De Japanse yen steeg vrijdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta, waarmee het herstel van het laagste punt in vijf weken ten opzichte van de Amerikaanse dollar werd voortgezet. Ondanks de opleving ligt de Japanse munt nog steeds op koers voor een nieuw weekverlies, onder druk van de escalerende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten.

Uit gegevens die in Tokio zijn gepubliceerd, blijkt dat de loongroei in Japan sterker is dan verwacht. Dit verhoogt de inflatiedruk op de beleidsmakers van de Bank van Japan en versterkt de verwachting van een renteverhoging later deze maand.

Prijsoverzicht

• USD/JPY vandaag: De dollar daalde met ongeveer 0,1% ten opzichte van de yen naar ¥159,90, vanaf een openingsniveau van ¥160,01, na een intradaghoogtepunt van ¥160,02 te hebben bereikt.

• De yen sloot donderdag ongeveer 0,1% hoger ten opzichte van de dollar en boekte daarmee de eerste dagelijkse winst in vier sessies, als onderdeel van een herstel na een dieptepunt van ¥160,09 in vijf weken.

Wekelijkse prestatie

Tot nu toe is de yen deze week, die officieel eindigt met de afwikkeling van de valutakoersen op vrijdag, met ongeveer 0,5% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar en stevent af op de vierde wekelijkse daling op rij.

De verliezen zijn het gevolg van hernieuwde militaire spanningen in de Golfregio, die het optimisme over het succes van de vredesonderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran hebben getemperd.

Japanse lonen

Het Japanse ministerie van Arbeid meldde vrijdag dat de totale maandelijkse contante inkomsten, samen met een aparte maatstaf voor voltijdslonen, in april met 3,5% op jaarbasis zijn gestegen, waarmee de verwachtingen van een stijging van 3,2% werden overtroffen. De loongroei bedroeg eerder in maart 3,1%.

De sterkere loongroei wordt algemeen beschouwd als een voorbode van verdere prijsstijgingen en een snellere inflatie in de komende maanden, wat de druk op de beleidsmakers van de Bank van Japan vergroot en de verwachting van een renteverhoging in juni versterkt.

Japanse rentetarieven

• De gouverneur van de Bank van Japan, Kazuo Ueda, zei woensdag dat de centrale bank de rentetarieven moet blijven verhogen als reactie op de economische ontwikkelingen en de inflatie.

• Ueda voegde eraan toe dat de opwaartse risico's voor de prijzen groter lijken dan de neerwaartse risico's en zich sneller zouden kunnen voordoen dan eerder verwacht.

• Naar aanleiding van de loongegevens en de opmerkingen van Ueda steeg de marktverwachting voor een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering in juni van 65% naar 85%.

• De Bank van Japan komt op 15 en 16 juni bijeen om het juiste monetaire beleid voor de op vier na grootste economie ter wereld te bepalen.

De drempel van ¥160

De Japanse autoriteiten blijven de valutabewegingen nauwlettend in de gaten houden, met name nu de yen rond het kritieke niveau van ¥160 per dollar schommelt, wat door de markten wordt gezien als een potentiële aanleiding voor overheidsingrijpen.

Volgens bronnen van Reuters greep Tokio eind april en begin mei meerdere malen in om de munt te ondersteunen, hoewel de daaruit voortvloeiende versterking van korte duur bleek. Destijds verzwakte de wisselkoers tot ¥159,25 per dollar, het laagste niveau sinds 30 april.

Japanse functionarissen hebben herhaaldelijk gewaarschuwd voor buitensporige valutavolatiliteit en aangegeven dat er resolute maatregelen kunnen worden genomen tegen wanordelijke marktontwikkelingen.

Minister van Financiën Satsuki Katayama herhaalde dat de regering "bereid is passende maatregelen te nemen" als de valutamarkten buitensporige of speculatieve bewegingen vertonen.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde vrijdag met ongeveer 0,1%, waarmee de verliezen voor de tweede opeenvolgende sessie werden voortgezet en de index verder verwijderd raakte van zijn hoogste punt in twee maanden. Dit weerspiegelt de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van andere valuta wereldwijd.

De dollar staat onder druk doordat de risicobereidheid enigszins toeneemt en beleggers blijven hopen dat de Verenigde Staten en Iran een vredesakkoord naderen dat een einde kan maken aan het drie maanden durende conflict.

Recente ontwikkelingen in het conflict met Iran

• De leider van Hezbollah heeft het voorgestelde staakt-het-vuren-akkoord in Libanon verworpen.

