Het Britse pond steeg donderdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's. De koerswinst ten opzichte van de Amerikaanse dollar zette zich daarmee voor de zesde opeenvolgende keer voort en bereikte het hoogste punt in vier weken. De stijging werd ondersteund door hernieuwde aankopen van de Britse munteenheid, omdat de zorgen over de financiële stabiliteit afnamen na de aankondiging van de begroting voor 2025.

De Britse minister van Financiën Rachel Reeves presenteerde de nieuwe najaarsbegroting aan het parlement. Daarin schetste ze een reeks beleidsmaatregelen die haar regering meer ruimte geven om haar leendoelstellingen te halen.

De nieuwe begroting omvat diverse belastingverhogingen waarmee de overheid een belangrijk begrotingstekort kan verdubbelen zonder dat de verkiezingsbeloften over de inkomstenbelastingtarieven worden geschonden.

Prijsoverzicht

Het pond steeg ten opzichte van de dollar met 0,2% tot 1,3268$, het hoogste niveau sinds 29 oktober, vanaf een openingsniveau van 1,3241$, na een intraday low van 1,3240$.

Het Britse pond steeg woensdag met 0,6%. Het is de vijfde opeenvolgende dagstijging sinds de publicatie van de nieuwe Britse begroting.

Herfstbegroting 2025

Minister van Financiën Rachel Reeves heeft woensdag de begroting voor de herfst van 2025 aan het parlement gepresenteerd, terwijl er toenemende aandacht was voor de financiële druk die ontstond door een begrotingstekort dat naar schatting rond de £20 miljard bedraagt.

De nieuwe begroting legt extra belastingen op aan werknemers, pensioenspaarders en investeerders om meer financiële ruimte te creëren, waardoor de overheid haar leendoelstellingen kan halen.

Volgens het Office for Budget Responsibility (OBR) zal de overheid nu meer dan het dubbele van de vorige reserve veiligstellen die nodig is om aan de begrotingsregels te voldoen, ondanks hogere uitgaven voor sociale voorzieningen.

Volgens een schatting van het OBR zullen de belastingmaatregelen van de Labour-regering £26 miljard ($34 miljard) opbrengen, waardoor de totale belastingdruk in de economie een recordhoogte bereikt.

Belangrijkste maatregelen in de najaarsbegroting 2025:

• Bevriezing van de inkomstenbelastingtarieven en de drempels voor de nationale verzekering tot 2031.

• Hogere belastingen op beleggingsinkomsten.

• Verhoging van de dividendbelastingtarieven.

• Een nieuwe belasting op waardevolle woningen.

• Een heffing op de universiteitsinkomsten van buitenlandse studenten.

• Hervormingen van de belastingvoordelen voor pensioenen.

• Een stijging van 4,1% van het nationale minimumloon.

• Een stijging van 4,8% van de staatspensioenen.

• Stimuleringsmaatregelen en steunmaatregelen voor de London Stock Exchange.

Kernbegrotingsdoelstellingen

• Vermindering van leningen: het OBR voorspelt dat de overheidsleningen zullen dalen van £ 150 miljard in 2024-2025 tot £ 67 miljard in het begrotingsjaar 2029-2030.

• Een overschot realiseren: de begroting zal naar verwachting tegen 2029-2030 een overschot van £ 21,7 miljard genereren.

De Japanse yen steeg donderdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta. Daarmee hervatte de koersstijging ten opzichte van de Amerikaanse dollar weer en naderde het hoogste punt in één week. Dit werd ondersteund door de zwakte van de Amerikaanse munt, omdat de verwachtingen toenemen dat de Federal Reserve in december haar rente zal verlagen.

Omdat de kans nog steeds klein is dat de Bank of Japan tijdens de vergadering in december de rente verhoogt, wachten investeerders op meer bewijs over de vooruitzichten voor normalisering van het beleid in het nieuwe jaar.

Prijsoverzicht

De dollar daalde ten opzichte van de yen met ongeveer 0,5% naar 155,72¥, vanaf een openingsniveau van 156,45¥, nadat er een intraday hoogtepunt van 156,46¥ was bereikt.

De yen sloot woensdag ongeveer 0,3% lager ten opzichte van de dollar, na een winstneming, nadat de vorige dag nog een weekhoogte van 155,66¥ was bereikt.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde donderdag met ongeveer 0,15%. Daarmee zette de index voor de vierde keer op rij een verlies in en bereikte het het laagste niveau in bijna twee weken. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een breed scala aan internationale valuta's.

Een reeks zwakke economische cijfers uit de VS en voorzichtigere commentaren van de Federal Reserve hebben de verwachtingen voor een Amerikaanse renteverlaging in december versterkt, terwijl de markten wachten op verdere indicatoren over de arbeidsmarkt.

Bloomberg meldde dat Kevin Hassett, economisch adviseur van het Witte Huis, de belangrijkste kandidaat is om de volgende Fed-voorzitter te worden. Net als voormalig president Trump heeft Hassett betoogd dat de rentetarieven lager moeten zijn dan onder de huidige voorzitter Jerome Powell.

