De concurrentiestrijd tussen de grootmachten van de 21e eeuw vindt niet langer plaats op slagvelden of op de oliemarkt; ze vindt nu plaats in de microscopisch kleine circuits van halfgeleiders. Deze componenten, ooit beschouwd als de onzichtbare ruggengraat van consumentenelektronica, zijn de frontlinie geworden van de huidige wereldwijde geopolitieke verdeeldheid. Wat begon als een door tarieven gedreven handelsconflict, is uitgegroeid tot iets veel ernstigers: een grootschalige technologische oorlog die draait om een component dat klein van formaat is, maar enorm in strategische waarde: de halfgeleiderchip. Zoals het gezegde luidt: "Wie chips beheerst, beheerst de wereld." Controle betekent hier dat je de sleutels in handen hebt tot de toekomst van kunstmatige intelligentie, quantumcomputing, wereldwijde toeleveringsketens en geavanceerde wapens. Van tv-afstandsbedieningen tot satellieten, siliciumchips zijn overal.

Het probleem is dat Washington de technologische opkomst van China ziet als een existentiële bedreiging voor de Amerikaanse positie, terwijl Peking de Amerikaanse tarieven ziet als een poging om de opkomst te stoppen voordat die begint. Elk exportverbod, elk subsidieprogramma en elke marktbeperking veroorzaakt nu schokgolven over de hele wereld en trekt bondgenoten en rivalen mee in de race om halfgeleiders. Dit zijn niet zomaar handelsconflicten, maar een complexe strijd die zal bepalen wie de volgende wereldorde zal leiden: de Verenigde Staten met hun technologische dominantie, of China met zijn ambitie om zelfvoorzienend te zijn. De inzet is hoger dan ooit – niets minder dan de controle over de wereldmacht zelf.

Deze rivaliteit begon met tarieven in 2018, nadat Washington Peking beschuldigde van diefstal van intellectueel eigendom en oneerlijke handelspraktijken. Die beschuldigingen leidden tot een handelsoorlog die de wereldmarkten deed schudden en uiteindelijk uitgroeide tot een strategischer conflict: de halfgeleideroorlog. China's visie wordt gevormd door wat het de "Eeuw van Vernedering" noemt, en ziet buitenlandse druk als een zoveelste poging om technologisch achter te blijven – waardoor chipproductie zowel een politiek doel als een strategisch eindpunt is.

Taiwan voegt nog een extra spanningsveld toe. Het eiland produceert het merendeel van 's werelds geavanceerde halfgeleiders en is de thuisbasis van TSMC, wat het zowel een strategische troef als een potentieel brandpunt maakt. De Verenigde Staten zeggen Taiwan te steunen bij het behoud van zijn technologische voorsprong, terwijl China's doelen veel verder gaan: hereniging en het doorbreken van de Amerikaanse greep. De "siliciumoorlog" is daarom verbonden met enkele van 's werelds gevaarlijkste geopolitieke brandpunten. Chips zijn niet langer slechts componenten – het zijn machtsinstrumenten. De VS en China concurreren niet langer alleen maar; ze zijn verwikkeld in een oorlog zonder bommen of raketten, uitgevochten via toeleveringsketens en microcircuits.

Wat de chipindustrie uniek maakt, is dat geen enkel land het hele proces kan beheersen. De Verenigde Staten lopen voorop in ontwerp en software; Taiwan en Zuid-Korea domineren de geavanceerde productie; Nederland levert essentiële lithografieapparatuur; Japan levert gespecialiseerde materialen. China blijft achter in de meest geavanceerde segmenten. Elke verstoring in Amerika of Taiwan kan hele industrieën lamleggen, waardoor halfgeleiders een van de belangrijkste geopolitieke knelpunten ter wereld worden. En de gevolgen reiken veel verder dan alleen de economie: chips voeden drones, hypersonische raketten en moderne oorlogsvoering. Amerika's strategische doel is duidelijk: China afsnijden van de meest geavanceerde technologieën om de Amerikaanse dominantie te behouden.

