De Amerikaanse overheid ging woensdag over tot een lockdown, wat leidde tot een breed debat op de wereldmarkten, terwijl investeerders de mogelijke gevolgen voor de economie in kaart brachten.

Hoewel overheidssluitingen doorgaans slechts een bescheiden impact hebben op de kapitaalmarkten, is de timing van deze sluiting cruciaal. De publicatie van de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers, die voor vrijdag gepland stond, zal worden uitgesteld – wat een schaduw werpt over de vooruitzichten van de Federal Reserve, slechts enkele weken voor de volgende vergadering. President Donald Trump dreigde de sluiting ook te gebruiken om een "groot aantal" banen in de publieke sector te schrappen.

Zonder een duidelijk pad naar een akkoord is er geen zicht op hoe lang federale kantoren gesloten zullen blijven. Tijdens Trumps eerste ambtstermijn beleefde het land wat de langste gedeeltelijke sluiting in de geschiedenis werd.

Woensdag werden Amerikaanse risicovolle activa getroffen. Goud – traditioneel beschouwd als een veilige haven tijdens economische of geopolitieke onrust – steeg naar zijn 39e recordhoogte van dit jaar. Europese aandelen stegen tijdens de middaghandel na een gematigde opening, terwijl Aziatische aandelen een wisselend resultaat lieten zien. Op de wereldwijde obligatiemarkten nam de activiteit af nadat de rendementen op Europese staatsobligaties aan het begin van de sessie stegen, terwijl de rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties met 4 basispunten daalde na een verrassende daling in de private werkgelegenheidscijfers.

Zorgen over ‘Amerikaanse disfunctie’ drijven beleggers naar alternatieven

Luke Bartholomew, adjunct-hoofdeconoom bij abrdn, zei dat de sluiting de zorgen over de geloofwaardigheid van Amerikaanse instellingen, de fiscale stabiliteit en de politieke 'disfunctie' vergroot.

In een gesprek met CNBC's Squawk Box Europe merkte hij op: "Wat mij opvalt, is hoeveel politiek kapitaal de regering van Trump bereid lijkt te besteden aan een poging om de Federal Reserve te 'hervormen', als je dat zo wilt noemen, en om invloed uit te oefenen."

Hij voegde eraan toe: "De Fed is uiteindelijk de hoeksteen van de wereldwijde kapitaalmarkten. Dat zet de hele lange termijn yieldcurve onder druk, en ik verwacht dat dit zo zal blijven. Dat gezegd hebbende, zou het me verbazen als de markten er uiteindelijk niet doorheen kijken."

Volgens Neil Birrell, CIO bij het in het Verenigd Koninkrijk gevestigde Premier Miton, kan een langdurige sluiting het risicosentiment op de wereldwijde markten aantasten.

"Nu de obligatiemarkten reageren op de buitensporige behoefte aan overheidsleningen, de krappe kredietspreads en de hoge waarderingen van aandelen, is het geen verrassing dat beleggers overstappen op veilige beleggingen wanneer ze worden getroffen door een negatieve schok, zoals een Amerikaanse lockdown", legde hij uit.

Hij voegde eraan toe: "Beleggers zijn laks geweest met de risico's waarmee we worden geconfronteerd, en negatieve verrassingen zullen reacties uitlokken. Elke vorm van diversificatie lijkt nu aantrekkelijk – inclusief zilver, cryptovaluta en mogelijk andere grondstoffen."

Impact op deviezenmarkt

Joe Brusuelas, hoofdeconoom bij RSM US, merkte op dat de meest directe gevolgen van de sluiting een grotere druk op de Amerikaanse dollar of invloed op het rentebesluit van de Fed in oktober kunnen zijn.

Hij schreef woensdag in een e-mail aan CNBC: "In de meeste gevallen leiden sluitingen van de Amerikaanse overheid tot een bescheiden golf van speculatief gedrag onder wereldwijde beleggers rond rentetarieven en valuta. Deze versie van het Amerikaanse begrotingsdrama is daarop geen uitzondering."

"Om een grotere impact op de wereldmarkten te hebben, zou de sluiting de hele maand moeten duren en het record van 2018-2019 moeten benaderen. Als dat gebeurt, zou dat waarschijnlijk de beleidsbeslissing van de Fed later deze maand beïnvloeden, wat op zijn beurt gevolgen zou hebben voor de wereldwijde kapitaalstromen, rentetarieven en valutawaarden."

Hij waarschuwde er ook voor dat grootschalige ontslagen bij de federale overheid ‘de dollar verder zouden kunnen drukken, wat weer kapitaalstromen naar de euro en de yen zou kunnen veroorzaken.’

Brusuelas voegde eraan toe dat dergelijke ontslagen indirect schadelijk kunnen zijn voor de Europese industrie:

“De vraag naar Europese exportproducten zoals auto’s zou aanzienlijk dalen, waardoor de druk op de Duitse industriële sector zou toenemen.”

