De Japanse yen daalde maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de derde opeenvolgende dag werden voortgezet. Dit gebeurde te midden van hernieuwde koopactiviteiten van de Amerikaanse valuta, die als beste alternatieve investering wordt beschouwd, met name na het mislukken van de vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran in Pakistan.

Door de escalatie van de Amerikaanse dreiging met een zeeblokkade van de Straat van Hormuz en Iraanse havens, zijn de wereldwijde olieprijzen met meer dan 10% gestegen. Deze ontwikkeling brengt de zorgen over een versnellende wereldwijde inflatie weer op de voorgrond en verhoogt de druk op centrale banken om op korte termijn de rente te verhogen.

Prijsoverzicht

- Wisselkoers Japanse yen vandaag: De dollar steeg met bijna 0,4% ten opzichte van de yen naar (159,85¥), vergeleken met de slotkoers van vrijdag van (159,24¥), en bereikte een dieptepunt tijdens de handel van vandaag op (159,50¥).

De Japanse yen sloot de handel op vrijdag af met een verlies van 0,2% ten opzichte van de dollar, waarmee het de tweede dag op rij een verlies leed.

- De yen steeg vorige week met 0,2% ten opzichte van de dollar, de tweede week op rij, dankzij de overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran over een twee weken durend staakt-het-vuren, waarbij de Straat van Hormuz werd opengesteld voor de wereldwijde scheepvaart.

De Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg maandag bij de opening van de handelsweek met 0,5%, waarmee een breed herstel begon van het laagste niveau in een maand. Dit weerspiegelt de stijging van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's.

Afgezien van aankopen vanuit een laag niveau, stegen de Amerikaanse dollarwaarden door de vrees voor een hernieuwde oorlog in het Midden-Oosten na het mislukken van de vredesbesprekingen tussen de Verenigde Staten en Iran in Pakistan.

Saul Kavonic, analist bij MST Marquee, zei: "De markt is nu grotendeels teruggekeerd naar de situatie van vóór het staakt-het-vuren."

Updates over de Iraanse oorlog

De gesprekken tussen de Verenigde Staten en Iran in Islamabad zijn in een impasse geraakt.

- De Amerikaanse eis tot volledige ontmanteling van de resterende uraniumverrijkingsinstallaties in Iran.

- Teheran eist een onmiddellijke opheffing van alle economische sancties voordat het staakt-het-vuren wordt verlengd.

Trump zegt dat de Verenigde Staten een blokkade van de Straat van Hormuz zullen instellen na het mislukken van de vredesbesprekingen met Iran.

Trump gaf de Amerikaanse marine opdracht om vanaf maandag 10:00 uur Amerikaanse Oostkusttijd een blokkade in te stellen op de Straat van Hormuz.

- Trump gelooft dat Iran de dialoog zal voortzetten; Teheran streeft naar een "evenwichtige en eerlijke overeenkomst".

Iran waarschuwt voor een harde reactie op de blokkade en beschuldigt de Verenigde Staten van onverzettelijkheid tijdens de onderhandelingen.

De Wall Street Journal meldde dat Trump en zijn adviseurs overwegen om beperkte aanvallen op Iran uit te voeren.

Wereldwijde olieprijzen

De olieprijzen stegen maandag met meer dan 10%, nadat de gesprekken tussen de VS en Iran geen akkoord hadden opgeleverd. Daardoor bleef het fragiele staakt-het-vuren in de lucht hangen en werd de energie-export vanuit het Midden-Oosten verder belemmerd.

De stijging van de wereldwijde olieprijzen wakkert ongetwijfeld de vrees voor een versnellende inflatie aan, wat centrale banken wereldwijd ertoe kan aanzetten de rentetarieven op korte termijn te verhogen. Dit is een scherpe afwijking van de vooroorlogse verwachting dat de rentetarieven voor een lange periode verlaagd of vastgezet zouden worden.

Japanse rentetarieven

De kans dat de Bank van Japan de rente tijdens de vergadering in april met een kwart procentpunt verhoogt, ligt momenteel stabiel rond de 10%.

- Om die waarschijnlijkheden opnieuw te kunnen inschatten, wachten beleggers op de publicatie van meer gegevens over de inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.

De sojaprijzen stegen vrijdagmiddag met 7 tot 13 cent, voornamelijk door een toename in de vraag naar sojameel en technische aankopen. De gemiddelde contante prijs voor sojabonen in Nederland steeg eveneens met ongeveer 13 cent tot $11,10 en een kwart.

De futurescontracten voor sojameel lieten halverwege de sessie een sterke stijging zien van $12 tot $15, terwijl de contracten voor sojaolie met ongeveer 50 tot 53 punten daalden.

