De Amerikaanse dollar daalde maandag door zorgen over een mogelijke gedeeltelijke sluiting van de overheid, terwijl de Japanse yen beter presteerde dan de euro in aanloop naar een reeks belangrijke economische publicaties in de VS die verdere signalen over de beleidskoers van de Federal Reserve kunnen geven.

De dollar was vorige week gestegen, ondersteund door economische cijfers die de verwachtingen voor renteverlagingen door de Fed temperden. Handelaren houden momenteel rekening met een totale verlaging van 40 basispunten tot en met december en 110 basispunten tot eind 2026 – ongeveer 25 basispunten minder dan medio september werd verwacht.

Gedeeltelijke overheidssluiting dreigt

De dollarindex, die de dollar volgt ten opzichte van een mandje belangrijke valuta's, daalde maandag met 0,22% naar 97,90, na een stijging van 0,5% vorige week.

De grootste zorg van beleggers is het risico van een overheidssluiting als het Congres er niet in slaagt een financieringswet aan te nemen vóór het einde van het begrotingsjaar op dinsdag. Zonder akkoord zouden delen van de overheid woensdag, de eerste dag van het begrotingsjaar 2026, stilvallen.

Analisten merken op dat de dollar doorgaans verzwakt in de aanloop naar dergelijke crises, alvorens te herstellen zodra er een akkoord is bereikt. Deze keer kan het risico echter zwaarder wegen, gezien de bestaande tekenen van vertraging op de arbeidsmarkt. Een shutdown zou ook de publicatie van het nauwlettend gevolgde banenrapport (exclusief landbouw) dat vrijdag verschijnt, kunnen vertragen, samen met andere economische gegevens.

Bob Savage, hoofd macro-marktstrategie bij BNY, zei: "Een langdurige sluiting, die niet kan worden uitgesloten, zou het vermogen van de markt om de versoepelingscyclus van de Fed correct in te prijzen, kunnen belemmeren, zelfs als sommige particuliere databronnen een deel van de kloof helpen dichten."

Beleggers kijken ook uit naar de rapporten van deze week over vacatures, werkgelegenheidscijfers in de particuliere sector en de ISM-index voor de industrie, voordat de werkgelegenheidscijfers van vrijdag worden bekendgemaakt.

Juridische strijd om Fed-gouverneur Lisa Cook

De markten volgen de juridische strijd over het mogelijke ontslag van Fed-gouverneur Lisa Cook nauwlettend. Iedere bedreiging voor de onafhankelijkheid van de centrale bank vormt immers een groter risico voor de dollar dan de sluiting van de bank zelf.

De regering van president Donald Trump heeft het Hooggerechtshof verzocht hem toe te staan Cook te ontslaan. Volgens hem is dit een rechtmatige uitoefening van presidentieel gezag.

Valutabewegingen

De euro steeg met 0,25% tot $ 1,1729, terwijl het Britse pond met 0,34% steeg tot $ 1,3445. Analisten verwachten dat de inflatiecijfers in de eurozone een beperkte impact zullen hebben op de verwachtingen voor het monetaire beleid of de eurozone. De aandacht zal in plaats daarvan gericht zijn op de oorlog in Oekraïne en de mogelijke toename van de militaire uitgaven.

Ten opzichte van de yen daalde de dollar met 0,6% tot ¥148,67, na een stijging van meer dan 1% vorige week. Toch blijven de uiteenlopende monetaire beleidsvooruitzichten in de schijnwerpers staan, nu er tekenen zijn van een agressieve koersbeweging binnen de Bank of Japan.

Mohit Kumar, econoom bij Jefferies, zei: "Wij geven de voorkeur aan shortposities op USD/JPY en verwachten verdere renteverhogingen van de Bank of Japan." Hij voegde eraan toe dat "sommige Aziatische landen hun valuta's mogelijk zullen laten versterken als onderdeel van de handelsbesprekingen met de VS."

Elders steeg de Australische dollar met 0,35% naar $0,6571 voorafgaand aan het beleidsbesluit van de Reserve Bank of Australia van dinsdag, waarbij geen wijziging in de rente wordt verwacht.

De goudprijs steeg maandag op de Europese markt, zette de winst voor de derde opeenvolgende sessie voort en bleef nieuwe records vestigen, door voor het eerst ooit de grens van $ 3.800 per ounce te overschrijden. De rally werd aangewakkerd door een zwakkere Amerikaanse dollar, onder druk van het dreigende risico van een sluiting van de federale overheid.