De realiteit is grimmig: de volgende wereldoorlog wordt misschien niet uitgevochten met tanks of kernwapens, maar met halfgeleiders. Wie de chipoorlog wint, zal niet alleen de technologie beheersen, maar ook de regels van de nieuwe wereldorde. Silicium wordt nu gezien als de nieuwe olie, het nieuwe staal, zelfs het nieuwe buskruit van de 21e eeuw.

De Verenigde Staten zien de chipoorlog als de poort naar macht in deze eeuw. Daarom zijn halfgeleiders van het commerciële domein naar het strategische domein verhuisd. Ze worden niet langer behandeld als consumptiegoederen, maar als wapens om invloed uit te oefenen. Washington wil zijn status als 's werelds enige supermacht behouden, en in het digitale tijdperk zijn halfgeleiders hun sterkste wapen. De strategie berust op twee sporen: de technologische vooruitgang van China onderdrukken en een bolwerk van bondgenoten bouwen om de Amerikaanse voorsprong te verdedigen. Dit omvat het verbieden van bedrijven zoals Huawei en SMIC, het plaatsen van een zwarte lijst op Chinese techbedrijven en het beperken van geavanceerde EUV- en DUV-lithografieapparatuur.

De CHIPS and Science Act van 2022 – met meer dan 50 miljard dollar aan subsidies – onderstreept dat silicium nu een kwestie van nationale veiligheid is, niet van economie. Belangrijker nog, Amerika is erin geslaagd zijn bondgenoten – Japan, Nederland, Zuid-Korea en Taiwan – bij deze siliciumalliantie te betrekken en hen te gebruiken om zijn beleid af te dwingen. De beslissing van TSMC om fabrieken in Arizona te bouwen is niet louter een economische zet: het is een geopolitieke stap om de Amerikaanse invloed op de productie van geavanceerde chips te verankeren.

Realisten stellen dat deze alliantie geen samenwerking is, maar eendracht voor overleving. De VS trekt nieuwe Koude Oorlog-lijnen om te bepalen wie leidt en wie volgt. Het omvormen van halfgeleiders tot wapen gaat veel verder dan vrijemarktconcurrentie; het gaat om het beschermen van dominantie in een systeem waar technologie het scherpste mes is. Amerika wil voorkomen dat China pariteit bereikt; China daarentegen ziet elk Amerikaans verbod of elke Amerikaanse sanctie als een nieuw hoofdstuk in een lange geschiedenis van vernedering. Voor Peking vormen halfgeleiders de kern van het nationale voortbestaan. "Made in China 2025" en enorme staatssubsidies maken deel uit van die missie. China steekt miljarden in silicium – onderzoek, ontwerp en fabricage – en rekruteert wereldwijd ingenieurs om één doel te bereiken: de afhankelijkheid van het Westen doorbreken.

Toch blijft China gevangen in wat realisten de 'technologie-afhankelijkheidsval' noemen. Het kan chips ontwerpen, maar is nog steeds afhankelijk van Nederlandse lithografie, Taiwanese productie en Amerikaanse softwaretools. China beklimt een technologische berg, terwijl de VS de treden blijven verwijderen. Voor Peking is het breken van de Amerikaanse greep op technologie de essentie van nationale heropleving. Voor Xi Jinping zijn halfgeleiders niet alleen economische motoren – ze zijn instrumenten van soevereiniteit. In een wereld waar technologie een slagveld is, zou het verliezen van de chipoorlog een nieuwe 'eeuw van vernedering' betekenen, terwijl het accepteren van Chinese gelijkheid zou betekenen dat de VS hun wereldleiderschap zouden opgeven. Geen van beide uitkomsten is acceptabel. Dit is een existentiële strijd, geen economische rivaliteit.