UBS: Beleggers moeten ‘verder kijken dan de angst voor een sluiting’

Toch liet de Zwitserse bank UBS dinsdag in een bericht weten de sluiting niet als een groot risico voor de markt te zien. Tegelijkertijd erkende de bank dat het geen welkome ontwikkeling is voor wereldwijde beleggers.

Analisten van UBS schreven: "Eerdere sluitingen hebben slechts beperkte gevolgen gehad voor de markten. Historisch gezien veroorzaakten ze kleine en kortdurende volatiliteit in aandelen en obligaties, omdat beleggers begrijpen dat de economische impact doorgaans klein en tijdelijk is... Schatkistveilingen en -betalingen zullen normaal doorgaan, en hoewel de IPO-activiteit en sommige regelgevende functies mogelijk zullen stagneren, beschouwen wij deze niet als een systemisch risico voor de marktstabiliteit."

Ze voegden eraan toe dat eventuele tijdelijke vertragingen in economische gegevens ‘de aanhoudende versoepelingscyclus van de Fed niet zullen verstoren.’

"Door de sluiting wordt de verzameling en publicatie van de meeste overheidsgegevens stopgezet en worden herzieningen van eerdere arbeidsmarktcijfers, die recentelijk aan belang hebben gewonnen, beïnvloed... Dit betekent dat de Fed mogelijk in oktober een besluit moet nemen zonder bijgewerkte arbeidsmarktcijfers, maar wij denken niet dat dit een nieuwe verlaging met 25 basispunten zal voorkomen."

Volgens de FedWatch-tool van CME houden geldmarkten al rekening met een renteverlaging van 25 basispunten tijdens de vergadering van de Fed op 29 oktober.

UBS concludeerde: "We adviseren beleggers om voorbij de zorgen over de lockdown te kijken en zich te concentreren op andere marktfactoren: de aanhoudende versoepeling van het monetaire beleid door de Fed, sterke bedrijfswinsten, AI-investeringen en de groeiende rendementen daarvan."

De koperprijzen stegen woensdag licht, als gevolg van aanhoudende leveringsproblemen vanuit grote mijnen en een zwakkere dollar, omdat de Amerikaanse overheid een lockdown heeft ingesteld.

Het driemaandelijkse kopercontract op de London Metal Exchange steeg met 0,4% tot $ 10.307 per ton in de officiële handel. Ondertussen blijven de Chinese markten, 's werelds grootste afnemer van metalen, van 1 tot en met 8 oktober gesloten vanwege de nationale feestdag.

Sucden Financial merkte in een memo op dat de afwezigheid van Chinese deelnemers “in de komende dagen tot een verhoogde volatiliteit zou kunnen leiden, met een opwaartse tendens in de marktappetijt.”

Het bedrijf voegde eraan toe dat de overmachtverklaring van Freeport-McMoRan vorige week bij de Grasberg-mijn in Indonesië de aanleiding vormde om uit een krap handelsbereik te breken. Een grote stijging zal echter waarschijnlijk op sterke weerstand stuiten rond de $ 10.500 per ton.

In een verdere ontwikkeling die de impact van Grasberg zou kunnen vergroten, heeft de vakbond van toezichthouders bij de kopermijn Los Pelambres in Antofagasta in Chili een nieuw contractaanbod afgewezen, wat de weg vrijmaakt voor een potentiële staking, aldus een vakbondsleider dinsdag.

Chili, de grootste koperproducent ter wereld, zag de productie in augustus met 9,9% op jaarbasis dalen. Dit was de scherpste daling in meer dan twee jaar. De daling vond plaats na een incident bij de belangrijkste mijn van Codelco eind juli.

Basismetalen vonden ook extra steun in de zwakkere dollar, die woensdag daalde tot het laagste niveau in een week ten opzichte van belangrijke valuta's nadat de Amerikaanse overheidssluiting de markten had opgeschud. Een zwakkere dollar maakt metalen aantrekkelijker voor houders van andere valuta's.

Wat betreft andere basismetalen: aluminium steeg met 0,3% tot $ 2.687,50 per ton, zink met 0,2% tot $ 2.966,50 en lood met 0,3% tot $ 1.994,50. Nikkel daalde met 0,5% tot $ 15.160, terwijl tin met 1,5% steeg tot $ 35.950, na eerder $ 36.090 te hebben bereikt, het hoogste niveau sinds 4 april.

Bitcoin bewoog woensdag binnen een nauw bereik, maar hervatte een korte rally die de grens van $ 116.000 overschreed, ondanks dat beleggers voorzichtiger werden vanwege het begin van de sluiting van de Amerikaanse overheid en onzekerheid over de timing van de publicatie van belangrijke economische cijfers.

De grootste cryptocurrency ter wereld steeg met 0,5% en noteerde om 01:27 GMT $ 116.714,6. Daarmee naderde de munt het hoogste niveau in tien dagen.

Bitcoin zag eerder deze week een sterke opleving, gedreven door aankopen door grote investeerders (whales), nadat het in de voorgaande week forse verliezen had geleden door verkoopdruk en grootschalige liquidaties.

