De Japanse yen steeg maandag in aanloop naar wat algemeen wordt verwacht een renteverhoging in Japan later deze week te zijn. De markten houden rekening met een drukke agenda vol beslissingen van centrale banken en belangrijke Amerikaanse economische cijfers die de beleidsvooruitzichten van de Federal Reserve op korte termijn kunnen beïnvloeden.

De yen stond laatst zo'n 0,6% hoger en handelde net onder de ¥155 per dollar, waarmee de eerdere winsten werden voortgezet nadat de Bank van Japan had aangegeven dat de meeste Japanse bedrijven die waren ondervraagd, verwachten dat de loongroei in het fiscale jaar 2026 grotendeels in lijn zal zijn met de stijgingen die in het huidige fiscale jaar zijn waargenomen.

Uit een afzonderlijk, nauwlettend gevolgd onderzoek bleek dat het ondernemersvertrouwen onder de belangrijkste Japanse fabrikanten in de drie maanden tot en met december het hoogste niveau in vier jaar had bereikt.

Een renteverhoging op vrijdag wordt als vrijwel zeker beschouwd, waardoor de yen een voordeel krijgt ten opzichte van de dollar. De dollar zou onder druk kunnen komen te staan door de verwachting dat de Amerikaanse rente begin volgend jaar mogelijk wordt verlaagd. Valutahandelaren die yen hadden geleend om te investeren in in dollars luidende activa met een hoger rendement, zoals Amerikaanse technologieaandelen, zullen deze carry trade-posities nu mogelijk minder aantrekkelijk vinden.

Lee Hardman, valutastrateeg bij MUFG, zei dat de aanhoudende sterkte van de yen tot het einde van het jaar waarschijnlijk afhankelijk zal zijn van bijgewerkte richtlijnen van de Bank of Japan, naast het besluit over een renteverhoging, en van externe omstandigheden. Hij voegde eraan toe dat een verdere daling van de aandelenkoersen in de Amerikaanse technologie- en AI-sector de yen zou kunnen ondersteunen door de gunstige omstandigheden voor in yen gefinancierde carry trades te verstoren.

Ook elders zullen de Bank of England en de Europese Centrale Bank deze week een besluit nemen over het monetaire beleid.

De markten houden vrijwel volledig rekening met een renteverlaging door de Bank of England, aangezien de inflatie in het Verenigd Koninkrijk tekenen van afname vertoont, terwijl de verwachtingen erop wijzen dat de ECB de rente ongewijzigd zal laten. Handelaren speculeren ook al over de mogelijkheid van een renteverhoging door de ECB in 2026.

Het Britse pond bleef stabiel op $1,33865, terwijl de euro nauwelijks veranderde op $1,1737.

Joseph Capurso, hoofd internationale en duurzame economie bij Commonwealth Bank of Australia, zei dat het besluit van de Bank of England bijzonder interessant zou zijn. Hij merkte op dat het waarschijnlijk een zorgvuldig afgewogen beslissing zou worden en voegde eraan toe dat de inflatiecijfers die deze week worden verwacht, de verwachtingen voor verdere renteverlagingen enigszins zouden kunnen temperen.

De Britse cijfers over de loongroei worden dinsdag gepubliceerd, gevolgd door de consumenteninflatiecijfers op woensdag.

Belangrijke Amerikaanse data in aantocht

Een reeks Amerikaanse economische cijfers, die vanwege de overheidsstopzetting waren uitgesteld, wordt nu ook gepubliceerd. Deze cijfers bieden beleggers een langverwacht overzicht van 's werelds grootste economie. Het banenrapport van november wordt dinsdag gepubliceerd, gevolgd door de inflatiecijfers op donderdag.

Sim Moh Siong, valutastrateeg bij Bank of Singapore, zei dat de aankomende gegevens relatief verouderd en vertekend zijn door de lockdown, wat zorgt voor aanzienlijke ruis. Hij voegde eraan toe dat beleidsmakers de cijfers waarschijnlijk voorzichtiger zullen interpreteren dan gebruikelijk en zich in plaats daarvan zullen richten op de bredere trend op de Amerikaanse arbeidsmarkt.

