Het Britse pond daalde donderdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee het zijn verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede opeenvolgende dag voortzette en verder wegzakte van een hoogtepunt van twee maanden. Dit gebeurde te midden van aanhoudende correcties en winstnemingen, naast de druk van de sterkere Amerikaanse dollar in aanloop naar de publicatie van belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers voor november.

Uit gegevens van de Britse overheid blijkt dat de inflatie in november is gedaald tot het laagste niveau in acht maanden, waardoor de inflatiedruk op de beleidsmakers van de Bank of England is afgenomen. Dit gebeurt terwijl de markten wachten op het besluit van de centrale bank later vandaag, waarbij de verwachting is dat de Britse rente opnieuw zal worden verlaagd.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers van het Britse pond vandaag: het pond daalde met 0,1% ten opzichte van de dollar tot $1,3362, vanaf een openingskoers van $1,3376, en bereikte een hoogtepunt van $1,3382.

• Het Britse pond verloor woensdag 0,35% ten opzichte van de dollar, het eerste verlies in drie dagen, als gevolg van een correctie en winstnemingen, na de vorige dag een hoogtepunt van $1,3456 te hebben bereikt, het hoogste niveau in twee maanden.

• Naast winstnemingen verzwakte het pond ook na de publicatie van Britse inflatiecijfers die minder agressief waren dan de markt had verwacht.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex steeg donderdag met 0,1% en zette daarmee voor de tweede opeenvolgende dag de winst voort, wat wijst op een aanhoudend herstel van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's.

Deze positieve prestatie komt in aanloop naar de beslissingen van de centrale banken in Europa en Groot-Brittannië. Naar verwachting blijven de Europese rentetarieven ongewijzigd, terwijl de Britse rente naar verwachting met ongeveer 25 basispunten zal worden verlaagd.

Later vandaag worden belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers voor november gepubliceerd, die naar verwachting sterke aanwijzingen zullen geven over het verloop van de rentetarieven van de Federal Reserve in 2026.

De dollar reageerde ook positief op opmerkingen van de Amerikaanse president Donald Trump, die zei dat de volgende voorzitter van de Federal Reserve zou geloven in een "aanzienlijke" verlaging van de rentetarieven.

Inflatie in het VK

Het Britse Bureau voor Nationale Statistiek meldde woensdag dat de algemene inflatie in het Verenigd Koninkrijk in november met 3,2% op jaarbasis is gestegen, het laagste tempo sinds maart. Dit ligt lager dan de marktverwachting van een stijging van 3,5%, vergeleken met een stijging van 3,6% in oktober.

De kerninflatie steeg in november met 3,2%, eveneens lager dan de marktverwachting van 3,4%, vergeleken met een cijfer van 3,4% in oktober.

De sterke prijsdaling in het Verenigd Koninkrijk vermindert de inflatiedruk op de beleidsmakers van de Bank of England en versterkt de verwachtingen voor verdere monetaire versoepeling en renteverlagingen in het VK.

Britse rentetarieven

Naar aanleiding van de gegevens steeg de marktverwachting voor een renteverlaging van 25 basispunten door de Bank of England tijdens de vergadering van vandaag van 90% naar 100%.

Bank van Engeland

De Bank of England sluit later vandaag haar laatste monetaire beleidsvergadering van 2025 af, waarbij de Britse rente naar verwachting met ongeveer 25 basispunten zal worden verlaagd tot ongeveer 3,75%, het laagste niveau sinds december 2022. Dit is de vierde stap van het Britse monetaire beleid dit jaar.

Het rentebesluit, de beleidsverklaring en de stemuitslag van het Monetair Beleidscomité worden om 12:00 GMT bekendgemaakt.

De gouverneur van de Bank of England, Andrew Bailey, zal om 12:30 GMT een persconferentie geven waarin hij commentaar zal geven op de uitkomst van de beleidsvergadering, de inflatieontwikkelingen en de vooruitzichten voor de rentetarieven.

Vooruitzichten voor het Britse pond

Bij Economies.com verwachten we dat als de Bank of England en Andrew Bailey minder agressieve uitspraken doen dan de markten verwachten, de kans op meerdere renteverlagingen in het Verenigd Koninkrijk in 2026 zal toenemen, wat zal leiden tot verdere neerwaartse druk op het Britse pond.

