De Amerikaanse dollar daalde woensdag en stevent af op het grootste jaarlijkse verlies sinds 2017, met ruimte voor verdere dalingen. Beleggers gokken erop dat de Federal Reserve volgend jaar meer ruimte zal hebben om de rente te verlagen, terwijl de meeste andere grote centrale banken hun versoepelingscycli grotendeels lijken te hebben afgesloten.

De sterke Amerikaanse cijfers over het bruto binnenlands product die dinsdag werden gepubliceerd, hebben de renteverwachtingen niet veranderd. Beleggers blijven rekening houden met ongeveer twee extra renteverlagingen door de Federal Reserve in 2026.

David Mericle, hoofdeconoom voor de VS bij Goldman Sachs, zei: "We verwachten dat het Federal Open Market Committee zal instemmen met twee extra renteverlagingen van 25 basispunten, waardoor de rente uitkomt op 3%–3,25%, maar we zien risico's die eerder wijzen op een nog verdere versoepeling", verwijzend naar de afnemende inflatie.

Zowel de euro als het Britse pond bereikten woensdag een hoogtepunt van drie maanden, om later te stabiliseren rond $1,180 voor de euro en $1,3522 voor het pond.

Ten opzichte van een mandje valuta's daalde de dollarindex naar het laagste punt in tweeënhalve maand, namelijk 97,767 punten. De index stevent af op een jaarlijks verlies van 9,8%, de scherpste jaarlijkse daling sinds 2017. Verdere zwakte in de laatste week van het jaar zou de index kunnen opstuwen naar de grootste jaarlijkse daling sinds 2003.

De dollar heeft een turbulent jaar achter de rug, zwaar beïnvloed door de chaotische importheffingen die de Amerikaanse president Donald Trump eerder dit jaar oplegde en die het vertrouwen in Amerikaanse activa deden krimpen. Zijn groeiende invloed op de Federal Reserve wekte ook zorgen over de onafhankelijkheid van de centrale bank.

De euro is daarentegen sinds het begin van het jaar met meer dan 14% gestegen, waardoor de munt op weg is naar de sterkste jaarprestatie sinds 2003.

De Europese Centrale Bank heeft de rentetarieven vorige week ongewijzigd gelaten en enkele van haar groei- en inflatieprognoses naar boven bijgesteld. Deze stap wordt algemeen beschouwd als een definitieve uitweg voor verdere monetaire versoepeling op korte termijn.

Marktdeelnemers reageerden door rekening te houden met een kleine kans op een aanscherping van het monetaire beleid volgend jaar, een visie die ook in Australië en Nieuw-Zeeland wordt gedeeld, waar een renteverhoging steeds vaker als de volgende stap wordt gezien.

Die vooruitzichten ondersteunden zowel de Australische als de Nieuw-Zeelandse dollar. De Australische dollar is dit jaar met 8,4% gestegen en bereikte woensdag een hoogtepunt van $0,6710, het hoogste niveau in drie maanden, terwijl de Nieuw-Zeelandse dollar een hoogtepunt van $0,58475 bereikte, het hoogste niveau in tweeënhalve maand.

Het Britse pond is dit jaar met meer dan 8% gestegen. Beleggers gokken erop dat de Bank of England in de eerste helft van 2026 minstens één renteverlaging zal doorvoeren, waarbij de markt de kans op een tweede verlaging vóór het einde van het jaar op ongeveer 50% schat.

Desondanks hebben de meeste valuta's aanzienlijk terrein verloren ten opzichte van edelmetalen, met goud voorop, dat woensdag een nieuw recordhoogtepunt bereikte.

Enkele kleinere Europese valuta, die vaak geassocieerd worden met lage schuldniveaus, behoorden dit jaar tot de best presterende.

De dollar is met 12% gedaald ten opzichte van de Noorse kroon, met 13% ten opzichte van de Zwitserse frank (koers 0,7865 frank) en met 17% ten opzichte van de Zweedse kroon, waarmee de koers woensdag op 9,167 kronen het laagste niveau sinds begin 2022 bereikte.

Handelaren houden de mogelijke Japanse interventie in de gaten om de yen te ondersteunen.

De Japanse yen blijft de belangrijkste focus op de valutamarkten, waarbij handelaren alert zijn op mogelijke interventies van de Japanse autoriteiten om de daling van de munt te stoppen.

