De gangbare opvatting was lange tijd dat het een van de "twee Kevins" zou worden. Althans, dat was de heersende indruk op Wall Street en in Washington als het ging om de keuze van president Donald Trump voor de volgende voorzitter van de Federal Reserve.

Trump had maandenlang laten doorschemeren dat hij minister van Financiën Scott Bessent voor die functie wilde benoemen, maar Bessent bleef het aanbod afwijzen.

Daarmee bleven Kevin A. Hassett, een trouwe aanhanger van Trump en zijn economisch adviseur, en Kevin M. Warsh, een voormalig gouverneur van de Federal Reserve die tijdens Trumps eerste ambtstermijn bijna de functie had gekregen, over als de belangrijkste kandidaten om Jerome H. Powell in mei op te volgen.

De beslissing draait om wie volgens Trump het meest in staat is om de leenkosten aanzienlijk te verlagen – een doelstelling die hij onder Powell herhaaldelijk niet voor elkaar kreeg bij de Fed. Trump, die Powell in 2017 tot voorzitter benoemde, lijkt nog steeds last te hebben van die beslissing en heeft duidelijk gemaakt dat hij deze keer iemand wil die meer openstaat voor zijn aanwijzingen.

Die eis creëert echter een geloofwaardigheidsprobleem voor wie er ook gekozen wordt – een probleem waar moeilijk aan te ontkomen valt. Een voorzitter die gezien wordt als iemand die de Amerikaanse president de hand boven het hoofd houdt, riskeert het publieke vertrouwen te ondermijnen dat de Federal Reserve beslissingen neemt in het belang van de economie in plaats van het Witte Huis. En als dat vertrouwen afneemt, zouden de leenkosten kunnen stijgen in plaats van dalen, in tegenstelling tot wat de president wil.

"Iedereen die de baan krijgt, is een beschadigd product", aldus Andy Laperriere, hoofd van het onderzoek naar Amerikaans beleid bij Piper Sandler.

Laperriere voegde eraan toe: "Of je bent degene die levert wat de president wil, wat er niet goed uit zal zien in de geschiedenisboeken, of je bent degene die niet levert wat de president wil, en dan is de kans groot dat hij zich tegen je keert."

Een race naar de finish.

Tot een paar weken geleden werd Hassett, directeur van de Nationale Economische Raad in het Witte Huis, beschouwd als de belangrijkste kandidaat voor de functie.

Maar Trumps aankondiging deze maand dat hij nog even zou wachten met een definitieve beslissing, voegde nog meer drama toe aan het langdurige selectieproces. Zijn lof voor Warsh vorige week na een ontmoeting tussen de twee bevestigde dat de race nog lang niet beslist is.

Trump heeft woensdagmiddag een ontmoeting met Christopher J. Waller, een gouverneur van de Federal Reserve die hij in 2020 benoemde. Waller, die eerder hoofdeconoom was bij de Federal Reserve Bank van St. Louis voordat hij naar Washington verhuisde, wordt algemeen beschouwd als een fervent verdediger van de onafhankelijkheid van de instelling. Die eigenschap maakt hem populair op Wall Street, maar verkleint tegelijkertijd zijn kansen om de functie te bemachtigen. In een gematigd gesprek woensdagochtend zei Waller dat er nog steeds ruimte is voor de centrale bank om de rente te verlagen, gezien de "vrij zwakke" arbeidsmarkt, maar voegde eraan toe dat er "geen haast" is om dit te doen.

De afgelopen weken heeft Hassett zich in het defensief moeten werken, omdat hij steeds meer zorgen over zijn nauwe banden met de president moest wegnemen. In een interview met CBS News op zondag zei Hassett, die een doctoraat in de economie heeft, dat hij naar Trumps standpunten over de rentetarieven zou luisteren, maar dat de president "geen enkele invloed" zou hebben op de besluitvorming.