De Japanse yen daalde donderdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede opeenvolgende dag werden vergroot. De yen bewoog zich weg van een twee weken durend hoogtepunt te midden van aanhoudende correcties en winstnemingen, naast de druk van de sterkere Amerikaanse dollar in aanloop naar de publicatie van belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers voor november.

Later vandaag begint de laatste monetaire beleidsvergadering van de Bank van Japan voor 2025. De beslissingen worden naar verwachting vrijdag bekendgemaakt. De markten verwachten over het algemeen een verhoging van de Japanse rente met 25 basispunten, de tweede renteverhoging dit jaar.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers Japanse yen vandaag: de dollar steeg met 0,1% ten opzichte van de yen naar ¥155,81, vanaf een openingskoers van ¥155,64, en bereikte een laagste punt van ¥155,42.

• De yen sloot de sessie van woensdag af met een daling van 0,6% ten opzichte van de dollar, het eerste verlies in drie dagen, als gevolg van een correctie en winstnemingen na een twee weken durende piek van ¥154,39.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex steeg donderdag met 0,1% en zette daarmee voor de tweede opeenvolgende dag de winst voort. Dit weerspiegelt het aanhoudende herstel van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's.

Deze positieve prestatie komt in aanloop naar de beslissingen van de centrale banken in Europa en Groot-Brittannië. Naar verwachting blijven de Europese rentetarieven ongewijzigd, terwijl de Britse rente naar verwachting met ongeveer 25 basispunten zal worden verlaagd.

Later vandaag worden belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers voor november gepubliceerd, die naar verwachting sterke aanwijzingen zullen geven over het verloop van de rentetarieven van de Federal Reserve in 2026.

De dollar reageerde ook positief op opmerkingen van de Amerikaanse president Donald Trump, die zei dat de volgende voorzitter van de Federal Reserve zou geloven in een "aanzienlijke" verlaging van de rentetarieven.

Bank van Japan

Later vandaag begint de Bank van Japan aan haar beleidsvergadering om het passende monetaire beleid te bespreken voor de ontwikkelingen in de op vier na grootste economie ter wereld. Er wordt sterk verwacht dat de rente met 25 basispunten zal worden verhoogd tot een niveau van 0,75%, het hoogste niveau sinds 2008 tijdens de wereldwijde financiële crisis.

De markten volgen nauwlettend wat gouverneur Kazuo Ueda zal zeggen over de richting van het monetaire beleid in 2026, in een tijd waarin de verwachtingen toenemen dat de Japanse overheid mogelijk haar toevlucht zal nemen tot verdere expansieve fiscale maatregelen, wat de beleidsvooruitzichten van de Bank van Japan complexer maakt.

Japanse rentetarieven

• Naar aanleiding van recente inflatie- en looncijfers in Japan is de marktverwachting voor een renteverhoging van een kwart procentpunt tijdens de vergadering van deze week gestabiliseerd boven de 90%.

• De gouverneur van de Bank van Japan, Kazuo Ueda, heeft onlangs optimistischer verwachtingen geuit voor de Japanse economie en gezegd dat de centrale bank de voor- en nadelen van een renteverhoging zal afwegen tijdens de komende beleidsvergadering.

• Drie overheidsfunctionarissen hebben aan Reuters laten weten dat de Bank van Japan de rente in december waarschijnlijk zal verhogen.

Standpunten en analyses

Analisten van Société Générale verwachten dat de Bank van Japan de rente tegen juli volgend jaar zal verhogen naar 1%, en verwachten tevens dat de bank een renteverhoging zal doorvoeren wanneer zij vrijdag haar beleidsbesluit bekendmaakt.

Thierry Wizman, wereldwijd hoofd van de strategie voor valutahandel en rentetarieven bij Macquarie, zei dat de stap van de Bank van Japan een reactie is op de inflatiedruk die samenhangt met een zwakke yen, en op een nieuwe politieke bereidheid om de volgens hem "levensonderhoudscrisis" in Japan aan te pakken.

Wizman voegde eraan toe dat ze optimistischer zijn over de Japanse yen dan over andere valuta, en verwachten dat de dollar/yen-koers tegen het einde van 2026 richting 146 zal bewegen.

Zilver bereikte onlangs een nieuw recordhoogtepunt van $64 per ounce. Hoewel goud het witte metaal als waardevaste belegging blijft overtreffen, onderzoekt Deutsche Welle waarom zilver wereldwijd opnieuw aan belang wint.

Wat gebeurde er met de zilverprijzen in 2025?