• De afwijzing heeft een schaduw geworpen over de stabiliteit in het Midden-Oosten en de vooruitzichten voor een einde aan het conflict met Iran.

• Het staakt-het-vuren in Libanon blijft gekoppeld aan bredere onderhandelingen tussen de Verenigde Staten en Iran.

• De Amerikaanse president Donald Trump zei dat de gesprekken met Iran goed verlopen en liet doorschemeren dat er tegen het einde van deze week belangrijke ontwikkelingen zouden kunnen plaatsvinden.

• Trump verklaarde ook dat hij de opperste leider van Iran zou kunnen ontmoeten "als er een akkoord wordt bereikt".

De meeste cryptovaluta daalden donderdag tijdens de handel, ondanks tekenen van afnemende spanningen in het Midden-Oosten. Ethereum zette zijn verliezen voort en zakte onder het belangrijke psychologische niveau van $1.800.

Om 21:08 GMT stond Ethereum op CoinMarketCap 1,5% lager en werd verhandeld voor $1.771.

Het conflict met Iran blijft een belangrijk aandachtspunt.

Israël en Libanon kondigden woensdagavond aan dat ze overeenstemming hadden bereikt over een sta ceasefire, wat de hoop op een bredere overeenkomst tussen Washington en Teheran deed opleven. Iran had een mogelijke overeenkomst eerder, althans gedeeltelijk, gekoppeld aan een einde aan de gevechten tussen Israël en de door Iran gesteunde Hezbollah-beweging in Libanon.

John Evans, analist bij PVM Oil Associates, zei dat Iran blijft aandringen op een einde aan wat het beschrijft als Israëlische agressie tegen Hezbollah in Libanon, en voegde eraan toe dat er al tekenen zijn van een mogelijke doorbraak.

De Libanese president Joseph Aoun zei donderdag dat het staakt-het-vuren binnen 24 uur van kracht zou worden zodra alle betrokken partijen ermee instemmen.

De Amerikaanse president Donald Trump suggereerde woensdag ook dat er mogelijk al dit weekend vooruitgang geboekt zou kunnen worden in de onderhandelingen met Iran.

De Iraanse minister van Buitenlandse Zaken, Abbas Araghchi, verklaarde woensdag dat de communicatiekanalen tussen Teheran en Washington open blijven, hoewel hij erkende dat er nog geen noemenswaardige vooruitgang is geboekt. Hij voegde eraan toe dat beide partijen de uitgewisselde conceptvoorstellen nog steeds bestuderen.

Ondertussen heeft het door de Republikeinen gecontroleerde Amerikaanse Huis van Afgevaardigden woensdag een resolutie aangenomen die erop gericht is Trump te beletten de oorlog tegen Iran voort te zetten. Om de resolutie van kracht te laten worden, moet deze nog door de Senaat worden goedgekeurd en een tweederde meerderheid in beide kamers behalen om een verwacht presidentieel veto te overrulen.

Economische gegevens

Op economisch vlak bleek uit een woensdag gepubliceerd onderzoek dat de betaalde prijzen in de Amerikaanse dienstensector vorige maand het hoogste niveau in bijna vier jaar bereikten. Dit versterkt de verwachting onder economen dat de Federal Reserve de rentetarieven tot en met volgend jaar ongewijzigd zal laten.

De prijzen van maïs en sojabonen op de Chicago Board of Trade daalden donderdag opnieuw en bereikten het laagste niveau in meerdere maanden, doordat de gunstige weersomstandigheden in de Amerikaanse teeltgebieden de verkoopdruk bleven aanwakkeren, aldus marktanalisten.

De tarweprijs daalde ook licht, doordat verbeterde regenval in de Amerikaanse vlakten en de start van het oogstseizoen de druk aan de aanbodzijde vergrootten.

Het meest verhandelde maïscontract op de CBOT daalde met 1,1% tot $4,26¾ per bushel om 10:57 GMT, na voor de tweede opeenvolgende sessie het laagste niveau sinds 20 februari te hebben bereikt.

De sojaprijs daalde met 0,6% tot $11,47½ per bushel na het laagste niveau sinds 8 april te hebben bereikt, terwijl de tarweprijs met 0,1% daalde tot $5,86½ per bushel na het laagste niveau sinds 14 april te hebben bereikt. Alle drie de contracten stevenen af op een vijfde opeenvolgende dag van daling.