Het Amerikaanse ministerie van landbouw heeft vanochtend een particuliere exportovereenkomst aangekondigd voor de verkoop van 100.000 ton sojameel aan Italië.

Uit exportcijfers die donderdag werden gepubliceerd, bleek dat de totale exportverplichtingen 37,905 miljoen ton bedroegen, een daling van 18% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Dit niveau vertegenwoordigt ongeveer 90% van de nieuwe schattingen van het Amerikaanse ministerie van landbouw (USDA), wat lager is dan het gebruikelijke gemiddelde van 95%.

De daadwerkelijke verzendingen bedroegen 30,52 miljoen ton, wat overeenkomt met 73% van de schattingen van het departement. Dit is echter lager dan het gebruikelijke gemiddelde van 84%.

In het maandelijkse World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE)-rapport maakte het Amerikaanse ministerie van landbouw (USDA) enkele aanpassingen in de vraagprognoses bekend. Het verwerkingsvolume werd met 35 miljoen bushels verhoogd, terwijl de export met hetzelfde bedrag werd verlaagd. De totale eindvoorraden bleven daardoor ongewijzigd op 350 miljoen bushels.

De verwachte gemiddelde contante prijs werd ook met 10 cent verhoogd tot $10,30.

Wat de termijncontracten voor mei 2026 betreft, bedroeg de sojaprijs $11,78 en een kwart, een stijging van 13 cent.

Binnen de energiesector heerst de hardnekkige opvatting dat Amerikaanse raffinaderijen "niet in staat" zijn om de lichte, zwavelarme ruwe olie te verwerken die voortkomt uit de schalieolieboom. Deze bewering duikt vaak op wanneer de benzineprijzen stijgen of wanneer er weer over Amerikaanse energieonafhankelijkheid wordt gesproken. Het argument is gebaseerd op het feit dat de Verenigde Staten recordhoeveelheden olie produceren, maar toch ruwe olie blijven importeren omdat hun raffinaderijen voornamelijk zijn gebouwd om de zwaardere soorten geïmporteerde olie te verwerken.

Dit verhaal lijkt op het eerste gezicht overtuigend, maar het is grotendeels onjuist.

Amerikaanse raffinaderijen zijn wel degelijk in staat om schalieolie te verwerken en doen dat dagelijks. Het probleem zit hem niet in de technische capaciteit, maar in economische overwegingen. Het is van groot belang dit verschil te begrijpen, omdat het verklaart waarom de Verenigde Staten tegelijkertijd grote hoeveelheden ruwe olie exporteren én importeren, en waarom dit systeem veel efficiënter werkt dan het op het eerste gezicht lijkt.

Een grote gok op zware olie.

De wortels van deze verwarring gaan decennia terug. Van de jaren 80 tot begin jaren 2000 investeerden raffinaderijen fors op basis van een duidelijke markttrend: de beschikbaarheid van hoogwaardige, gemakkelijk te raffineren olie nam geleidelijk af. Men verwachtte dat toekomstige voorraden zwaarder zouden zijn, wat betekent dat ze langere en complexere koolwaterstofmoleculen zouden bevatten, en bovendien meer zwavel.

Als reactie hierop investeerden raffinaderijen tientallen miljarden dollars in de modernisering van hun installaties door de installatie van cokesinstallaties, hydrokraakinstallaties en ontzwavelingsinstallaties – apparatuur die is ontworpen om zware, zwavelrijke olie te verwerken die moeilijk om te zetten is in eindproducten.

Deze investeringen maakten van de raffinaderijen aan de Amerikaanse Golfkust de meest geavanceerde ter wereld. Ze werden in staat om goedkope zware olie te kopen van landen als Canada, Mexico en Venezuela, en deze vervolgens om te zetten in hoogwaardige producten zoals benzine en diesel. Dit gaf de Amerikaanse raffinaderijen een duurzaam concurrentievoordeel dat in de sector bekendstaat als de "complexiteitspremie".

De schalieolieboom veranderde de situatie volledig.

Maar de schalieolie-revolutie heeft de situatie volledig omgedraaid.

In plaats van een tekort aan lichte olie, werd de Verenigde Staten er plotseling overspoeld mee. Schalieolie, gewonnen uit gebieden zoals het Permbekken, staat bekend als licht en zwavelarm, waardoor het gemakkelijker te raffineren is.

Op het eerste gezicht lijkt dit ideaal, maar het zorgt voor een soort mismatch bij zeer complexe raffinaderijen. Deze installaties zijn primair ontworpen om maximale waarde uit zware olie te halen, en wanneer ze grote hoeveelheden lichte olie verwerken, verliezen ze dit voordeel.