Zilver heeft een sterke rally doorgemaakt, waarbij de prijs meer dan verdubbeld is, van ongeveer $30 per ounce (€24,54) aan het begin van het jaar tot een recordhoogte van $64,65 per ounce op 12 december.

Het metaal werd in januari verhandeld rond de $30 op COMEX, de grondstoffenafdeling van de New York Mercantile Exchange (NYMEX). Vervolgens schommelde de prijs gedurende de zomer tussen de $37 en $40, voordat deze in september een duidelijke stijging liet zien.

Het tempo van de winstgroei versnelde daarna, met de sterkste stijgingen in de laatste drie maanden van het jaar.

De stijging van circa 110% sinds het begin van het jaar markeert een dramatische ommekeer voor zilver, dat lange tijd werd beschouwd als het "stiefkindje" van goud, aangezien goud doorgaans beter presteert tijdens stijgende markten.

Ondanks waarschuwingen van sommige beleggers over een mogelijke prijscorrectie op korte termijn, blijft het sentiment ten opzichte van zilver over het algemeen positief met het oog op volgend jaar.

Vóór 2025 schommelde de zilverprijs gedurende het grootste deel van het afgelopen decennium tussen de $15 en $25 per ounce, met af en toe pieken boven de $30 tijdens perioden van speculatief enthousiasme, maar het lukte de prijs niet om een duurzame opwaartse trend vast te houden.

Zelfs op de vorige pieken in 1980 en 2011 bereikte zilver een prijs van ongeveer $49 per ounce, ruim onder de stijgingen van goud tot boven de $1.900 per ounce.

Dit jaar is goud echter relatief gezien achtergebleven bij zilver, met een stijging van ongeveer 60% tot circa $4.340 per ounce, terwijl zilver meer dan verdubbeld is.

De recordstijging van de zilverprijs is deels te danken aan een zwakkere Amerikaanse dollar en de verwachting van renteverlagingen door de Federal Reserve, factoren die de aantrekkingskracht van edelmetalen als veilige haven vergroten.

Er zijn echter belangrijkere factoren die een doorslaggevende rol hebben gespeeld, met name de krapte op de wereldmarkt doordat de productie moeite heeft om aan de vraag te voldoen.

Welke uitdagingen kent de zilverproductie?

Latijns-Amerika, dat goed is voor meer dan de helft van de wereldwijde zilverproductie, kampt met een dalende productie als gevolg van verouderende mijnen en uitgeputte reserves.

Mexico, dat verantwoordelijk is voor ongeveer 25% van de wereldwijde productie, heeft de afgelopen jaren een productiedaling van meer dan 10% laten zien.

Een van de grootste mijnen van het land, San Julian in het noorden van de staat Chihuahua, nadert het einde van zijn operationele levensduur in 2027. De mijn is een belangrijke troef voor Fresnillo, maar de kwaliteit van het erts verslechtert en de reserves raken uitgeput.

Tegelijkertijd zien Peru, Bolivia en Chili, die samen ongeveer een derde van de wereldwijde zilverproductie voor hun rekening nemen, de ertsgehaltes dalen, waardoor de winning duurder en minder efficiënt wordt.

Deze landen kampen ook met politieke instabiliteit en strengere mijnbouwregelgeving, wat nieuwe investeringen in de sector heeft ontmoedigd.

Volgens analisten van het in Londen gevestigde GlobalData zal de zilverproductie in Latijns-Amerika naar verwachting stagneren of zelfs afnemen tegen het einde van dit decennium, tenzij er nieuwe afzettingen worden ontdekt of er ondersteunend beleid wordt ingevoerd.

Volgens het Silver Institute bevindt de zilvermarkt zich ondertussen al vijf jaar op rij in een structureel tekort.

Het instituut schat dat de wereldwijde vraag dit jaar het aanbod met ongeveer 95 miljoen ounces zal overtreffen.

Waarom neemt de vraag naar zilver toe?

De vraag naar zilver neemt toe, niet alleen omdat het als waardevast bezit wordt beschouwd, maar ook omdat het een essentieel onderdeel is geworden van moderne technologie en schone energie.

Dankzij zijn unieke eigenschappen, waaronder de hoogste elektrische en thermische geleidbaarheid van alle metalen, is het onmisbaar voor snelgroeiende wereldwijde industrieën.

