Netflix maakte vrijdag bekend dat het een overeenkomst had bereikt om delen van Warner Bros. Discovery over te nemen. Daarmee kwam er een einde aan een dramatisch biedingsproces waarbij ook Paramount-Skydance en Comcast betrokken waren, die beide de legendarische media-activa hadden overgenomen.

De bedrijven zeiden dat de deal zowel contanten als aandelen omvat, waarbij de aandelen van Warner Bros. Discovery worden gewaardeerd op $ 27,75 per stuk. Daarmee komt de transactie op een eigen vermogenswaarde van $ 72 miljard en een ondernemingswaarde van ongeveer $ 82,7 miljard.

Volgens de overeenkomst neemt Netflix de filmstudio Warner Bros. en de streamingdienst HBO Max over. Warner Bros. Discovery zal de geplande afsplitsing van Discovery Global voortzetten, inclusief het brede portfolio van betaaltelevisienetwerken zoals TNT en CNN.

De deal brengt Netflix samen - de streaminggigant die de media-industrie de afgelopen jaren heeft hervormd - en Warner Bros., een historische studio achter iconische werken zoals *The Wizard of Oz*, de *Harry Potter*-serie en het DC Comics-universum, naast premium HBO Max-content zoals *The Sopranos* en *Game of Thrones*.

Netflix co-CEO Ted Sarandos vertelde investeerders vrijdagochtend: "Ik weet dat sommigen van jullie verrast waren dat we deze stap hebben gezet, en ik begrijp het volledig. Jarenlang stonden we bekend als bouwers, niet als kopers. Maar dit is een zeldzame kans... en het zal ons helpen onze missie voort te zetten: de wereld vermaken en mensen samenbrengen via geweldige verhalen."

De verwachting is dat de overname wordt afgerond na de splitsing van de televisienetwerken, een proces dat nu wordt verwacht in het derde kwartaal van 2026. De bedrijven schatten dat de afronding 12 tot 18 maanden in beslag zal nemen.

Bij voltooiing ontvangt elke aandeelhouder van Warner Bros. Discovery $ 23,25 in contanten en $ 4,50 in gewone aandelen van Netflix voor elk WBD-aandeel dat hij bezit.

Beide besturen keurden de overeenkomst unaniem goed, maar deze moet nog door de toezichthouders worden goedgekeurd en er moet nog door de aandeelhouders van WBD worden gestemd.

Netflix heeft zich gecommitteerd aan een beëindigingsvergoeding van $ 5,8 miljard als de transactie niet de vereiste goedkeuringen krijgt, aldus een SEC-document. Warner Bros. Discovery zou een beëindigingsvergoeding van $ 2,8 miljard verschuldigd zijn als het de overeenkomst om te fuseren met een andere bieder annuleert.

Concurrentie met Paramount

De overeenkomst kan te maken krijgen met toezicht door toezichthouders vanwege de omvang van de streamingactiviteiten van beide bedrijven. Netflix rapporteerde eind 2024 voor het laatst meer dan 300 miljoen wereldwijde abonnees, terwijl WBD er op 30 september 128 miljoen had.

Volgens het Wall Street Journal uitte Paramount deze week in een brief aan WBD zijn zorgen over de mededingingswetgeving, als onderdeel van zijn eigen bod.

Paramount-Skydance, eigendom van David Ellison, was de eerste die in september interesse toonde en deed drie biedingen voordat WBD formeel een verkoopproces startte. Het was de enige bieder die aanbood *alle* activa van WBD te kopen – inclusief streaming-, film- en tv-netwerken.

Bronnen vertelden CNBC dat Paramount's laatste bod in contanten donderdagavond $ 30 per aandeel bedroeg, met een boete van $ 5 miljard als de toezichthouders de deal niet binnen ongeveer tien maanden goedkeuren.

Paramount betoogde eerder deze week dat WBD “elke schijn van een eerlijk proces heeft laten varen” en in plaats daarvan Netflix heeft bevoordeeld.

Een plotselinge wending in het bod

Wekenlang leek Paramount de koploper in de WBD-veiling. De leidinggevenden hadden vertrouwen in hun bod op het volledige bedrijf en handhaafden wat zij omschreven als een "wederzijds voordelige" relatie met president Donald Trump.

Volgens ingewijden schokte Netflix de sector echter met gewaagde last-minuteaanbiedingen die de serie een voorsprong gaven.