De Japanse minister van Financiën, Satsuki Katayama, zei dinsdag dat Japan volledige vrijheid heeft om te reageren op buitensporige schommelingen van de yen. Dit was de sterkste waarschuwing tot nu toe dat Tokio bereid is om in te grijpen op de markten.

Haar opmerkingen hielpen de daling van de yen te stoppen, waardoor de dollar woensdag met 0,3% daalde ten opzichte van de Japanse munt tot 155,83 yen, na een daling van 0,5% in de vorige sessie.

Hoewel de Bank van Japan afgelopen vrijdag eindelijk de langverwachte rente verhoogde, was deze stap grotendeels verwacht. De opmerkingen van gouverneur Kazuo Ueda stelden sommige handelaren teleur die op een meer havikachtige toon hadden gehoopt, waardoor de yen na de beslissing onder druk kwam te staan.

Als gevolg hiervan blijven beleggers op hun hoede voor mogelijke interventies van de Japanse autoriteiten om de yen op te kopen, vooral nu de handelsvolumes tegen het einde van het jaar afnemen – een situatie die volgens analisten een gunstig moment kan bieden voor officieel ingrijpen.

De goudprijs steeg woensdag in de Europese handel, waarmee de winst voor de vierde opeenvolgende sessie werd voortgezet en recordhoogtes werden verbroken, nadat de prijs voor het eerst in de geschiedenis boven de $4.500 per ounce was uitgekomen. De stijging werd gedreven door een sterke beleggingsvraag naar het edelmetaal, ondersteund door de aanhoudende daling van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt.

Deze ontwikkelingen vinden plaats te midden van toenemende verwachtingen dat de Federal Reserve de Amerikaanse rente volgend jaar twee keer zal verlagen. Om die verwachtingen bij te stellen, wachten beleggers later vandaag op de Amerikaanse economische groeicijfers over het derde kwartaal.

Prijsoverzicht

• Goudprijzen vandaag: Goud steeg met ongeveer 0,95% tot $4.525,96 per ounce, een recordhoogte, vanaf een openingsniveau van $4.484,25, na een dieptepunt van $4.467,84 te hebben bereikt.

• Bij de slotkoers op dinsdag stegen de goudprijzen met 0,9%, waarmee de derde dag op rij een stijging werd geregistreerd.

De Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde woensdag met 0,1%, waarmee de verliezen voor de derde opeenvolgende sessie werden voortgezet en een laagste punt in tweeënhalve maand werd bereikt. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta.

Zoals bekend maakt een zwakkere Amerikaanse dollar goudstaven die in dollars geprijsd zijn aantrekkelijker voor kopers met andere valuta.

Deze verliezen komen te midden van actieve verkoop van de dollar in aanloop naar de kerst- en nieuwjaarsvakantie, en onder druk van voorzichtige opmerkingen van sommige functionarissen van de Federal Reserve, die de groeiende bezorgdheid over de zwakte op de Amerikaanse arbeidsmarkt benadrukten.

Eric Bregar, hoofd van de afdeling risicomanagement voor valutahandel en edelmetalen bij Silver Gold Bull in Toronto, zei dat de Amerikaanse dollar volgend jaar zou kunnen dalen, in ieder geval in het eerste kwartaal, omdat de Federal Reserve steeds vaker zal moeten erkennen dat de arbeidsmarkt er niet goed voor staat.

Bregar voegde eraan toe dat de Fed mogelijk gedwongen zal worden om grotere concessies te doen op het gebied van renteverlagingen, en in een sneller tempo dan tot nu toe, en merkte op dat de markten renteverlagingen willen en dat de verwachtingen groeien voor een nieuwe, meer gematigde voorzitter van de Federal Reserve die ernaar zal streven dat resultaat te bereiken.

Amerikaanse rentetarieven

• Volgens de CME FedWatch-tool is de kans dat de Amerikaanse rente ongewijzigd blijft tijdens de vergadering van januari 2026 87%, terwijl de kans op een renteverlaging van 25 basispunten op 13% wordt geschat.

• Beleggers houden momenteel rekening met twee renteverlagingen in de VS in de loop van volgend jaar, terwijl de eigen prognoses van de Federal Reserve slechts wijzen op één verlaging van 25 basispunten.

• Om deze verwachtingen bij te stellen, houden beleggers de verdere publicatie van Amerikaanse economische cijfers en de commentaren van functionarissen van de Federal Reserve nauwlettend in de gaten.

