De Japanse yen was maandag de zwakste grote valuta ten opzichte van de over het algemeen zwakkere Amerikaanse dollar, omdat beleggers wachtten op tekenen van officiële aankopen vanuit Tokio om de daling van de munt af te remmen.

Een nationale feestdag in Japan zorgde voor minder liquiditeit tijdens de Aziatische sessie, waardoor de yen met 0,3% daalde naar 156,89 per dollar. Dit is dicht bij het laagste punt in tien maanden dat vorige week werd bereikt.

De yen blijft onder druk staan door een combinatie van een zeer soepel begrotingsbeleid en een aantal van de laagste rentetarieven ter wereld. Vrijdag vond de munt korte tijd steun na een herstel van het dieptepunt in tien maanden, na krachtigere verbale waarschuwingen van minister van Financiën Satsuki Katayama.

Handelaren schatten dat er een risico bestaat dat de overheid ingrijpt op ergens tussen de 158 en 162 dollar. De geringe liquiditeit die later deze week tijdens de Amerikaanse Thanksgiving-vakantie wordt verwacht, wordt gezien als een mogelijk moment om actie te ondernemen.

Nick Rees, hoofd macro-economisch onderzoek bij Monex Europe, zei: "De yen zit momenteel gevangen tussen twee krachten: de kortetermijnrentes stijgen doordat de Bank of Japan haar beleid blijft verkrappen, terwijl het lange einde van de yieldcurve omhoog wordt geduwd door bredere zorgen over financiële risico's."

Volgens Rees richten de markten zich meer op de structurele risico's voor Japan op de lange termijn dan op de gevolgen voor de munt op de korte termijn.

Takouji Aida, een lid van een belangrijk overheidscomité uit de particuliere sector, vertelde NHK zondag dat Japan in staat is om actief in te grijpen op de valutamarkten om de economische schade door een zwakke yen te beperken.

Rees merkte op dat elke interventie de stijging van de USD/JPY zou kunnen vertragen, maar dat het onwaarschijnlijk is dat dit volledig ongedaan gemaakt kan worden, aangezien de fundamentele krachten achter de trend intact blijven.

Euro stijgt terwijl pond stabiel blijft in aanloop naar Britse begroting

Elders op de valutamarkten steeg de euro met 0,2% tot 1,1531 dollar, omdat handelaren opnieuw inzetten op een renteverlaging door de Fed in december, na uitspraken van John Williams, de voorzitter van de Fed in New York, die zei dat er op korte termijn ruimte is voor verdere versoepeling.

De euro reageerde aanvankelijk nauwelijks op de geactualiseerde vredesbesprekingen tussen Kiev en Washington. Deze besprekingen bouwen voort op het 28-puntenvoorstel van vorige week en wijzigen het.

De dollarindex bleef stabiel op 100,15, waarbij de meeste belangrijke valuta's rond de recente dieptepunten schommelden.

Het pond sterling bleef nagenoeg ongewijzigd op 1,3095 dollar voorafgaand aan de Britse begroting van woensdag, waarbij minister van Financiën Rachel Reeves naar verwachting steun voor een vertragende economie in evenwicht zal brengen met het tonen van begrotingsdiscipline.

De Nieuw-Zeelandse dollar bleef stabiel op 0,5608 dollar na een daling van 8% sinds juli als gevolg van verslechterende economische vooruitzichten. De markten hebben woensdag een renteverlaging van 25 basispunten voor de RBNZ bijna volledig ingeprijsd, terwijl de verwachtingen voor een nieuwe verlaging volgend jaar onzeker blijven.

De Australische dollar noteerde 0,6457 dollar, terwijl beleggers wachtten op de publicatie van de CPI van woensdag – het eerste volledige maandelijkse inflatierapport. Een peiling van Reuters gaf aan dat de kerninflatie waarschijnlijk op 3,6% blijft.

Peter Dragicevich, valutastrateeg voor de regio Azië-Pacific bij betalingsbedrijf Corpay, zei: "Een dergelijk resultaat zou volgens ons het idee versterken dat de Reserve Bank of Australia de rente in deze cyclus wellicht niet opnieuw zal verlagen."

De goudprijs steeg maandag op de Europese beurs en kwam voor het eerst in drie handelssessies in positief terrein terecht, omdat de stijging van de Amerikaanse dollar op de valutamarkt stagneerde.

