De Japanse yen daalde dinsdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en secundaire valuta, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, die gisteren tijdelijk waren gepauzeerd, werden hervat en het laagste niveau in bijna twee weken naderde. Dit gebeurde nadat Nikkei meldde dat de Amerikaanse monetaire autoriteiten de dollar/yen-wisselkoers hadden herzien zonder verzoek van de Japanse monetaire autoriteiten.

Nu de inflatiedruk op de beleidsmakers van de Bank van Japan afneemt, zijn de verwachtingen voor een renteverhoging in maart gedaald. Beleggers wachten nu op belangrijke economische cijfers uit Japan om die verwachtingen opnieuw te beoordelen.

Prijsoverzicht

De wisselkoers van de Japanse yen vandaag: de dollar steeg met 0,45% ten opzichte van de yen naar 155,31 yen, vergeleken met de opening van 154,64 yen, maar bereikte wel een dieptepunt van 154,52 yen.

De Japanse yen sloot de handel van maandag af met een stijging van 0,25% ten opzichte van de dollar, de eerste winst in vier sessies, als onderdeel van een herstel na een dieptepunt van bijna twee weken van 155,64 yen.

Afgezien van aankopen op lagere niveaus, herstelde de Japanse yen zich door zorgen over Trumps tariefmaatregelen na de historische uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof.

Monetaire autoriteiten

De Japanse krant Nikkei meldde, op basis van anonieme bronnen binnen de Amerikaanse overheid, dat de Amerikaanse monetaire autoriteiten afgelopen januari "wisselkoersherzieningen" zijn gestart om de yen te ondersteunen.

De krant meldde dat de herzieningen van de wisselkoers door de Federal Reserve Bank of New York, in opdracht van het Amerikaanse ministerie van Financiën, werden uitgevoerd zonder verzoek van het Japanse ministerie van Financiën.

Het rapport voegde eraan toe dat de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, het proces van de herziening van de wisselkoers leidde vanwege de vrees dat politieke instabiliteit in aanloop naar de Japanse parlementsverkiezingen de Japanse markten zou kunnen destabiliseren en zou kunnen overslaan naar de wereldwijde financiële markten.

Volgens de krant, die zich baseert op uitspraken van hoge functionarissen in de omgeving van Bessent, beschouwden de Amerikaanse autoriteiten de herziening van de wisselkoers als een eerste stap richting mogelijke interventie door middel van yen-aankopen, en overwogen zij om in te grijpen op de valutamarkt ter ondersteuning van de yen indien Tokio daarom zou verzoeken.

Verschillende hoge Amerikaanse functionarissen gaven aan dat de door Bessent geleide herziening van de wisselkoers gebaseerd was op het principe dat de Verenigde Staten bereid zijn hun economische macht in te zetten om de stabiliteit van hun bondgenoten te bevorderen.

Japanse rentetarieven

Uit gegevens die eind vorige week in Tokio werden gepubliceerd, bleek dat de kerninflatie in Japan in januari daalde tot het laagste niveau in twee jaar, waardoor de inflatiedruk op de Bank van Japan afnam.

Naar aanleiding van die gegevens daalde de verwachting dat de Bank van Japan de rente met een kwart procentpunt zou verhogen tijdens haar vergadering in maart van 10% naar 3%.

De kans dat de rente tijdens de vergadering in april met een kwart procentpunt zou stijgen, daalde ook van 50% naar 30%.

Volgens de meest recente peiling van Reuters zou de Bank van Japan de rente in september kunnen verhogen naar 1%.

Beleggers wachten nu op aanvullende gegevens over inflatie, werkloosheid en loongroei in Japan om deze verwachtingen bij te stellen.

Ripple Labs Inc. (XRP) steeg maandag, op het moment van schrijven, boven de $1,40, ondanks hernieuwde druk als gevolg van tariefgerelateerde spanningen op de bredere cryptomarkt. De daling naar $1,33 – het laagste punt van de dag – werd toegeschreven aan macro-economische onzekerheid, geopolitieke spanningen en een verschuiving van beleggers naar minder risicovolle activa.

De investeringsstromen naar XRP nemen af doordat kapitaal Bitcoin en Ethereum verlaat.

Volgens een rapport van CoinShares International Limited daalden de investeringsstromen naar XRP-gerelateerde producten vorige week tot $3,5 miljoen. Dit is een daling van 90% ten opzichte van de instroom van $33 miljoen in de week ervoor. Het gemiddelde beheerde vermogen bedraagt circa $2,6 miljard, terwijl de instroom sinds begin dit jaar $151 miljoen bedraagt.

