De Amerikaanse dollar bleef dinsdag stabiel, omdat beleggers bleven nadenken over de waarschijnlijkheid van een renteverlaging door de Federal Reserve volgende maand na dovishing-uitspraken van beleidsmakers. Tegelijkertijd bleef de Japanse yen in de belangstelling staan te midden van de mogelijkheid van overheidsingrijpen.

Maandag zei Fed-gouverneur Christopher Waller dat de arbeidsmarkt nu zwak genoeg is om een nieuwe renteverlaging van een kwart procentpunt in december te rechtvaardigen. Eventuele verdere maatregelen zullen echter afhangen van een golf van vertraagde economische cijfers als gevolg van de sluiting van de federale overheid.

Zijn opmerkingen volgden op soortgelijke opmerkingen van de president van de Federal Reserve Bank of New York, John Williams, op vrijdag.

Volgens de FedWatch-tool van CME schatten handelaren de kans op een renteverlaging volgende maand nu op 81%, een scherpe stijging ten opzichte van 42% een week eerder. Deze verschuiving onderstreept de uitdaging voor markten om de renteverwachtingen op korte termijn in te schatten, te midden van het gebrek aan gegevens tijdens de langste overheidssluiting in de Amerikaanse geschiedenis, die eindigde op 14 november.

De impact van deze scherpe prijsherziening is tot nu toe beperkt gebleven voor de dollar. De euro noteerde maandagavond voor het laatst 1,1530 dollar, na een lichte stijging, terwijl het Britse pond met ongeveer 0,2% steeg tot 1,3115 dollar.

De dollarindex, die de Amerikaanse munteenheid volgt ten opzichte van een mandje belangrijke valuta's, bleef stabiel op 100,13 en behield daarmee de winst van ongeveer 1% van vorige week.

Francesco Pesole, valutastrateeg bij ING, zei dat de herschikking van portefeuilles aan het einde van het jaar in de aanloop naar Thanksgiving de zwakte van de dollar zou kunnen beperken. Maar hij voegde er in een notitie aan klanten aan toe: "Behoudens een agressieve herwaardering op de markten, lijkt de dollar te sterk in verhouding tot de kortetermijnrenteverschillen, en we zien aanzienlijke neerwaartse risico's."

Fed-functionarissen zijn verdeeld over de volgende stap, aangezien de centrale bank nog steeds niet over volledige economische gegevens beschikt.

Het beleggerssentiment werd ook ondersteund door tekenen van verbeterde betrekkingen tussen de VS en China. President Donald Trump zei maandag na een telefoongesprek met president Xi Jinping dat de banden met China "extreem sterk" waren.

Yenhandelaren alert op mogelijke interventie

Ondanks een lichte daling van de dollar deze week, bleef de Japanse yen onder druk staan. Deze noteerde 156,51 per dollar, dicht bij het laagste punt in 10 maanden van vorige week, namelijk 157,90.

Beleggers kijken met spanning uit naar elk signaal van officiële actie vanuit Tokio, aangezien de yen sinds begin oktober met ongeveer 10 yen is verzwakt na de benoeming van Sanai Takaichi — bekend om haar expansieve begrotingsbeleid — tot nieuwe premier van Japan.

Volgens Pesole zou de beperkte liquiditeit rondom Thanksgiving gunstige omstandigheden kunnen creëren voor de Bank of Japan om in te grijpen in de dollar/yen-koers, idealiter na een door de markt veroorzaakte correctie.

Hij voegde toe: “Amerikaanse data zouden die correctie kunnen veroorzaken, maar naar onze mening niet vandaag.”

Gegevens over de Amerikaanse detailhandelsverkopen en producentenprijzen worden later op dinsdag verwacht.

In andere valuta's daalde de Nieuw-Zeelandse dollar naar 0,5595 dollar, na een daling van meer dan 2% deze maand, in afwachting van een verwachte renteverlaging door de Reserve Bank of New Zealand op woensdag. De Australische dollar noteerde 0,6453 dollar, een daling van 0,15% op de dag.

De goudprijs steeg dinsdag op de Europese beurs. De winsten breidden zich voor de tweede opeenvolgende sessie uit en bereikten het hoogste niveau in twee weken. Het metaal wist de sterkere Amerikaanse dollar op de valutamarkt te negeren.

Minder agressieve uitspraken van diverse functionarissen van de Federal Reserve wakkerden de verwachtingen van een renteverlaging in december aan, terwijl beleggers wachten op verdere economische cijfers uit de VS.

Prijsoverzicht

• De goudprijs steeg met 0,5% naar 4.155,81 dollar, het hoogste niveau sinds 14 november, vanaf een openingsniveau van 4.134,80 dollar, nadat een intraday-dieptepunt van 4.122,78 dollar was bereikt.