De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, zei dinsdag dat de kans groot is dat Trump zijn keuze vóór Kerstmis bekendmaakt.

Japanse rentetarieven

Bronnen vertelden Reuters dat de Bank of Japan de markten voorbereidt op een mogelijke renteverhoging volgende maand. Daarmee blijft de bank haar eerdere agressieve houding behouden, nu er opnieuw zorgen zijn over de scherpe depreciatie van de yen en de afnemende politieke druk om de rente laag te houden.

De marktprijs voor een verhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering in december ligt momenteel rond de 40%.

Om deze verwachtingen te actualiseren, wachten investeerders op nieuwe gegevens over inflatie, werkloosheid en loonontwikkelingen in Japan.

Meningen en analyses

Volgens Vasily Serebriakov, FX-strateeg bij UBS in New York, zal het lastig zijn om de koers van de yen met één enkele renteverhoging te veranderen, tenzij de Bank of Japan een agressieve stap zet en zich committeert aan verdere verhogingen in de loop van 2026 om de inflatie te beteugelen.

Serebriakov voegde eraan toe dat het onwaarschijnlijk is dat de yen merkbaar zal profiteren zonder dergelijke maatregelen, gezien de nog steeds grote renteverschillen tussen de VS en Japan en de aanhoudende lage volatiliteit.

Jane Foley, hoofd FX-strategie bij de Rabobank in Londen, zei dat er een mogelijkheid is om in te grijpen tijdens de Thanksgiving-periode. Als de angst in de markt voor ingrijpen echter groot genoeg is om de stijging van de dollar-yen te beperken, kan de kans op daadwerkelijke actie afnemen.

De Britse minister van Financiën Rachel Reeves presenteerde woensdag de najaarsbegroting van de regering aan het parlement. Daarin kondigde ze een reeks maatregelen aan die erop gericht zijn de inkomsten van werknemers, pensioenspaarders en investeerders te verhogen. Hiermee wil ze financiële ruimte creëren waarmee ze de leendoelstellingen van de regering kan halen.

Haar opmerkingen volgden op de onverwachte publicatie van de economische voorspellingen van het Office for Budget Responsibility op haar website voorafgaand aan de bekendmaking van de begroting, een incident dat het OBR later omschreef als een 'technische fout'.

De belangrijkste door de bondskanselier aangekondigde maatregelen zijn als volgt:

Bevriezing van de drempels voor inkomstenbelasting

Het Verenigd Koninkrijk gaat de inkomstenbelastingtarieven voor nog eens drie jaar bevriezen, te beginnen in 2028. De verwachting is dat deze maatregel in het begrotingsjaar 2029/2030 7,6 miljard pond zal opleveren.

Nieuwe belasting op woningen met een hoge waarde

Engeland gaat vanaf 2028 een extra lokale heffing opleggen op waardevolle panden, waaronder:

2.500 pond per jaar voor huizen met een waarde van meer dan 2 miljoen pond.

7.500 pond per jaar voor eigendommen die meer dan 5 miljoen pond waard zijn.

De belasting wordt geheven naast de bestaande gemeentebelastingen. Verwacht wordt dat de belasting tegen 2031 meer dan 400 miljoen pond zal opbrengen en minder dan 1% van de huishoudens in het land zal treffen.

Bevriezing van de brandstofaccijns

De overheid verlengt de huidige bevriezing van de brandstofaccijns. De tijdelijke verlaging van 5 pence per liter, die voor het eerst werd ingevoerd tijdens de pandemie en in april 2025 afloopt, wordt verlengd tot september 2026.

Opeenvolgende regeringen hebben de bevriezing sinds 2011 gehandhaafd om protesten van automobilisten te voorkomen. De accijns op brandstof blijft een belangrijke bron van inkomsten en genereert jaarlijks ongeveer 25 miljard pond.

Afschaffing van het maximum voor twee kinderen

De grens voor twee kinderen wordt vanaf april volgend jaar afgeschaft. Deze limiet, die in 2017 werd ingesteld, verhindert dat veel gezinnen met een laag inkomen extra ondersteuning krijgen voor een derde kind en meer.

Het OBR schat dat het opheffen van de limiet de overheid 3,1 miljard pond zal kosten in 2029/2030.

Nieuwe wegenbelasting voor elektrische voertuigen

Vanaf april 2028 geldt er een nieuwe kilometerheffing voor elektrische en plug-in hybride auto's, vastgesteld op:

3 pence per mijl voor elektrische voertuigen.

1,5 pence per mijl voor plug-in hybrides.

De maatregel zal naar verwachting 1,4 miljard pond opleveren. Het OBR merkte op dat het ongeveer een kwart van de verwachte inkomstenderving van de overheid tegen 2050 als gevolg van de verschuiving van benzine en diesel zal compenseren.