De Federal Reserve, die nog steeds diep verdeeld is, verlaagde vorige week de rente, hoewel voorzitter Jerome Powell aangaf dat de leenkosten op korte termijn waarschijnlijk niet verder zullen dalen totdat er meer duidelijkheid is over de economische omstandigheden.

De Amerikaanse president Donald Trump zei vrijdag dat hij neigt naar de benoeming van ofwel voormalig Fed-gouverneur Kevin Warsh ofwel directeur van de Nationale Economische Raad Kevin Hassett tot hoofd van de centrale bank volgend jaar.

In Azië bleek uit maandag gepubliceerde gegevens dat de industriële productie en de detailhandel in China in november in het traagste tempo in meer dan een jaar tijd groeiden. Dit vergroot de uitdagingen voor beleidsmakers die op zoek zijn naar nieuwe manieren om het groeitempo van de economie van 19 biljoen dollar vast te houden.

De Australische dollar, die vaak als liquide indicator voor de yuan wordt gebruikt, daalde met 0,1% tot $0,665, terwijl de onshore yuan versterkte tot het hoogste niveau in meer dan een jaar, namelijk ¥7,047 per dollar.

De goudprijzen stegen maandag op de Europese markt en zetten daarmee voor de vijfde dag op rij de winst voort. De prijzen naderden daarmee een nieuw hoogtepunt van twee maanden, gesteund door de zwakke prestatie van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van wereldvaluta.

De markten wachten met spanning op de publicatie van belangrijke Amerikaanse arbeidsmarktgegevens op dinsdag, met name het banenrapport van oktober, dat eerder was uitgesteld vanwege de sluiting van de Amerikaanse overheid. Naar verwachting zal het rapport belangrijke aanwijzingen geven over de toekomstige koers van het monetaire beleid van de Federal Reserve in 2026.

Prijsoverzicht

• Goudprijzen vandaag: Goud steeg met ongeveer 1,2% tot $4.349,35, vanaf een openingskoers van $4.299,39, en bereikte een dieptepunt van $4.295,84.

• Bij de slotkoers van vrijdag stegen de goudprijzen met 0,45%, waarmee de vierde dag op rij een stijging werd geboekt, en bereikten ze een hoogtepunt van $4.353,59 per ounce, het hoogste niveau in twee maanden.

• Het edelmetaal boekte vorige week een winst van 2,4%, de tweede wekelijkse stijging in de afgelopen drie weken, gesteund door de uitkomst van de beleidsvergadering van de Federal Reserve.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde maandag met meer dan 0,1% en kwam daarmee opnieuw dichter bij het laagste niveau in twee maanden, wat de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's weerspiegelt.

Zoals bekend maakt een zwakkere Amerikaanse dollar goudstaven die in dollars geprijsd zijn aantrekkelijker voor kopers met andere valuta.

De Amerikaanse dollar staat sinds de vergadering van de Federal Reserve van vorige week onder negatieve druk. De uitkomst was minder streng dan de markten hadden verwacht, waardoor de verwachting van een voortzetting van de renteverlagingen door de Federal Reserve in 2026 weer is aangewakkerd.

Amerikaanse rentetarieven

• De Federal Reserve verlaagde de rente vorige week met 25 basispunten tot 3,75%, het laagste niveau sinds september 2022. Dit is de derde renteverlaging op rij in de VS.

• De beslissing was niet unaniem: 9 leden stemden voor de verlaging en 3 tegen. Twee leden gaven de voorkeur aan het ongewijzigd laten van de tarieven, terwijl één lid aandrong op een grotere verlaging van 50 basispunten.

• Volgens de FedWatch-tool van CME is de kans dat de Amerikaanse rente ongewijzigd blijft tijdens de vergadering van januari 2026 76%, terwijl de kans op een verlaging van 25 basispunten op 24% wordt geschat.

• Beleggers houden momenteel rekening met twee renteverlagingen in de VS in de loop van volgend jaar, terwijl de prognoses van de Federal Reserve slechts wijzen op één verlaging van 25 basispunten.