Critici stellen dat Hassetts nauwe band met Trump een perceptieprobleem creëert dat moeilijk te overwinnen is. Ze wijzen op de stijging van de langetermijnrente op Amerikaanse staatsobligaties sinds Hassett eind november als belangrijkste kandidaat naar voren kwam als een teken van onrust op Wall Street. De rente stijgt wanneer de koersen dalen, wat wijst op een afnemende interesse van beleggers in het aanhouden van obligaties.

Naarmate dat verhaal meer terrein heeft gewonnen, is Warsh steeds meer steun gaan krijgen van invloedrijke personen, waaronder Jamie Dimon, CEO van JPMorgan Chase, die vorige week tijdens een besloten evenement zei dat Warsh een "geweldige voorzitter" zou zijn, terwijl hij tegelijkertijd zijn respect voor beide Kevins benadrukte.

Warsh, die als economisch adviseur van voormalig president George W. Bush heeft gewerkt en nauwe banden met Wall Street heeft, staat desondanks voor de nodige uitdagingen om de functie te bemachtigen.

Zijn oproep tot lagere rentetarieven is relatief recent. Nog vorig jaar waarschuwde hij voor een heropleving van de inflatie en bekritiseerde hij de centrale bank omdat die volgens hem de economie "stimuleerde" door renteverlagingen aan te kondigen.

Die voorzichtigheid weerspiegelde Warsh's standpunten tijdens zijn ambtstermijn als Fed-gouverneur van 2006 tot 2011. Zelfs op het hoogtepunt van de wereldwijde financiële crisis uitte hij herhaaldelijk zijn bezorgdheid over inflatie. Zijn verzet tegen de pogingen van de Fed om de economie destijds te ondersteunen door middel van de aankoop van staatsobligaties ter waarde van triljoenen dollars leidde uiteindelijk tot zijn ontslag.

Warsh heeft de onafhankelijkheid van de Fed eerder omschreven als "kostbaar". Sindsdien heeft hij renteverlagingen gekoppeld aan een afname van de balans van de centrale bank. Hij betoogt dat het verkleinen van de invloed van de Fed op de financiële markten – een stap die waarschijnlijk de langetermijnkosten voor leningen zal verhogen – beleidsmakers de ruimte zou geven om de kortetermijnrente te verlagen. Deze aanpak is echter mogelijk niet voldoende om Trump tevreden te stellen.

"Het is echt een onmogelijke opgave voor alle betrokkenen", aldus Gennadiy Goldberg, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij TD Securities. "Of je krijgt te maken met geloofwaardigheidsproblemen, of je krijgt iemand die geloofwaardiger maar minder loyaal is."

Woordvoerder Kush Desai van het Witte Huis zei in een verklaring dat Trump "vastbesloten is de beste en meest gekwalificeerde persoon te nomineren om de economische ramp die Biden heeft achtergelaten, ongedaan te maken."

Een verdeelde Federal Reserve

De volgende voorzitter zal waarschijnlijk ook weerstand ondervinden vanuit de Federal Reserve zelf. Beslissingen over de rente zijn al zeer verdeeld, wat de complexiteit van de economische situatie weerspiegelt.

Elke poging om de rente lager te houden dan de economische omstandigheden rechtvaardigen, zou waarschijnlijk op verzet stuiten van andere leden van het Federal Open Market Committee, dat bestaat uit zeven gouverneurs, de president van de New York Fed en vier van de overige twaalf regionale Fed-presidenten, die elkaar roulerend opvolgen.

Blake Gwinn, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij RBC Capital Markets, zei dat hij verwacht dat de stemmingen in de toekomst meer versnipperd zullen zijn, inclusief de mogelijkheid dat de voorzitter in de minderheid terechtkomt.

"Een nieuwe voorzitter kan niet naar zijn eerste vergadering gaan zonder tegenstem uit te brengen als er gestemd wordt over het handhaven van de rente," zei Gwinn. "En als hij met de meerderheid meestemt om de rente ongewijzigd te laten, zal Trump woedend zijn."

