Uit de notulen van de vergadering van de Amerikaanse Federal Reserve van 16 en 17 juni bleek dat de beleidsmakers verdeeld waren over het toekomstige verloop van de rentetarieven. Ze bespraken scenario's die een renteverlaging zouden kunnen rechtvaardigen als de inflatie afneemt, maar overwogen ook de mogelijkheid van verdere verhogingen als de prijsdruk aanhoudt.

De vergadering was de eerste onder leiding van Kevin Warsh sinds zijn benoeming tot hoofd van het Federal Open Market Committee. Tijdens de persconferentie na de vergadering omschreef hij de discussies als "een familieruzie", die uiteindelijk resulteerde in een unaniem besluit om de referentierente ongewijzigd te laten op 3,50%-3,75%, waar deze tot en met 2026 zal blijven.

Desondanks vertoonden de notulen geen tekenen van diepe verdeeldheid, maar gaven ze een overzicht van de verschillende standpunten die door de deelnemers werden geuit, zonder dat er een duidelijke consensus binnen de commissie naar voren kwam.

Ze gaven ook aan dat de 'dot plot' van het overzicht van economische prognoses, waaraan Warsh niet deelnam, een lichte neiging vertoonde naar één extra renteverhoging dit jaar, gevolgd door renteverlagingen in elk van de twee daaropvolgende jaren.

In de notulen werd vermeld dat een aanzienlijk aantal deelnemers van mening was dat de juiste beleidsrente aan het einde van het jaar binnen of iets onder de huidige streefbandbreedte zou liggen.

Ondertussen oordeelde een andere aanzienlijke groep deelnemers dat de passende beleidsrente aan het einde van het jaar boven het huidige bereik zou moeten liggen.

In de notulen werd benadrukt dat alle deelnemers het erover eens waren dat toekomstige beleidsbeslissingen afhankelijk zouden zijn van de binnenkomende economische gegevens.

Verschuiving naar kortere beleidscommunicatie

De notulen van de vergadering, die 14 pagina's telden, waren iets korter dan gebruikelijk, wat de voorkeur van Kevin Warsh weerspiegelde voor het beperken van de vooruitblik van de Federal Reserve op de toekomstige richting van het monetaire beleid.

De verklaring na de vergadering was bovendien ongeveer een derde korter dan eerdere verklaringen, een verandering die brede steun kreeg van de deelnemers.

Volgens de notulen waren verschillende leden van mening dat het tijd was voor ingrijpende wijzigingen in de verklaring na de vergadering, terwijl de meerderheid een beknoptere verklaring als duidelijk voordelig beschouwde.

De commissie heeft ook de formulering verwijderd die eerder een voorkeur voor toekomstige renteverlagingen suggereerde, nadat de meeste deelnemers hadden aangegeven dat ze die formulering niet langer wilden behouden.

Daarnaast zijn in de verklaring diverse standaardparagrafen weggelaten die de huidige economische omstandigheden en de aanpak van de commissie om haar dubbele mandaat van prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid te bereiken, beschrijven.

Het begin van Warsh' ambtstermijn

De publicatie van de notulen vindt minder dan twee maanden plaats nadat Kevin Warsh het voorzitterschap van de Federal Reserve op zich nam, na zijn nominatie door de Amerikaanse president Donald Trump.

Trump had jarenlang voormalig Fed-voorzitter Jerome Powell bekritiseerd omdat hij weigerde de rente te verlagen.

Sinds zijn aantreden heeft Warsh ingrijpende hervormingen van het werkingskader van de centrale bank beloofd.

Tijdens zijn persconferentie na de bijeenkomst in juni kondigde hij de oprichting van vijf werkgroepen aan om verschillende gebieden te evalueren, waaronder de communicatiestrategie van de Fed met de financiële markten. In de notulen werd ook vermeld dat sommige deelnemers de gelegenheid verwelkomden om de communicatiemiddelen en -praktijken van het Federal Open Market Committee opnieuw te beoordelen.

