De Japanse yen daalde dinsdag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, waarmee de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar, die gisteren tijdelijk waren gepauzeerd, werden hervat en de koers weer dichter bij het laagste niveau in twee maanden kwam. Dit kwam doordat de vraag naar de Amerikaanse dollar als aantrekkelijk alternatief voor beleggingen toenam, te midden van afnemende hoop op een spoedig einde aan de oorlog met Iran.

Ondanks speculaties dat de inflatiedruk op de beleidsmakers van de Bank van Japan zou kunnen toenemen, blijven de verwachtingen voor een Japanse renteverhoging vóór september zwak, omdat beleggers wachten op aanvullende gegevens over de ontwikkelingen in de op vier na grootste economie ter wereld.

Prijsoverzicht

De wisselkoers van de Japanse yen vandaag: de Amerikaanse dollar steeg met 0,2% ten opzichte van de yen naar ¥157,96, na eerder op de dag op ¥157,655 te zijn geopend en een dieptepunt van ¥157,52 te hebben bereikt.

De yen sloot de handel van maandag af met een stijging van 0,1% ten opzichte van de dollar, de eerste winst in de afgelopen drie dagen. Deze stijging werd ondersteund door aankopen vanaf lagere niveaus, nadat de munt eerder op de dag een tweemaandelijks dieptepunt van ¥158,90 had bereikt.

Amerikaanse dollar

De dollarindex steeg dinsdag met ongeveer 0,15%, waarmee de winsten die de afgelopen twee sessies waren gestagneerd door correctieve handel en winstnemingen na een hoogtepunt van vier maanden, werden hervat. Dit weerspiegelt de hernieuwde sterkte van de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van andere valuta wereldwijd.

De Amerikaanse president Donald Trump zei maandag dat de oorlog zal voortduren totdat Iran definitief verslagen is, hoewel het einde ervan ook snel in zicht zou kunnen zijn. De Iraanse Revolutionaire Garde verwierp de opmerkingen als onzin en zwoer de olie-export vanuit het Midden-Oosten stop te zetten.

Juan Perez, directeur trading bij Monex USA, zei: "Uiteindelijk is de Amerikaanse dollar altijd een goede veilige haven in een onrustige wereld." Hij voegde eraan toe: "De dollar stijgt ook vaak wanneer de Verenigde Staten enige vorm van militaire macht tonen."

Japanse rentetarieven

De verwachting dat de Bank van Japan de rente tijdens de vergadering in maart met een kwart procentpunt zal verhogen, blijft stabiel op 5%, terwijl de kans op een verhoging van een kwart procentpunt tijdens de vergadering in april op 35% staat.

Volgens de meest recente peiling van Reuters zal de Japanse centrale bank de rente naar verwachting in september verhogen tot 1%.

Analisten van Morgan Stanley en MUFG schreven in een gezamenlijk onderzoeksrapport dat ze de kans op renteverhogingen in maart of april al laag achtten, maar dat de toenemende onzekerheid rond de ontwikkelingen in het Midden-Oosten de Bank van Japan ertoe zou kunnen aanzetten een nog voorzichtiger standpunt in te nemen, waardoor de kans op een renteverhoging op korte termijn verder afneemt.

Beleggers wachten op aanvullende gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan om deze verwachtingen bij te stellen.

De Amerikaanse aandelenindices stegen maandag tijdens de handel en maakten daarmee de scherpe verliezen van eerder op de dag goed. De oorlog in het Midden-Oosten en de daaruit voortvloeiende stijging van de olieprijzen wakkerden de bezorgdheid over inflatiedruk weer aan.

Waarnemers zijn van mening dat de sterke stijging van de olieprijzen als gevolg van de oorlog in het Midden-Oosten tussen de Verenigde Staten en Iran herinneringen oproept aan de stagflatiecrisis van de jaren zeventig.

Stagflatie verwijst naar een situatie waarin de Amerikaanse economie krimpt en merkbaar minder groeit, terwijl de inflatie blijft stijgen. Dit scenario wordt beschouwd als een van de slechtst denkbare uitkomsten voor elke economie.

