEnergies zou elke vertraging of geschil met overheden concurrenten in staat kunnen stellen hun positie te versterken, wat de positie van het Franse bedrijf op de lange termijn mogelijk zou verzwakken.

Het Venus-project bevindt zich dus tussen een buitengewone kans en een zware test. Op papier zou het de kasstromen van TotalEnergies tegen 2030 aanzienlijk kunnen laten groeien en de economische ontwikkeling van Namibië een nieuwe vorm kunnen geven. Maar in werkelijkheid moeten enorme technische uitdagingen, de noodzaak van financiële voorwaarden die een evenwicht vinden tussen het rendement van investeerders en de ambities van de staat, en een onstabiele geopolitieke context worden aangepakt. Als de problemen rond gas, inkomsten en infrastructuur snel worden opgelost, zou Venus een van de belangrijkste olieprojecten van dit decennium kunnen worden. Zo niet, dan zou het wel eens een voorbeeld kunnen worden van hoe enorme grensverleggende energiekansen kunnen worden geblokkeerd onder druk van kosten, politiek en concurrentie.