De Japanse yen steeg maandag op de Aziatische markt ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, waarmee de winst die in de vorige sessie kortstondig was onderbroken ten opzichte van de Amerikaanse dollar, werd hervat. De munt kwam dichter bij een hoogste punt in twee maanden te midden van toenemende speculatie over een interventie van de Bank van Japan op de valutamarkt, inspelend op de lagere liquiditeit tijdens de Gouden Week-vakantie in Japan.

Nu de inflatiedruk op de monetaire beleidsmakers van de Bank of Japan afneemt, is de kans op een renteverhoging in Japan in juni kleiner geworden. De markt wacht namelijk op meer gegevens over de ontwikkelingen in de op vier na grootste economie ter wereld.

Prijsoverzicht

* Wisselkoers Japanse yen vandaag: De dollar daalde met ongeveer 0,7% ten opzichte van de yen tot (156,95¥), vergeleken met de slotkoers van vrijdag van (157,02¥), na een sessiehoogtepunt van (157,25¥) te hebben bereikt.

De Japanse yen sloot de handel op vrijdag af met een daling van ongeveer 0,3% ten opzichte van de dollar als gevolg van correcties en winstnemingen, nadat de munt eerder op de dag een tweemaandelijks hoogtepunt van 155,49 yen had bereikt.

* Afgelopen week boekte de yen een winst van ongeveer 1,45% ten opzichte van de dollar, de vierde wekelijkse stijging in vijf weken en de grootste wekelijkse winst sinds eind februari, mede dankzij de interventie van de Bank of Japan op de valutamarkt.

Japanse monetaire autoriteiten

Ambtenaren in Tokio hebben geweigerd te bevestigen of ze daadwerkelijk hebben ingegrepen op de valutamarkt om de lokale munt te ondersteunen. Bronnen meldden echter aan Reuters dat de Japanse monetaire autoriteiten voor het eerst in twee jaar wel degelijk yen-aankopen hebben gedaan.

De Japanse topdiplomaat voor valutazaken, Atsushi Mimura, verklaarde vrijdag dat de speculatie nog steeds wijdverbreid is en waarschuwde expliciet dat Tokio bereid is om terug te keren naar de markten, slechts enkele uren nadat het land had ingegrepen om de kwakkelende yen te ondersteunen.

In reactie op een vraag over een mogelijke interventie van Tokio op de valutamarkt, zei Mimura tegen journalisten: "Ik ga geen commentaar geven op wat we in de toekomst zullen doen. Maar ik verzeker u dat de Gouden Week-vakantie in Japan nog maar net begonnen is."

Meningen en analyses

Mahjabeen Zaman, hoofd van de afdeling valutaonderzoek bij ANZ Bank in Sydney, verklaarde: "De belangrijkste vraag zal zijn of er aanvullende interventies zullen plaatsvinden, vooral nu Japan gesloten is vanwege de Gouden Week, wat leidt tot een lagere liquiditeit gedurende deze periode."

* Zaman voegde eraan toe: "Belangrijker nog is de vraag of de Verenigde Staten zich zullen aansluiten bij de inspanningen van Japan om de yen te ondersteunen. Als de yen zwak blijft, kan men stellen dat de kans op bilaterale interventie zal toenemen."

Japanse rentetarieven

* Uit gegevens van vorige week bleek dat de kerninflatie in Tokio afzwakte, in tegenstelling tot de marktverwachtingen voor april.

* Naar aanleiding van die gegevens daalde de marktverwachting voor de waarschijnlijkheid dat de Bank of Japan de rente in de vergadering van juni met een kwart procentpunt zou verhogen van 75% naar 65%.

* Om deze waarschijnlijkheden opnieuw te beoordelen, wachten beleggers op verdere gegevens over inflatie, werkloosheid en loonniveaus in Japan.

* De gouverneur van de Bank of Japan, Kazuo Ueda, verklaarde vorige week dat er geen onmiddellijke noodzaak is om de rentetarieven te verhogen.

De Japanse centrale bank heeft de rente vorige week voor de derde vergadering op rij ongewijzigd gelaten en waarschuwde voor toenemende inflatiedruk als gevolg van de oorlog met Iran en de hoge energieprijzen.

* De stemming om de rentetarieven ongewijzigd te laten, werd aangenomen met 6 stemmen voor en 3 stemmen voor een verhoging van 25 basispunten naar ongeveer 1,0%.