Verschillende functionarissen van de Federal Reserve hebben ook hun bezorgdheid geuit over het monetaire beleid en de moeilijke positie waarin de centrale bank zich bevindt te midden van de stijgende, door energie veroorzaakte inflatie.

De Amerikaanse president Donald Trump temperde echter de gemoederen vandaag in een gesprek met een correspondent van CBS News, waarin hij zei dat de oorlog tegen Iran mogelijk ten einde loopt.

Hij verklaarde: "Ik denk dat de oorlog grotendeels voorbij is." Hij voegde eraan toe: "Ze hebben geen marine, geen communicatiemiddelen en geen luchtmacht."

Naar aanleiding van deze opmerkingen, en de oproep van het Internationale Energieagentschap om noodreserves aan te spreken op de oliecrisis, daalden de olieprijzen over het algemeen tot onder de $90, nadat ze eerder op maandag de $120 hadden benaderd.

Aan het einde van de sessie steeg de Dow Jones Industrial Average met 0,5% (239 punten) naar 47.741 punten, met een hoogste punt van 47.876 en een laagste punt van 46.615.

De bredere S&P 500-index steeg met 0,7% (56 punten) naar 6.796 punten, met een hoogtepunt van 6.810 en een dieptepunt van 6.636.

De Nasdaq-index steeg met 1,4% (308 punten) naar 22.696 punten, met een hoogste punt van 22.741 en een laagste punt van 22.062.

Toen de olieprijs eind 2025 de $55 per vat bereikte, was de boor- en voltooiingsactiviteit in de hele sector al sterk afgenomen. Een paar maanden later brak de oorlog in Iran uit, waardoor de West Texas Intermediate (WTI) ruwe olie boven de $100 uitsteeg. Normaal gesproken zou dat prijsniveau een grote opleving van de booractiviteit betekenen. Maar dat is niet wat insiders in de sector zien.

Stijgende olieprijzen domineren de krantenkoppen en politieke debatten, maar ze worden nauwelijks besproken met exploratie- en productiebedrijven (E&P-bedrijven) en dienstverleners in de olie- en gassector.

Op de negende dag van Operatie "Epic Rage" werd er tijdens een gesprek met een leverancier van chemicaliën – die tevens eigenaar is van een bedrijf voor hydraulische fracking in de Appalachen en een E&P-bedrijf in het Powder River Basin – niet eens over de oorlog gesproken. Hetzelfde gold voor gesprekken met een andere operator, een manager van een fracking-operatie, een boormanager, de financieel directeur, de controller, de landbeheerder en zelfs de kantoorchef.

Volgens de auteur heeft niemand het veel over de recente prijsstijging, laat staan dat ze die vieren. Afgezien van een korte vermelding van de noodzaak tot hedging, komen de meeste reacties neer op een schouderophalen en een simpele houding: "Laten we ervan profiteren zolang het kan."

Een dergelijke ingetogen reactie zal buitenstaanders wellicht verbazen, maar voor degenen binnen de sector voelt het normaal aan. Na jaren van extreme prijsschommelingen is de sector voorzichtiger geworden. Er wordt ook algemeen aangenomen dat het vraag-aanbodbeeld na afloop van de oorlog slechts minimaal zal veranderen, zelfs als aanvallen op de energie-infrastructuur de productie tijdelijk verstoren. Dat alleen is niet voldoende om de recent stilgelegde boorinstallaties weer in gebruik te nemen.

Geopolitieke risico's komen bij het boren net zo vaak voor als droge putten of mechanische storingen. Hoewel de oorlogspremie op olie van belang is, is deze niet voldoende om een volledig ontwikkelingsprogramma op te baseren.