Na het rapport over de Amerikaanse persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE) van vorige week, raakten de markten er steeds meer van overtuigd dat de Federal Reserve de rente in oktober waarschijnlijk zal verlagen. Beleggers wachten nu op meer bewijs later deze week.

Prijsoverzicht

• Goudprijzen vandaag: Spotgoud steeg met ongeveer 1,4% naar een recordhoogte van $ 3.812,11, een stijging ten opzichte van een openingsniveau van $ 3.760,36, waarbij de sessielaagte gelijk was aan de opening op $ 3.760,36.

• Vrijdag sloot goud 0,3% hoger, wat de tweede opeenvolgende dagelijkse stijging markeert na gematigde Amerikaanse inflatiecijfers.

• Vorige week steeg goud met 2,1%. Dit is de zesde opeenvolgende wekelijkse stijging en de langste winstreeks sinds eind december 2024.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,3%. Daarmee zette het verlies zich voort in een tweede sessie en daalde het vanaf een driewekenhoogte van 98,61. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte ten opzichte van belangrijke valuta.

Een zwakkere dollar maakt goud dat in dollars wordt geprijsd aantrekkelijker voor houders van andere valuta. Naast winstneming blijft de dollar onder druk staan door het risico van een sluiting van de Amerikaanse overheid als het Congres er niet in slaagt een financieringswet aan te nemen vóór het einde van het begrotingsjaar op dinsdag. Zonder akkoord zullen delen van de overheid woensdag, de eerste dag van het begrotingsjaar 2026, sluiten.

Ray Attrill, hoofd FX-strategie bij National Australia Bank, zei: "De heersende veronderstelling is dat als de overheid stilvalt, we deze week geen nieuwe cijfers over de Amerikaanse werkgelegenheid zullen krijgen, wat de handel op de markten bemoeilijkt."

Amerikaanse rentetarieven

• De PCE-inflatiecijfers van afgelopen vrijdag kwamen overeen met de verwachtingen.

• Volgens de CME FedWatch Tool: De kans op een renteverlaging van 25 basispunten door de Fed in oktober steeg van 88% naar 90%, terwijl de kans op geen verandering daalde van 12% naar 10%.

• Om de verwachtingen verder te herwaarderen, wachten de markten deze week op een reeks belangrijke rapporten over de Amerikaanse arbeidsmarkt, samen met nieuwe commentaren van de Fed.

Vooruitzichten voor goud

• Kyle Rodda, analist bij Capital.com, zei: "De positieve inflatiecijfers in de VS gaven de markten reden om te geloven dat er in oktober en december nog meer renteverlagingen door de Fed zullen komen."

• Hij voegde eraan toe: "Het sentiment is zeer positief en we liggen op koers om deze week opnieuw een recordhoogte te bereiken. De goudmarkt verkeert momenteel in een sterke positie."

SPDR Holdings

De beleggingen van SPDR Gold Trust, 's werelds grootste door goud gedekte ETF, stegen vrijdag met 8,87 ton tot 1.005,72 ton. Dat is het hoogste niveau sinds 29 juli 2022.

De euro steeg maandag op de Europese markten ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's. Daarmee zette de euro zijn herstel ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede dag op rij voort, vanaf het laagste punt in drie weken. De stijging werd ondersteund door hernieuwde aankopen op lagere niveaus en een defensieve wending in de dollar vanwege het risico op een sluiting van de Amerikaanse overheid.

Na de laatste vergadering van de Europese Centrale Bank (ECB), die meer agressieve commentaren bevatte dan de markten hadden verwacht, is de kans op verdere renteverlagingen in Europa tegen het einde van het jaar afgenomen. Om die verwachtingen te bevestigen, wachten beleggers op meer bewijs over het koerspad van de ECB richting monetaire verruiming.

Prijsoverzicht

• EUR/USD steeg ongeveer 0,25% naar $1,1733, een stijging ten opzichte van de opening op $1,1706, nadat een dieptepunt van $1,1699 was bereikt.

• Vrijdag steeg de euro met 0,3% ten opzichte van de dollar. Dit was de eerste stijging in drie sessies. Daarmee herstelde de euro zich van een dieptepunt van drie weken van $ 1,1646.

• Vorige week verloor de euro 0,4% ten opzichte van de dollar. Dit is de eerste wekelijkse daling in een maand. De daling werd veroorzaakt door toenemende geopolitieke spanningen in Oost-Europa.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,3%. Daarmee werd het verlies voor de tweede keer op rij voortgezet en kwam de munt verder weg te liggen van de hoogste stand van de afgelopen drie weken van 98,61. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de dollar ten opzichte van belangrijke concurrenten.

