De Japanse yen versterkte zich dinsdag tijdens de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta en was op weg naar zijn derde winst in de afgelopen vier sessies ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit was te danken aan een pauze in de recente rally van de dollar in aanloop naar de publicatie van belangrijke Amerikaanse inflatiecijfers voor juni.

De wereldwijde olieprijzen bleven stijgen door de escalatie van de militaire confrontaties tussen de Verenigde Staten en Iran rond de Straat van Hormuz. Dit wakkerde de bezorgdheid aan over de toenemende inflatiedruk op centrale banken en versterkte de verwachting dat de rentetarieven hoog zullen blijven of dat op korte termijn verdere monetaire verkrapping nodig zal zijn.

De prijs

• De Amerikaanse dollar daalde met ongeveer 0,15% ten opzichte van de yen tot ¥162,22, na een opening van ¥162,43 en een intradaghoogtepunt van ¥162,47.

• De Japanse yen sloot maandag 0,5% lager ten opzichte van de dollar, waarmee het voor het eerst in de afgelopen drie dagen een verlies leed. De hernieuwde spanningen rond de Straat van Hormuz zorgden voor een grotere vraag naar de Amerikaanse dollar.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde dinsdag met meer dan 0,1% en zakte daarmee terug van een twee weken hoogste punt van 101,33, doordat de dollar zijn opmars ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's stagneerde.

Naast winstneming hebben beleggers zich onthouden van het opbouwen van nieuwe longposities in dollars in aanloop naar de publicatie van de Amerikaanse inflatiecijfers van juni, die naar verwachting cruciale informatie zullen verschaffen over de vraag of de Federal Reserve de rente later dit jaar zal verhogen.

De gouverneur van de Federal Reserve, Christopher Waller, zei maandag dat de Amerikaanse centrale bank de rente mogelijk "op korte termijn" moet verhogen als uit de komende cijfers blijkt dat de inflatie ruim boven de doelstelling van 2% van de Fed blijft.

Wereldwijde olieprijzen

De olieprijzen stegen dinsdag met meer dan 2%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende dag werd voortgezet en het hoogste niveau in een maand werd bereikt, terwijl de militaire aanvallen tussen de Verenigde Staten en Iran rond de Straat van Hormuz voortduurden.

De aanhoudende stijging van de olieprijzen heeft de vrees voor een versnellende inflatie aangewakkerd, waardoor de kans groter is dat centrale banken de rente in de nabije toekomst zullen verhogen. Dit zou een scherpe ommekeer betekenen ten opzichte van de verwachtingen van vooroorlogse tijden, namelijk dat de rente verlaagd zou worden of dat het beleid langer zou worden stilgelegd.

Recente ontwikkelingen in het conflict met Iran

• Amerikaanse troepen voerden een intensieve bombardementscampagne van vijf uur uit op militaire posities van de Revolutionaire Garde in verschillende Iraanse steden.

• President Donald Trump stelde voor om een tarief van 20% te heffen op goederen die door de Straat van Hormuz gaan en herstelde de zeeblokkade tegen Iran.

• CENTCOM heeft officieel aangekondigd dat het de zeeblokkade op schepen die van en naar Iraanse havens varen, vanaf dinsdag 16:00 uur Amerikaanse Oostkusttijd weer zal handhaven.

• De Iraanse Revolutionaire Garde heeft aangekondigd dat ze extra raket- en droneaanvallen zullen uitvoeren op Amerikaanse bases in verschillende Golfstaten, en dat ze ook olietankers zullen aanvallen die de Straat van Hormuz proberen te passeren.

Japanse rentetarieven

• Temidden van stijgende wereldwijde olieprijzen hebben de markten de kans op een renteverhoging van 25 basispunten door de Bank van Japan verhoogd tot boven de 30%.

• De kans op een renteverhoging van een kwart procentpunt tijdens de vergadering van de Bank van Japan in oktober is gestegen tot boven de 85%.

• Beleggers wachten nu op aanvullende Japanse gegevens over inflatie, werkgelegenheid en loongroei om de vooruitzichten voor het beleid van de Bank van Japan opnieuw te beoordelen.

De olieprijzen stegen maandag met meer dan 9% nadat de Amerikaanse president Donald Trump de herinvoering van een zeeblokkade tegen Iran aankondigde. Dit gebeurde terwijl de militaire confrontatie tussen Washington en Teheran over de controle over de Straat van Hormuz escaleerde, wat nieuwe zorgen over de wereldwijde energievoorziening opriep.