• Goud sloot maandag 1,75% hoger, de eerste stijging in drie sessies, gesteund door de toegenomen vraag van beleggers naar het edelmetaal.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg dinsdag met 0,1%. Na een korte pauze nam de koers weer toe en naderde de hoogste stand van de afgelopen zes maanden. Dit weerspiegelt de hernieuwde kracht van de dollar ten opzichte van zowel grote als kleine valuta's.

De stijging komt doordat beleggers de dollar blijven zien als de aantrekkelijkste beschikbare belegging, ondanks de voorzichtige toon van verschillende Fed-functionarissen.

Amerikaanse rentetarieven

• Fed-gouverneur Christopher Waller zei maandag dat de arbeidsmarkt nu zwak genoeg is om een nieuwe renteverlaging van 25 basispunten in december te rechtvaardigen. Eventuele maatregelen daarna zullen echter afhangen van een golf van vertraagde gegevens na de sluiting van de overheid.

• John Williams, de president van de Federal Reserve Bank of New York, zei vrijdag dat hij verwacht dat de centrale bank haar belangrijkste beleidsrente vanaf dit niveau zal verlagen. Volgens Williams vormt de zwakte van de arbeidsmarkt een groter economisch gevaar dan de hoge inflatie.

• Na deze opmerkingen — en volgens de FedWatch-tool van CME — steeg de marktprijs voor een renteverlaging van 25 basispunten in december van 43% naar 80%, terwijl de verwachtingen voor ongewijzigd beleid daalden van 57% naar 20%.

• Beleggers wachten nu op vertraagde Amerikaanse gegevens over producentenprijzen en detailhandelsverkopen in september, die later vandaag worden verwacht.

Goudvooruitzichten

Kelvin Wong, marktanalist voor Azië-Pacific bij OANDA, zei dat de goudprijs de afgelopen twee weken vooral werd gedreven door de verwachtingen van renteverlagingen. Naarmate die verwachtingen snel stegen, merkte hij op, droegen ze op de korte termijn bij aan een hogere goudprijs.

Wong voegde eraan toe dat marktdeelnemers nu veel meer aandacht zullen besteden aan economische indicatoren die verband houden met de Amerikaanse vraag.

SPDR Holdings

De holdings in de SPDR Gold Trust, 's werelds grootste door goud gedekte ETF, stegen maandag met 0,29 ton. Dit is de tweede dagelijkse stijging op rij en bracht de totale holdings op 1.040,86 ton.

De euro daalde dinsdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's. Na een korte pauze gisteren ten opzichte van de Amerikaanse dollar daalde de euro opnieuw en naderde de laagste stand van de afgelopen twee weken. Handelaren blijven de dollar zien als de beste beschikbare belegging.

Beleggers volgen de laatste ontwikkelingen in de vredesbesprekingen in Genève, die gericht zijn op het beëindigen van de oorlog in Oekraïne, op de voet. Kiev blijft het plan van de Amerikaanse president Donald Trump afwijzen, omdat het volgens hen sterk in het voordeel van Moskou is. Ondertussen dringt Washington er bij Europese regeringen op aan het plan over te nemen – of het in ieder geval voldoende aan te passen om het voor alle partijen acceptabel te maken.

Prijsoverzicht

• EUR/USD daalde 0,1% naar 1,1512 dollar, een daling ten opzichte van de openingskoers van 1,1521, nadat de hoogste koers ooit 1,1530 was bereikt.

• De euro sloot maandag met een stijging van ongeveer 0,1%. Dit is de eerste stijging in zeven handelssessies. Daarmee herstelde de euro zich van het laagste punt in twee weken van vorige week op 1,1491.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg dinsdag met 0,1%. Na een korte pauze nam de winst weer toe en naderde de hoogste stand van de afgelopen zes maanden. Dit weerspiegelt de hernieuwde kracht van de Amerikaanse munt ten opzichte van zowel grote als kleine concurrenten.

Deze kracht komt doordat beleggers de dollar blijven kopen als de aantrekkelijkste beschikbare belegging, ondanks recente voorzichtige opmerkingen van enkele functionarissen van de Federal Reserve die de verwachtingen van een renteverlaging in december deden toenemen.

Vredesbesprekingen

Trump presenteerde vorige week een gezamenlijk vredesvoorstel met Rusland om de oorlog in Oekraïne te beëindigen. Dit initiatief leidde tot veel controverse, met name bij Kiev en zijn Europese bondgenoten.

