De Japanse yen verzwakte maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's, waarmee de daling ten opzichte van de Amerikaanse dollar na een herstelperiode van twee dagen werd hervat. Dit kwam doordat hernieuwde militaire spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran rond de Straat van Hormuz de vraag naar de Amerikaanse dollar als veilige haven vergrootten.

Tegelijkertijd hebben de stijgende wereldwijde olieprijzen de zorgen over inflatiedruk in Japan vergroot, waardoor de verwachting is toegenomen dat de Bank van Japan mogelijk op korte termijn de rente zal moeten verhogen. Beleggers wachten in afwachting van verdere economische cijfers uit de op vier na grootste economie ter wereld.

De prijs

• De Amerikaanse dollar steeg met ongeveer 0,3% ten opzichte van de yen naar ¥162,17, vanaf het openingsniveau van maandag van ¥161,71, na een intraday-laagtepunt van ¥161,62 te hebben bereikt.

• De yen sloot de sessie van vrijdag af met een stijging van 0,45% ten opzichte van de dollar, waarmee de munt voor de tweede dag op rij steeg en de sterkste dagelijkse vooruitgang in ongeveer tien dagen boekte. Dit kwam nadat de Japanse overheid pensioenfondsen had aangemoedigd om meer te investeren in binnenlandse activa.

• De yen verloor vorige week 0,2% ten opzichte van de dollar, de derde wekelijkse daling in een maand tijd, doordat de zorgen over het renteverschil tussen Japan en de Verenigde Staten op de munt bleven drukken.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex steeg maandag met 0,25% en zette daarmee voor de tweede opeenvolgende sessie de winst voort, doordat de dollar sterker werd ten opzichte van een mandje van belangrijke wereldvaluta's.

De vraag naar de dollar als veilige haven nam weer toe, doordat de militaire spanningen tussen de Verenigde Staten en Iran over de controle over de Straat van Hormuz opliepen. Dit leidde tot vrees dat de raamovereenkomst zou kunnen mislukken en dat een directe confrontatie tussen de twee landen zou kunnen hervatten.

Wereldwijde olieprijzen

De olieprijzen stegen maandag bij de opening van de handel met meer dan 4%, waardoor de ruwe olie op weg was naar het hoogste niveau in enkele weken. Dit volgt op de aankondiging van Iran over de sluiting van de Straat van Hormuz, wat de bezorgdheid over mogelijke verstoringen van de aanvoer vanuit de Golfregio aanwakkerde.

Recente ontwikkelingen in het conflict met Iran

• Het Amerikaanse Centraal Commando (CENTCOM) heeft een derde golf van intensieve luchtaanvallen langs de Iraanse kustlijn gelanceerd.

• De meest recente Amerikaanse aanvallen volgden op aanvallen van de marine van de Iraanse Revolutionaire Garde op commerciële schepen in de Straat van Hormuz.

• Iran heeft zijn militaire operaties tegen de Golfstaten uitgebreid na de Amerikaanse aanvallen en de sluiting van de Straat van Hormuz aangekondigd.

• President Donald Trump zei dat de Straat van Hormuz "open is en open zal blijven" door middel van militair geweld, terwijl het Amerikaanse ministerie van Financiën de tijdelijke vergunningen voor de verkoop van Iraanse olie introk.

Het Iraanse ministerie van Buitenlandse Zaken beschuldigde Washington ervan de diplomatieke inspanningen te ondermijnen en de voorwaarden van de raamovereenkomst te schenden.

• De Iraanse parlementsvoorzitter Mohammad Bagher Ghalibaf verklaarde dat het tijdperk van "ongelijke overeenkomsten" voorbij is en waarschuwde dat Washington "de prijs zal betalen".

Japanse rentetarieven

• Door de stijgende wereldwijde olieprijzen hebben de markten de impliciete waarschijnlijkheid van een renteverhoging van 25 basispunten door de Bank van Japan tijdens een aanstaande vergadering verhoogd tot boven de 30%.

• De kans op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering in oktober is gestegen tot boven de 85%.

• Beleggers wachten op aanvullende gegevens over inflatie, werkloosheid en loongroei in Japan om hun verwachtingen bij te stellen.

