De Japanse yen daalde maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar na een korte pauze op vrijdag werden hervat en een laagste punt in twee weken werd bereikt.

De munt nadert het zwakste niveau in 40 jaar, nu beleggers zich steeds vaker tot de Amerikaanse dollar wenden als de geprefereerde veilige haven te midden van de escalerende militaire aanvallen tussen de Verenigde Staten en Iran.

De wereldwijde olieprijzen stegen naar het hoogste niveau in zes weken als gevolg van verstoringen in de aanvoer via de Straat van Hormuz. Dit wakkerde de bezorgdheid aan over de toenemende inflatiedruk op de Bank van Japan en versterkte de verwachting van een Japanse renteverhoging in oktober.

De prijs

• De dollar steeg met 0,15% ten opzichte van de yen naar ¥162,58, het hoogste niveau sinds 9 juli, na een openingskoers van ¥162,36 en een dieptepunt van ¥162,31.

• De yen sloot vrijdag minder dan 0,1% hoger ten opzichte van de dollar, waarmee de munt voor de derde keer in vier dagen steeg te midden van speculaties dat de Japanse autoriteiten zouden kunnen ingrijpen op de valutamarkt.

• De yen verloor vorige week 0,45% ten opzichte van de dollar en noteerde daarmee de tweede week op rij een daling, als gevolg van de escalerende militaire confrontatie tussen de Verenigde Staten en Iran.

Japanse autoriteiten

De yen staat weer in de schijnwerpers nadat de munt bijna het zwakste niveau ten opzichte van de Amerikaanse dollar sinds 1986 heeft bereikt. Dit heeft de verwachting gewekt dat de Japanse autoriteiten zouden kunnen ingrijpen om de munt te beschermen tegen verdere waardevermindering.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg maandag met ongeveer 0,2%, waarmee de winst voor de derde opeenvolgende sessie werd voortgezet en de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's werd weerspiegeld.

Beleggers kopen steeds vaker de dollar als veilige haven, nu de militaire confrontaties tussen de Verenigde Staten en Iran escaleren en het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz afneemt.

Wereldwijde olieprijzen

De olieprijzen stegen maandag met ongeveer 3%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende dag werd voortgezet en het hoogste niveau in zes weken werd bereikt. Dit gebeurde te midden van toenemende risico's in het Midden-Oosten en Iraanse dreigingen om al het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz stil te leggen.

De stijging van de wereldwijde olieprijzen wakkert de vrees voor een versnelde inflatie aan, wat centrale banken wereldwijd ertoe zou kunnen aanzetten de rentetarieven op korte termijn te verhogen. Dit zou een scherpe ommekeer betekenen ten opzichte van de verwachtingen van voor de oorlog, namelijk dat de rentetarieven ofwel verlaagd ofwel voor langere tijd stabiel zouden blijven.

Recente ontwikkelingen in het conflict met Iran

• De Verenigde Staten hebben voor de negende dag op rij een nieuwe reeks luchtaanvallen uitgevoerd op doelen in Iran.

• De Amerikaanse aanvallen waren gericht op militaire locaties die verband hielden met de Iraanse raket- en defensiecapaciteiten, in een poging om Teherans vermogen om de Straat van Hormuz te controleren te verzwakken.

• De Iraanse Revolutionaire Garde heeft gecoördineerde vergeldingsaanvallen uitgevoerd met ballistische raketten en drones tegen militaire bases waar Amerikaanse troepen zijn gestationeerd in de hele regio.

• Iran heeft verklaard dat er geen druppel olie of gas door de Straat van Hormuz zal stromen als de Amerikaanse militaire operaties doorgaan, waarmee de dreiging rond een van 's werelds belangrijkste energieroutes verder is opgelopen.

• Het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz nam sterk af als gevolg van aanhoudende veiligheidsrisico's, inspecties en wederzijdse aanvallen.

• De Amerikaanse marine meldde dat ze zes commerciële schepen had onderschept en omgeleid en een zevende schip onklaar had gemaakt. Dit alles in het kader van de inspanningen om een strikte zeeblokkade van Iraanse havens af te dwingen en de kustlijn van het land te isoleren.

Japanse rentetarieven

• Temidden van stijgende wereldwijde olieprijzen hebben markten de kans dat de Bank van Japan de rente tijdens haar vergadering in juli met 25 basispunten verhoogt, verhoogd tot meer dan 30%.