Waarom leidt de winning van schalieolie tot een lagere efficiëntie?

Wanneer een raffinaderij die ontworpen is voor de verwerking van zware olie een groot percentage lichte schalieolie verwerkt, ontstaan er twee belangrijke problemen.

Ten eerste worden geavanceerde verwerkingsinstallaties zoals cokes- en hydrokraakinstallaties onderbenut. Deze installaties, die miljarden dollars hebben gekost, zijn ontworpen om zware moleculen af te breken, terwijl lichte olie niet genoeg van die moleculen bevat om de apparatuur op een hoog rendement te laten werken.

Ten tweede kunnen er operationele knelpunten ontstaan binnen de raffinaderij. Lichte olie produceert een groter volume aan lichte producten, wat druk kan uitoefenen op andere onderdelen van het raffinagesysteem en de raffinaderij kan dwingen haar totale capaciteit te verlagen.

De raffinaderij is dus nog steeds operationeel, maar werkt met een lagere efficiëntie en een zwakkere winstgevendheid.

Economische aspecten, niet technische capaciteit.

Het verschil tussen "capaciteit" en "haalbaarheid" is hier van het grootste belang.

Amerikaanse raffinaderijen zijn volledig in staat om schalieolie te verwerken. Een volledige afhankelijkheid van lichte olie zou echter leiden tot een afname van de winstmarges door het stilvallen van hoogwaardige apparatuur, en zou bovendien resulteren in een lagere efficiëntie en productie.

Raffinaderijen zijn daarom praktisch afhankelijk van een mengsel van ruwe olie. Ze mengen lokaal geproduceerde lichte olie met geïmporteerde zware olie om een maximale productie en winstgevendheid te bereiken.

Tegelijkertijd wordt overtollige Amerikaanse schalieolie geëxporteerd naar raffinaderijen in Europa en Azië die beter geschikt zijn voor de efficiënte verwerking ervan. Veel raffinaderijen wereldwijd hebben geen enorme bedragen geïnvesteerd in het upgraden van hun capaciteit voor de verwerking van zware, zwavelrijke olie, waardoor Amerikaanse schalieolie, ondanks de hogere kosten, een geschikte optie voor hen is.

Op deze manier werkt het systeem precies zoals het hoort.

Waarom zou een exportverbod een vergissing kunnen zijn?

Oproepen om de export van ruwe olie te beperken of te verbieden komen vaak voort uit de overtuiging dat dit zal leiden tot lagere benzineprijzen.

Maar de realiteit zou wel eens anders kunnen zijn. Als Amerikaanse raffinaderijen gedwongen worden om meer gebruik te maken van lichte schalieolie, zal hun efficiëntie afnemen en kunnen de brandstofvoorraden krimpen, wat uiteindelijk tot hogere kosten zal leiden.

Bovendien is de wereldwijde oliemarkt sterk met elkaar verbonden, en elke poging om deze kunstmatig te beperken leidt vaak tot onverwachte resultaten.

Wat op het eerste gezicht een tegenstrijdigheid lijkt – het tegelijkertijd importeren en exporteren van ruwe olie – is in werkelijkheid een teken van efficiëntieoptimalisatie. Verschillende soorten olie stromen naar de raffinaderijen die ze het best kunnen verwerken, waardoor de maximale waarde voor het hele systeem wordt behaald.

Het verschil tussen mythe en werkelijkheid.

Het idee dat Amerikaanse raffinaderijen "geen" schalieolie kunnen verwerken, is een mythe die hardnekkig is blijven bestaan omdat het logisch klinkt. Maar in werkelijkheid verwart het technische capaciteit met economische realiteit.

Amerikaanse raffinaderijen zijn in staat om schalieolie te verwerken, en dat doen ze ook al. Maar ze behalen simpelweg minder winst wanneer ze er volledig van afhankelijk zijn.

In de raffinaderijsector, net als in elke andere bedrijfstak, is de vraag niet altijd of iets mogelijk is, maar of het economisch gezien verstandig is om het te doen.

De S&P 500 en Nasdaq Composite-indices stegen vrijdag licht, gesteund door winsten in technologieaandelen, nadat de inflatiecijfers van maart in lijn waren met de verwachtingen, ondanks de aanhoudende druk als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten. Beleggers evalueren ondertussen het gespannen staakt-het-vuren tussen de Verenigde Staten en Iran.

Uit gegevens bleek dat de consumentenprijzen in de Verenigde Staten in maart de grootste stijging in bijna vier jaar tijd lieten zien, doordat de olieprijzen stegen als gevolg van de oorlog en de aanhoudende doorwerking van de importheffingen op de prijzen.