De olieprijzen stegen vrijdag en bleven op koers voor sterke weekwinsten, omdat de zorgen over de energievoorziening aanhielden na hernieuwde vijandelijkheden tussen de Verenigde Staten en Iran, die de scheepvaart door de Straat van Hormuz hebben verstoord.

De Brent-olieprijs steeg met 60 cent, oftewel 0,8%, tot $76,90 per vat om 11:31 GMT, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI)-olieprijs met 46 cent, oftewel 0,6%, steeg tot $72,54 per vat.

Op weekbasis zal Brent naar verwachting met bijna 7% stijgen, terwijl WTI naar verwachting met ongeveer 6% zal toenemen.

"De markt is teruggevallen vanaf de hoogtepunten die eerder deze week werden bereikt, maar de geopolitieke risicopremie blijft hoog omdat het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz vrijwel volledig is stilgevallen en er nog steeds geen duidelijkheid is over wanneer de normale scheepvaartactiviteiten zullen worden hervat," aldus Vandana Hari, oprichtster van Vanda Insights.

De verstoring van de scheepvaart in de Straat van Hormuz ondersteunt de prijzen, ondanks de afnemende militaire escalatie.

De meest recente ontwikkelingen volgden op de Iraanse militaire aanvallen van donderdag op Amerikaanse militaire infrastructuur in Golfstaten, als vergelding voor Amerikaanse aanvallen op de zuidelijke en oostelijke kustprovincies van Iran. Dit zet de fragiele wapenstilstandsovereenkomst verder onder druk.

Los daarvan meldden Iraanse media diverse explosies in het zuiden van Iran, onder meer in de omgeving van Bushehr, waar een van de kerncentrales van het land staat.

Het Internationaal Energieagentschap (IEA) stelde in een rapport dat vrijdag werd gepubliceerd dat de recente escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran de eerdere verwachtingen van een aanzienlijk olieoverschot volgend jaar zou kunnen ondermijnen.

Het conflict heeft ook de volledige heropening van de Straat van Hormuz vertraagd, waar voor het begin van de oorlog op 28 februari ongeveer 20% van de dagelijkse wereldwijde aanvoer van olie en vloeibaar aardgas doorheen ging.

Giovanni Staunovo, analist bij UBS, zei dat het uitblijven van nieuwe Amerikaanse aanvallen op Iran vannacht enige druk op de olieprijzen uitoefende, hoewel de aanhoudende vertraging van de scheepvaart door de Straat van Hormuz de neerwaartse druk beperkte.

Scheepsvolgsystemen lieten zien dat er de afgelopen dagen nog steeds tankers met vloeibaar aardgas door de zeestraat voeren, hoewel de dagelijkse transportvolumes over het algemeen nog steeds ver onder het normale niveau liggen.

De Amerikaanse president Donald Trump zei deze week dat hij niet gelooft dat de oorlog zal hervatten, en voegde eraan toe dat "eventuele ontwikkelingen die zich voordoen, zeer snel voorbij zullen zijn."

"Hoewel de Verenigde Staten hun aanvallen op militaire doelen in Iran hebben geïntensiveerd, putten de markten enige troost uit de beslissing van de regering-Trump om de Iraanse energie-infrastructuur niet aan te vallen," aldus Daniel Hynes, senior grondstoffenstrateeg bij ANZ.

Het Internationaal Energieagentschap heeft afzonderlijk zijn prognose voor de Russische olieproductie naar beneden bijgesteld, vanwege de Oekraïense aanvallen op de Russische energie-infrastructuur die naar verwachting de productie in de komende maanden zullen drukken.

De belangrijkste beursindices van Wall Street bleven vrijdag vrijwel onveranderd, doordat de aandacht van beleggers verschoof naar het aanstaande Nasdaq-debuut van de Zuid-Koreaanse chipfabrikant SK Hynix, terwijl de zorgen over de recente ontwikkelingen in de spanningen tussen de VS en Iran naar de achtergrond verdwenen.

De aandacht verschuift naar de halfgeleidersector in aanloop naar de grootste beursnotering sinds SpaceX.