• De verwachting dat de Bank van Japan de rente tijdens de vergadering in oktober met een kwart procentpunt zal verhogen, is gestegen tot boven de 90%.

• Beleggers wachten op verdere gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan om hun verwachtingen bij te stellen.

De olieprijzen stegen vrijdag nadat Koeweit had aangekondigd dat een Iraanse aanval een energiecentrale en ontziltingsinstallatie had getroffen, terwijl de militaire confrontaties in de Golfregio verder escaleerden.

De wereldwijde benchmark Brent-oliefutures stegen met 4,6% en sloten op $ 88,10 per vat, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate-oliefutures met 4,5% stegen en sloten op $ 82,49 per vat.

Het Koeweitse ministerie van Elektriciteit, Water en Hernieuwbare Energie heeft verklaard dat de aanval schade heeft toegebracht aan de installatie, waardoor een brand is ontstaan die een groot aantal elektriciteitsopwekkingseenheden heeft getroffen, aldus de Kuwait Times.

Koeweit is sterk afhankelijk van ontziltingsinstallaties voor de drinkwatervoorziening, en analisten waarschuwen al langer dat Iran zich zou kunnen richten op cruciale infrastructuur die essentieel is voor het burgerleven in het hele Midden-Oosten.

Het escalerende conflict bedreigt de energievoorziening.

Iran heeft volgens de Iraanse staatszender Press TV Amerikaanse posities in Bahrein, Jordanië, Koeweit, Oman, Qatar en Syrië aangevallen als vergelding voor de recente Amerikaanse luchtaanvallen.

In een afzonderlijke ontwikkeling meldde de Britse maritieme handelsdienst (UKMTO) dat een olietanker voor de kust van Oman door een projectiel was geraakt, waardoor lichte schade was ontstaan, aldus een rapport dat vrijdag werd gepubliceerd.

Het agentschap voegde eraan toe dat Iran de afgelopen week de aanvallen op olietankers had geïntensiveerd in een kennelijke poging om commerciële schepen te dwingen de Straat van Hormuz te passeren via wateren die onder Iraanse controle staan.

Ondertussen meldde het Amerikaanse Centraal Commando (CENTCOM) dat het voor de zesde nacht op rij luchtaanvallen op Iran had uitgevoerd, waarbij tientallen militaire locaties, waaronder logistieke faciliteiten en marineschepen, werden getroffen.

CENTCOM voegde eraan toe dat er momenteel meer dan 50.000 Amerikaanse troepen in het Midden-Oosten zijn gestationeerd en dat zij "volledig waakzaam en paraat" blijven.

De escalatie volgt op het mislukken van het fragiele staakt-het-vuren dat vorige maand werd bereikt, waardoor de energiestromen door de Straat van Hormuz, waar normaal gesproken zo'n 20% van de wereldwijde oliehandel doorheen gaat, opnieuw worden verstoord.

Toenemende dreigingen doen de vrees voor een groter conflict toenemen.

In een interview met Fox News op dinsdag zei de Amerikaanse president Donald Trump dat Amerikaanse troepen volgende week Iraanse infrastructuur zullen aanvallen, tenzij beide partijen een diplomatieke doorbraak bereiken.

De hoogste militaire leiding van Iran reageerde door te waarschuwen dat als Trumps dreigementen zouden worden uitgevoerd, "alles wat nog overeind staat... alle infrastructuur in de regio zal worden vernietigd", aldus een verklaring die een militaire woordvoerder donderdag op Telegram publiceerde.

Afzonderlijk meldden drie bronnen aan Reuters dat Iran de Houthi's in Jemen had gevraagd de olietransportroute door de Rode Zee te sluiten als de Verenigde Staten de Iraanse energie-infrastructuur zouden aanvallen.

Ondanks de escalatie blijft Rystad Energy een beperkte overeenkomst tussen Washington en Teheran als de meest waarschijnlijke uitkomst beschouwen, hoewel het vertrouwen in die inschatting is afgenomen, aldus Jorge Leon, hoofd geopolitieke analyse bij het bedrijf.