Die dynamiek zou het voor de Fed lastig kunnen maken om haar beleidsvoornemens duidelijk te communiceren en zou uiteindelijk wel eens averechts kunnen werken voor de president zelf, voegde Gwinn eraan toe.

"Als hij volgend jaar renteverlagingen blijft doorvoeren, is het ironisch dat hij wellicht alle rentetarieven die hem na aan het hart liggen, ziet stijgen," zei hij.

De volgende test

De toenemende bezorgdheid over de toekomst van de Fed is de regering niet ontgaan. Dinsdag prees Bessent beide Kevins en zei dat ze allebei "zeer gekwalificeerd" waren.

"Het idee dat mensen geen onafhankelijkheid hebben en geen beslissingen voor zichzelf kunnen nemen, is onjuist", vertelde Bessent aan Fox Business. Hij voegde er echter aan toe dat de volgende voorzitter een "open blik" nodig heeft, met name ten aanzien van het idee dat "groei geen inflatie veroorzaakt".

Dergelijke geruststellingen waren wellicht voldoende om de gemoederen te kalmeren tijdens Trumps eerste ambtstermijn. Maar zijn agressieve pogingen om de Fed onder druk te zetten sinds zijn terugkeer in het Witte Huis – waaronder een poging om een gouverneur te ontslaan en zijn uitspraak dat hij Powell "graag" zou willen ontslaan – hebben de bezorgdheid vergroot over hoever hij bereid is te gaan om controle over de instelling uit te oefenen.

Het Hooggerechtshof zal in januari buigen over de vraag of Trump gouverneur Lisa D. Cook, die hij in het vizier heeft, kan ontslaan. Juridische experts waarschuwen dat de uitkomst van de zaak verstrekkende gevolgen kan hebben voor het vermogen van de Federal Reserve om onafhankelijk te opereren.

Powell heeft zich tot nu toe afzijdig gehouden van de aanvallen van de president en herhaaldelijk gezegd dat hij zich concentreert op het uitvoeren van zijn werk. Dat heeft de verwachtingen verhoogd over hoe de volgende Fed-voorzitter zal omgaan met een stortvloed aan kritiek van Trump, aldus Ellen Zentner, hoofdeconoom bij Morgan Stanley Wealth Management.

"Zal de volgende voorzitter net zo evenwichtig zijn als voorzitter Powell, in staat om kritiek van zich af te schudden en beslissingen te nemen in het belang van de economie en het publiek?", vroeg Zentner. "Dat is de echte test voor een Fed-voorzitter – niet het vermogen om de president te behagen."

De Amerikaanse aandelenindices stegen vrijdag, gesteund door een herstel in de technologiesector, met name een aantal aandelen van bedrijven die zich bezighouden met kunstmatige intelligentie.

De aandelen van Oracle stegen nadat het bedrijf zich aansloot bij een joint venture om de activiteiten van TikTok in de Verenigde Staten te beheren, na de verkoop van de Amerikaanse tak van de Chinese app.

Ondertussen zei John Williams, president van de Federal Reserve van New York, dat "technische factoren" mogelijk een negatieve invloed hebben gehad op de nauwkeurigheid van de inflatiecijfers van november, waardoor de algemene index lager uitviel dan de onderliggende trend.

"Daardoor denk ik dat de gegevens in sommige categorieën vertekend zijn, waardoor de consumentenprijsindex lager uitviel, misschien met ongeveer een tiende van een procentpunt," zei hij.

Hij benadrukte dat het moeilijk is om zekerheid te geven, maar merkte op dat de inflatiecijfers van december naar verwachting nauwkeuriger zullen zijn.

Tijdens de beurshandel steeg de Dow Jones Industrial Average met 0,5%, ofwel 248 punten, naar 48.200 om 14:55 GMT. De bredere S&P 500 steeg met 0,7%, ofwel 47 punten, naar 6.822, terwijl de Nasdaq Composite met 0,9%, ofwel 222 punten, steeg naar 23.225.