Sarandos erkende de verrassing tijdens zijn gesprek met analisten op vrijdag. Hij merkte op dat veel fusies in de mediasector mislukken omdat de overnemende partijen niet begrijpen wat ze kopen. Volgens hem is dit een risico dat Netflix niet loopt.

Hij voegde toe dat mislukte deals vaak te maken hebben met bedrijven die proberen groei te kopen nadat hun kernactiviteiten zijn gestagneerd. Volgens hem geldt dit niet voor Netflix, gezien de aanhoudende groei van het aantal abonnees en de winst.

Antitrustzorgen doemen op

Een bron vertelde CNN dat Netflix akkoord ging met een opsplitsingsvergoeding die vergelijkbaar is met die van Paramount. Dit is een teken van vertrouwen, maar onderstreept ook de risico's voor de toezichthouder.

Verschillende Amerikaanse wetgevers hebben al hun bezorgdheid geuit over de toenemende marktconcentratie.

Senator Mike Lee schreef op X: “Dit zou alarmbellen moeten doen rinkelen bij antitrustautoriteiten wereldwijd.”

De afgelopen weken werd Paramount door de regering van Trump gezien als de voorkeurskoper en het bedrijf vroeg zich herhaaldelijk af of toezichthouders die Trump steunden een deal met Netflix zouden goedkeuren.

Analisten verwachten nu een brede politieke en juridische strijd, niet alleen in de Verenigde Staten maar ook in Europa, waar mededingingsautoriteiten steeds strenger toezicht houden op mediaconsolidatie.

Tijdens de persconferentie van vrijdag presenteerden Netflix-bestuurders hun eerste argument ten aanzien van de regelgeving. Ze benadrukten de complementariteit en beweerden dat de deal "meer mogelijkheden voor de creatieve gemeenschap" zou creëren.

Co-CEO Greg Peters zei: "Warner Bros. heeft al meer dan een eeuw de entertainmentwereld vormgegeven. Met onze wereldwijde schaal en ons bewezen model kunnen we de werelden van Warner Bros. aan een breder publiek introduceren. Zo krijgen leden meer keuze, trekken we nieuwe kijkers aan, versterken we de sector en creëren we meer waarde voor aandeelhouders."

Scepticisme in Hollywood

Bioscoopexploitanten en mensen uit de sector reageerden voorzichtig.

United Cinemas, een grote bioscoopgroep, zei dat de fusie een "ongekende bedreiging" vormt voor de wereldwijde bioscoopsector. Als voorbeeld noemden ze Netflix' geschiedenis van beperkte bioscoopreleases.

Netflix antwoordde dat het van plan is de bioscoopactiviteiten van Warner Bros. te 'behouden en uit te breiden'.

Een fusie tussen Netflix en HBO zou een einde maken aan een van de bepalende mediarivaliteiten van het afgelopen decennium. Een recente analyse van Bank of America stelde: "Als Netflix Warner Bros. overneemt, zijn de streamingoorlogen feitelijk voorbij. Netflix wordt de onbetwiste wereldwijde supermacht in Hollywood."

Indien gewenst kan ik ook een kortere marktgerichte versie of een beknopte beleggersbrief opstellen.

Amerikaanse aandelen stegen vrijdag nadat zwakkere inflatiecijfers de verwachting versterkten dat de Federal Reserve de rentetarieven zal verlagen tijdens haar komende vergadering.

Nieuwe gegevens lieten zien dat de kernprijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE) – exclusief voedsel en energie – in september met 2,8% op jaarbasis steeg, iets lager dan de verwachtingen van 2,9%. Op maandbasis steeg de index met 0,2%, in lijn met de prognoses.

De PCE-index, die meer volatiele componenten omvat, steeg van 2,7% in augustus naar 2,8% op jaarbasis, terwijl het maandelijkse tempo stabiel bleef op 0,3%.

Volgens de FedWatch-tool van CME Group schatten markten in dat de kans op een renteverlaging van 25 basispunten bij de volgende beleidsvergadering van de Fed bijna 89% bedraagt.

Om 16:15 GMT steeg de Dow Jones Industrial Average met 0,4% (183 punten) tot 48.034. De S&P 500 steeg met 0,5% (31 punten) tot 6.888, terwijl de Nasdaq Composite met 0,6% (137 punten) steeg tot 23.642.