Sindsdien is Warsh slechts één keer in het openbaar verschenen, op het forum van de Europese Centrale Bank in Portugal, waar hij zich grotendeels onthield van het geven van duidelijke signalen over de toekomstige richting van het monetaire beleid, en daarmee vasthield aan zijn voorkeur voor beperkte forward guidance.

De controle over de Straat van Hormuz is volgens de Iraanse leiding uitgegroeid tot hun "gouden wapen", een strategische troef die nu voorrang heeft boven het nucleaire programma van het land, waarvoor Teheran al decennialang te maken heeft met internationale sancties, aldus Reuters op basis van goed geïnformeerde Iraanse bronnen.

Volgens het rapport is de zeestraat zo'n centrale rol gaan spelen in de strategie van Iran dat schepen die er zonder Teherans toestemming doorheen voeren deze week onder vuur werden genomen, wat leidde tot een vuurwisseling met de Verenigde Staten en de tijdelijke vredesovereenkomst die vorige maand werd bereikt, in gevaar bracht.

Iraanse functionarissen, die jarenlang probeerden de doorvoer van bijna een vijfde van de wereldwijde energievoorziening via de Straat van Hormuz te voorkomen, beschouwen de controle over de waterweg nu als hun belangrijkste drukmiddel tegen het Westen. Ze geloven ook dat dit de belangrijkste factor was die Washington dwong de oorlog te beëindigen.

Teheran beschouwt de controle over de zeestraat als zijn belangrijkste troef in de strijd tegen Washington.

Ebrahim Azizi, lid van de Iraanse parlementaire commissie voor nationale veiligheid en buitenlands beleid, richtte zich in een bericht op sociale media tot de Verenigde Staten met de woorden: "Erken de nieuwe Iraanse orde in de Straat van Hormuz... het is de enige weg voorwaarts."

Twee hoge Iraanse bronnen vertelden Reuters dat er binnen de Iraanse besluitvormingskringen vrijwel unanieme steun is voor dit beleid, ondanks het besef dat het op de lange termijn een bron van conflict met de internationale gemeenschap zou kunnen worden.

Een van de bronnen zei dat Iraanse leiders discussieerden over de vraag of ze deze troefkaart misschien te ver uitspeelden, maar de heersende opvatting was dat geen enkel rationeel land vrijwillig zo'n krachtige bron van invloed zou opgeven.

"De Straat van Hormuz, Irans gouden wapen, is iets wat ze nu van Iran willen afpakken, en dat is gewoonweg onmogelijk," aldus de bron.

Hoewel de tijdelijke overeenkomst die de Amerikaanse president Donald Trump vorige maand ondertekende om de oorlog te beëindigen, een toename van het scheepvaartverkeer door de zeestraat mogelijk maakte, bleef de toekomstige regulering van de waterweg onopgelost.

De overeenkomst stelt dat Iran "alles in het werk zal stellen om de veilige doorgang van commerciële schepen te garanderen zonder daarvoor kosten in rekening te brengen", gedurende een periode van slechts 60 dagen.

Teheran interpreteert die formulering als een erkenning door de VS van haar recht om de zeestraat te beheren, op voorwaarde dat er gedurende de periode van twee maanden geen tol of andere heffingen worden opgelegd.

De Verenigde Staten en de Golfstaten verwerpen die interpretatie en stellen dat de overeenkomst Iran geen zeggenschap over de waterweg verleent, maar het land slechts verplicht de veilige doorgang van commerciële scheepvaart te garanderen zonder geweld te gebruiken of beperkingen op te leggen.

Het kernenergieprogramma zakt naar beneden op de prioriteitenlijst.

Volgens het rapport is een van de belangrijkste redenen voor de hardere houding van Iran ten aanzien van de Straat van Hormuz het verlies aan vertrouwen in de Verenigde Staten. Dit sentiment werd versterkt na de terugtrekking van president Donald Trump uit het nucleaire akkoord in 2018, zijn hervatting van militaire acties dit jaar ondanks een eerder staakt-het-vuren, en de start van militaire operaties terwijl de diplomatieke onderhandelingen nog gaande waren.