Leon zei dat zowel Iran als de Verenigde Staten nog steeds sterke economische prikkels hebben om een volledige mislukking van de onderhandelingen te voorkomen. Washington wil de olieprijzen onder controle houden in aanloop naar de tussentijdse verkiezingen in november, terwijl Teheran terughoudend blijft om potentiële economische voordelen op te geven.

"Er ligt een omvangrijk economisch pakket voor Teheran op tafel, inclusief toegang tot bevroren tegoeden en mogelijke opheffing van exportsancties, voordelen die het land waarschijnlijk niet permanent zal opgeven," zei hij.

De goudprijzen stevenen vrijdag af op hun scherpste wekelijkse daling in zes weken, doordat het escalerende conflict tussen de Verenigde Staten en Iran de olieprijzen opdreef, wat de inflatiedruk verhoogde en de verwachting versterkte dat de Amerikaanse rentetarieven verder zullen stijgen.

De spotprijs van goud steeg met 1,1% tot $4.015,09 per ounce, nadat deze eerder het laagste niveau sinds 1 juli had bereikt.

De Amerikaanse goudfutures voor levering in augustus stegen met 0,7% en sloten op $4.018,80 per ounce.

Ondanks het herstel van vrijdag verloor het edelmetaal deze week ongeveer 3%, de grootste wekelijkse daling sinds de week die eindigde op 1 juni.

De impact van het conflict in het Midden-Oosten woog zwaarder dan de steun die de eerder deze week gepubliceerde, tegenvallende Amerikaanse inflatiecijfers voor juni boden.

Stijgende olieprijzen versterken de renteverwachtingen.

Tim Waterer, hoofdmarktanalist bij KCM Trade, zei dat goud een voorzichtig herstel was begonnen nadat de prijs onder de $4.000 was gedaald en koopjesjagers had aangetrokken.

De geopolitieke risico's in het Midden-Oosten bleven hoog, zei hij, maar de zorgen over inflatie en hogere obligatierentes bleven de belangrijkste factoren die de winst van goud beperkten.

De olieprijzen stegen deze week met ongeveer 12% doordat het escalerende conflict tussen de Verenigde Staten en Iran de zorgen over de wereldwijde olievoorraden aanwakkerde.

De stijging dreigt de inflatievrees aan te wakkeren en de kans op verdere renteverhogingen te vergroten, waardoor de druk op goud, dat geen rendement oplevert, toeneemt, aangezien beleggers doorgaans de voorkeur geven aan activa met een hoger rendement wanneer de leenkosten stijgen.

Functionarissen van de Fed versterken de verwachtingen ten aanzien van een hogere kredietlimiet.

Lorie Logan, president van de Federal Reserve van Dallas, was de eerste nieuwe functionaris in het team van Fed-voorzitter Kevin Warsh die publiekelijk opriep tot een renteverhoging.

Philip Jefferson, vicevoorzitter van de Federal Reserve, gaf ook aan dat hij open zou staan voor een renteverhoging als de inflatie op korte termijn geen significante verbetering zou laten zien.

Volgens de CME FedWatch Tool gaan de markten momenteel uit van een kans van 73% op een renteverhoging tijdens de vergadering in december.

Op de fysieke goudmarkten namen de kortingen in India toe tot het hoogste niveau in een maand tijd, doordat kopers terughoudend waren in afwachting van verdere prijsdalingen, terwijl de premies in China grotendeels stabiel bleven.

De uitslag van de Armeense parlementsverkiezingen in juni was een zware klap voor Ruslands pogingen om zijn invloed in de Zuidelijke Kaukasus te herstellen, met gevolgen die veel verder reiken dan Moskou, Washington en Brussel.

Voor Peking en Tokio, die hun aanwezigheid in de regio stilletjes hebben uitgebreid als landbrug tussen Azië en Europa, heeft de verkiezingsuitslag die het gezag van premier Nikol Pashinyan bevestigt, een aanzienlijke geoeconomische betekenis.

De doorslaggevende overwinning van Pashinyan betekende een duidelijke afwijzing door het volk van rivalen die met het Kremlin verbonden waren en een aanzienlijke mislukking van Moskou's poging om een meer welwillende leiding in Jerevan te installeren.

Het betekende ook een tegenslag voor Teheran, dat lange tijd een van Armenië's grootste bondgenoten was vanwege hun gedeelde vijandigheid jegens Azerbeidzjan. De grotendeels seculiere sjiitische samenleving van Azerbeidzjan wordt gezien als een direct tegenwicht voor het autoritaire islamitische model dat door Teheran wordt gepromoot.