Daarentegen bleven beleggingsproducten in Bitcoin onder verkoopdruk staan, met een uitstroom van $215 miljoen vorige week. Ondanks de verkoop die de cryptocurrency onder de $65.000 duwde, bedroeg het totale beheerde vermogen $104 miljard, terwijl de uitstroom sinds begin dit jaar ongeveer $1,3 miljard bedroeg.

Volgens het CoinShares-rapport was Bitcoin de belangrijkste aanjager van het negatieve marktsentiment, waarbij beleggingsproducten gericht op Bitcoin een instroom van 5,5 miljoen dollar registreerden – de grootste instroom onder de verschillende activacategorieën.

Ethereum registreerde vorige week ook een uitstroom van $36,5 miljoen, waardoor de totale uitstroom dit jaar op $494 miljoen komt.

De belangstelling van particuliere beleggers blijft stabiel.

Derivatengegevens wijzen op een stabiele interesse van particuliere beleggers in XRP, aangezien de openstaande posities in XRP-futurescontracten maandag stegen tot 2,4 miljard dollar, vergeleken met 2,33 miljard dollar de dag ervoor, aldus gegevens van CoinGlass.

De stijgende openstaande posities duiden op een toegenomen risicobereidheid onder beleggers, wat de kans op een prijsherstel in de komende sessies zou kunnen vergroten.

Technische analyse: de herstelvooruitzichten blijven beperkt.

XRP wordt verhandeld rond de $1,40, ondersteund door de MACD-indicator, die boven de signaallijn op de daggrafiek blijft. De krimpende groene balken in het histogram suggereren echter dat het opwaartse momentum mogelijk beperkt is.

Tegelijkertijd staat de relatieve sterkte-index (RSI) op 39, ruim onder de neutrale zone, wat wijst op aanhoudende zwakte in de bredere technische structuur van de valuta.

Afgelopen september heb ik een korte presentatie voorbereid waarin ik de belangrijkste conflicten in de wereld schetste en het volgende schreef over de confrontatie tussen Israël en Iran – nu bekend als de ‘Twaalfdaagse Oorlog’: ‘Er zijn alle redenen om aan te nemen dat het conflict tussen Israël en Iran nog niet voorbij is en dat de Verenigde Staten er weer bij betrokken kunnen raken.’

De volgende fase van die oorlog lijkt nu aan te breken. Sterker nog, de aanvallen zijn mogelijk al begonnen tegen de tijd dat u deze regels leest.

Wat me verbaast, is dat de rest van de wereld de aanloop naar deze tweede fase als onbeduidend heeft beschouwd. Hoewel de grote Amerikaanse militaire inzet media-aandacht kreeg, kregen andere gebeurtenissen – zoals het feit dat het Amerikaanse Hooggerechtshof de door de regering-Donald Trump opgelegde importheffingen heeft vernietigd, en de aanhoudende nasleep van de Epstein-affaire – evenveel of zelfs meer aandacht. De financiële markten vertoonden ondertussen slechts beperkte verstoringen, die zich voornamelijk beperkten tot een relatief bescheiden stijging van de olieprijzen.

Deze schijnbare kalmte lijkt te berusten op twee belangrijke aannames:

Ten eerste denken velen dat president Trump zijn toevlucht zal nemen tot wat informeel bekend staat als "TACO", een term die suggereert dat "Trump altijd terugdeinst". Deze veronderstelling is gebaseerd op het idee dat de president, net als in veel eerdere gevallen, zijn aanvankelijke dreigementen niet zal waarmaken. Het argument wijst op herhaalde voorbeelden waarbij tariefverhogingen werden aangekondigd en vervolgens werden teruggeschroefd of afgezwakt toen de wereldmarkten scherp begonnen te dalen. Volgens deze logica wordt aangenomen dat hij Iran niet direct zal aanvallen, een akkoord zal aankondigen dat minder oplevert dan oorspronkelijk geëist, en vervolgens de overwinning zal uitroepen.