• Om deze verwachtingen bij te stellen, houden beleggers de verdere publicatie van Amerikaanse economische cijfers en de commentaren van functionarissen van de Federal Reserve nauwlettend in de gaten.

• Het Amerikaanse banenrapport over oktober wordt dinsdag gepubliceerd en zal naar verwachting sterke aanwijzingen geven over het groeitempo van 's werelds grootste economie in het vierde kwartaal, dat zwaar werd getroffen door de langste overheidsstopzetting in de Amerikaanse geschiedenis.

Gouden vooruitzichten

Kelvin Wong, marktanalist voor de regio Azië-Pacific bij OANDA, zei dat de vraag naar goud waarschijnlijk sterk zal blijven in aanloop naar de Amerikaanse cijfers over de werkgelegenheid buiten de landbouwsector.

Wong voegde eraan toe dat tekenen van zwakte op de Amerikaanse arbeidsmarkt de kortetermijnrente op obligaties laag zouden houden en de dollar verder zouden verzwakken, wat de stijging van goud naar de $4.380-$4.440-zone zou ondersteunen na een sterk herstel vanaf de steunzone van $4.243 per ounce.

SPDR-fonds

De goudvoorraad van SPDR Gold Trust, 's werelds grootste goud-ETF, is vrijdag met 2,29 ton toegenomen. Dit was de tweede dagelijkse stijging op rij, waardoor de totale voorraad nu 1.053,12 ton bedraagt, het hoogste niveau sinds 20 oktober.

De euro steeg vrijdag op de Europese markt ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's en naderde een hoogtepunt van bijna twee maanden ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Deze stijging werd ondersteund door de zwakke prestaties van de Amerikaanse munt, die na de laatste vergadering van de Federal Reserve onder negatieve druk blijft staan.

De Europese Centrale Bank komt deze week woensdag en donderdag bijeen voor de laatste monetaire beleidsvergaderingen van 2025. De markten verwachten dat de Europese rentetarieven voor de vierde vergadering op rij ongewijzigd zullen blijven.

Prijsoverzicht

• Euro vandaag: De euro steeg met 0,1% ten opzichte van de dollar naar $1,1745, vanaf een openingskoers van $1,1735, en bereikte een dieptepunt van $1,1728.

• De euro sloot de handel van vrijdag onveranderd af ten opzichte van de dollar, na twee opeenvolgende handelsdagen winst te hebben geboekt en een twee maanden hoogste punt te hebben bereikt op $1,1763.

• De euro steeg vorige week met 0,85% ten opzichte van de dollar, waarmee de derde week op rij een stijging liet zien. Deze stijging werd gesteund door het kleiner wordende renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten, en door de hoop op een mogelijk vredesakkoord tussen Rusland en Oekraïne.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde maandag met ongeveer 0,1% en kwam daarmee opnieuw dichter bij het laagste niveau in twee maanden, wat de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's weerspiegelt.

De Amerikaanse dollar staat sinds de vergadering van de Federal Reserve van vorige week onder negatieve druk. De uitkomst was minder streng dan de markten hadden verwacht, waardoor de verwachting dat de Federal Reserve de rente tot en met 2026 zal blijven verlagen, weer is aangewakkerd.

Europese Centrale Bank

• De Europese Centrale Bank komt woensdag en donderdag bijeen om het passende monetaire beleid te beoordelen in het licht van de recente economische ontwikkelingen in de eurozone.

De verwachting is dat de bank de Europese rentetarieven voor de vierde vergadering op rij ongewijzigd zal laten op 2,15%, het laagste niveau sinds oktober 2022.

• De markten wachten op verdere signalen over de waarschijnlijkheid dat de Europese Centrale Bank haar monetaire versoepelingscyclus zal hervatten en de rentetarieven in 2026 zal verlagen.

• ECB-president Christine Lagarde prees vorige week de recente verbetering van de economische activiteit in de eurozone en liet doorschemeren dat de prognoses voor de economische groei mogelijk naar boven worden bijgesteld tijdens de vergadering van deze week.