Handelaren bleven echter vasthouden aan hun verwachting dat de Federal Reserve de leenkosten dit jaar ongewijzigd zal laten, zo blijkt uit gegevens van de London Stock Exchange Group. Daarmee kwamen ze terug op hun eerdere verwachtingen, die uitgingen van twee renteverlagingen in het jaar vóór het uitbreken van het conflict.

Brett Kenwell, Amerikaans beleggingsanalist bij eToro, zei dat de duidelijke boodschap bij het bekijken van de inflatiecijfers in combinatie met de gegevens over de persoonlijke consumptiebestedingen (PCE) die donderdag werden gepubliceerd, is dat de inflatie hardnekkig blijft, zelfs met de optimistische aanname dat de stijging van de energieprijzen een tijdelijke drukfactor zal zijn in plaats van een permanente prijsverschuiving.

Hij voegde eraan toe dat dit beleidsmakers ertoe kan aanzetten om te wachten met het nemen van beslissingen, tenzij er een duidelijkere verslechtering optreedt op de arbeidsmarkt of in de bredere economie.

In dezelfde context vertelde Mary Daly donderdag aan Reuters dat de schok in de olieprijs als gevolg van de oorlog met Iran de periode die nodig is om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2% van de centrale bank, mogelijk zal verlengen.

Om 10:15 uur Amerikaanse Oostkusttijd daalde de Dow Jones Industrial Average met 109,60 punten, ofwel 0,23%, naar 48.076,20 punten, terwijl de S&P 500-index met 10,56 punten, ofwel 0,15%, steeg naar 6.835,22 punten en de Nasdaq Composite-index met 123,70 punten, ofwel 0,54%, omhoog ging naar 22.946,11 punten.

De informatietechnologiesector in de S&P 500-index was de grootste aanjager van de winsten, met een stijging van ongeveer 0,8%, aangevoerd door fabrikanten van elektronische chips. Het aandeel Nvidia steeg met 1,8%, terwijl het aandeel Broadcom met 4,4% omhoog ging. De Philadelphia SE Semiconductor Index bereikte ook een nieuw record van 8.926,08 punten.

De zwakte van aandelen in de financiële sector beperkte echter de winst van de benchmarkindex, aangezien de sector met ongeveer 0,8% daalde, beïnvloed door de daling van de aandelen van Goldman Sachs en Travelers, wat ook druk uitoefende op de Dow Jones-index.

De belangrijkste beursindices op Wall Street stevenen echter af op wekelijkse winsten, waarbij de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Average op koers liggen om hun grootste wekelijkse stijging sinds respectievelijk november en juni te realiseren.

Het marktsentiment werd deze week ondersteund door het twee weken durende staakt-het-vuren tussen Washington en Teheran, evenals door uitspraken van de Israëlische premier Benjamin Netanyahu dat hij rechtstreekse gesprekken met Beiroet wil voeren.

Er ontstonden echter enkele barsten in het door Pakistan bemiddelde staakt-het-vuren, toen beide partijen elkaar beschuldigden van schending van het staakt-het-vuren, nog voor de eerste gespreksronde die voor zaterdag gepland stond.

Jeff Buchbinder, hoofdstrateeg aandelen bij LPL Financial, zei dat de markt sterk afhankelijk is geworden van nieuwsberichten. Hij merkte op dat zolang het staakt-het-vuren van kracht blijft en beleggers een weg naar een zekere mate van stabiliteit in het Midden-Oosten zien, ze de onrust zullen kunnen overwinnen.

Uit afzonderlijke gegevens blijkt dat de consumentenvertrouwensindex van de Universiteit van Michigan in april 47,6 punten bereikte, lager dan de verwachting van 52 punten volgens een enquête onder economen van Reuters.

In het bedrijfsnieuws stegen de aandelen van Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, 's werelds grootste chipfabrikant, die genoteerd staan aan de Amerikaanse beurs, met 2,7% nadat de omzet over het eerste kwartaal de marktverwachtingen overtrof.

Het aandeel CoreWeave steeg ook met 6,8% na de aankondiging van een meerjarige overeenkomst met Anthropic en de verhoging van de prijs van de converteerbare obligaties.

Op de New York Stock Exchange waren er 1,22 keer zoveel stijgende als dalende aandelen, en op de Nasdaq was dit zelfs 1,07 keer zoveel.

De S&P 500-index noteerde 17 nieuwe 52-weekse hoogtepunten tegenover 18 nieuwe dieptepunten, terwijl de Nasdaq Composite-index 84 nieuwe hoogtepunten en 70 nieuwe dieptepunten noteerde.