Een van de Iraanse bronnen zei dat elke concessie van Teheran met betrekking tot de Straat van Hormuz Washington zou aanmoedigen om zijn eisen uit te breiden en ook het Iraanse nucleaire programma en het conventionele raketarsenaal te betrekken.

"Toegeven zou neerkomen op overgave, en dat is geen optie," aldus de bron.

Iran heeft jarenlang herhaaldelijk gedreigd de Straat van Hormuz af te sluiten, een stap die door functionarissen werd omschreven als "makkelijker dan een glas water drinken". In besloten kring erkenden ze echter dat ze het als een laatste redmiddel beschouwden vanwege de economische en politieke gevolgen.

De vrees bestond dat het sluiten van de zeestraat de internationale isolatie van Iran zou vergroten, de buurlanden in de Golf en belangrijke energieverbruikende landen zou provoceren en de Iraanse economie ernstig zou schaden.

Volgens het rapport veranderden de berekeningen van Iran na de Amerikaanse en Israëlische aanvallen die op 28 februari begonnen en waarbij de Iraanse opperleider en verschillende hoge functionarissen om het leven kwamen. De Iraanse leiders concludeerden op dat moment dat ze weinig meer te verliezen hadden.

Iran sloot vervolgens de zeestraat af voor alle schepen behalve die van zichzelf, wat volgens het rapport de grootste verstoring van de wereldwijde energievoorziening in de geschiedenis veroorzaakte.

Na aanvankelijke aarzeling vanwege de impact op de olieprijzen, legden de Verenigde Staten in april een blokkade op Iraanse havens.

Naarmate de economische kosten van de blokkade voor beide partijen opliepen, kwamen Washington en Teheran uiteindelijk tot een tijdelijke overeenkomst. Iran is er nu van overtuigd dat het de Verenigde Staten door zijn controle over de Straat van Hormuz heeft gedwongen terug te keren naar de onderhandelingstafel en probeert deze nieuwe situatie te formaliseren.

"Beide partijen maakten zich steeds meer zorgen over de directe economische gevolgen, maar beiden zijn ervan overtuigd dat ze als winnaar uit de strijd zijn gekomen. Daardoor denken ze allebei dat ze nog maar een klein beetje verder hoeven te gaan om te krijgen wat ze willen," aldus Ali Ansari, hoogleraar moderne geschiedenis aan de Universiteit van St Andrews in Schotland.

Het rapport voegde eraan toe dat Iran nu meer nadruk legt op de Straat van Hormuz dan op zijn nucleaire programma, omdat het van mening is dat Washington in feite het recht van Iran heeft erkend om uranium te verrijken en zijn voorraad hoogverrijkt uranium in het land te behouden.

Hoewel het Iraanse kernprogramma al zo'n 25 jaar de grootste bron van spanning met de Verenigde Staten is, de belangrijkste reden voor internationale sancties en de voornaamste publieke rechtvaardiging voor de door Trump ontketende oorlog, heeft de tijdelijke overeenkomst die het conflict beëindigde de besprekingen over dit onderwerp uitgesteld naar toekomstige onderhandelingen.

De twee Iraanse bronnen meldden dat Teheran weigert om gesprekken over zijn nucleaire programma te beginnen totdat de Verenigde Staten formeel het volledige recht van Iran erkennen om de Straat van Hormuz te besturen.

De belangrijkste beursindices van Wall Street daalden woensdag nadat de Amerikaanse president Donald Trump verklaarde dat de tijdelijke overeenkomst om de oorlog met Iran te beëindigen "voorbij" was. De koerswinst van Broadcom hielp echter de verliezen in halfgeleideraandelen, die de afgelopen dagen zwaar onder druk stonden, enigszins te verzachten.