Het conflict speelt zich niet langer alleen af tussen de VS en China – het verandert de hele wereldorde. Er ontstaan twee technologische werelden: een gebouwd op Amerikaanse chips en westerse toeleveringsketens, en een andere die is afgestemd op China's snelgroeiende ecosysteem. Bondgenoten zitten ertussenin. Taiwan, dat 90% van 's werelds meest geavanceerde chips produceert, is nu van enorm strategisch belang en een potentiële trigger voor een conflict. Zuid-Korea staat op een kruispunt tussen zijn veiligheidsalliantie met Washington en zijn grootste exportmarkt in China. Nederland heeft gezien hoe zijn industrie een instrument van de Amerikaanse strategie is geworden nadat het onder druk werd gezet om ASML te verbieden geavanceerde lithografieapparatuur aan China te verkopen. De EU, die terughoudend is om partij te kiezen, steekt miljarden in de opbouw van een eigen chipsector – niet bereid om achterop te raken in een wereld waar technologie het nieuwe kernwapen is.

Maar de wereldeconomie zal een hoge prijs betalen. Het splitsen van toeleveringsketens betekent hogere kosten, overbodige fabrieken en tragere innovatie. Ontwikkelingslanden zullen gedwongen worden om in het ene of het andere kamp te gaan – een alliantie die hen wordt opgelegd door een oorlog die ze niet zelf zijn begonnen. De wereldeconomie zal jarenlang instabiel blijven.

Realisten zullen zeggen dat deze evolutie natuurlijk is in de rivaliteit tussen grootmachten, maar de inzet is veel gevaarlijker. Als de twintigste eeuw het tijdperk van "olieoorlogen" was, zal de eenentwintigste eeuw het tijdperk van "siliciumoorlogen" zijn. Het verschil is dat olie op veel plaatsen werd gevonden, maar chips zijn afhankelijk van een handvol knelpunten, waardoor de wereldeconomie kwetsbaar en extreem kwetsbaar is voor conflicten. De halfgeleideroorlog is niet alleen economisch van aard; het is een geopolitieke tijdbom.

Conclusie:

De rivaliteit in de halfgeleidersector is geen traditionele confrontatie tussen legers, maar een veel complexere strijd die verweven is met de levensaders van de wereldeconomie. Elke Amerikaanse beperking versterkt China's vastberadenheid; elke Chinese drang naar zelfvoorziening versterkt Washingtons angst om dominantie te verliezen – wat een cyclus van eindeloze escalatie creëert. Deze concurrentiestrijd kan niet worden opgelost door diplomatie of compromissen, zoals in eerdere handelsconflicten, omdat technologie de essentie van macht is geworden. Toch zouden zowel Washington als Peking, door te streven naar dominantie, uiteindelijk het wereldwijde systeem kunnen verzwakken waarop hun economieën steunen.

De geschiedenis zal zich de ‘silicium koude oorlog’ van de 21e eeuw niet herinneren als een tijdperk van innovatie, maar als een kracht die de wereldorde ontmantelde.

De palladiumprijzen daalden dinsdag, ondanks een zwakkere dollar en de groeiende verwachting dat de Federal Reserve de rentetarieven zal verlagen tijdens de vergadering van volgende maand.

UBS verhoogde zijn voorspellingen voor de palladiumprijs met 50 dollar per ounce voor alle tijdsperioden. De verwachting was dat de markt tot en met volgend jaar te maken zal hebben met een licht aanbodtekort.

De bank merkte op dat het sentiment op de optiemarkt ten aanzien van palladium licht positief blijft, al is het vergeleken met het begin van het jaar wel dichter bij neutraal gekomen.

De impliciete volatiliteitsverschillen tussen callopties en putopties met een looptijd van één tot zes maanden liggen momenteel tussen de 1,8% en 2,4%, een daling ten opzichte van de pieken van 3,4% tot 9,1% eerder dit jaar.