De olieprijzen daalden vrijdag nadat Iran een bijgewerkt vredesvoorstel naar de bemiddelaars in Pakistan had gestuurd, waardoor de hoop op een mogelijke oplossing met de Verenigde Staten weer opleefde.

De Amerikaanse futures voor ruwe olie daalden met meer dan 3% tot $101,57 per vat om 14:10 uur ET, terwijl de wereldwijde benchmark Brent-olie ongeveer 2% verloor en sloot op $107,98 per vat.

Pakistaanse functionarissen bevestigden aan MS Now dat bemiddelaars een bijgewerkt voorstel van Iran hadden ontvangen om de oorlog te beëindigen, en merkten op dat het document aan de Verenigde Staten was overhandigd. President Donald Trump verklaarde echter later dat hij niet tevreden was met het Iraanse aanbod.

"Iran wil een deal sluiten, maar ik ben er niet tevreden mee," zei Trump tegen journalisten in het Witte Huis, eraan toevoegend: "Iran wil een deal omdat ze feitelijk geen leger meer hebben."

De deadline van 60 dagen voor oorlogsmachten

President Trump staat onder een termijn van 60 dagen, conform de War Powers Resolution, met betrekking tot militaire operaties in het conflict met Iran. Volgens deze wet uit 1973 moet een president zijn troepen binnen 60 dagen terugtrekken nadat hij het Congres op de hoogte heeft gesteld van hun inzet, tenzij het Congres toestemming geeft voor voortzetting van de militaire operaties – wat tot nu toe niet is gebeurd.

De regering-Trump betoogde vrijdag dat het drie weken geleden bereikte staakt-het-vuren de vijandelijkheden feitelijk "beëindigde", aldus MS Now. Deze interpretatie zou het Witte Huis in staat kunnen stellen om geen goedkeuring van het Congres te hoeven vragen voor een voortzetting van de oorlog.

Een regeringsfunctionaris verklaarde dat het ontbreken van directe confrontaties tussen Amerikaanse en Iraanse troepen sinds het staakt-het-vuren op 7 april betekent dat de termijn van 60 dagen niet langer van kracht is. "Voor de toepassing van de War Powers Resolution zijn de vijandelijkheden die op zaterdag 28 februari begonnen zijn, beëindigd", aldus de functionaris.

Dit argument werd voor het eerst aangevoerd door minister van Defensie Pete Hegseth tijdens een hoorzitting van de defensiecommissie van het Huis van Afgevaardigden op donderdag, waar hij stelde dat het staakt-het-vuren de oorlog feitelijk tot stilstand had gebracht.

Achtergrond en aanhoudende spanningen

* Tijdlijn: De VS en Israël lanceerden op 28 februari aanvallen op Iran. Trump stelde het Congres officieel op de hoogte op 2 maart, waarmee de termijn van 60 dagen inging met een deadline van 1 mei.

* Verlengingen: Hoewel Trump volgens de wet een verlenging van 30 dagen kan aanvragen, geven wetgevers aan dat hij dat nog niet heeft gedaan.

* De blokkade: Ondanks het staakt-het-vuren heeft Trump woensdag zijn dreigementen opgevoerd en gezworen de Amerikaanse marineblokkade te handhaven totdat Teheran instemt met een nieuw nucleair akkoord.

* Patstelling in de Straat van Hormuz: Teheran weigert de Straat van Hormuz te heropenen tenzij de VS de blokkade van Iraanse havens opheffen.

Hoewel het staakt-het-vuren voorlopig standhoudt, meldde Axios dat het Amerikaanse Centraal Commando plannen heeft ontwikkeld voor "korte en krachtige aanvallen" om de diplomatieke impasse te doorbreken. Daarentegen dreigde een hoge functionaris van de Revolutionaire Garde met "lange en pijnlijke aanvallen" op Amerikaanse posities als Washington zijn aanvallen hervat, aldus berichten in Iraanse media en Reuters.

Wanneer er een grote oliecrisis plaatsvindt, merken de meeste Amerikanen dat als eerste bij de benzinepomp.

Dit is precies wat er nu gebeurt. Sinds de aanval op Iran op 28 februari en de daaropvolgende verstoring van het olietankerverkeer door de Straat van Hormuz zijn de benzine- en dieselprijzen in de Verenigde Staten sterk gestegen. Ook de voedselprijzen zijn geleidelijk aan gestegen, doordat de transportkosten doorwerken in de toeleveringsketens. Het inflatierapport van maart viel aanzienlijk hoger uit dan verwacht.

Voor veel Amerikanen lijkt het verhaal daar te eindigen: hogere prijzen, maar functionerende toeleveringsketens.