De sector van kunstmatige intelligentie staat in de schijnwerpers in aanloop naar de beursnotering in de VS van de Zuid-Koreaanse geheugenchipgigant. Naar verwachting wordt dit de grootste beursgang ter wereld sinds de recordbrekende IPO van SpaceX vorige maand.

SK Hynix haalde donderdag ongeveer $26,5 miljard op door de uitgifte van American Depositary Receipts (ADR's) tegen $149 per aandeel. De handel vóór opening van de beurs gaf aan dat het aandeel zou kunnen openen op $176,01, bijna 18% boven de uitgifteprijs.

"We hebben vernomen dat de vraag naar aandelen SK Hynix het aanbod aanzienlijk overtreft en dat er een enorme belangstelling voor het aandeel is", aldus Kathleen Brooks, onderzoeksdirecteur bij XTB. "Ik denk niet dat de beursnotering marktverstoring of neerwaartse volatiliteit zal veroorzaken. Integendeel, het zou een positieve impuls kunnen geven aan halfgeleideraandelen in aanloop naar het weekend."

Halfgeleiderbedrijven behoorden tot de grootste begunstigden van de door AI gedreven rally van dit jaar, gesteund door de verwachting van aanhoudende investeringen door grote cloudcomputingbedrijven. Zorgen over hoge waarderingen en winstnemingen hebben echter recentelijk de volatiliteit in de sector vergroot.

Chipaandelen stonden vrijdag onder lichte druk. Micron Technology daalde met 1,6% na een stijging van 4,5% in de vorige sessie, terwijl de Philadelphia Semiconductor Index (SOX) met 0,5% zakte in een volatiele handel.

Meta Platforms steeg ondertussen met 6,1%, waarmee de recente winsten werden voortgezet en de communicatiesector met ongeveer 0,9% werd opgestuwd. Acht van de elf belangrijkste sectoren van de S&P 500 noteerden hoger tijdens de sessie.

De markten wachten op inflatiecijfers en het winstseizoen te midden van aanhoudende geopolitieke risico's.

Om 9:50 uur ET stond de Dow Jones Industrial Average 35,60 punten, oftewel 0,07%, hoger op 52.523,01.

De S&P 500 steeg met 11,18 punten, oftewel 0,15%, naar 7.554,82, terwijl de Nasdaq Composite met 13,40 punten, oftewel 0,05%, steeg naar 26.220,29.

Zowel de S&P 500 als de Nasdaq liggen op koers om de week hoger af te sluiten, terwijl de Dow Jones-index een einde lijkt te maken aan een winstreeks van vier weken.

Geopolitieke risico's blijven aanwezig nadat Iraanse troepen donderdag aanvallen uitvoerden op Amerikaanse militaire faciliteiten in Golfstaten als reactie op Amerikaanse aanvallen op militaire doelen in de oostelijke en kustprovincies van Iran.

De recente escalatie heeft de bezorgdheid over de mogelijke inflatoire gevolgen van het conflict weer aangewakkerd. John Williams, president van de Federal Reserve van New York, zei donderdag echter dat hij niet verwacht dat de spanningen in het Midden-Oosten de rest van het jaar zullen leiden tot een aanhoudende stijging van de energieprijzen.

Beleggers kijken nu uit naar het Amerikaanse inflatierapport van juni, dat volgende week verschijnt en mogelijk nieuwe inzichten kan bieden in de vooruitzichten voor het monetaire beleid. Ook zal voorzitter Kevin Warsh van de Federal Reserve getuigen voor de financiële commissie van het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden.

Volgens gegevens van LSEG houden de markten momenteel rekening met ten minste één renteverhoging van 25 basispunten door de Federal Reserve vóór eind 2026.

Onder de individuele aandelen daalde Delta Air Lines met 2,5%, ondanks de publicatie van een winstverwachting voor het derde kwartaal die hoger lag dan de marktverwachtingen.

Ondertussen stegen aandelen van cryptovalutabedrijven mee met Bitcoin, waarbij Strategy 5% won en Coinbase 3,1% steeg.

Nu het winstseizoen voor het tweede kwartaal volgende week van start gaat, verwachten analisten van LSEG dat bedrijven in de S&P 500 een jaarlijkse winstgroei van 24% zullen rapporteren, waarbij technologiebedrijven het grootste deel van die groei voor hun rekening nemen.