Rentekloof

Na het besluit van de Federal Reserve van vorige week is het renteverschil tussen Europa en de Verenigde Staten gedaald tot 160 basispunten in het voordeel van de VS, het kleinste verschil sinds mei 2022. Dit ondersteunt verdere winsten van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

De Japanse yen steeg maandag op de Aziatische markt ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, waarmee de winst die vrijdag tijdelijk was onderbroken ten opzichte van de Amerikaanse dollar werd hervat. Deze stijging werd ondersteund door de zwakke prestaties van de Amerikaanse munt, die na de vergadering van de Federal Reserve rond lage niveaus noteert.

De yen begon de week in de plus, gesteund door een toegenomen koopinteresse in aanloop naar de vergadering van de Bank of Japan op donderdag en vrijdag. De markten verwachten daar over het algemeen een renteverhoging van 25 basispunten, de tweede monetaire verkrapping dit jaar.

Prijsoverzicht

• Japanse yen vandaag: De dollar daalde met 0,4% ten opzichte van de yen tot ¥155,18, vergeleken met de opening van ¥155,80, en bereikte een hoogtepunt van ¥155,99.

• De Japanse yen sloot de handel van vrijdag af met een daling van 0,15% ten opzichte van de dollar, waarmee het eerste dagelijkse verlies in de afgelopen drie dagen werd geregistreerd. Dit gebeurde te midden van een consolidatieperiode en doordat de daling van de Amerikaanse dollar tot stilstand kwam.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex daalde maandag met ongeveer 0,1% en bewoog zich daarmee terug naar het laagste niveau in twee maanden, wat de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje van wereldvaluta's weerspiegelt.

De Amerikaanse dollar staat sinds de vergadering van de Federal Reserve van vorige week onder negatieve druk. De uitkomst was minder streng dan de markten hadden verwacht, waardoor de verwachting dat de Federal Reserve de rente tot en met 2026 zal blijven verlagen, weer is aangewakkerd.

Bank van Japan

De Japanse centrale bank komt deze week donderdag en vrijdag bijeen, te midden van sterke verwachtingen van een renteverhoging van 25 basispunten tot een niveau van 0,75%, het hoogste niveau sinds 2008 tijdens de wereldwijde financiële crisis.

De markten volgen nauwlettend wat gouverneur Kazuo Ueda zal zeggen over de richting van het monetaire beleid in 2026, te midden van toenemende verwachtingen dat de Japanse overheid mogelijk haar toevlucht zal nemen tot verdere fiscale expansie, wat de beleidsvooruitzichten voor de Bank van Japan nog complexer maakt.

Japanse rentetarieven

• Naar aanleiding van recente inflatie- en looncijfers in Japan is de kans dat de Bank van Japan de rente tijdens de vergadering in december met een kwart procentpunt verhoogt, gestabiliseerd boven de 90%.

• De gouverneur van de Bank van Japan, Kazuo Ueda, heeft in zijn meest recente uitspraken optimistischer verwachtingen geuit voor de Japanse economie. Hij verklaarde dat de centrale bank de voor- en nadelen van een renteverhoging zal afwegen tijdens de aanstaande vergadering over het monetair beleid.

• Drie overheidsfunctionarissen hebben aan Reuters laten weten dat de Bank van Japan de rente in december waarschijnlijk zal verhogen.

Standpunten en analyses

Analisten van Société Générale verwachten dat de Bank van Japan de rente tegen juli volgend jaar zal verhogen naar 1%, en anticiperen tevens op een renteverhoging wanneer de bank vrijdag haar beleidsbesluit bekendmaakt.

De analisten voegden eraan toe dat de Bank van Japan, zodra de rente 1% bereikt, onbekend terrein betreedt. Dit maakt het waarschijnlijker dat de bank een voorzichtiger tempo van renteverhogingen zal hanteren, met geleidelijke verhogingen van 25 basispunten, waarbij de impact op de economische groei en het prijsniveau nauwlettend in de gaten wordt gehouden. Ze verwachten dat er minstens negen maanden tot een volledig jaar tussen elke renteverhoging zal zitten.