Verhoging van de dividendbelasting

De overheid verhoogt de dividendbelastingtarieven met twee procentpunten vanaf april 2025:

Het basistarief stijgt naar 10,75%.

Het hogere tarief stijgt naar 35,75%.

Wijzigingen in de onroerendgoedbelasting voor bedrijven

Reeves zei dat de hervormingen van de bedrijfsbelastingen het volgende zullen omvatten:

Hogere belastingen op waardevolle commerciële panden.

Een permanente belastingverlaging voor meer dan 750.000 bedrijven in de detailhandel, horeca en vrijetijdssector.

De bezuinigingen worden gefinancierd door hogere belastingen op commercieel vastgoed met een waarde van meer dan 500.000 pond, waaronder grote bedrijfsmagazijnen die voor online-activiteiten worden gebruikt.

Hervorming van het Motability-programma

Het Motability-programma, waarmee mensen met een beperking door de staat gefinancierde voertuigen kunnen leasen, zal worden hervormd met als doel de door Reeves omschreven 'gulle steun', gefinancierd door belastingbetalers, te verminderen.

Verlaagde pensioenbelastingaftrek

De overheid gaat een jaarlijks maximum van 2.000 pond invoeren voor de bijdragen die kunnen worden overgemaakt naar pensioenfondsen voordat de nationale verzekering van toepassing is, te beginnen in 2029. De maatregel zal naar verwachting in het begrotingsjaar 2029/2030 4,7 miljard pond extra opleveren.

Lagere belastingvrije spaarvrijstelling

De jaarlijkse belastingvrije spaarlimiet voor ISA-rekeningen wordt vanaf april 2027 verlaagd van 20.000 pond naar 12.000 pond voor de meeste spaarders, terwijl mensen van 65 jaar en ouder de volledige limiet behouden.

Lagere energierekeningen voor huishoudens

Het Verenigd Koninkrijk gaat de gemiddelde energierekening van huishoudens met 150 pond per jaar verlagen vanaf april volgend jaar. Dit doen ze door een deel van de kosten te verschuiven naar algemene belastingen en door de omvang van het ondersteuningsprogramma voor woningverbetering te verkleinen.

De koperprijzen stegen woensdag doordat handelaren meer inzetten op een renteverlaging door de Federal Reserve en doordat er steeds meer verwachtingen waren van hogere prijzen voor industriële metalen.

UBS verwacht dat de koperprijs volgend jaar zal stijgen. Als reden wordt het krappe aanbod aangehaald dat wordt veroorzaakt door aanhoudende verstoringen bij grote mijnen. Ook is er sprake van een structurele vraag op de lange termijn, die wordt aangejaagd door investeringen in elektrificatie en schone energie, zo blijkt uit een vrijdag gepubliceerd onderzoeksrapport.

In haar laatste prognose-update verhoogde de bank haar koperdoelstelling voor maart 2026 met $ 750 per ton tot $ 11.500. Ook de doelstellingen voor juni en september 2026 werden met $ 1.000 verhoogd, respectievelijk tot $ 12.000 en $ 12.500, en de bank introduceerde een nieuwe doelstelling voor december 2026 van $ 13.000 per ton.

UBS verhoogde ook zijn markttekortprognoses fors naar 230.000 ton voor 2025, vergeleken met een eerdere schatting van 53.000 ton, en naar 407.000 ton voor 2026, vergeleken met 87.000 ton eerder. De bank zei dat dalende voorraden en aanhoudende aanbodrisico's de omstandigheden krap zullen houden.

Het rapport voegde daaraan toe dat de verstoringen in de mijnbouw van dit jaar, waaronder productieproblemen bij de Grasberg-mijn van Freeport-McMoRan in Indonesië, een langzaam herstel van de productie in Chili en terugkerende protesten in Peru, wijzen op structurele aanbodbeperkingen die waarschijnlijk tot 2026 zullen aanhouden.

Freeport-McMoRan liet vorige week weten dat het van plan is de productie in Grasberg uiterlijk in juli te hervatten, nadat een dodelijk ongeluk twee maanden geleden de werkzaamheden dwong tot stopzetting.

UBS verlaagde de groeiverwachtingen voor de productie van geraffineerd koper naar 1,2% voor 2025 en 2,2% voor 2026. Als reden gaven zij de verslechtering van de ertskwaliteit en operationele uitdagingen aan.

De bank verwacht dat de wereldwijde vraag naar koper in 2025 en 2026 met 2,8% zal groeien, ondersteund door elektrische voertuigen, hernieuwbare energie, investeringen in het elektriciteitsnet en de uitbreiding van datacenters.

UBS gaf aan dat een eventuele prijsdaling waarschijnlijk van korte duur zou zijn en raadde beleggers aan om longposities aan te houden of volatiliteitsverkoopstrategieën te gebruiken.

In de Amerikaanse handel stegen de koper futures voor maart met 1,7% tot 5,17 dollar per pond om 15:51 GMT.