Ten tweede is de andere pijler die deze kalmte ondersteunt het geloof dat Iran zijn dreigementen niet zal uitvoeren als er een nieuw conflict uitbreekt, of in ieder geval dat het daar niet erg effectief in zou zijn. Deze dreigementen omvatten aanvallen op Amerikaanse bases in de regio, het aanvallen van elk land dat de Amerikaanse en Israëlische oorlogsinspanningen steunt, het aanvallen van Amerikaanse marineschepen en, het allerbelangrijkste, het afsluiten van de Straat van Hormuz, waar ongeveer 20% van de wereldwijde export van olie en vloeibaar aardgas doorheen gaat. Een dergelijke afsluiting zou niet alleen Iran treffen, maar ook belangrijke olie- en gasexporteurs zoals Irak, Koeweit, Saoedi-Arabië, Qatar en de Verenigde Arabische Emiraten.

Gebaseerd op het oude gezegde dat "geen enkel plan het eerste contact met de vijand overleeft", is hier waarom dergelijke verwachtingen wellicht te optimistisch zijn:

Ten eerste wijzen alle verklaringen van de Israëlische regering erop dat alles behalve een alomvattende aanval op Iran onaanvaardbaar is, aangezien de Iraanse regering waarschijnlijk niet zal instemmen met de Israëlische eisen, waaronder beperkingen op het Iraanse ballistische raketprogramma en het stopzetten van de steun aan groeperingen zoals Hamas en Hezbollah. Iraanse functionarissen hebben tot nu toe volgehouden dat de onderhandelingen zich uitsluitend moeten richten op het nucleaire programma van het land. De Verenigde Staten hebben eveneens aangegeven dat beperkingen op raketten en het stopzetten van de steun aan geallieerde milities onderdeel moeten uitmaken van eventuele onderhandelingen.

Het vorige conflict, de "Twaalfdaagse Oorlog", begon met een Israëlische aanval. Ik denk dat als de Verenigde Staten niet als eerste of samen met Israëlische troepen een aanval uitvoeren, Israël het conflict simpelweg kan beginnen en vervolgens om Amerikaanse steun kan vragen. Het is zeer waarschijnlijk dat Trump die steun zou verlenen.

Ten tweede hebben zowel de Israëlische als de Amerikaanse regering duidelijk gemaakt dat hun voorkeur uitgaat naar een regimeverandering in Iran. Ik weet niet of de Iraanse regering dit gelooft, maar als dat zo is, zou de volgende fase van het conflict als een existentiële bedreiging worden beschouwd. In dat geval zou Iran weinig reden hebben om zijn reactie te beperken, omdat het zou denken weinig te verliezen te hebben bij een grootschalige confrontatie. Het is dan ook niet verwonderlijk dat de Opperste Leider en de heersende kring liever niet in een Amerikaanse gevangenis terechtkomen.

Als deze twee veronderstellingen kloppen, kan de huidige rust op de financiële markten en in de wereldhoofdsteden snel omslaan in paniek. Iran zal waarschijnlijk niet opgewassen zijn tegen de militaire macht van de Verenigde Staten en Israël, maar het kan nog steeds aanzienlijke schade aanrichten met zijn arsenaal aan raketten en drones. Het krachtigste wapen zou echter de afsluiting van de Straat van Hormuz zijn. De olieprijzen zouden dan fors stijgen, en hoe langer de straat gesloten blijft, hoe groter het risico op een wereldwijde economische verlamming als gevolg van brandstoftekorten en stijgende prijzen.

Iran hoeft de zeestraat niet volledig te controleren om olietransporten te stoppen; het hoeft de doorgang alleen maar onveilig te maken. Het beschikt over de drones, raketten en patrouilleschepen die daarvoor nodig zijn. Dit zou er waarschijnlijk toe leiden dat verzekeraars hun dekking intrekken, waardoor het tankerverkeer effectief stil komt te liggen. Geen enkele rederij zou het risico nemen om twee miljoen vaten olie – de capaciteit van een standaard grote ruweolietanker – ter waarde van meer dan 132 miljoen dollar tegen de huidige prijzen te vervoeren zonder verzekering.

De Amerikaanse marine zou natuurlijk tankers door de zeestraat kunnen escorteren, maar die schepen en tankers zouden dan doelwit worden van Iraanse zwermaanvallen met raketten en drones. Verdedigingssystemen moeten elke binnenkomende dreiging onderscheppen om schade te voorkomen, terwijl aanvallers slechts één raket of drone nodig hebben om de verdediging te doorbreken en ernstige schade aan te richten.