Iran en Rusland zijn aan elkaar gebonden door defensie- en veiligheidsovereenkomsten en een regionaal partnerschap dat grotendeels is gebaseerd op het weerstaan van westerse en Turkse invloed, een aanpak die de Armeense kiezers bij de verkiezingen hebben verworpen.

Doordat Rusland ernstig verzwakt is door de oorlog in Oekraïne en Iran verwikkeld is in de aanhoudende confrontatie met de Verenigde Staten en Israël, zijn de twee traditionele grootmachten in de Zuidelijke Kaukasus meer beperkt dan op welk moment dan ook in de afgelopen decennia.

Dat vacuüm is met name belangrijk voor Aziatische economieën die de afgelopen jaren op zoek zijn geweest naar handelsroutes die niet door Russisch of Iraans grondgebied lopen.

Het dilemma van de Middencorridor

Sinds 2022 heeft China de diplomatieke en commerciële inspanningen opgevoerd om de Middencorridor te ondersteunen, de trans-Kaspische route die China met Europa verbindt via Centraal-Azië, de Kaspische Zee, de Zuidelijke Kaukasus en Turkije, terwijl de gesanctioneerde Russische spoorwegnetwerken bewust worden omzeild.

Peking ziet de corridor als een waarborg voor het Belt and Road Initiative, die ervoor zorgt dat goederen naar het westen kunnen blijven stromen, zelfs als Rusland onder sancties blijft staan. Het zou ook een strategische levenslijn op lange termijn kunnen vormen in geval van een bredere confrontatie met het Westen.

Georgië en Azerbeidzjan spelen al lange tijd een centrale rol in dit plan. Armenië, historisch gezien een marginale factor in dergelijke overwegingen, wordt steeds belangrijker naarmate Georgië dichter bij Rusland komt te staan.

Opvallend is dat een Chinees bedrijf zich onlangs heeft teruggetrokken uit een project voor de ontwikkeling van een diepwaterhaven in Anaklia aan de Georgische Zwarte Zeekust.

Een duurzame vrede tussen Armenië en Azerbeidzjan, gebaseerd op de Trump-route voor internationale vrede en welvaart, zou nieuwe mogelijkheden creëren voor het transport van goederen over Armeens grondgebied en de stabiliteit versterken van de bredere corridor waarvan Chinese logistieke bedrijven en overheidsplanners steeds meer afhankelijk zijn.

Een dergelijke regeling zou echter grotendeels door Washington in plaats van Peking worden vormgegeven, een formule die China waarschijnlijk niet zal verwelkomen, ondanks de voordelen van de extra stabiliteit.

Er wordt daarom verwacht dat Peking discreet zal blijven investeren in infrastructuur in Centraal-Azië en de Kaukasus om zijn invloed op de toekomst van de corridor te behouden, terwijl Washington de diplomatieke kosten van de vredesbemiddeling zal dragen.

Voor Japan gaat het minder om concurrentie met het Belt and Road Initiative en meer om het diversifiëren van toeleveringsketens.

Tokio heeft de afgelopen jaren gewerkt aan het verdiepen van de banden met Centraal-Aziatische landen via het raamwerk Centraal-Azië plus Japan, met als doel de afhankelijkheid van door China gedomineerde handelsroutes te verminderen en de toegang tot cruciale mineralen en energiebronnen te diversifiëren.

Een stabielere Zuid-Kaukasus, met een lager risico op een hernieuwd conflict tussen Armenië en Azerbeidzjan en minder mogelijkheden voor Russische of Iraanse verstoring, zou de landverbinding met Europa en de Golf aantrekkelijker maken voor Japanse handelsondernemingen en fabrikanten die hun afhankelijkheid van Russische en Chinese corridors willen verminderen.

De afnemende positie van Iran maakt deze verschuiving des te belangrijker.

Ondanks zijn beperkte rol heeft Teheran gediend als alternatieve doorvoer- en energiepartner voor Aziatische economieën die volledige afhankelijkheid van de maritieme routes door de Golf via de Straat van Hormuz willen vermijden.

Maar Iran, dat steeds meer onder druk staat langs zijn noordelijke grenzen en steeds meer geïsoleerd raakt in de Golfregio, is in die rol een minder betrouwbare partner geworden.