De aandelen van Netflix daalden vrijdag nadat het bedrijf een grote deal aankondigde om de filmactiviteiten en streamingactiviteiten van Warner Bros. over te nemen.

Het bedrijf zei dat het een overeenkomst had bereikt om belangrijke delen van Warner Bros. Discovery te kopen. Daarmee kwam er een einde aan een dramatische biedingsrace, waarbij ook Paramount-Skydance en Comcast betrokken waren, die beide de historische activa hadden nagestreefd.

Volgens de twee bedrijven bestaat de deal uit contanten en aandelen, waarbij de aandelen Warner Bros. Discovery elk een waarde van $ 27,75 vertegenwoordigen. Dit brengt de marktwaarde van de overname op $ 72 miljard, met een ondernemingswaarde van ongeveer $ 82,7 miljard.

Volgens de overeenkomst neemt Netflix de Warner Bros.-filmstudio en de streamingdienst HBO Max over. Warner Bros. Discovery zet de geplande afsplitsing van Discovery Global voort, inclusief het brede portfolio van betaaltelevisienetwerken zoals TNT en CNN.

De historische transactie brengt Netflix – de streaminggigant die de media-industrie de afgelopen tien jaar een nieuwe vorm heeft gegeven – samen met Warner Bros., de legendarische studio achter culturele mijlpalen zoals *The Wizard of Oz*, de *Harry Potter*-franchise en het DC Comics-universum. Ook HBO Max-titels zoals *The Sopranos* en *Game of Thrones* vallen onder de transactie.

Tijdens de handel waren de aandelen van Netflix met 0,3% gedaald tot $ 102,8 om 14:56 GMT.

Koper steeg vrijdag op de London Metal Exchange (LME) naar een nieuw record van $ 11.540 per metrische ton, omdat de toenemende bezorgdheid dat de Verenigde Staten hun tarievenpakket zouden uitbreiden naar geraffineerd koper, leidde tot een scherpe rally.

Volgens Thu Lan Nguyen, hoofd FX- en grondstoffenonderzoek bij Commerzbank, blijft de angst op de markt over een krapper wordend aanbod en toenemende leveringsverzoeken een bedreiging vormen voor verdere onttrekkingen aan de LME-voorraden, waardoor de prijzen onder opwaartse druk blijven staan.

Amerikaanse tariefrisico's vergroten aanbodangst

Nguyen merkte op dat de recente stijging van de koperprijs de groeiende angst voor tekorten op de korte termijn weerspiegelt, veroorzaakt door mogelijke nieuwe Amerikaanse heffingen op de import van geraffineerd koper.

Eerder dit jaar verraste de regering-Biden de markten door geraffineerd koper aanvankelijk uit te sluiten van een importheffing van 50% en de maatregel alleen toe te passen op koperhalffabricaten. Deze beslissing zorgde voor een scherpe daling van de koperprijzen op de Comex en zorgde ervoor dat de LME-voorraden zich konden herstellen, doordat grote volumes naar de VS werden verlegd in afwachting van strengere handelsregels.

Nu de verwachting bestaat dat Washington uiteindelijk de reikwijdte van de tarieven zal uitbreiden, leidt dit tot nieuwe zorgen dat er opnieuw voorraden uit de LME moeten worden gehaald om aan de Amerikaanse vraag te voldoen. Deze zorgen worden nog eens versterkt door een recente piek in leveringsaanvragen.

Nguyen voegde eraan toe dat hoewel de Amerikaanse minister van Handel oorspronkelijk een gefaseerde invoerheffing op geraffineerd koper voorstelde, die pas in 2027 ingaat, de regering de invoering ervan zou kunnen versnellen. De oorspronkelijke bedoeling, zei ze, was waarschijnlijk om binnenlandse producenten de tijd te geven om hun capaciteit uit te breiden.

Uit gegevens van de US Geological Survey blijkt echter dat de binnenlandse productie momenteel slechts ongeveer de helft van de nationale consumptie dekt. Elke versnelling van het beleid, gecombineerd met aanhoudende voorraadafbouw, vergroot het risico op verdere prijsstijgingen.

Ondertussen daalde de Amerikaanse dollarindex met minder dan 0,1% tot 98,9 om 14:28 GMT, nadat deze tussen 98,8 en 99,07 had gehandeld.

In de Amerikaanse handel stegen de koper futures voor maart met 1% tot $ 5,43 per pond om 14:26 GMT.