Wereldwijd is dit echter niet alleen een prijscrisis; het ontwikkelt zich nu al tot een aanbodcrisis.

Een wereldwijd knelpunt onder druk

De Straat van Hormuz is de belangrijkste energieader ter wereld. Ongeveer een vijfde van het wereldwijde olieverbruik – bijna 20 miljoen vaten per dag – passeert door deze smalle waterweg. Het is ook een belangrijke route voor de export van vloeibaar aardgas (LNG), met name vanuit Qatar.

Wanneer het scheepvaartverkeer door Hormuz wordt verstoord, zijn de gevolgen direct merkbaar – niet alleen vanwege de grote hoeveelheid scheepvaart, maar ook door het gebrek aan realistische alternatieven. Olietankers kunnen niet zomaar een andere route kiezen zonder enorme toename in reistijd, kosten en logistieke complexiteit; in sommige gevallen is een alternatieve route zelfs helemaal niet mogelijk.

Het resultaat is wat we nu zien: een scherpe herwaardering van risico's op de wereldwijde energiemarkten, gevolgd door een daadwerkelijke krapte in het fysieke aanbod.

Buiten de VS: De impact is nu al ernstiger.

De Verenigde Staten genieten een zekere mate van bescherming als belangrijke olieproducent met een relatief beperkte afhankelijkheid van import uit de Golfregio. Het grootste deel van de wereld beschikt echter niet over deze buffer.

In importafhankelijke economieën beginnen de spanningen zich nu al te manifesteren.

In Zuid- en Zuidoost-Azië hebben vertragingen in de brandstoflevering en stijgende importkosten gevolgen voor de beschikbaarheid van brandstof. Ongeveer 90% van de Indiase LPG-import – waar miljoenen huishoudens van afhankelijk zijn om te koken – is afhankelijk van de doorgang door de Straat van Hormuz. De huidige verstoring heeft geleid tot een intern tekort, waardoor de overheid een gasrantsoeneringssysteem voor huishoudens heeft moeten invoeren.

De landbouw vormt een ander knelpunt. De productie en handel in meststoffen zijn nauw verbonden met aardgas en petrochemische grondstoffen. Ongeveer 30% van de wereldwijde handel in meststoffen, en een groot deel van de zwavel en ammoniak die in fosfaatmeststoffen worden gebruikt, passeert de Straat van Hormuz.

Meer dan 40% van de Indiase kunstmestimport is afkomstig uit het Midden-Oosten. Nu het moessonseizoen voor de landbouw nadert, hebben boeren in regio's als Punjab en Haryana massaal kunstmest ingeslagen uit angst voor tekorten. Als de kunstmestvoorraden zich niet stabiliseren vóór mei, waarschuwt het Internationaal Energieagentschap (IEA) voor een directe bedreiging van de oogst.

Europa: een andere, maar reële kwetsbaarheid

De kwetsbaarheid van Europa ziet er anders uit, maar is niet minder gevaarlijk. Hoewel de afhankelijkheid van Russische olie sinds 2022 is afgenomen, blijft Europa afhankelijk van de wereldwijde markten voor geraffineerde producten. Voorheen kwam ongeveer de helft van de Europese import van vliegtuigbrandstof uit het Midden-Oosten.

Het IEA heeft gewaarschuwd dat Europa tegen juni te maken kan krijgen met een ernstig tekort aan vliegtuigbrandstof. Verschillende luchtvaartmaatschappijen hebben al prioriteit gegeven aan internationale vluchten boven binnenlandse en regionale routes om de slinkende voorraden te sparen.

Oost-Azië: Het probleem van schaal en afhankelijkheid

In Noordoost-Azië schuilt het probleem in de omvang en de afhankelijkheid. Gegevens bevestigen dat Japan ongeveer 11% en Zuid-Korea ongeveer 12% van de totale olietransporten door de Straat van Hormuz ontvangt. De afhankelijkheid van olie en gas uit de Golfregio blijft in beide landen extreem hoog.

Bedrijven daar hebben stappen ondernomen om alternatieve bronnen te vinden en reserves aan te spreken, maar deze maatregelen zijn kostbaar en tonen aan dat de alternatieven binnen het mondiale systeem beperkt zijn.

De crisis breidt zich uit naar de industrie.

In de volgende fasen van de waardeketen strekken de effecten zich uit tot de productiesector. De prijzen voor petrochemische materialen afkomstig van olie en gas stijgen, waardoor industrieën zoals de kunststof- en textielindustrie onder druk komen te staan.