Andrey Sizov, hoofd van landbouwadviesbureau SovEcon, zei dat de over het algemeen gunstige verwachtingen voor de Amerikaanse maïs- en sojaboonoogst beleggingsfondsen ertoe hebben aangezet hun verkoopactiviteiten op te voeren, nadat ze eerder dit jaar enorme longposities in belangrijke gewassen hadden opgebouwd, posities die bijna recordniveaus hadden bereikt.

Sizov voegde eraan toe dat "het stilzwijgen van China" over de aankoop van Amerikaanse gewassen ook de prijzen aan de vraagzijde drukt.

Washington had eerder aangekondigd dat Peking tijdens een top medio mei had toegezegd jaarlijks voor 17 miljard dollar aan Amerikaanse landbouwproducten te zullen kopen, bovenop een eerdere toezegging om sojabonen te importeren. China bevestigde dat het had ingestemd met een uitbreiding van de handel in landbouwproducten, maar gaf geen verdere details.

Marktdeelnemers wachten donderdag op het wekelijkse exportrapport van het Amerikaanse ministerie van landbouw voor nieuwe inzichten in de vraagtrends.

Beleggers houden ook de ontdekking van een nieuw geval van een besmetting met de Nieuwe Wereld-schroefworm – een vleesetende parasiet – bij een kalf in Texas nauwlettend in de gaten. Deze ontwikkeling kan gevolgen hebben voor de Amerikaanse rundveestapel en daarmee voor de vraag naar veevoer.

Ondertussen zorgden de lagere olieprijzen van donderdag, na de wapenstilstandsovereenkomst tussen Israël en Libanon en hernieuwde hoop op een breder vredesakkoord in het Midden-Oosten, ervoor dat een belangrijke steunpilaar voor gewassen zoals maïs en sojaolie, die gebruikt worden bij de productie van biobrandstoffen, wegviel.

De graanmarkten zijn de afgelopen weken echter minder gevoelig geworden voor schommelingen in de energieprijzen, omdat seizoensgebonden factoren in het aanbod van gewassen opnieuw de belangrijkste marktbepalende factor zijn geworden.

Op de tarwemarkt bleef de aandacht gericht op de overvloedige wereldwijde voorraden, nu de wintertarweoogst in de VS van start gaat en de productieverwachtingen in Rusland, 's werelds grootste tarwe-exporteur, blijven verbeteren.

Wat een enigszins raadselachtige ontwikkeling lijkt voor de energiemarkten, is dat de olieprijzen nog geen recordhoogtes hebben bereikt, ondanks wat velen beschouwen als de ernstigste verstoring van de aanvoer in de geschiedenis van de markt.

Dit komt grotendeels doordat handelaren blijven gokken op een relatief snelle oplossing voor de crisis in de Straat van Hormuz, ook al duurt deze al meer dan drie maanden. De wereldwijde voorraden hebben ook tijdelijk een buffer gevormd tegen de schok, terwijl China, 's werelds grootste importeur van ruwe olie, zich grotendeels heeft teruggetrokken van de spotmarkt. Het belangrijkste is echter dat de vraagafname versnelt, omdat de hoge prijzen consumenten dwingen hun consumptie te verminderen.

Naast de huidige verstoringen in de toeleveringsketens en de tegenstrijdige signalen rondom het conflict in het Midden-Oosten, richten analisten zich steeds meer op de vraag hoeveel vraag er permanent verloren kan gaan, zelfs nadat de crisis voorbij is.

De voorraden vangen de schok voorlopig nog op.

De wereldwijde oliemarkt kende bij aanvang van het conflict met Iran een overschot aan aanbod, wat de opwaartse druk op de prijzen beperkte, ondanks het feit dat de oorlog al vier maanden duurde. De wereldwijde voorraden buiten China worden echter in een recordtempo uitgeput, wat erop wijst dat de buffer van de markt snel slinkt en dat de volledige impact van de dalende voorraden binnenkort zichtbaar kan worden.

Volgens gegevens van Kpler heeft China alleen al het afgelopen jaar meer dan 1,2 miljard vaten strategische en commerciële voorraden opgebouwd, terwijl de rest van de wereld een versnelde afname van de voorraden heeft ervaren.

Begin mei werden de wereldwijde voorraden met ongeveer 1,5 miljoen vaten per dag afgebouwd. Dat tempo is nu gestegen tot bijna 1,7 miljoen vaten per dag, wat wijst op een toenemend tekort aan aanbod.

Naarmate de voorraden afnemen en de olieprijzen boven de 100 dollar per vat stijgen, zijn consumenten hun vraag gaan verminderen. In heel Azië hebben overheden en consumenten gereageerd op de hogere brandstofkosten door maatregelen te nemen zoals kortere werkweken en meer mogelijkheden voor thuiswerken voor ambtenaren.