De wereldwijde benchmark Brent-olie steeg met 9,6% en sloot op $ 83,30 per vat, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI)-olie met 9,4% steeg en sloot op $ 78,14 per vat.

In een bericht op zijn sociale media zei Trump dat de Verenigde Staten "de blokkade tegen Iran opnieuw instellen", eraan toevoegend dat de maatregel "alleen gericht is op Iraanse schepen en degenen die zaken met hen doen, terwijl alle andere landen vrije doorgang door de Straat van Hormuz zullen blijven genieten."

Hij zei ook dat de Verenigde Staten een veilige doorvaart door de zeestraat zouden garanderen, maar daarvoor een vergoeding zouden vragen van 20% van de waarde van alle schepen die door de waterweg varen.

De militaire escalatie neemt toe.

De aankondiging volgde op een nieuwe uitwisseling van militaire aanvallen tussen de Verenigde Staten en Iran in het weekend.

Het Amerikaanse Centraal Commando (CENTCOM) heeft zondag een nieuwe reeks luchtaanvallen op doelen in Iran gelanceerd, na zaterdag al 140 doelen te hebben getroffen als reactie op een aanval van de Iraanse Revolutionaire Garde op een containerschip dat door de Straat van Hormuz voer.

Als reactie hierop meldde het Iraanse persbureau Tasnim dat Teheran Amerikaanse militaire faciliteiten in Jordanië, Koeweit, Bahrein en Oman had aangevallen.

De Iraanse staatsmedia kondigden ook de sluiting van de Straat van Hormuz aan "tot nader order", hoewel het Amerikaanse leger dit ontkende en erop stond dat de waterweg open blijft voor alle schepen die legaal varen.

CENTCOM verklaarde dat haar troepen "paraat blijven om de vrije scheepvaart te garanderen ondanks Iraanse dreigingen", en voegde eraan toe: "Iran heeft geen controle over de zeestraat en het scheepvaartverkeer gaat gewoon door."

De veiligheidsrisico's blijven verhoogd.

Trump herhaalde in een interview met NBC's Meet the Press ook dat de Straat van Hormuz open blijft.

Uit gegevens van maritiem inlichtingenbureau Windward bleek dat negen schepen zaterdag door de zeestraat zijn gevaren.

Ondertussen bevestigde het Joint Maritime Information Center (JMIC), een door de VS geleide maritieme coalitie gevestigd in Bahrein, dat de zuidelijke scheepvaartroute door Omaanse wateren open blijft voor zowel inkomend als uitgaand verkeer.

Het centrum waarschuwde echter dat de veiligheidssituatie in de zeestraat zeer gevaarlijk blijft en drong er bij schepen op aan "de grootst mogelijke voorzichtigheid" in acht te nemen.

Achtergrond van de crisis

De recente aanvallen markeerden de vierde golf Amerikaanse aanvallen op Iran binnen een week tijd, als reactie op herhaalde aanvallen op commerciële schepen in de Straat van Hormuz.

Iran heeft geëist dat schepen de noordelijke scheepvaartroute binnen zijn territoriale wateren gebruiken, met het argument dat het land het recht heeft om het verkeer door de zeestraat te reguleren, terwijl de Verenigde Staten volhouden dat de internationale scheepvaart zonder beperkingen moet kunnen doorgaan.

De huidige escalatie vloeit voort uit meningsverschillen tussen Washington en Teheran over het mechanisme voor de heropening van de Straat van Hormuz in het kader van een tijdelijk staakt-het-vuren-akkoord dat op 17 juni werd ondertekend.

Voordat het conflict uitbrak, werd ongeveer 20% van de wereldwijde olieaanvoer via de Straat van Hormuz verwerkt. Het scheepvaartverkeer nam sterk af nadat begin maart aanvallen op commerciële schepen begonnen, maar herstelde zich gedeeltelijk na de tijdelijke overeenkomst tussen beide partijen.

De goudprijs daalde maandag met ongeveer 3% nadat de Amerikaanse president Donald Trump de herinvoering van een zeeblokkade tegen Iran aankondigde. Dit zorgde voor een stijging van de olieprijs, wakkerde de inflatiezorgen weer aan en versterkte de verwachting dat de Amerikaanse rentetarieven langer hoog zullen blijven.

De spotprijs van goud daalde met 3,1% tot $3.991,56 per ounce, waarmee de verliezen voor de tweede opeenvolgende sessie werden voortgezet.