De palladiumprijzen daalden vrijdag tijdens de handel, in een poging tot een pauze na technische aankopen die de prijzen van de meeste edelmetalen, waaronder zilver (dat onlangs recordniveaus bereikte), omhoog stuwden te midden van de aanhoudende onzekerheid over het beleid van de Amerikaanse Federal Reserve.

De dagelijkse prijsschommelingen van palladium worden beïnvloed door dezelfde factoren die de algehele prestaties van de edelmetalenmarkt bepalen, met name de renteverwachtingen in de VS, de sterkte van de dollar en de risicobereidheid van beleggers.

Deze ontwikkelingen zijn van bijzonder belang omdat palladium, net als goud en zilver, wereldwijd geprijsd is. Wanneer de verwachtingen verschuiven naar renteverlagingen of een zwakkere dollar, profiteren niet-renderende activa daar doorgaans van, terwijl verhoogde risico's door economische cijfers kunnen leiden tot kortetermijnrisicovermindering op de metaalmarkten.

Reuters benadrukte ook dat vertragingen of hiaten in de verzameling van Amerikaanse economische gegevens, als gevolg van de sluiting van de Amerikaanse overheid, de economische vooruitzichten verder compliceren en een extra laag van onzekerheid introduceren voor handelaren bij het positioneren van hun beleggingen.

Belangrijkste vraagontwikkeling voor palladium: Europa heroverweegt verbrandingsmotoren tegen 2035.

Een van de belangrijkste nieuwe factoren die de vraag naar palladium op de middellange termijn beïnvloeden, kwam op 16 december naar voren, te midden van signalen dat de Europese Commissie haar standpunt over het verbod op nieuwe voertuigen met verbrandingsmotoren per 2035 mogelijk zal versoepelen.

Reuters meldde dat de Europese Commissie zich voorbereidt om het huidige plan terug te draaien door de verkoop van sommige niet-volledig elektrische voertuigen toe te staan, onder sterke druk van belangrijke lidstaten en de auto-industrie. Volgens het voorstel van de Commissie zou de doelstelling voor emissiereductie worden bijgesteld van 100% naar 90% in 2035 ten opzichte van 2021, waardoor de levensduur van plug-in hybrides en voertuigen met een range-extender mogelijk wordt verlengd.

In een apart bericht meldde Reuters dat de Europese Commissie ook een compensatiemechanisme overweegt dat het mogelijk zou maken om voertuigen met verbrandingsmotoren na 2035 te blijven verkopen, door middel van maatregelen zoals alternatieve brandstoffen en het meerekenen van groen staal.

Waarom is deze beleidswijziging van belang voor de prijsverwachtingen van palladium?

Palladium is nauw verbonden met verbrandingsmotoren vanwege het gebruik ervan in katalysatoren die de schadelijke uitstoot van benzinemotoren verminderen. Het verlengen van de levensduur van hybride voertuigen en verbrandingsmotoren in Europa – indien wettelijk goedgekeurd – zou de afname van de vraag naar palladium kunnen afremmen.

Reuters citeerde een grondstoffenstrateeg van WisdomTree die zei dat deze beleidswijziging "waarschijnlijk gunstig zal zijn voor voertuigen met verbrandingsmotoren", die afhankelijk zijn van platina en palladium.

Kortom, zelfs kleine aanpassingen aan de verwachte tijdlijn voor de afname van verbrandingsmotoren kunnen doorwerken in de toekomstige vraagcurve van palladium, waardoor speculatieve posities en prijsverwachtingen op de lange termijn worden beïnvloed.

Aanbod en evenwicht: het concept 'tekort' verandert afhankelijk van de investeringsvraag.

Naast de ontwikkelingen in de vraag reageert de palladiummarkt ook op signalen over het evenwicht tussen vraag en aanbod, met name die van het Russische Norilsk Nickel (Nornickel), 's werelds grootste palladiumproducent.