Deze trend beperkt zich niet tot Azië. Consumenten in Europa en de Verenigde Staten zijn ook begonnen met het verminderen van hun brandstofverbruik en het beperken van vliegreizen, nu de benzineprijzen en vliegtickets duurder worden.

In de Verenigde Staten zijn de cumulatieve benzinekosten die consumenten sinds het begin van de Amerikaanse campagne tegen Iran op 1 maart hebben betaald, met ongeveer 40 miljard dollar gestegen, aldus Patrick De Haan, hoofd petroleumanalyse bij GasBuddy. Hij voegde eraan toe dat Amerikanen de afgelopen drie maanden dagelijks tussen de 400 en 600 miljoen dollar meer aan benzine hebben uitgegeven.

De Haan merkte ook op dat de Amerikaanse strategische petroleumreserve binnen minder dan tien dagen het laagste niveau sinds augustus 1983 zal bereiken, een niveau dat niet meer is voorgekomen sinds de reserve in 1977 werd gevuld.

De afname van de vraag wint aan momentum.

Door de stijgende kosten heroverwegen consumenten hun brandstofuitgaven. Normaal gesproken zouden dalende voorraden leiden tot veel scherpere prijsstijgingen voor olie.

De omvang van de vraagdaling is tot nu toe echter groot genoeg geweest om een deel van de aanbodschok te compenseren, vooral in combinatie met de afwezigheid van China op de spotmarkt nadat het land voorraden heeft opgebouwd die voldoende zijn voor nog enkele maanden.

Alleen al in China is de vraag naar olie onverwacht met ongeveer 9% gedaald, wat neerkomt op circa 1,5 miljoen vaten per dag, aldus analisten Natasha Kaneva, Lyuba Savinova en Artem Vakhritin van JPMorgan.

De analisten omschreven de verschuiving als een "stille economische beslissing" en merkten op dat veel Chinese consumenten zijn overgestapt op elektrisch vervoer.

Vergelijkbare veranderingen beginnen zich ook elders af te tekenen. De verkoop van elektrische voertuigen blijft sterk groeien in Azië en Europa, terwijl Amerikaanse consumenten, ondanks het ontbreken van grote federale subsidies, steeds vaker het gebruik van een eigen auto heroverwegen en vaker kiezen voor openbaar vervoer en thuiswerken nu de benzineprijzen het hoogste niveau in vier jaar bereiken.

Zal de vraag na de crisis weer aantrekken?

De belangrijkste vraag voor analisten en de oliemarkt op de middellange en lange termijn is of de vraag na afloop van de crisis terugkeert naar het niveau van voorheen, of dat overheden en beleidsmakers een deel van hun olie- en gasverbruik permanent zullen vervangen door koolstofarme alternatieven zoals elektrische voertuigen, zonne-energie en windenergie om hun blootstelling aan toekomstige geopolitieke energieschokken te verminderen.

Analisten van JPMorgan stelden een fundamentele vraag: "Kan de wereld wel functioneren als we ongeveer 9% minder olie verbruiken?"

Voorlopig blijven de opties beperkt. Doordat de Straat van Hormuz nog steeds gesloten is, dalen de voorraden tot een kritiek niveau, terwijl consumenten alternatieven zoeken in de vorm van elektrische voertuigen of door simpelweg minder te rijden en te reizen.

Hoe langer de Hormuz-crisis aanhoudt, hoe groter de verstoring van de aanvoer wordt, waardoor de druk op regeringen toeneemt om langetermijnmaatregelen te nemen die gericht zijn op het verminderen van de afhankelijkheid van olie en gas uit het Midden-Oosten.

Het gevolg hiervan is dat een deel van de vraagdaling, die aanvankelijk als tijdelijke reactie op de crisis begon, uiteindelijk permanent zou kunnen worden.

Momenteel draagt de afnemende vraag bij aan het beteugelen van de olieprijzen.

Grondstoffenanalisten van Goldman Sachs gaven aan dat de lagere consumptie als gevolg van hogere prijzen de impact van het feitelijke tekort aan aanbod gedeeltelijk compenseert.

De voorraden die de markt tot nu toe hebben ondersteund, raken echter uitgeput. Zelfs China is begonnen met het afbouwen van zijn reserves, en aangezien de aankopen van ruwe olie naar verwachting de komende maanden zullen aantrekken, zouden de olieprijzen deze zomer een flinke stijging kunnen laten zien, gepaard gaande met daadwerkelijke tekorten aan aanbod.