Zonnepanelen gebruiken bijvoorbeeld zilverpasta om elektriciteit te geleiden, en naarmate overheden streven naar doelstellingen voor hernieuwbare energie, zal de vraag vanuit de zonne-energiesector naar verwachting sterk toenemen.

Elektrische voertuigen hebben tot twee derde meer zilver nodig dan voertuigen met een verbrandingsmotor, omdat het metaal wordt gebruikt in accu's, bedrading en laadinfrastructuur. Dit onderstreept de rol van zilver in de toekomst van groen transport.

Zilver speelt ook een steeds belangrijkere rol in de digitale economie. Chips voor kunstmatige intelligentie en datacenters zijn afhankelijk van zilver voor zeer efficiënte elektrische circuits, waar snelheid en betrouwbaarheid cruciaal zijn.

Het vermogen van zilver om grote elektrische belastingen aan te kunnen, draagt bij aan het behoud van signaalintegriteit en stabiele prestaties op grote schaal, terwijl de hoge thermische geleidbaarheid helpt bij het afvoeren van de intense hitte die door AI-workloads wordt gegenereerd.

Ondanks het afnemende gebruik in munten en edelmetaal, blijven andere traditionele toepassingen zoals sieraden, elektronica, medische apparaten en consumptiegoederen sterk aanwezig.

Het Silver Institute verwacht dat de wereldwijde industriële vraag naar zilver de komende vijf jaar gestaag zal blijven groeien.

Oxford Economics meldde deze maand dat de vraag naar zilver vanuit de automobielsector tot en met 2031 met 3,4% per jaar zal groeien en dat het metaal zal profiteren van een verwachte toename van 65% in de bouw van datacenters in de VS gedurende dezelfde periode.

Wat is de historische rol van zilver als betaalmiddel?

Zilver wordt al duizenden jaren vertrouwd als ruilmiddel en waardevaste belegging. Oude beschavingen gebruikten het in de handel vanwege de zeldzaamheid, duurzaamheid en deelbaarheid ervan.

Het belang van zilver nam toe nadat Europese kolonisten enorme afzettingen in Latijns-Amerika ontdekten, waardoor het een metaal werd dat in alledaagse transacties werd gebruikt.

De Spaanse 'pieces of eight', zilveren munten ter waarde van acht reales, werden 's werelds eerste wereldwijde handelsvaluta en circuleerden van Amerika tot Europa en Azië.

In de 19e eeuw koppelden veel landen, waaronder de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk, hun valuta aan zowel goud als zilver. De term "pond sterling" verwees oorspronkelijk naar een pond zilver.

Zilver verloor zijn monetaire rol in de 20e eeuw toen landen de zilverstandaard loslieten. Centrale banken behielden goud, terwijl zilver steeds meer werd ingezet voor industriële toepassingen.

Desondanks heeft zilver zijn reputatie als bescherming tegen inflatie en financiële onrust behouden, een erfenis die geworteld is in zijn lange geschiedenis als alledaags betaalmiddel.

De palladiumprijzen stegen woensdag tijdens de handel, gesteund door technische aankopen in verschillende edelmetalen, met name zilver, dat recordhoogtes bereikte, te midden van de aanhoudende onzekerheid rond het beleid van de Amerikaanse Federal Reserve.

De dagelijkse schommelingen in de palladiumprijs worden beïnvloed door dezelfde factoren die de bredere edelmetaalmarkt bepalen, met name de renteverwachtingen in de VS, de sterkte van de dollar en de algemene risicobereidheid van beleggers.

Reuters meldde dat beleggers voorzichtig bleven in aanloop naar belangrijke Amerikaanse werkgelegenheidscijfers en de aankomende inflatiecijfers, wat leidde tot winstnemingen op de metaalmarkten na een sterke rally tot en met 2025. In deze context boekte palladium bescheiden winst, terwijl platina relatief stabiel bleef.

Deze ontwikkelingen zijn bijzonder belangrijk, aangezien palladium, net als goud en zilver, wereldwijd geprijsd is. Verwachtingen van lagere rentes of een zwakkere dollar ondersteunen doorgaans niet-renderende activa, terwijl een verhoogde gevoeligheid voor economische data vaak leidt tot een kortetermijnrisicovermindering op de metaalmarkten.

Reuters merkte ook op dat vertragingen en hiaten in de verzameling van Amerikaanse economische gegevens, veroorzaakt door de sluiting van de overheid, de macro-economische vooruitzichten verder hebben gecompliceerd en een extra laag van onzekerheid hebben toegevoegd voor handelaren die hun portefeuilles samenstellen.