De marktbreedte bleef positief, met een verhouding van 1,79 tegen 1 tussen stijgende en dalende aandelen op de New York Stock Exchange en 1,08 tegen 1 op de Nasdaq. Zowel de S&P 500 als de Nasdaq Composite bereikten tijdens de sessie geen nieuw 52-weeks hoogtepunt of dieptepunt.

Volgens Macquarie blijft de stijging van de koperprijzen intact, hoewel deze steeds meer losgekoppeld raakt van de onderliggende marktfundamenten, aangezien het optimisme van investeerders de signalen van een zwakke fysieke vraag en een aanhoudend wereldwijd overschot aan aanbod blijft overtreffen.

De koperprijs steeg donderdag naar $6,27 per pond, wat overeenkomt met meer dan $13.800 per metrische ton, een stijging van 2,6% halverwege de handelsdag in New York.

De vooruitgang werd ondersteund door lagere olieprijzen nadat de Amerikaanse president Donald Trump had gezegd dat Iran was teruggekeerd naar de onderhandelingstafel, en door hernieuwde Amerikaanse dreigingen met importheffingen nadat het ministerie van Handel plannen had aangekondigd om een mechanisme in te voeren dat de importheffingen zou uitbreiden tot 50% en deze tegen het einde van het fiscale jaar 2026 zou laten gelden voor een breder scala aan koperproducten.

Speculatie en tariefverwachtingen blijven de prijzen opdrijven, ondanks de vooruitzichten op een overschot aan aanbod.

In een nieuw grondstoffenrapport getiteld *Spinning Plates*, stellen analisten van Macquarie, gevestigd in Londen, Shanghai en Singapore, dat de kopermarkt niet te kampen heeft met een tekort aan aanbod. Integendeel, ze verwachten dat de wereldwijde overschotten de komende jaren zullen aanhouden, wat erop wijst dat een tekort aan het metaal op korte termijn onwaarschijnlijk is.

Het rapport vermeldde dat de zichtbare kopervoorraden sinds begin 2025 met meer dan 870.000 ton zijn toegenomen, waaronder 444.000 ton vorig jaar en nog eens 429.000 ton tot nu toe in 2026.

De voorraden op de London Metal Exchange (LME) zijn gestegen tot het hoogste niveau in acht jaar, terwijl de voorraden op de COMEX recordhoogtes hebben bereikt. Daarnaast schat Macquarie dat er in de Verenigde Staten ongeveer 550.000 ton koper buiten de beurzen wordt aangehouden.

De bank meldde dat de koperprijzen eind maart stegen van minder dan $12.000 per metrische ton tot meer dan $14.000 eind mei, waarna ze iets daalden. Volgens de bank werd de prijsstijging veroorzaakt door investeringsstrategieën, het afdekken van shortposities en handelsstromen als gevolg van importheffingen, en niet door een daadwerkelijk tekort aan aanbod.

Het groeiende prijsverschil tussen de Chicago Mercantile Exchange (CME) en de London Metal Exchange (LME) heeft er ook toe geleid dat grote hoeveelheden koper naar de Verenigde Staten zijn gestroomd, omdat handelaren zich voorbereiden op mogelijke aanvullende Amerikaanse handelsmaatregelen.

Macquarie is van mening dat het meest waarschijnlijke scenario is dat de aanhoudende onzekerheid ervoor zal zorgen dat er aanzienlijke koperreserves in de Verenigde Staten blijven, waardoor een kunstmatige indruk van een krap aanbod op de rest van de wereldmarkt ontstaat.

De Chinese vraag neemt af, terwijl er de komende jaren aanzienlijke overschotten worden verwacht.

Het rapport stelde dat Chinese kopers hun aankopen bij de huidige prijsniveaus zijn gaan terugschroeven, terwijl de seizoensgebonden voorraden sterk zijn gestegen ondanks lagere import en hogere export. Ook werd opgemerkt dat het gebruikelijke tempo van voorraadafname eerder dan normaal was geëindigd.