UBS voegde eraan toe dat de eerdere toename van optimisme – van begin november 2024 tot eind januari 2025 – grotendeels werd veroorzaakt door zorgen over mogelijke nieuwe sancties tegen de Russische palladiumexport.

Rusland is goed voor ongeveer 40% van de wereldwijde mijnbouwvoorraad. Maar doordat Russisch metaal nog steeds naar de internationale markten stroomt, zijn de zorgen over verstoringen in de aanvoer afgenomen.

De prijsvolatiliteit op de korte termijn zal sterk afhangen van de uitkomst van het onderzoek van het Amerikaanse ministerie van Handel (artikel 232) naar kritieke mineralen, evenals van een antidumpingspetitie ingediend door mijnbouwer Sibanye en de vakbond United Steelworkers. Marktdeelnemers wachten op het besluit van de regering over het al dan niet opleggen van invoerrechten op palladium.

Ondanks het verhogen van het koersdoel, gaf UBS aan dat het een sterker opwaarts potentieel ziet voor andere edelmetalen dan voor palladium. Toch wordt verwacht dat de palladiummarkt tot 2026 een licht tekort zal vertonen.

Ondertussen daalde de Amerikaanse dollarindex met 0,4% tot 99,7 punten om 15:42 GMT, nadat deze tussen 100,2 en 99,7 had gehandeld.

In de futureshandel daalde de prijs van palladium voor levering in december met 0,8% tot 1.393,5 dollar per ounce om 15:43 GMT.

Bitcoin steeg dinsdag en zette daarmee het herstel van recente verliezen voort, omdat de verwachtingen van een mogelijke renteverlaging door de Fed in december sterker werden, wat hielp om risicogevoelige activa te stimuleren.

Toch lijkt de rally aan kracht te verliezen, omdat beleggers zeer voorzichtig blijven ten opzichte van de cryptomarkt na de scherpe dalingen in oktober en begin november.

Altcoins boekten dinsdag een sterkere winst, maar herstellen ook van de scherpe verliezen van de afgelopen maand.

Bitcoin steeg met 0,8% tot 88.187,9 dollar om 00:43 uur ET (05:43 GMT).

Bitcoin profiteert van hernieuwde weddenschappen op de decemberverlaging

Het herstel van een dieptepunt in zeven maanden werd voornamelijk gedreven door een opleving in de verwachting dat de Federal Reserve de rente in december zou kunnen verlagen. Ten minste twee Fed-functionarissen gaven aan dat ze een dergelijke stap steunden, wat bijdroeg aan een koerswijziging.

Volgens de FedWatch-tool van CME hanteren termijnmarkten nu een waarschijnlijkheid van 77,2% voor een renteverlaging van 25 basispunten tijdens de bijeenkomst op 9 en 10 december. Een week eerder was dat nog maar 41,8%.

Deze verschuiving ontketende een brede rally in risicovolle activa, en cryptovaluta sloten zich aan bij het herstel, hoewel hun winsten achterbleven bij het scherpe herstel van aandelen, met name technologieaandelen. Hoewel crypto vaak samen met technologie wordt verhandeld, is het sinds begin oktober losgekoppeld van die correlatie.

De cryptoprijzen bevinden zich sinds vorige maand in een langdurige neerwaartse trend, onder druk van verschillende factoren. Particuliere handelaren bleven voorzichtig na de flash crash in oktober, terwijl de institutionele instroom merkbaar afnam, waarbij in de VS genoteerde Bitcoin ETF's vijf weken achtereen een uitstroom zagen.

De markten kijken nu vooruit naar een reeks aankomende Amerikaanse economische publicaties voor aanwijzingen vóór de Fed-vergadering in december. De producentenprijsinflatie en de detailhandelsverkopen in september worden later op dinsdag verwacht, terwijl de door de Fed geprefereerde inflatie-indicator, de PCE-kernindex, donderdag verschijnt.