Deze koerswijziging kwam nadat minder agressieve uitspraken van diverse functionarissen van de Federal Reserve de verwachtingen voor een renteverlaging in december deden toenemen, voorafgaand aan de vertraagde Amerikaanse inflatiecijfers van dinsdag.

Prijsoverzicht

• Goudprijzen vandaag: Goud steeg met 0,35% naar 4.077,74 dollar vanaf een openingsniveau van 4.065,23 dollar, nadat een dieptepunt van 4.040,25 dollar was bereikt.

• Vrijdag daalde goud met 0,3%, wat het tweede opeenvolgende dagelijkse verlies markeert onder druk van een sterkere Amerikaanse dollar.

• Goud daalde deze week met 0,5%. Dit is de vierde wekelijkse daling in vijf weken. Dit komt door de afnemende vraag van beleggers.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,1%, een daling ten opzichte van de hoogste stand in zes maanden van 100,40. Dit wijst erop dat de kracht van de Amerikaanse dollar ten opzichte van zowel grote als kleine valuta's is afgenomen.

Naast winstneming daalde de dollar ook doordat er steeds meer verwachtingen waren dat de Fed in december de rente zou verlagen.

Amerikaanse rentetarieven

• John Williams, de president van de Federal Reserve Bank of New York, zei vrijdag dat hij verwacht dat de centrale bank de beleidsrente vanaf nu zal verlagen. Volgens Williams vormt de zwakke arbeidsmarkt een groter economisch gevaar dan de hoge inflatie.

• Na zijn opmerkingen liet de FedWatch-tool van CME zien dat de marktprijs voor een renteverlaging met 25 basispunten in december steeg van 43% naar 70%, terwijl de kans op geen verandering daalde van 57% naar 30%.

• Beleggers wachten nu op de publicatie van de vertraagde Amerikaanse inflatiecijfers voor september op dinsdag om deze verwachtingen te verfijnen.

Goudvooruitzichten

Volgens senior analist Jigar Trivedi van Reliance Securities blijft de dollarindex hoog, dicht bij de hoogste stand van de afgelopen zes maanden, boven de 100. Aanhoudende handel boven dit niveau zou extra druk op goud leggen.

Hij voegde eraan toe dat de goudprijs de komende drie tot vijf weken waarschijnlijk zal dalen, gezien het ontbreken van sterke katalysatoren voor hausse en het uitblijven van significante geopolitieke spanningen.

SPDR

De portefeuille van SPDR Gold Trust, 's werelds grootste door goud gedekte ETF, steeg vrijdag met 1,14 ton tot 1.040,57 ton. Dat is een herstel ten opzichte van de 1.039,43 ton, het laagste niveau sinds 11 november.

De euro steeg maandag in de Europese handel ten opzichte van een mandje belangrijke valuta's in een poging te herstellen van een dieptepunt in twee weken ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit werd ondersteund door koopjesjacht op lagere niveaus en door een pauze in de recente stijging van de dollar in aanloop naar belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers.

Omdat er nog steeds onzekerheid bestaat over de waarschijnlijkheid van een renteverlaging door de Europese Centrale Bank in december, wachten beleggers met spanning op de toespraak die ECB-voorzitter Christine Lagarde later vandaag houdt. Die toespraak zal naar verwachting nieuwe aanwijzingen bieden over de koers van het monetaire beleid in de eurozone.

Prijsoverzicht

• EUR/USD steeg met 0,15% naar 1,1528$, een stijging ten opzichte van het openingsniveau van 1,1511$, nadat de sessiedieptepunten van 1,1502$ waren bereikt.

• De euro sloot de sessie van vrijdag af met een daling van 0,15% ten opzichte van de dollar. Dit betekende het zesde dagelijkse verlies op rij en bereikte een dieptepunt in twee weken op 1,1491$. Dit werd veroorzaakt door zwakke industriële en dienstencijfers in heel Europa.

• De euro daalde in de week met 0,95%, de grootste wekelijkse daling sinds eind juli, omdat beleggers zich concentreerden op de aankoop van de Amerikaanse dollar, omdat dit de meest aantrekkelijke activa is in de huidige omgeving.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde maandag met 0,1%, een daling ten opzichte van het hoogste niveau in zes maanden van 100,40. Dit wijst erop dat de opwaartse beweging van de Amerikaanse munteenheid is gestagneerd.