Amerikaanse overheidssluiting begint; zorgen over werkgelegenheidscijfers nemen toe

De federale overheid van de VS begon om 04:00 GMT met een gedeeltelijke lockdown, nadat wetgevers geen overeenstemming konden bereiken over een tijdelijke financieringswet.

De Senaat verwierp dinsdagavond een wetsvoorstel van de Republikeinen met 55 tegen 45 stemmen. Dat is minder dan de vereiste 60 stemmen. Hierdoor zitten federale overheidsinstanties zonder financiering.

President Donald Trump verdedigde de sluiting en betoogde dat het zijn regering de ruimte zou geven om "onomkeerbare" maatregelen te nemen, waaronder het stopzetten van enkele federale programma's en het verlagen van de uitgaven. Zijn opmerkingen wezen op een langdurige politieke patstelling die de economische impact zou kunnen vergroten.

De sluiting zorgde voor meer onzekerheid over de publicatie van het Amerikaanse banenrapport (exclusief landbouw) dat vrijdag gepland stond. Elke vertraging of verstoring van dit rapport zou de verwachtingen voor de arbeidsmarkt verder vertroebelen en de aanstaande monetaire beleidsbeslissingen van de Federal Reserve compliceren.

Bitcoin was in de vorige sessie gestegen, gesteund door het seizoensgebonden optimisme in verband met oktober – bekend als "Uptober" – maar de rally stokte te midden van algemene voorzichtigheid.

Cryptovaluta worden vaak gezien als risicovolle activa en blijven onder druk staan vanwege de onzekerheid rondom het Amerikaanse begrotingsbeleid en de verwachtingen ten aanzien van de monetaire beleidsvooruitzichten.

De olieprijzen stabiliseerden woensdag na twee dagen van daling. Dit kwam doordat investeerders de plannen van OPEC+ voor een grotere productieverhoging volgende maand afwogen tegen cijfers uit de Verenigde Staten en Azië die tekenen van een afnemende vraag lieten zien.

Brent-ruwe olie futures voor levering in december daalden met 4 cent tot $ 65,99 per vat om 10:37 GMT. Amerikaanse West Texas Intermediate-ruwe olie daalde met 5 cent tot $ 62,32 per vat. Beide contracten waren eerder in een volatiele handelssessie met ongeveer 1% gedaald.

Zowel Brent als WTI sloten maandag met een daling van meer dan 3%, hun grootste dagelijkse verlies sinds 1 augustus. Dinsdag werd de daling echter voortgezet met nog eens 1,5%.

Genev Shah, analist bij Rystad, zei dat de daling van de olieprijzen de marktverwachtingen weerspiegelt van een vergelijkbare stijging van de OPEC+-productie in november, op een moment dat de vraagindicatoren in de Verenigde Staten en Azië beginnen te verzwakken. Hij voegde eraan toe: "Het tempo van de afname van de Amerikaanse voorraden is vertraagd, wat de eerdere opwaartse trend zou kunnen doorbreken."

Volgens drie bronnen die bekend zijn met de gesprekken, zou OPEC+ akkoord kunnen gaan met een productieverhoging van maar liefst 500.000 vaten per dag in november. Dat is drie keer zoveel als de geplande stijging voor oktober, aangezien Saoedi-Arabië marktaandeel wil terugwinnen.

OPEC ontkende echter in een bericht op X (voorheen Twitter) de juistheid van mediaberichten over plannen om de productie met 500.000 vaten per dag te verhogen. De berichten werden misleidend genoemd.

In de Verenigde Staten bleek uit een rapport van de industrie dat de voorraden ruwe olie daalden, terwijl de voorraden benzine en distillaat stegen in de week die eindigde op 26 september, aldus marktbronnen die dinsdag schattingen van het American Petroleum Institute citeerden.

In Azië, de regio met de grootste olieconsumptie ter wereld, lieten gegevens een krimp zien in de productieactiviteit in de meeste grote economieën in september, wat aanleiding gaf tot zorgen over een afnemende vraag naar brandstof.

Volgens UBS-analist Giovanni Staunovo hebben ook de recordniveaus van de Amerikaanse olieproductie, de verwachtingen rondom de OPEC+-bijeenkomst die deze week gepland staat en de voorzichtigheid in de markt vanwege de sluiting van de Amerikaanse overheid de prijzen onder druk gezet.

De Amerikaanse overheid heeft woensdag de meeste van haar activiteiten stilgelegd nadat diepe partijdige verdeeldheid ervoor zorgde dat het Congres en het Witte Huis geen overeenstemming konden bereiken over de begrotingsfinanciering. Overheidsinstanties waarschuwden dat dit de publicatie van het banenrapport van september en andere belangrijke economische gegevens zou tegenhouden.

In dezelfde context zei Tamas Varga, analist bij PVM Oil Associates, dat de aandacht zich ook richt op de Russische verstoringen van de aanvoer en export, veroorzaakt door de aanhoudende en succesvolle aanvallen op Oekraïne.