Beleggers herzien hun beoordeling van geopolitieke risico's nu de olieprijzen stijgen en de notulen van de Fed in aantocht zijn.

Tijdens de NAVO-top zei Trump dat hij niet langer met Iran wilde onderhandelen en waarschuwde hij dat Washington later op woensdag mogelijk nieuwe aanvallen op het land zou uitvoeren.

Trumps opmerkingen voegden een nieuw hoofdstuk toe aan een conflict dat herhaaldelijk heen en weer is geslingerd tussen militaire escalatie en diplomatieke inspanningen, wat investeerders onrustig maakte die herhaaldelijk hadden ingezet op de mogelijkheid van een duurzame overeenkomst, maar die hoop vervolgens snel zagen vervliegen.

"De cruciale vraag is nu of deze ontwikkelingen een volledige mislukking van de onderhandelingen en een terugkeer naar een militaire confrontatie betekenen, of dat het slechts een tijdelijke tegenslag betreft," aldus Matthew Ryan, hoofd marktstrategie bij Ebury.

In de technologiesector stegen de aandelen van Broadcom met 3% nadat Apple plannen aankondigde om meer dan 30 miljard dollar uit te geven in het kader van een eerder deze week met het bedrijf gesloten chipleveringscontract.

De winsten in halfgeleideraandelen hielpen de verliezen op de technologiezware Nasdaq te beperken, terwijl de Philadelphia Semiconductor Index (SOX) met 1,4% steeg.

Ondertussen zetten de olieprijzen hun stijging voort na de opmerkingen van Trump, waarbij zowel Brent als West Texas Intermediate ruwe olie futures met meer dan 5% stegen.

Negen van de elf belangrijkste sectoren in de S&P 500 noteerden lager, met uitzondering van de energie- en informatietechnologiesector, die winst boekten.

Aandelen in de reisbranche dalen nadat het IMF de wereldwijde groeiprognose naar beneden bijstelt.

Aandelen in de reisbranche kwamen onder druk te staan doordat hogere olieprijzen de bezorgdheid over stijgende brandstofkosten en een zwakkere vraag aanwakkerden.

De aandelen van United Airlines daalden met 3,2%, die van Southwest Airlines met 1,1% en die van Delta Air Lines met 1,9%.

Ook de aandelen van cruisemaatschappijen daalden, met Carnival dat 3% verloor en Norwegian Cruise Line Holdings dat 1,8% zakte.

Om 10:10 uur ET stond de Dow Jones Industrial Average 514,42 punten lager, oftewel 0,97%, op 52.410,73.

De S&P 500 daalde met 34,32 punten, oftewel 0,46%, naar 7.469,53, terwijl de Nasdaq Composite met 78,12 punten, oftewel 0,31%, zakte naar 25.739,43.

De recente ontwikkelingen dreigen de rally te ondermijnen die de S&P 500 sinds het begin van het jaar met bijna 10% heeft doen stijgen, ondanks de forse verliezen die de index eerder in 2026 leed na het uitbreken van de oorlog met Iran.

Analisten denken dat de hernieuwde stijging van de olieprijzen de inflatiezorgen weer kan aanwakkeren, waardoor de vooruitzichten voor het monetaire beleid van de Amerikaanse Federal Reserve verder gecompliceerd worden.

De CBOE Volatility Index (VIX), vaak aangeduid als de angstmeter van Wall Street, steeg naar het hoogste niveau in meer dan een week, alvorens nog eens 0,99 punten te stijgen naar 17,12.

Los daarvan heeft het Internationaal Monetair Fonds zijn prognose voor de wereldwijde economische groei in 2026 opnieuw verlaagd naar 3,0%, met de waarschuwing dat de risico's als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten hoog blijven.

Beleggers wachten later deze week ook op de publicatie van de notulen van de vergadering van de Federal Reserve in juni, voor meer duidelijkheid over de beoordeling van de inflatierisico's en de economische vooruitzichten door de beleidsmakers.