In exportgerichte economieën leidt dit tot productievertragingen, lagere winstmarges en hogere kosten voor internationale afnemers.

In ontwikkelingslanden zijn de risico's nog groter. Veel van deze landen missen de financiële flexibiliteit, reserves en infrastructuur die nodig zijn om langdurige verstoringen op te vangen. Snel stijgende energiekosten kunnen al snel leiden tot druk op de valuta, een dalende industriële productie en in sommige gevallen zelfs tot daadwerkelijke tekorten aan grondstoffen.

Waarom hebben de VS het tot nu toe volgehouden?

De relatieve stabiliteit in de VS is te danken aan twee factoren: productie en geografie.

De binnenlandse olieproductie blijft op een bijna recordniveau en de afhankelijkheid van de VS van import uit de Golfregio is lager dan die van veel andere landen, wat een buffer vormt tegen verstoringen in de fysieke aanvoer. Bovendien beschikt de VS over een van de meest complexe en geavanceerde raffinagesystemen ter wereld, waardoor het land een groot deel van de binnenlandse vraag naar benzine en diesel kan dekken.

Een "buffer" betekent echter niet "immuniteit".

Olieprijzen worden wereldwijd bepaald. Wanneer een verstoring ervoor zorgt – of zelfs maar dreigt te zorgen – dat er miljoenen vaten per dag van de markt verdwijnen, stijgen de prijzen wereldwijd. Dit is de reden waarom Amerikaanse consumenten nu al hogere brandstofprijzen zien. Met name de dieselprijzen stijgen sneller dan de benzineprijzen, om structurele redenen; diesel vormt de ruggengraat van de scheepvaart, het transport, de landbouw en de industrie, en het aanbod ervan is vaak beperkter. Wanneer de dieselprijzen stijgen, volgt de hele economie.

De volgende fase is nog niet begonnen.

Wat de VS nu meemaakt – stijgende brandstofprijzen en de opkomende inflatie – is doorgaans de eerste fase van een aanbodschok.

Wereldwijd is de tweede fase al begonnen: krappere voorraden en verstoringen in de bedrijfsvoering.

Naarmate de crisis aanhoudt, wordt de volgende fase steeds moeilijker te vermijden. Raffinaderijen zullen mogelijk hun productie terugschroeven naarmate de marges afnemen en ruwe olie moeilijker verkrijgbaar wordt. De markten voor aardolieproducten zullen verder onder druk komen te staan. Strategische reserves kunnen helpen, maar bieden slechts een tijdelijke oplossing.

Uiteindelijk past het systeem zich aan via wat bekend staat als "vraagvermindering", waarbij hoge prijzen consumenten en bedrijven dwingen hun consumptie te verminderen, wat leidt tot een vertraging van de economische activiteit. Dit verlaagt uiteindelijk de prijzen, maar wel tegen duidelijke economische kosten.

Het grote geheel

Het is gemakkelijk om de huidige situatie vanuit een binnenlands perspectief te bekijken: hogere gasprijzen, extra druk op de voedselprijzen en een algemeen gevoel van stijgende uitgaven.

Maar dit perspectief negeert de bredere realiteit.

In veel delen van de wereld is dit niet langer alleen een inflatiecrisis; het is uitgegroeid tot een verstoring van de toeleveringsketen die gevolgen heeft voor de brandstof-, voedselproductie-, fabricage- en transportsector.

De Verenigde Staten zijn tot nu toe beter beschermd geweest, maar de geschiedenis leert dat dit zelden standhoudt. Later zullen zich waarschijnlijk nog meer gevolgen voordoen. Energieschokken blijven zelden beperkt tot één landsgrens; ze verspreiden zich via de wereldhandel, prijsvorming en toeleveringsketens voordat ze zich duidelijker manifesteren in de binnenlandse economieën.

Wat Amerikanen vandaag meemaken, is slechts het beginstadium, terwijl de rest van de wereld zich in veel verdergevorderde fasen van de crisis bevindt.

De beurzen op Wall Street stegen en de belangrijkste indices zetten hun stijging vrijdag voort. De S&P 500 en de Nasdaq Composite bereikten nieuwe recordhoogtes, gedreven door het momentum van hun sterkste maandelijkse prestaties in jaren.

Het sentiment werd versterkt door een bericht in de Iraanse staatsmedia waarin stond dat Teheran donderdag via Pakistaanse bemiddelaars zijn nieuwste onderhandelingsvoorstellen naar de Verenigde Staten had gestuurd.