De herziening van het Europese beleid ten aanzien van verbrandingsmotoren is naar voren gekomen als een belangrijke vraagfactor voor palladium op de middellange termijn.

Op 16 december doken er signalen op dat de Europese Commissie haar standpunt over het verbod op nieuwe voertuigen met verbrandingsmotoren in 2035 mogelijk zal versoepelen. Volgens Reuters bereidt de Commissie zich voor om het huidige plan te herzien door de verkoop van bepaalde niet-volledig elektrische voertuigen toe te staan, onder druk van belangrijke lidstaten en de auto-industrie.

Volgens de voorstellen van het agentschap zou de doelstelling voor emissiereductie kunnen worden bijgesteld van 100% naar 90% in 2035 ten opzichte van het niveau van 2021, waardoor de levensduur van plug-in hybrides en voertuigen met een range-extender mogelijk verlengd zou worden.

In een apart bericht meldde Reuters dat de Europese Commissie ook compensatiemechanismen overweegt die de verkoop van voertuigen met verbrandingsmotoren na 2035 mogelijk zouden maken door middel van alternatieve brandstoffen of groene staalboekhouding.

Deze beleidswijziging is zeer relevant voor de prijsverwachtingen van palladium, gezien de nauwe band met verbrandingsmotoren, waar het wordt gebruikt in katalysatoren om schadelijke emissies in benzinevoertuigen te verminderen. Een verlenging van de levensduur van verbrandings- en hybride voertuigen in Europa zou de afname van de kernvraag naar palladium kunnen vertragen.

Reuters citeerde een grondstoffenstrateeg van WisdomTree die zei dat een dergelijke beleidswijziging waarschijnlijk voertuigen met verbrandingsmotoren zou ondersteunen, die afhankelijk zijn van palladium en platina.

Aan de aanbodzijde blijft het evenwicht op de palladiummarkt in de belangstelling staan, met name na de bijgewerkte richtlijnen van het Russische Norilsk Nickel, 's werelds grootste palladiumproducent.

Volgens recente schattingen verwacht het bedrijf dat de palladiummarkt in 2025, exclusief investeringsvraag, grotendeels in evenwicht zal zijn, maar een tekort van ongeveer 200.000 ounces zal vertonen wanneer investeringsvraag wordt meegerekend. Voor 2026 verwacht Norilsk zelfs zonder investeringsvraag een tekort van ongeveer 100.000 ounces.

Deze onderscheidingen zijn cruciaal, aangezien palladium een relatief kleine en geconcentreerde markt is. Dit betekent dat verschuivingen in investeringsstromen of de vraag naar ETF's de vraag-aanboddynamiek en het prijssentiment aanzienlijk kunnen beïnvloeden.

In dit verband merkte een rapport van de Indian Bullion and Jewellers Association op dat palladium sinds het begin van de recente rally met ongeveer 25% is gestegen, naast sterke winsten in zilver en platina, wat illustreert hoe het momentum zich over de hele edelmetaalmarkt heeft verspreid.

Wat de prijsvorming betreft, lieten marktgegevens zien dat NYMEX-palladiumfutures voor december 2025 rond de $ 1.592,8 per ounce noteerden, met opmerkelijke intraday-winsten. Spot- en futuresprijzen kunnen van elkaar verschillen, afhankelijk van liquiditeit, beschikbaarheid van aanbod op korte termijn en financieringsvoorwaarden.

Vooruitkijkend heeft de sterke prestatie van palladium in 2025 analisten ertoe aangezet hun vooruitzichten voor 2026 te herzien. De markt bevindt zich in een spagaat tussen twee tegenstrijdige scenario's: structurele steun door een beperkt aanbod en beleidsontwikkelingen die de vraag naar verbrandingsmotoren zouden kunnen vergroten, versus tegenwind op de lange termijn door de opkomst van volledig elektrische voertuigen en substitutierisico's.

De consensusprognoses wijzen op een brede prijsspreiding in 2026, waarbij de gemiddelde schattingen rond de $1.250-$1.300 per ounce liggen, wat de toegenomen onzekerheid na de sterke prijsstijging van dit jaar weerspiegelt.

Tijdens de Amerikaanse handelsuren stegen de palladiumfutures voor levering in maart met 3,5% tot $1.714,5 per ounce om 16:52 GMT.