Buiten China omschreef de bank de vraag als nog steeds zwak, waarbij de premies voor spotcontracten onder het niveau van jaarlijkse contracten bleven.

Aan de aanbodzijde meldt Macquarie dat de mijnproductie nog steeds tegenvalt, nadat de 17 grootste koperproducenten ter wereld hun gezamenlijke productiedoelstellingen met 199.000 ton hebben verlaagd tot 13,8 miljoen ton.

De grootste verstoringen deden zich voor bij de Kamoa-Kakula- en Grasberg-mijnen, waar de plannen voor productieherstel en -uitbreiding zijn vertraagd.

Ivanhoe Mines meldde deze week dat de productie in de Democratische Republiek Congo in de tweede helft van het jaar zal toenemen, maar handhaafde de productieverwachting voor 2026 op 290.000 tot 330.000 ton, ruim onder de meer dan 500.000 ton die vóór de overstromingen in mei 2025 werd verwacht.

Freeport-McMoRan had oorspronkelijk een koperproductie van 771.000 ton in Grasberg voor dit jaar beoogd, maar aardverschuivingen hebben de werkzaamheden verstoord. Het bedrijf verwacht nu pas eind 2027 een volledig herstel.

Macquarie voorspelt een groei van het mijnaanbod van 1,3% dit jaar en 4,4% in 2027, ervan uitgaande dat de Cobre Panamá-mijn de activiteiten in het tweede kwartaal van 2027 hervat en de productie binnen zes maanden geleidelijk opvoert tot een jaarlijkse productie van 385.000 ton.

Aan de vraagzijde verlaagde de bank haar prognose voor de wereldwijde groei van de kopervraag in 2026 van 2,0% naar 1,8%. Ook de prognose voor de vraaggroei in China werd verlaagd naar 1,1% en de projectie voor de vraaggroei buiten China naar 2,6%.

De bank verwacht dat de wereldwijde vraag in 2027 zal aantrekken tot 2,2% naarmate de markten buiten China herstellen, hoewel de aanhoudende zwakte in de Chinese vastgoedsector naar verwachting een rem zal blijven op de consumptie.

Macquarie uitte ook zijn twijfels over de omvang van de koperbehoefte op korte termijn als gevolg van projecten op het gebied van kunstmatige intelligentie. Het bedrijf stelde dat, hoewel datacenters het beleggersvertrouwen hebben vergroot, projectvertragingen door lokaal verzet, beperkingen in het elektriciteitsnet, tekorten aan apparatuur en de toenemende toepassing van optische netwerktechnologieën de koperbehoefte in verband met AI kleiner en trager zouden kunnen maken dan de markt momenteel verwacht.

Ondanks de voorzichtige kortetermijnvisie blijft de bank positief over de langetermijnvooruitzichten voor koper. Ze voorspelt een jaarlijkse groei van de mijnproductie van 2,8% tussen 2025 en 2030 en een groei van de productie van geraffineerd koper van 2,4%, tegenover een vraagtoename van 2,8%, gedreven door elektrificatie en de energietransitie. Dit zou de markt tegen 2030 weer in evenwicht moeten brengen en benadrukt de noodzaak van nieuwe mijnbouwprojecten.

Macquarie is echter van mening dat overaanbod op de korte termijn de grootste uitdaging voor de markt zal blijven. De bank schat dat de markt vorig jaar een overschot van 600.000 ton kende en verwacht een extra overschot van 262.000 ton in 2026, zelfs na rekening te houden met productieverstoringen van in totaal 783.000 ton.

Het rapport voorspelt tevens jaarlijkse overschotten in de aanvoer van meer dan 700.000 ton in zowel 2027 als 2028.

Macquarie heeft zijn gemiddelde koperprijsverwachting voor 2026 verhoogd van $12.310 naar $13.165 per metrische ton, onder verwijzing naar het sterke prijsmomentum en de steun van bredere macro-economische factoren. Desondanks verwacht het bureau nog steeds een neerwaartse correctie, met een verwachte daling naar ongeveer $11.000 per metrische ton in het derde kwartaal van 2027.

De bank verhoogde tevens haar langetermijnverwachting voor de koperprijs naar $10.200 per metrische ton in 2025-dollars.