De sessie van vrijdag sluit een drukke week af met de bekendmaking van de winstcijfers van grote technologiebedrijven en belangrijke economische data. Analisten verwachten nu dat de winst van de S&P 500 in het eerste kwartaal met 27,8% zal groeien – het snelste tempo sinds het vierde kwartaal van 2021 – vergeleken met een prognose van 16,1% vorige week, aldus gegevens van LSEG I/B/E/S.

Beleggers houden in de gaten of deze rally aanhoudt nu de markten mei ingaan, wat historisch gezien het begin markeert van een zwakkere periode van zes maanden voor aandelen. Van 1945 tot en met april 2026 heeft de S&P 500 gemiddeld een winst van ongeveer 2% geboekt tussen mei en oktober, vergeleken met een gemiddelde van 7% tussen november en april, volgens gegevens van Fidelity.

Hoewel de winstcijfers over het algemeen sterk waren, uitten sommige beleggers hun bezorgdheid over de enorme investeringen van technologiebedrijven in kunstmatige intelligentie. Ook rezen er twijfels over de duurzaamheid van bepaalde softwarebedrijfsmodellen, wat leidde tot een heroverweging van beleggingsportefeuilles.

Peter Vanderlee, portefeuillemanager bij ClearBridge Investments, merkte op: "Het ontwrichtende potentieel van AI in software, diensten, de financiële sector en andere industrieën heeft onzekerheid gecreëerd over de duurzaamheid en waarde op lange termijn van sommige bedrijfsmodellen."

De economische cijfers die donderdag werden gepubliceerd, wekten ook de vrees dat de koopwoede op de aandelenmarkt wel eens zou kunnen leiden tot een correctie. Hoewel de Amerikaanse economische groei in het eerste kwartaal weer aantrok, vertraagde de consumentenbesteding – de belangrijkste motor van de economie – terwijl het spaarpercentage daalde. Dit suggereert dat huishoudens hun spaargeld gebruikten om hun uitgaven te financieren.

Bovendien weerspiegelen deze gegevens slechts één maand van verstoringen als gevolg van de oorlog in het Midden-Oosten. Nu de scheepvaart door de Straat van Hormuz stil ligt, kunnen de olieprijzen een zwaardere last worden, vooral omdat de steun vanuit de belastingteruggaven van het eerste kwartaal afneemt.

Uit gegevens van vrijdag bleek dat de Amerikaanse productieactiviteit in april stabiliseerde, maar dat de leveringsprestaties van leveranciers verslechterden doordat verstoringen in de scheepvaart door de Straat van Hormuz de prijzen van grondstoffen en inputmaterialen naar het hoogste niveau in vier jaar dreven.

Om 09:54 uur ET steeg de Dow Jones Industrial Average met 148,14 punten, oftewel 0,30%, naar 49.800,28. De S&P 500 voegde 40,71 punten, oftewel 0,56%, toe aan de index en sloot op 7.249,72, terwijl de Nasdaq Composite met 193,21 punten, oftewel 0,78%, steeg naar 25.085,52. Beide indexen bereikten daarmee nieuwe recordhoogtes.

Zeven van de elf belangrijkste sectoren van de S&P 500 stonden in de plus, met informatietechnologie als koploper met een stijging van 1,5%.

De S&P 500 sloot april af met de grootste maandelijkse winst sinds november 2020, terwijl de Nasdaq Composite de beste maandelijkse prestatie sinds april 2020 neerzette. De Dow Jones behaalde de sterkste maandelijkse stijging sinds november 2024.

De winst werd gedreven door de sterke vooruitzichten van Apple.

De aandelen van Apple stegen met 4,8% nadat de sterke vraag naar de vlaggenschipmodellen iPhone 17 en MacBook Neo leidde tot prognoses van een robuuste omzet voor het derde fiscale kwartaal.

In de energiesector rapporteerden ExxonMobil en Chevron kwartaalwinsten die de verwachtingen overtroffen, hoewel hun aandelenkoersen stabiel bleven.

Softwarebedrijven stegen in waarde nadat Atlassian zijn jaarlijkse prognose verhoogde, waardoor het aandeel met 27,7% omhoogschoot. Aandelen van Salesforce, ServiceNow, Datadog en Workday stegen ook tussen de 1,8% en 5,8%.

Daarentegen daalden de aandelen van gamingplatform Roblox met 18,4% na een verlaging van de jaarlijkse omzetverwachting, terwijl Reddit met 7,8% steeg na een optimistische kwartaalprognose voor de omzet.