Dit moedigt energieplanners in heel Azië, ook in Peking ondanks het 25-jarige strategische partnerschap van China met Teheran, aan om de diversificatie van landroutes door de Kaukasus en Centraal-Azië te versnellen.

De strijd over grondwetshervorming

Geen van deze scenario's is echter gegarandeerd. De verkiezingsuitslag in Armenië markeert het begin van een nieuw proces, niet het einde ervan.

De partij van Pashinyan, het Burgerlijk Contract, behaalde 49,8% van de stemmen en won 64 van de 105 zetels in het parlement. De partij behield haar meerderheid, maar haalde de vereiste tweederde meerderheid voor een grondwetswijziging niet, wat de pogingen om tot een definitief vredesakkoord met Azerbeidzjan te komen bemoeilijkt.

Azerbeidzjan heeft zijn goedkeuring van een vredesverdrag afhankelijk gesteld van grondwetswijzigingen in Armenië, waarbij elke bepaling die kan worden geïnterpreteerd als een claim op Nagorno-Karabach, dat Bakoe in 2023 heroverde, wordt verwijderd.

De Armeense grondwet bevat geen directe claim op Azerbeidzjaans grondgebied. Het geschil betreft daarentegen de preambule, die de principes en aspiraties van de Onafhankelijkheidsverklaring van 1990 onderschrijft.

In dat document wordt expliciet verwezen naar een besluit van 1 december 1989 over de "hereniging" van Armenië en Nagorno-Karabach, een gebied dat internationaal erkend wordt als onderdeel van Azerbeidzjan.

Het gevolg hiervan is dat het grondwettelijke kader van Armenië verbonden blijft aan een oprichtingsdocument dat een claim bevat op internationaal erkend Azerbeidzjaans grondgebied.

Zonder grondwetshervorming kan elk vredesakkoord door een toekomstige regering ongedaan worden gemaakt, waardoor de stabiliteit op lange termijn wordt ondermijnd die Aziatische economieën, die afhankelijk zijn van transportcorridors, nodig hebben voordat ze substantiële investeringen in de regio doen.

De auteur betoogt dat een grondwetshervorming noch uitzonderlijk noch ongekend zou zijn, en merkt op dat tal van landen hun grondwet hebben gewijzigd in het streven naar vrede of strategische doelen.

Ierland wijzigde zijn grondwet als onderdeel van het Goedevrijdagakkoord, waarmee een hoeksteen van de vredesregeling met het Verenigd Koninkrijk werd gelegd.

Griekenland drong jarenlang aan op grondwetswijzigingen in Noord-Macedonië, wat uiteindelijk leidde tot het Akkoord van Prespa en de weg vrijmaakte voor Noord-Macedonië om zich aan te sluiten bij Europese en trans-Atlantische instellingen.

De meest realistische weg voor Pashinyan, zo betoogt de auteur, zou zijn om een smalle coalitie te vormen die zich uitsluitend richt op vredesbepalingen, en deze te presenteren als technische vereisten voor internationale normalisatie in plaats van partijpolitieke concessies.

Zijn succes bij het binnenhalen van de extra stemmen zal bepalen of de westwaartse oriëntatie van Armenië en de bredere openstelling van de Zuid-Kaukasuscorridor onomkeerbaar worden.

Voor Aziatische regeringen en bedrijven die de komende tien jaar de Euraziatische handels-, energie- en grondstoffenroutes beoordelen, is het grondwettelijke geschil in Armenië niet zomaar een interne aange aangelegenheid in een voormalige Sovjetrepubliek.

Het is een echte test of een van de weinige overgebleven alternatieve corridors tussen Azië en Europa duurzame stabiliteit kan bereiken en welke mogendheden uiteindelijk de regels ervan zullen bepalen.

Zowel China als Japan hebben er sterk belang bij dat het vredesproces slaagt, ondanks hun beperkte mogelijkheden om de richting ervan te bepalen.

Moskou doet nu al pogingen om dit te dwarsbomen, terwijl Teheran met bezorgdheid toekijkt.

De auteur concludeert dat Peking en Tokio de ontwikkelingen met gelijke aandacht moeten volgen en moeten werken aan een Zuid-Kaukasus die uiteindelijk kan functioneren als een stabiele en effectieve handelsroute.