In april 2020 doorstond de industrie de COVID-19-crisis, een erbarmelijke frackingmarkt en een opslagcrisis die de WTI-olieprijs naar -37 dollar per vat drukte. Twee jaar later, in maart 2022, bereikte de olieprijs een hoogtepunt van bijna 130 dollar, het hoogste niveau in tien jaar, nadat Rusland Oekraïne was binnengevallen. In de negen maanden daarna kwamen er in Noord-Amerika ongeveer 100 boorinstallaties bij, tot begin 2023, toen het aantal weer begon te dalen – een neerwaartse trend die sindsdien is doorgezet.

Als de olieprijs de $120 per vat zou naderen, zouden de gesprekken in de sector wellicht serieuzer worden. Belangrijker nog, als de prijzen enkele maanden rond de $70 zouden blijven, zou de activiteit waarschijnlijk toenemen. Maar met stilgelegde boorinstallaties en lege fracking-schema's hebben bedrijven nu iets concreters nodig – iets dat meer zekerheid biedt.

De winsten op korte termijn die door oorlog worden gegenereerd, zullen naar verwachting afnemen, en iedereen weet dat. Het zou ook niet verrassend zijn als de regering-Trump een vorm van prijsbeheersing zou invoeren, vergelijkbaar met het beleid dat in eerdere perioden werd toegepast op olie en vliegtickets.

Voorlopig is er in de praktijk niets veranderd. Er is geen toename in het aantal aanbestedingen (RFP's) en exploitanten bellen niet op om tijd vrij te maken in de fracking-planning. Zelfs raketaanvallen hebben de stagnatie die de oliemarkt momenteel teistert niet kunnen doorbreken.

In de olieservicebranche worden tijden als deze gekenmerkt door afwachten en observeren. Niemand wil zich voortijdig inzetten. Misschien later, maar nog niet.

Volgens de analist van het artikel moeten er twee factoren optreden voordat de activiteit daadwerkelijk versnelt:

Een verschuiving in het mondiale evenwicht tussen vraag en aanbod.

Een langdurige oorlog – wat in werkelijkheid hetzelfde effect kan hebben.

Momenteel is een langdurige oorlog de enige kracht die de balans tussen vraag en aanbod significant zou kunnen veranderen. Maar dat zou tijd kosten, en het is twijfelachtig of kiezers een aanhoudende bombardementscampagne van maanden zouden tolereren.

Het extra geld dat tijdens de negen dagen van conflict is gegenereerd, zal waarschijnlijk worden gebruikt om een aantal eerder geboorde maar nog niet voltooide putten af te maken. Waarschijnlijker is echter dat het geld aan aandeelhouders wordt uitgekeerd in plaats van besteed te worden aan diensten voor de olie-industrie. Kapitaalverstrekkers zullen naar verwachting ook niet snel nieuwe financiering vrijgeven, en de termijncurve voor de olieprijs is niet significant veranderd.

Net als vele anderen die op zoek zijn naar betere kansen, bezocht de auteur dit jaar de NAPE-conferentie – een marktplaats waar kapitaal en investeringsmogelijkheden samenkomen. Zijn E&P-bedrijf had geen stand, hoewel veel vrienden wel deals presenteerden.

Wat het meest opviel, was de duidelijke scheiding tussen degenen met kapitaal en degenen zonder. De kanszoekers leken wel ongewenste leerlingen op een schoolfeest, die stilletjes in de stoffige hoekjes van de zaal stonden. De 'coole kids' daarentegen waren de kapitaalverstrekkers: private equity-firma's met grote stands vol banken en fauteuils, naast banken, brokers en andere private kapitaalverstrekkers.

Dan zijn er nog de verhalen over connecties met family offices – die ‘eenhoorns’ waar iedereen over hoort, maar die je zelden tegenkomt.

Er kunnen nog steeds deals worden gesloten, vaak via netwerken en vooraf afgesproken ontmoetingen. Maar de structuur van die deals volgt wat insiders de "gouden regel" noemen: wie het goud heeft, bepaalt de regels.

Als de olieprijs gedurende langere tijd rond de $90 zou stabiliseren, zou de situatie omslaan. Dan zouden de eigenaren van de panden de comfortabele zitjes en koffiebars hebben. Maar dat is vandaag de dag niet de realiteit.