Gouden vooruitzichten

Analisten van Mitsubishi gaven aan dat, nu edelmetalen zo laat in het jaar recordprijzen bereiken – een tijd waarin men normaal gesproken kerstkaarten zou schrijven – de belangrijkste conclusie wellicht is dat beleggers de feestdagen niet hebben aangegrepen als een kans om winst te nemen.

Zain Vawda, marktanalist bij MarketPulse van OANDA, zei dat de verwachtingen van renteverlagingen zijn toegenomen na de meest recente Amerikaanse inflatie- en arbeidsmarktcijfers, wat de vraag naar edelmetalen ondersteunt.

Vawda voegde eraan toe dat de vraag naar veilige beleggingen naar verwachting sterk zal blijven te midden van de spanningen in het Midden-Oosten, de onzekerheid over het bereiken van een vredesakkoord tussen Rusland en Oekraïne, en de recente Amerikaanse acties tegen Venezolaanse olietankers.

SPDR-fonds

De goudvoorraad van de SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, bleef dinsdag ongewijzigd en stabiliseerde zich op 1.054,56 ton, het hoogste niveau sinds 23 juni 2022.

De euro steeg woensdag in de Europese handel ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's, waarmee de winst ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de derde opeenvolgende sessie werd voortgezet en een hoogtepunt van drie maanden werd bereikt. De stijging werd ondersteund door aanhoudende verkoopdruk op de valutamarkt in aanloop naar de kerstperiode.

De euro heeft ook steun gekregen door de afnemende verwachting dat de Europese Centrale Bank de rente in februari 2026 zal verlagen, met name door de verbeterende economische activiteit in de eurozone in de afgelopen weken, en de verwachting dat deze verbetering zal aanhouden naarmate de neerwaartse risico's afnemen.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers euro vandaag: De euro steeg met ongeveer 0,15% ten opzichte van de dollar naar $1,1808, het hoogste niveau sinds 25 september, vanaf een openingskoers van $1,1794, na een intraday-laagtepunt van $1,1786 te hebben bereikt.

• De euro sloot de sessie van dinsdag af met een stijging van 0,3% ten opzichte van de dollar, waarmee de tweede dag op rij winst werd geboekt. Dit te midden van de hoop dat de Europese Centrale Bank de rentetarieven zo lang mogelijk ongewijzigd zal laten tot 2026.

De Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde woensdag met 0,1%, waarmee de verliezen voor de derde opeenvolgende sessie werden voortgezet en een laagste punt in tweeënhalve maand werd bereikt. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta.

Deze verliezen komen te midden van actieve verkoop van de dollar in aanloop naar de kerst- en nieuwjaarsvakantie, en onder druk van voorzichtige opmerkingen van sommige functionarissen van de Federal Reserve, die de groeiende bezorgdheid over de zwakte op de Amerikaanse arbeidsmarkt benadrukten.

Eric Bregar, hoofd van de afdeling risicomanagement voor valutahandel en edelmetalen bij Silver Gold Bull in Toronto, zei dat de Amerikaanse dollar volgend jaar zou kunnen verzwakken, in ieder geval in het eerste kwartaal, omdat de Federal Reserve steeds vaker zal moeten erkennen dat de arbeidsmarkt er niet goed voor staat.

Bregar voegde eraan toe dat de Fed mogelijk gedwongen zal worden om grotere concessies te doen op het gebied van renteverlagingen dan tot nu toe het geval is geweest. Hij merkte op dat de markten lagere rentes willen en dat de verwachtingen groeien voor een nieuwe, meer gematigde voorzitter van de Federal Reserve die dit resultaat zou willen bereiken.

Europese rentetarieven

• De geldmarktverwachting voor een renteverlaging van 25 basispunten door de Europese Centrale Bank in februari 2026 blijft onder de 10%.

• Om een herziening van deze verwachtingen teweeg te brengen, wachten beleggers op verdere economische gegevens uit de eurozone, waaronder inflatie-, werkloosheids- en looncijfers.

Renteverschil

Na het laatste besluit van de Federal Reserve is het renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten gedaald tot 160 basispunten in het voordeel van de VS, het kleinste verschil sinds mei 2022. Dit ondersteunt verdere winsten van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

De Japanse yen steeg woensdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta, en bleef daarmee voor de derde opeenvolgende sessie in de plus ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Deze stijging volgde op krachtige waarschuwingen van de Japanse autoriteiten, die aangaven dat Tokio bereid is in te grijpen om de lokale munt te ondersteunen.