Naast winstnemingen zijn beleggers terughoudend met het opbouwen van nieuwe longposities in afwachting van belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers. Deze cijfers zullen naar verwachting duidelijker bewijs bieden of de Federal Reserve de rentetarieven in december ongewijzigd zal laten.

Europese tarieven

• De marktprijzen weerspiegelen momenteel een waarschijnlijkheid van ongeveer 25% dat de ECB in december de rente met 25 basispunten verlaagt.

• Beleggers wachten op aanvullende gegevens uit de eurozone over inflatie, werkloosheid en lonen om deze verwachtingen opnieuw te kunnen beoordelen.

• ECB-president Christine Lagarde zal later vandaag een belangrijke toespraak houden, waarin naar verwachting de recente inflatieontwikkelingen en de vooruitzichten voor de Europese rentetarieven aan bod zullen komen.

Vooruitzichten voor de euro

• Volgens Economies.com: als de opmerkingen van Lagarde minder agressief klinken, zouden de verwachtingen voor een renteverlaging door de ECB in december sterker worden. Dit zou de euro ten opzichte van een mandje valuta's nog verder onder druk zetten.

De Japanse yen verzwakte maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's, zette de daling voort na een korte pauze in de vorige sessie ten opzichte van de Amerikaanse dollar en bereikte opnieuw het laagste niveau in tien maanden. De munt blijft duidelijk onder druk staan door aanhoudende zorgen over het stimuleringsbeleid van premier Sanae Takaichi.

Tegelijkertijd zien analisten weinig kans op directe interventies om de yen te ondersteunen voordat deze 160 per dollar bereikt. Beleggers wachten ook op meer aanwijzingen over de koers van de Bank of Japan richting beleidsnormalisatie en mogelijke renteverhogingen.

Prijsoverzicht

• USD/JPY steeg met ongeveer 0,3% naar 156,80¥ vanaf een openingsniveau van 156,37¥, nadat een sessiedieptepunt van 156,37¥ was bereikt.

• De yen sloot de sessie van vrijdag af met een winst van 0,7% ten opzichte van de dollar - de eerste stijging in zes dagen - gesteund door koopjesgedrag nadat de yen de dag ervoor een dieptepunt in tien maanden had bereikt van 157,89.

• De munteenheid verloor vorige week 1,2%, wat de tweede week op rij een daling betekent, onder druk van Takaichi's stimuleringspakket.

Takaichi's stimuleringsbeleid

Het Japanse kabinet, onder leiding van Sanae Takaichi, keurde eind vorige week een economisch stimuleringspakket van 21 biljoen yen (135 miljard dollar) goed – het eerste belangrijke beleidsinitiatief van de regering. Het programma weerspiegelt haar expansieve fiscale aanpak, gericht op het ondersteunen van de trage economische activiteit in Japan.

Het pakket omvat 17,7 biljoen yen aan uitgaven op de algemene rekening, ruim boven de 13,9 biljoen yen van vorig jaar, waarmee het de grootste stimulans is sinds de COVID-19-pandemie. Het omvat ook 2,7 biljoen yen aan belastingverlagingen. De regering is van plan op 28 november een aanvullende begroting goed te keuren om de goedkeuring van het parlement vóór het einde van het jaar te verkrijgen.

Weergaven en analyses

• Christopher Wong, FX-strateeg bij OCBC, zei dat ingrijpen niet uitgesloten is voordat de USD/JPY 160 bereikt. Hij voegde daaraan toe dat elke stap scherp kan zijn, gezien de beperkte liquiditeitsomstandigheden.

• Michael Boutros, hoofdstrateeg bij StoneX, merkte op dat er een voortdurende touwtrekkerij is tussen de Bank of Japan en de nieuwe premier, die “zeer pro-business is en wil dat de markten zich zeer op hun gemak blijven voelen.”

• Boutros voegde eraan toe: "Ik denk niet dat ze binnenkort rentewijzigingen zullen doorvoeren. Wat we in plaats daarvan kunnen zien, is gepraat over ingrijpen en meer waarschuwingen naarmate deze wijzigingen zich voortzetten."

Japanse rentetarieven

• De markt schat momenteel de kans in op ongeveer 35% dat de BOJ in december de rente met 25 basispunten verhoogt.

• Om deze waarschijnlijkheid opnieuw te beoordelen, houden investeerders de komende gegevens over inflatie, werkloosheid en loongroei in Japan in de gaten.