Volgens meerdere mediaberichten omvat het plan belangrijke concessies van Oekraïne, zoals impliciete Russische erkenning van geannexeerde gebieden zoals de Donbas, beperkingen op de militaire capaciteiten van Oekraïne en het uitsluiten van Kiev van toetreding tot de NAVO.

Oekraïne en verschillende Europese leiders verwierpen het ontwerp ronduit, omdat het bevooroordeeld was ten gunste van Rusland en schadelijk voor de Oekraïense soevereiniteit. Washington is nu in Genève verwikkeld in uitgebreide onderhandelingen met Oekraïne en Europese partners om het voorstel in een evenwichtiger vorm te gieten.

Trump uitte maandag zijn optimisme en zei dat "misschien iets goeds gebeurt", wat hintte op een mogelijke doorbraak. Voorzitter van de Europese Commissie Ursula von der Leyen zei ook dat er "goede vooruitgang" is geboekt in de gesprekken in Genève.

Weergaven en analyses

• Chris Turner, hoofd valutastrategie bij ING, zei dat de markten "dit al eerder hebben meegemaakt", maar merkte op dat het vooruitzicht van een vredesakkoord met Oekraïne zich begint af te tekenen in de valutahandel. Turner voegde eraan toe dat lagere energieprijzen de euro zouden ondersteunen.

• In september zei de Zweedse SEB Bank dat de euro met wel 7,5% in waarde zou kunnen stijgen ten opzichte van de dollar als er een geloofwaardige vredesovereenkomst tussen Rusland en Oekraïne wordt bereikt.

• Analisten van SEB zeiden dat een dergelijke doorbraak “een gamechanger zou zijn voor de Europese groei- en inflatiedynamiek”, de koopkracht van huishoudens zou vergroten en de productiesector nieuw leven zou inblazen.

Europese rentetarieven

• De marktprijs voor een renteverlaging van 25 basispunten door de ECB in december ligt nog steeds rond de 25%.

• Beleggers wachten op verdere gegevens uit de eurozone over inflatie, werkloosheid en lonen voordat ze hun beleidsverwachtingen opnieuw inprijzen.

De Japanse yen steeg dinsdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's en kwam in positief terrein terecht ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De yen daalde van het laagste punt in tien maanden. Dit werd ondersteund door koopjesjacht en aanhoudende speculaties dat de autoriteiten zouden kunnen ingrijpen om de munt te ondersteunen.

Omdat de kans op een renteverhoging door de Bank of Japan in december nog steeds klein is, wachten beleggers op verdere aanwijzingen over de richting van normalisering van het beleid in het nieuwe jaar.

Prijsoverzicht

• USD/JPY daalde met meer dan 0,2% naar 156,56 yen, een daling ten opzichte van een openingsniveau van 156,91, nadat een hoogtepunt van 156,98 was bereikt.

• De yen sloot maandag 0,4% lager ten opzichte van de dollar, na een stijging van 0,7% op vrijdag, nadat de yen herstelde van het laagste punt in tien maanden van vorige week op 157,89.

Japanse autoriteiten

Takuji Aida, een lid van een belangrijk adviespanel van de overheid uit de particuliere sector, zei zondag op NHK TV dat Japan in staat is om effectief in te grijpen op de valutamarkt om de negatieve economische impact van een zwakke yen te compenseren.

Minister van Financiën Satsuki Katayama zei vrijdag dat FX-interventie een optie blijft om buitensporige volatiliteit en speculatieve bewegingen tegen te gaan. Daarmee blijven handelaren alert op mogelijke yen-aankoopacties van de Japanse autoriteiten.

Weergaven en analyses

• Nick Rees, hoofd macro-onderzoek bij Monex Europe, zei dat ingrijpen de stijging van de dollar ten opzichte van de yen zou kunnen vertragen, maar dat het onwaarschijnlijk is dat dit het volledig ongedaan kan maken, aangezien er niet verwacht wordt dat de onderliggende factoren op korte termijn zullen veranderen.

• Matthew Ryan, hoofd marktstrategie bij Ebury, zei dat USD/JPY niet ver verwijderd is van niveaus die directe interventie kunnen uitlokken, waarbij 160 wordt gezien als een belangrijke drempel voor de autoriteiten.

• Sommige marktanalisten geloven dat officiële interventie – vergelijkbaar met vorig jaar en 2022 – mogelijk blijft. Handelaren verwachten potentiële actie tussen de 158 en 162 dollar, hoewel weinigen verwachten dat deze zeer effectief zal zijn.

Japanse rentetarieven

• De marktprijs voor een renteverhoging van 25 basispunten door de Bank of Japan in december ligt nog steeds rond de 35%.

• Beleggers wachten op komende gegevens over inflatie, werkloosheid en loongroei om hun kansen opnieuw te kunnen beoordelen.