"Historisch gezien hebben de notulen van de Fed geen grote invloed op de markt gehad, maar ik denk dat het deze keer anders zou kunnen zijn," aldus Art Hogan, hoofdmarktstrateeg bij B. Riley Wealth.

Volgens de FedWatch-tool van CME Group houden de markten momenteel rekening met ten minste één renteverhoging door de Federal Reserve vóór eind 2026.

Wat de marktbreedte betreft, waren er op de New York Stock Exchange 2,6 keer zoveel dalende aandelen als stijgende aandelen, en op de Nasdaq zelfs 2,03 keer zoveel. De NYSE noteerde bovendien 19 nieuwe 52-weekshogtes en 43 nieuwe laagtes.

De aluminiumprijzen bleven zich herstellen nadat ze onlangs hun laagste niveau in vier maanden hadden bereikt. Dit werd ondersteund door de terugkeer van Chinese kopers op de markt, omdat lagere prijzen de vraag stimuleerden, aldus ING-analisten Warren Patterson en Ewa Manthey.

De analisten merkten op dat de aluminiumprijzen vorige week onder druk kwamen te staan nadat de productiecapaciteit in het Midden-Oosten na het staakt-het-vuren sneller dan verwacht was hersteld, waardoor de zorgen over verstoringen in de toevoer afnamen.

Desondanks bleven ze volhouden dat de markt dit jaar nog steeds een tekort aan aanbod zal vertonen, en zeiden: "We blijven verwachten dat de markt dit jaar een tekort zal blijven vertonen."

Het rapport voegde eraan toe dat de verwachting van een aanhoudend tekort aan aanbod een fundamentele steun vormt voor het recente prijsherstel, zelfs nu de aanbodomstandigheden in het Midden-Oosten verbeteren.

Een andere belangrijke factor die de prijzen ondersteunt, is de aanhoudende daling van de spotvoorraden aluminium in China.

"De spotvoorraden aluminium in China zijn voor de twaalfde achtereenvolgende sessie gedaald tot 1,09 miljoen ton, ruim 25% lager dan het hoogtepunt dat in april werd bereikt", aldus de analisten.

De aanhoudende daling van de voorraden wijst op een sterkere vraag of aanhoudende krapte in het aanbod op de Chinese markt.

Het rapport merkte ook op dat hernieuwde aanvallen op schepen nabij de Straat van Hormuz de bezorgdheid over de risico's voor de scheepvaart hebben vergroot, waardoor er nog een extra laag van onzekerheid is ontstaan voor de regionale aanvoerstromen.

De speculatieve belangstelling neemt af, ondanks verbeterende marktfundamenten.

Ondanks verbeterende marktfundamenten is de belangstelling van beleggers voor speculatieve posities in aluminium volgens het rapport verder afgenomen.

Analisten van ING gaven aan dat het speculatieve sentiment verder verslechterde, verwijzend naar het meest recente Commitments of Traders Report (COTR).

Ze voegden eraan toe dat de netto longposities in aluminiumcontracten van de London Metal Exchange (LME) voor de vierde opeenvolgende week met 14.891 contracten daalden en in de week die eindigde op 3 juli uitkwamen op 53.923 contracten, het laagste niveau sinds mei 2019.

De aanhoudende daling van de netto longposities weerspiegelt de toenemende voorzichtigheid onder speculatieve beleggers, ondanks de verwachting van een aanbodtekort en dalende voorraden in China.

Het rapport stelde dat de markt momenteel een evenwicht zoekt tussen twee tegengestelde krachten. Enerzijds heeft het sneller dan verwachte herstel van de productie in het Midden-Oosten de zorgen over het aanbod weggenomen. Anderzijds blijven er in andere delen van de wereld tekenen van krappe voorraden opduiken.

Analisten van ING concludeerden dat de dalende voorraden in China en de toenemende risico's voor de scheepvaart door de Straat van Hormuz de aluminiumprijzen zullen blijven ondersteunen, zelfs nu beleggers hun bullish posities op de financiële markten afbouwen.