Volgens een analyse van FXStreet van 16 december, waarin Commerzbank-grondstoffenanalist Carsten Fritsch wordt geciteerd, kan de bijgewerkte prognose van Nornickel als volgt worden samengevat:

Nornickel verwacht dat de palladiummarkt in 2025 in evenwicht zal zijn wanneer de investeringsvraag wordt uitgesloten, maar een tekort van ongeveer 200.000 ounces zal vertonen wanneer de investeringsvraag wordt meegerekend.

Voor 2026 verwacht het bedrijf, exclusief investeringsvraag, een tekort van 100.000 ounces.

Mining.com bevestigde, op basis van berichten van Reuters, dezelfde cijfers: een saldo in 2025 zonder investeringsvraag, een tekort van 200.000 ounces wanneer deze wordt meegerekend, en een tekort van 100.000 ounces in 2026 exclusief investeringsactiviteit.

Belangrijkste conclusie voor beleggers

Bij het lezen van krantenkoppen over een "tekort op de palladiummarkt" is het belangrijk om de kleine lettertjes te lezen: omvat het tekort ook de investeringsvraag of niet?

In een kleine en geconcentreerde markt zoals die van palladium kunnen verschuivingen in ETF-stromen of de vraag naar fysiek vastgoed als investering de balans tussen vraag en aanbod aanzienlijk beïnvloeden – en daarmee ook het prijssentiment.

Deze beleggingsdimensie werd ook benadrukt in bredere commentaren op edelmetalen. Een dagverslag van de India Bullion and Jewellers Association van 16 december meldde dat palladium sinds het begin van de rally met ongeveer 25% is gestegen, naast sterke winsten in zilver en platina, wat illustreert hoe het momentum is verschoven van goud naar het bredere complex van edelmetalen.

Vooruitzichten en toekomstvisie: waar gaat palladium naartoe in 2026?

De sterke stijging van de palladiumprijs in 2025 heeft analisten ertoe aangezet de scenario's voor 2026 te herzien. De markt bevindt zich momenteel op het kruispunt van twee tegenstrijdige scenario's:

Structurele ondersteunende factoren zijn onder meer een krap aanbod, geconcentreerde productie en politieke ontwikkelingen die de vraag naar verbrandingsmotoren en hybride voertuigen kunnen vergroten.

Structurele tegenwind omvat de langetermijnverschuiving naar volledig elektrische voertuigen en substitutierisico's, die de groeimogelijkheden kunnen beperken voor een metaal dat sterk afhankelijk is van katalysatoren voor benzine-uitlaatgassen.

De meest geciteerde voorspellingen medio december 2025 zijn onder andere:

Morgan Stanley verwacht dat de palladiumprijs in 2026 $1.325 per ounce zal bereiken, samen met hogere prognoses voor platina, als gevolg van structurele onevenwichtigheden en uiteenlopende vraagfactoren.

Heraeus Precious Metals voorspelde in een rapport van 8 december 2025 een brede prijsrange voor palladium in 2026 tussen $950 en $1.500 per ounce, en waarschuwde voor een mogelijke toename van het overschot als de vraag naar katalysatoren afneemt naarmate het gebruik van elektrische voertuigen toeneemt.

De World Platinum Investment Council verwacht in het basisscenario een licht tekort op de palladiummarkt in 2025, gevolgd door een bescheiden overschot in 2026.

Uit een onderzoek van Reuters bleek dat de gemiddelde prognose voor 2026 uitkomt op $1.262,50 per ounce, een stijging ten opzichte van $1.100 in het vorige onderzoek. Dit weerspiegelt een verandering in het sentiment na de sterke rally in 2025.

Tijdens de Amerikaanse handelsuren op vrijdag daalden de maart-futures voor palladium met 0,4% tot $ 1.768 per ounce om 14:34 GMT.