De Amerikaanse goudfutures daalden ook met 2,6% en sloten op $4.005,70 per ounce.

Fawad Razaqzada, marktanalist bij Forex.com, zei dat de stijgende olieprijzen, veroorzaakt door spanningen in het Midden-Oosten, de kans op verdere monetaire verkrapping door de Federal Reserve vergroten, wat een negatieve omgeving creëert voor niet-renderende activa zoals goud.

Hij voegde eraan toe dat als de olieprijzen blijven stijgen, goud onder belangrijke steunpunten zou kunnen zakken, met een aanvankelijke koers van $3.800 per ounce en mogelijk een daling naar $3.500 als de verkoopdruk toeneemt.

Hogere olieprijzen voeden de verwachtingen voor een verhoging van de olieprijzen.

Eerder op maandag kondigde president Donald Trump aan dat de Verenigde Staten een zeeblokkade tegen Iran zouden herinvoeren en 20% van de waarde van alle scheepvaart door de Straat van Hormuz zouden innen, nadat Teheran de strategische waterweg had gesloten. Dit leidde tot een stijging van de olieprijzen met ongeveer 5%.

Hogere olieprijzen verhogen de inflatiedruk door de energie- en transportkosten te verhogen, waardoor centrale banken mogelijk gedwongen worden de rente langer hoog te houden of zelfs opnieuw te verhogen om de prijsdruk te beteugelen.

Volgens de FedWatch-tool van CME Group gaan de markten momenteel uit van een kans van 71% dat de Federal Reserve de rente zal verhogen tijdens de vergadering in september.

Beleggers wachten deze week ook op de eerste getuigenis van Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh voor het Congres over het monetaire beleid, in de hoop dat hij nieuwe signalen zal afgeven over het toekomstige verloop van de rentetarieven.

De markten zullen ook een reeks belangrijke Amerikaanse economische cijfers nauwlettend in de gaten houden, waaronder de consumentenprijsindex (CPI), de producentenprijsindex (PPI), de detailhandelsverkopen van juni en de wekelijkse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering. Al deze cijfers kunnen van invloed zijn op de beleidsvooruitzichten van de Federal Reserve in de komende maanden.

De grootste autofabrikanten van Duitsland beleefden een moeilijk jaar in 2025, een van de zwaarste jaren in hun moderne geschiedenis. De door de Amerikaanse president Donald Trump opgelegde importheffingen vielen samen met de hoge kosten van een herziening van hun langetermijnstrategieën, wat resulteerde in een scherpe daling van de winstgevendheid.

Porsche krijgt de grootste klap te verduren.

Porsche was een van de zwaarst getroffen fabrikanten nadat het bedrijf zijn plan om volledig over te stappen op elektrische voertuigen had laten varen vanwege een tegenvallende vraag. Sindsdien is het bedrijf weer begonnen met de ontwikkeling van nieuwe modellen met verbrandingsmotor.

Die strategische koerswijziging kostte Porsche zo'n €3,9 miljard ($4,5 miljard), en in combinatie met de impact van de Amerikaanse importheffingen veegde het het grootste deel van de winst van het bedrijf vorig jaar weg.

Volkswagen en Mercedes-Benz rapporteerden ondertussen een vlakke omzetgroei en een forse winstdaling. BMW onderscheidde zich als de sterkste presteerder, met een daling van de nettowinstmarge van slechts circa 3%, vergeleken met dalingen van bijna 50% bij de twee Duitse concurrenten.

Winstdaling in de hele sector

BMW, Mercedes-Benz en de Volkswagen Groep behaalden in 2025 gezamenlijk een operationele winst vóór rente en belastingen (EBIT) van € 24,9 miljard, het laagste niveau sinds 2020, aldus de Duitse krant Handelsblatt.

De winst in de Duitse auto-industrie als geheel daalde met ongeveer 44% ten opzichte van 2024, wat een zware druk uitoefende op het sentiment in de sector.

Ondanks de neergang is Frank Schwope, autoconsultant en docent aan de Hogeschool van Keulen, van mening dat de beweringen over de ineenstorting van de Duitse auto-industrie overdreven zijn.

Hij merkte op dat de bedrijven winstgevend blijven en dividend blijven uitkeren aan aandeelhouders, en voegde eraan toe dat de periode tussen 2021 en 2023 uitzonderlijk was omdat autofabrikanten recordwinsten behaalden tijdens de COVID-19-pandemie.