Zelfs bij stijgende prijzen zullen pessimistische beleggers waarschijnlijk wachten tot de laatste raket is gevallen voordat ze de prijzen onmiddellijk weer omlaag duwen. Alleen een grote verstoring van de aanvoer – zoals de vernietiging van de olie-infrastructuur of sabotage zoals de brandende Koeweitse oliebronnen tijdens de Golfoorlog van 1991 – zou de situatie significant veranderen.

Anders zal de markt uiteindelijk terugkeren naar een prijs die gelijk is aan de marginale prijs per vat, die onlangs werd geschat op ongeveer $50 per vat. Dat niveau is onwenselijk omdat het te laag is en extreme cyclische volatiliteit aanwakkert.

Maar een olieprijs van $90 is ook te hoog om een stabiel bedrijf op te bouwen. Om die reden – en omdat kapitaal nog steeds de regels bepaalt – zullen E&P-bedrijven voorzichtig blijven, terwijl dienstverlenende bedrijven het moeilijk blijven hebben totdat de marktwerking vraag en aanbod weer in evenwicht brengt door middel van consumptie in plaats van oorlog.

De Canadese dollar daalde maandag ten opzichte van de Amerikaanse dollar, na bijna een maand op het hoogste punt te hebben gestaan, maar boekte wel winst ten opzichte van enkele andere G10-valuta's. De stijging van de olieprijzen, veroorzaakt door de oorlog in het Midden-Oosten, beïnvloedde het beleggerssentiment.

De Canadese dollar, ook wel bekend als de "loonie", daalde met 0,1% tot C$1,3585 per Amerikaanse dollar, oftewel 73,61 Amerikaanse cent, na eerder op de dag het hoogste niveau sinds 11 februari te hebben bereikt op C$1,3523. Tegelijkertijd steeg de Canadese dollar met 0,2% ten opzichte van de euro.

Mark Chandler, hoofdmarktstrateeg bij Bannockburn Global Forex, zei: "Veel mensen zien de sterkte van de Canadese dollar en de relatieve prestaties ervan en koppelen dat aan hogere olieprijzen."

Hij voegde eraan toe: "Maar de duurzamere relatie op de lange termijn is dat wanneer de Amerikaanse dollar sterk is, Canada zich als een soort afspiegeling daarvan gedraagt. Wanneer de Amerikaanse dollar stijgt, stijgt de Canadese dollar doorgaans ook ten opzichte van andere valuta."

De Amerikaanse dollar, die als een veilige haven wordt beschouwd, steeg in waarde ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta, terwijl de aandelen op Wall Street daalden door de vrees dat een langdurig conflict in het Midden-Oosten de wereldwijde energievoorziening zou kunnen verstoren en de economische groei zou kunnen belemmeren.

Zowel de Verenigde Staten als Canada zijn belangrijke olieproducenten, en de ruwe olieprijzen stegen tot bijna het hoogste niveau in vier jaar van $119,48 per vat, alvorens later iets te dalen.

De Canadese handelsgegevens voor januari worden donderdag gepubliceerd, terwijl het werkgelegenheidsrapport voor februari aan het einde van de week verschijnt. De impact van deze gegevens op het rentebesluit van de Bank of Canada, dat volgende week wordt verwacht, zal echter waarschijnlijk beperkt zijn.

Chandler zei: "Ik vrees dat de oorlog alle economische gegevens verouderd of minder relevant heeft gemaakt."

Uit gegevens die vrijdag door de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission werden gepubliceerd, bleek dat speculanten hun longposities in de Canadese dollar hadden afgebouwd. De netto longposities van niet-commerciële partijen daalden op 3 maart tot 21.050 contracten, tegenover 27.578 de week ervoor.

Op de Canadese obligatiemarkt vertoonden de rendementen een gemengd beeld langs een vlakkere curve. Het rendement op tweejarige obligaties steeg met 3,8 basispunten tot 2,674%, terwijl het rendement op tienjarige obligaties met 1,5 basispunten daalde tot 3,399%.