Volgens de notulen van de vergadering van de Bank van Japan in oktober bespraken de beleidsmakers de noodzaak om de rentetarieven verder te verhogen tot een niveau dat als neutraal voor de economie wordt beschouwd. Verschillende van de negen bestuursleden merkten op dat de recente daling van de yen zou kunnen leiden tot excessieve inflatie door hogere importkosten.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers Japanse yen vandaag: De dollar daalde met 0,4% ten opzichte van de yen naar 155,55, vanaf een openingskoers van 156,21, na een intradaghoogtepunt van 156,28 te hebben bereikt.

• De yen sloot de sessie van dinsdag af met een stijging van ongeveer 0,4% ten opzichte van de dollar, waarmee de tweede dag op rij winst werd geboekt na sterke waarschuwingen uit Japan over excessieve valutaschommelingen.

Japanse autoriteiten

De Japanse minister van Financiën, Satsuki Katayama, bevestigde dat Japan "volledige bewegingsvrijheid" heeft om drastische maatregelen te nemen tegen de buitensporige volatiliteit van de yen.

Tijdens een persconferentie op dinsdag zei Katayama dat de recente schommelingen van de lokale valuta de fundamentele marktomstandigheden helemaal niet weerspiegelen, maar worden gedreven door speculatie. Dit geeft Tokio een rechtvaardiging om indien nodig in te grijpen op de markt.

Katayama voegde eraan toe dat de regering passende maatregelen zou nemen om buitensporige koersbewegingen tegen te gaan, op basis van de overeenkomst die Japan in september met de Verenigde Staten heeft gesloten over het wisselkoersbeleid.

Eerder op maandagochtend in Tokio uitten zowel de Japanse topdiplomaat voor valutazaken, Atsuki Mimura, als kabinetschef Minoru Kihara hun bezorgdheid over de "scherpe en volatiele" bewegingen op de valutamarkt.

Ze benadrukten dat de Japanse autoriteiten de valutaontwikkelingen nauwlettend in de gaten houden en waarschuwden dat ambtenaren bereid zijn passende maatregelen te nemen indien nodig, een duidelijk signaal van mogelijke interventie om buitensporige volatiliteit te beteugelen.

Bank van Japan

Volgens de notulen van de oktobervergadering van de Bank van Japan, die vandaag in Tokio zijn gepubliceerd, bespraken beleidsmakers de noodzaak om de rentetarieven verder te verhogen tot een niveau dat als neutraal voor de economie wordt beschouwd. Sommige leden betoogden dat dit zou bijdragen aan een stabiele groei op de lange termijn.

Verschillende van de negen bestuursleden waarschuwden dat de recente daling van de yen zou kunnen leiden tot buitensporige inflatie als gevolg van stijgende importkosten.

Tijdens de vergadering van 29 en 30 oktober handhaafde de Bank van Japan de rente op 0,5%, maar gouverneur Kazuo Ueda gaf een duidelijk signaal af dat een renteverhoging eraan zat te komen. De twee leden met een voorkeur voor een strenger rentebeleid, Hajime Takata en Naoki Tamura, verzetten zich tegen dit besluit en stelden tevergeefs voor de rente te verhogen naar 0,75%.

Tijdens de daaropvolgende vergadering in december verhoogde de centrale bank de rente naar 0,75%, het hoogste niveau sinds september 1995. Dit is de tweede renteverhoging in 2025, na een eerdere verhoging in januari.

Uit de notulen van de vergadering in oktober bleek dat veel leden al van mening zijn dat de omstandigheden gunstig zijn voor verdere loonsverhogingen, maar ze willen meer duidelijkheid over de vraag of bedrijven de lonen volgend jaar zullen blijven verhogen, met name gezien de aanhoudende onzekerheid over de gevolgen van hogere Amerikaanse importheffingen.

Japanse rentetarieven

• De marktverwachting voor een renteverhoging van een kwart procentpunt door de Bank van Japan tijdens de vergadering in januari blijft stabiel rond de 20%.

• Om een herziening van deze verwachtingen te bewerkstelligen, wachten beleggers op verdere gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.