De pandemiejaren hebben de industrie hervormd.

Volkswagen, BMW en Daimler – nu de Mercedes-Benz Groep – genereerden in 2018 een gezamenlijke nettowinst van ongeveer € 30 miljard, voordat de winst in 2020 daalde tot € 16,6 miljard als gevolg van de pandemie en de daaropvolgende fabriekssluitingen.

Het beeld veranderde drastisch in 2021, toen de gezamenlijke winst de €40 miljard overschreed. Autofabrikanten profiteerden van verstoringen in de toeleveringsketen, tekorten aan halfgeleiders en hogere autoprijzen, terwijl ze prioriteit gaven aan de productie van premiummodellen met hogere winstmarges.

Structurele uitdagingen en Chinese concurrentie

Volgens autoanalist Jürgen Pieper staat de Duitse auto-industrie voor drie grote uitdagingen op de lange termijn:

• De kostbare technologische transitie naar elektrische en softwaregestuurde voertuigen.

• Structurele problemen, waaronder trage besluitvorming binnen het bedrijf.

• Verzwakkende prestaties in China als gevolg van toenemende concurrentie van binnenlandse fabrikanten.

Volkswagen behoort tot de bedrijven die het meest te lijden hebben onder de toenemende concurrentie in China, 's werelds grootste automarkt.

De start van 2026 bracht echter bemoedigende tekenen. In de eerste twee maanden van het jaar heroverde Volkswagen de toppositie op de Chinese markt met een marktaandeel van 13,9% dankzij de joint ventures met SAIC Motor en FAW Group, nipt voor Geely met 13,8%, terwijl Toyota op de derde plaats stond met een aandeel van 7,8%.

De verbetering werd deels toegeschreven aan de verminderde steun van de Chinese overheid voor elektrische voertuigen, waardoor fabrikanten die zich uitsluitend op elektrische auto's richtten, zoals BYD, onder druk kwamen te staan, terwijl de vraag naar modellen met verbrandingsmotor van Volkswagen en Toyota onverminderd hoog bleef.

Herstructurering blijft essentieel.

Schwope is van mening dat de Duitse autofabrikanten hun bedrijfsmodellen verder zullen moeten herstructureren als reactie op geopolitieke spanningen, importheffingen, toenemende Chinese concurrentie en de snelle opkomst van het tijdperk van autonoom rijden, dat naar verwachting rond 2030 wijdverspreid zal zijn.

BMW wordt gezien als het best gepositioneerd.

Pieper stelt dat BMW momenteel de best gepositioneerde premium autofabrikant van Duitsland is.

In tegenstelling tot sommige concurrenten heeft BMW zich niet volledig vastgelegd op een volledig elektrische strategie, heeft het bedrijf een groot deel van zijn investeringscyclus voor de volgende generatie modellen al afgerond en de productie in zijn fabriek in Spartanburg in de Verenigde Staten uitgebreid, waardoor het minder gevoelig is voor Amerikaanse importheffingen.

Schwope is ook optimistisch over Porsche en stelt dat luxemerken doorgaans sneller herstellen van recessies dan fabrikanten van massaproducten, omdat premiumklanten doorgaans zeer loyaal blijven aan hun favoriete merken.

Is het tijdperk van de Duitse auto's ten einde gekomen?

Ondanks de steeds pessimistischer wordende voorspellingen voor de Duitse auto-industrie, zijn analisten van mening dat het veel te vroeg is om de neergang ervan te verklaren.

Schwope wees erop dat Tesla ooit als vrijwel onaantastbaar werd beschouwd voordat Chinese fabrikanten een inhaalslag maakten, en voegde eraan toe dat solid-state batterijen wel eens het volgende grote keerpunt voor de elektrische auto-industrie zouden kunnen worden.

Duitse autofabrikanten investeren al fors in deze technologie. Volkswagen is van plan om in 2028 te beginnen met de commerciële productie van voertuigen met solid-state batterijen, terwijl BMW en Mercedes-Benz mikken op lanceringen in 2030.

Pieper concludeerde dat het herstel van de industrie waarschijnlijk niet zal komen door een spectaculaire doorbraak, maar eerder door de geleidelijke, gestage vooruitgang die de Duitse machinebouw al lange tijd kenmerkt. Hij voegde eraan toe dat er al duidelijke tekenen zijn van een langzaam maar duurzaam herstel.