Bitcoin bleef vrijdag grotendeels stabiel rond het niveau van $87.000, na eerder in de week binnen krappe marges te hebben bewogen. Beleggers beoordeelden de Amerikaanse inflatiecijfers, die zwakker uitvielen dan verwacht, waardoor de verwachting van toekomstige renteverlagingen door de Federal Reserve werd versterkt.

De grootste cryptovaluta ter wereld noteerde om 01:52 uur Amerikaanse Oostkusttijd (06:52 GMT) een stijging van 0,6% tot $87.121,6.

Bitcoin stevent af op een wekelijkse daling van ongeveer 4%, waarmee een periode van zijwaartse beweging na de sterke winsten eerder dit jaar wordt voortgezet. De cryptocurrency bevond zich het grootste deel van de afgelopen week binnen een smalle prijsbandbreedte.

Bitcoin blijft binnen een bepaald bereik bewegen.

Bitcoin is er deze maand herhaaldelijk niet in geslaagd om een duurzaam herstel boven het niveau van $90.000 te bewerkstelligen, wat wordt beschouwd als een belangrijke psychologische weerstand.

De zwakke liquiditeit, kenmerkend voor de handel eind december, heeft de voorzichtigheid onder beleggers versterkt en de duurzaamheid van kortetermijnrally's beperkt. De handelsvolumes bleven laag, waardoor de prijzen gevoeliger waren voor bescheiden kapitaalstromen en zijwaartse bewegingen werden aangemoedigd.

Een zwakkere Amerikaanse consumentenprijsindex versterkt de verwachtingen ten aanzien van versoepeling van het monetaire beleid.

De grootste cryptovaluta ter wereld reageerde slechts beperkt op de Amerikaanse consumentenprijscijfers die donderdag werden gepubliceerd. Deze cijfers vielen tegen, met een jaarlijkse inflatie van 2,7%.

De gegevens van donderdag versterkten de verwachtingen van de markt dat de Federal Reserve de rente in 2026 sneller zou kunnen verlagen. Rentefutures weerspiegelen nu de toenemende verwachting van monetaire versoepeling begin 2026, omdat de afnemende prijsdruk de beleidsmakers minder beperkingen oplegt.

Lagere rentetarieven ondersteunen doorgaans risicovolle activa doordat ze de opportuniteitskosten verlagen van het aanhouden van niet-renderende investeringen zoals Bitcoin.

Bij gebrek aan belangrijke, cryptovaluta-specifieke ontwikkelingen die het sentiment zouden kunnen verbeteren, waren inflatiecijfers alleen niet voldoende om een doorslaggevende rally in Bitcoin te veroorzaken.

Eigenaar van New York Stock Exchange plant investering in cryptobetalingsbedrijf MoonPay – Bloomberg

Bloomberg meldde, op basis van bronnen die bekend zijn met de zaak, dat Intercontinental Exchange Inc, genoteerd aan de New York Stock Exchange onder het tickersymbool (NYSE: ICE) en eigenaar van de NYSE, in gesprek is om te investeren in cryptobetalingsbedrijf MoonPay als onderdeel van een nieuwe financieringsronde.

Volgens het rapport is het in New York gevestigde MoonPay bijna klaar met het financieringsproces en streeft het naar een waardering van ongeveer 5 miljard dollar.

Deze gesprekken benadrukken de groeiende interesse van Wall Street in digitale activa te midden van een gunstiger politiek klimaat in de VS onder president Donald Trump.

Cryptovalutaprijzen vandaag: altcoins blijven stabiel en volgen het Bitcoin-patroon.

De meeste alternatieve cryptovaluta lieten vrijdag slechts beperkte of vrijwel geen koersbewegingen zien.

Ethereum, de op één na grootste cryptovaluta ter wereld, steeg met 1,8% naar $2.926,92.

Daarentegen bleef XRP, de op twee na grootste cryptocurrency ter wereld, vrijwel onveranderd op $1,84.