Cryptoprijzen vandaag: Altcoins leiden het herstel

Bredere cryptovaluta presteerden dinsdag iets beter dan Bitcoin, met een selectieve koopjesjacht onder zwakkere namen.

Ether steeg met 3,2% naar 2.928,08 dollar, terwijl Ripple (XRP) met 8,7% steeg naar 2,2523 dollar.

De olieprijzen daalden dinsdag omdat zorgen over een te groot aanbod zwaarder wogen dan zorgen over aanhoudende sancties op Russische leveringen. Ook werd er geen vooruitgang geboekt bij vredesbesprekingen om de oorlog in Oekraïne te beëindigen.

Brent-olie daalde met 33 cent, oftewel 0,5%, tot 63,04 dollar per vat om 11:46 GMT. Amerikaanse West Texas Intermediate daalde met 32 cent, oftewel 0,5%, tot 58,52 dollar.

Beide benchmarks stegen maandag met 1,3%, nadat groeiende twijfels over het bereiken van een vredesakkoord tussen Rusland en Oekraïne de verwachting versterkten dat de beperkte aanvoer van gesanctioneerde Russische ruwe olie en brandstof zou aanhouden.

Ondanks de marktangst over Russische leveringen, wijzen bredere prognoses voor vraag en aanbod voor 2026 op een markt met meer overaanbod. Meerdere prognoses geven aan dat de groei van het aanbod volgend jaar de vraag zal overtreffen.

Priyanka Sachdeva, senior marktanalist bij Phillip Nova, zei dinsdag in een bericht: "Op de korte termijn ligt het grootste risico in het overaanbod, en de huidige prijsniveaus lijken kwetsbaar voor druk."

Te midden van nieuwe sancties tegen het Russische staatsbedrijf Rosneft en de particuliere producent Lukoil, en regels die de invoer van geraffineerde producten van Russische ruwe olie in Europa verbieden, hebben sommige Indiase raffinaderijen, waaronder de particuliere raffinaderij Reliance, hun aankopen van Russische olie verminderd.

Omdat er weinig alternatieve kopers zijn, probeert Rusland de export naar China uit te breiden. Vicepremier Alexander Novak zei dinsdag dat Moskou en Peking in gesprek zijn over manieren om de Russische olie-export naar China te vergroten.

Giovanni Staunovo, analist bij UBS, merkte op: "Marktdeelnemers zijn nog steeds aan het beoordelen of de laatste Europese en Amerikaanse sancties een wezenlijke invloed zullen hebben op de Russische olie-export."

Desondanks richten analisten zich vooral op het risico van grotere onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod. Deutsche Bank voorspelde een overschot van minstens twee miljoen vaten per dag in 2026, zonder een duidelijk pad terug naar tekorten vóór 2027, zo bleek uit een rapport van maandag.

"De koers richting 2026 blijft neerwaarts gericht", aldus analist Michael Shoh.

De verwachtingen van een zwakkere markt volgend jaar wegen nog steeds zwaarder dan het gunstige effect van de vastgelopen vredesonderhandelingen, die eerder hadden bijgedragen aan prijsstabilisatie. Een vredesakkoord zou uiteindelijk de sancties tegen Moskou kunnen opheffen, waardoor mogelijk grote hoeveelheden van het voorheen beperkte aanbod op de markt kunnen komen.

Toch blijft de olieprijs enige steun vinden in de groeiende verwachting dat de Federal Reserve de rente zal verlagen tijdens de beleidsvergadering van 9 en 10 december, nadat diverse Fed-functionarissen hadden aangegeven open te staan voor versoepeling.

Een renteverlaging zou de economische activiteit kunnen stimuleren en de vraag naar olie kunnen vergroten.

"Zorgen overaanbod trekt de markt de ene kant op, terwijl de hoop op een sterkere vraag als gevolg van monetaire versoepeling de andere kant op trekt", aldus Sachdeva.