Naast winstnemingen worden de dollarkoersen gedrukt door het dreigende risico van een sluiting van de Amerikaanse overheid als het Congres er niet in slaagt een financieringswet aan te nemen vóór het einde van het begrotingsjaar op dinsdag. Zonder goedkeuring zullen delen van de overheid woensdag, de eerste dag van het begrotingsjaar 2026, sluiten.

Ray Attrill, hoofd FX-strategie bij National Australia Bank, zei: "De heersende veronderstelling is dat als de overheid stilvalt, we deze week geen nieuwe cijfers over de Amerikaanse werkgelegenheid zullen krijgen, wat de handel op de markten bemoeilijkt."

Europese rentetarieven

• Volgens bronnen zijn beleidsmakers van de ECB van mening dat er geen verdere renteverlagingen nodig zijn om de inflatiedoelstelling van 2% te halen, ondanks nieuwe economische voorspellingen die lagere rentes in de komende twee jaar suggereren.

• Bronnen merkten ook op dat, tenzij de eurozone met een nieuwe grote economische schok te maken krijgt, de leenkosten naar verwachting nog enige tijd op het huidige niveau zullen blijven.

• De prijzen op de geldmarkt weerspiegelen momenteel een kans van ongeveer 10% dat de ECB in oktober de rente met 25 basispunten verlaagt.

• Handelaren hebben hun weddenschappen op versoepeling door de ECB teruggeschroefd, wat het einde inluidt van de renteverlagingscyclus van dit jaar.

• Om de verwachtingen opnieuw in te schatten, wachten beleggers de komende tijd op nieuwe Europese economische cijfers en commentaar van ECB-functionarissen.

De Japanse yen steeg maandag op de Aziatische markten ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's. Daarmee zette de munt het herstel ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede dag op rij voort, vanaf een dieptepunt van acht weken. Dit werd ondersteund door koopgedrag op lagere niveaus en de defensieve houding van de dollar tegen het risico van een sluiting van de Amerikaanse overheid.

Door een scheuring binnen de raad van bestuur van de Japanse centrale bank is de druk op de optimistische gouverneur Kazuo Ueda toegenomen om sneller werk te maken van de normalisering van het monetaire beleid. Hierdoor is de kans op een Japanse renteverhoging in oktober groter geworden.

Prijsoverzicht

• USD/JPY daalde 0,4% naar ¥148,88, vanaf de opening vandaag op ¥149,47, na een hoogtepunt van ¥149,51.

• De yen sloot vrijdag 0,2% hoger ten opzichte van de dollar. Dit is de eerste stijging in drie sessies, nadat eerder op de dag een dieptepunt van acht weken was bereikt op ¥149,96.

• De yen verloor vorige week meer dan 1% ten opzichte van de dollar. Dit is de vijfde week op rij dat de munt daalt en het grootste wekelijkse verlies sinds begin juli. De daling wordt gehinderd door politieke onzekerheid in de op drie na grootste economie ter wereld.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,25%. Daarmee werd het verlies voor de tweede keer op rij voortgezet en daalde het van een driewekenhoogte van 98,61 punten. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van belangrijke concurrenten.

Naast winstneming hangt de daling van de dollar samen met het dreigende risico van een sluiting van de Amerikaanse overheid als het Congres er niet in slaagt een financieringswet aan te nemen vóór het einde van het begrotingsjaar op dinsdag. Zonder goedkeuring zullen delen van de overheid woensdag, de eerste dag van het begrotingsjaar 2026, sluiten.

Japanse rentetarieven

• De Bank of Japan hield de rentetarieven eerder deze maand ongewijzigd op 0,5%, in lijn met de marktverwachtingen.

• De markten werden echter verrast door afwijkende oproepen van twee bestuursleden voor een verhoging van 25 basispunten. Deze oproepen werden gezien als een signaal dat de BoJ zich minder zorgen maakt over economische tegenwind dan eerder werd gedacht.

• De dissidenten wilden gouverneur Kazuo Ueda ertoe aanzetten het tempo van de tariefsverhogingen te versnellen, omdat verkrapping vroeg of laat onvermijdelijk lijkt.

• De markten schatten momenteel dat de kans op een renteverhoging van 25 basispunten in oktober ongeveer 50% is.

• Uit een peiling van Reuters bleek dat een meerderheid van de economen verwacht dat de Japanse rentetarieven tegen het einde van het jaar nog eens met 25 basispunten zullen stijgen.

• Om deze verwachtingen te kunnen bijstellen, wachten investeerders op meer gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.