De Verenigde Staten kunnen dergelijke bedreigingen wellicht neutraliseren, maar het is moeilijk voor te stellen dat kapiteins van tankers en hun bemanningen die bescherming bij elke reis vrijwillig op de proef zouden stellen. Het is ook onwaarschijnlijk dat verzekeraars tankers zouden verzekeren die onder dergelijke omstandigheden de Straat van Hormuz doorkruisen.

Ik hoop dat dit conflict vermeden kan worden en dat er een schikking bereikt kan worden waardoor alle partijen zich definitief terugtrekken. Maar hoop is geen plan. Gezien Donald Trumps achtergrond in de entertainmentwereld en zijn voorliefde voor dramatische wendingen, moeten we niet verbaasd zijn als de gebeurtenissen zich ontvouwen als in een Hollywoodfilm, waar een ongeschreven regel luidt dat als er een wapen in beeld komt, het afgevuurd moet worden voordat het verhaal eindigt. Om die reden denk ik dat de wereld zich moet voorbereiden op een minder optimistische afloop.

De nikkelprijzen stegen maandag tijdens de handel, doordat de Amerikaanse dollar verzwakte ten opzichte van de meeste belangrijke valuta. De markten beoordeelden de ontwikkelingen rond het Amerikaanse tariefbeleid, samen met de verwachtingen van een herstel van de vraag.

Indonesië is van plan om dit jaar productiequota voor nikkelerts vast te stellen tussen de 260 en 270 miljoen ton, aldus Bloomberg. Dit niveau ligt iets boven de eerdere schattingen van 250 tot 260 miljoen ton, maar aanzienlijk onder de doelstelling van 379 miljoen ton voor 2025. De autoriteiten reguleren de productieniveaus via jaarlijkse mijnbouwvergunningen, bekend als RKAB's, waarbij de quota halverwege het jaar worden herzien.

PT Weda Bay Nickel krijgt dit jaar een quotum van 12 miljoen ton erts, een daling ten opzichte van de 42 miljoen ton in 2025. De mijn, gelegen op het eiland Halmahera in de provincie Noord-Maluku, is in gezamenlijk bezit van Tsingshan Holding Group Co, Eramet SA en PT Aneka Tambang. Eramet bevestigde de verlaagde toewijzing en gaf aan een herziening aan te vragen, terwijl het Indonesische ministerie van Energie en Minerale Bronnen verklaarde dat de quota nog steeds worden geëvalueerd.

Prijsstabilisatie

Indonesië probeert een aanhoudend wereldwijd overschot terug te dringen nadat de productie is gestegen tot ongeveer 65% van het wereldwijde aanbod. Deze ontwikkeling heeft de prijzen de afgelopen twee jaar doen dalen en heeft duurdere producenten in Australië en Nieuw-Caledonië gedwongen hun productie te staken.

De verlaging van het quotum zal grote gevolgen hebben voor de Weda Bay-mijn, die van plan was de productie te verhogen tot meer dan 60 miljoen ton erts om een nabijgelegen industriecomplex te ondersteunen. In plaats daarvan heeft de mijn aanzienlijke hoeveelheden erts uit de Filipijnen geïmporteerd om het tekort aan lokaal aanbod op te vangen.

Nikkel wordt gebruikt bij de productie van roestvrij staal en in accu's voor elektrische voertuigen, hoewel de vraag vanuit de accusector lager is dan verwacht, omdat sommige fabrikanten overstappen op chemische samenstellingen die niet afhankelijk zijn van nikkel.

In januari verhoogde Macquarie Group op de London Metal Exchange zijn prognose voor de nikkelprijs in 2026 met 18% tot $17.750 per ton, vanwege een scherpe daling van het verwachte overschot als gevolg van strengere quota in Indonesië.

productievermindering van kolen

Indonesië werkt er ook aan om de productie van thermische kolen te verminderen. De mijnbouwquota in 's werelds grootste kolenexporteur zullen naar verwachting met ongeveer 25% dalen ten opzichte van vorig jaar. De Indonesische Vereniging van Kolenmijnbouwers zei dat deze bezuinigingen ertoe kunnen leiden dat sommige bedrijven moeten sluiten en dat buitenlandse afnemers op zoek moeten naar alternatieve leveranciers.

Ondertussen daalde de dollarindex met 0,2% tot 97,6 punten om 15:57 GMT, met een hoogste punt van 97,8 en een laagste punt van 97,3.

In de handel stegen de spotcontracten voor nikkel met 1% tot $17.300 per ton om 16:13 GMT.