De Japanse yen daalde woensdag licht ten opzichte van een mandje van belangrijke en minder belangrijke valuta's tijdens de Aziatische handel. Daarmee zette de koers voor de derde opeenvolgende dag de verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar voort, nadat de yen voor het eerst sinds 1986 boven de 163 per dollar was uitgekomen. Deze beweging voedt de speculatie dat de Japanse autoriteiten een nieuwe interventie overwegen om de munt te ondersteunen en de buitensporige zwakte ervan te beteugelen.

De stijging van de wereldwijde olieprijzen naar het hoogste niveau in zes weken, aangewakkerd door zorgen over verstoringen in de aanvoer vanuit het Midden-Oosten, heeft ook de vrees voor toenemende inflatiedruk in Japan aangewakkerd. Dit heeft de verwachting versterkt dat de Bank van Japan het monetaire beleid verder zal aanscherpen, waarbij de markten steeds meer rekening houden met een nieuwe renteverhoging tijdens de vergadering in oktober.

De prijs

• De Amerikaanse dollar steeg met minder dan 0,1% ten opzichte van de yen naar ¥163,22, na een opening van ¥163,15. De laagste koers gedurende de dag was ¥163,03.

• De yen sloot dinsdag 0,4% lager ten opzichte van de dollar, na een daling tot een nieuw dieptepunt van ¥163,24, het laagste niveau in 40 jaar, onder druk van de aanhoudende militaire escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran.

Japanse autoriteiten

De recente daling van de yen heeft de munt opnieuw scherp in de belangstelling gezet, nadat de koers voor het eerst sinds 1986 boven de 163 yen per dollar uitkwam. Dit versterkt de verwachting dat de Japanse autoriteiten mogelijk zullen ingrijpen op de valutamarkt.

De Japanse minister van Financiën, Satsuki Katayama, zei dat de regering "klaarstaat om indien nodig resoluut op te treden op de valutamarkt", eraan toevoegend dat ambtenaren de valutabewegingen nauwlettend in de gaten houden, maar weigerde commentaar te geven op een specifiek wisselkoersniveau.

Japan voerde in april en mei de grootste valutamarktinterventie ooit uit nadat de dollar boven de ¥160 ten opzichte van de yen was gestegen.

De impact van die interventies nam echter geleidelijk af, terwijl Japanse functionarissen hun publieke waarschuwingen recentelijk hebben afgezwakt en de voorkeur geven aan het verrassingselement om de markten in het ongewisse te laten.

De positieve impact van eerdere officiële uitspraken, die suggereerden dat het Japanse staatspensioenfonds een deel van zijn buitenlandse investeringen zou kunnen omzetten in binnenlandse activa, is eveneens afgenomen. De aandacht van de markt is nu weer gericht op de mogelijkheid van directe interventie door de Japanse autoriteiten om yen op te kopen.

Standpunten en analyses

• Analisten van HSBC, onder leiding van Paul Mackel, wereldwijd hoofd van FX Research, gaven in een rapport dat vorige week werd gepubliceerd aan dat zij verwachten dat Japan in de nabije toekomst opnieuw zou kunnen ingrijpen op de valutamarkt.

• De analisten voegden eraan toe dat een interventie waarschijnlijk geen blijvend effect zal hebben, tenzij de Bank van Japan een aantal forse renteverhogingen doorvoert, de Federal Reserve de renteverlagingen hervat of het marktsentiment ten aanzien van de Japanse begrotingsvooruitzichten verandert.

• Ze gaven ook aan dat hun basisscenario inhoudt dat de wisselkoers tussen de dollar en de yen binnen een nieuwe, hogere bandbreedte van ongeveer ¥160 tot ¥165 per dollar blijft, waarbij de bovengrens wordt beperkt door periodieke interventies van de Japanse autoriteiten, terwijl negatieve reële rentes in Japan de onderliggende steun voor het valutapaar blijven bieden.

Wereldwijde olieprijzen

De olieprijzen stegen woensdag met meer dan 1%, waarmee de winst voor de tweede opeenvolgende dag werd voortgezet en het hoogste niveau in zes weken werd bereikt. De zorgen over verstoringen van de aanvoer in het Midden-Oosten namen toe te midden van de aanhoudende militaire escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran, evenals de dreigingen van de Houthi's om schepen en olietankers met banden met Saoedi-Arabië aan te vallen.

Update over het conflict met Iran

• Het Amerikaanse leger heeft de voltooiing aangekondigd van de elfde opeenvolgende nacht van luchtaanvallen op Iraanse militaire doelen.

• De aanvallen waren gericht op commandocentra, logistieke faciliteiten, opslagplaatsen voor drones en marinematerieel, als onderdeel van de inspanningen om de internationale scheepvaart door de Straat van Hormuz te beschermen.

• Iran heeft aangegeven zijn militaire reactie voort te zetten, inclusief aanvallen op Amerikaanse militaire locaties en bases in de hele regio.

• De Amerikaanse president Donald Trump waarschuwde dat een vermoedelijke Iraanse nucleaire installatie in het gebied rond Jabal Al-Fas binnenkort het doelwit zou kunnen worden van een grootschalige militaire aanval.

• Teheran antwoordde dat elke aanval op zijn nucleaire installaties officieel een uitbreiding van de oorlog over de hele regio zou betekenen.

• De bemiddelingspogingen van verschillende regionale partijen, waaronder Pakistan en Qatar, zijn nog steeds gaande in de zoektocht naar een staakt-het-vuren, hoewel er nog geen formeel akkoord of nieuwe wapenstilstand is aangekondigd.

Japanse rentetarieven

• Nu de wereldwijde olieprijzen blijven stijgen, schatten de markten de kans op een renteverhoging van 25 basispunten door de Bank van Japan tijdens de vergadering van deze maand op meer dan 35%.

De markten schatten de kans op een renteverhoging van een kwart procentpunt tijdens de vergadering van de Bank van Japan in oktober nu op meer dan 95%.

• Beleggers wachten op aanvullende Japanse cijfers over inflatie, werkgelegenheid en lonen, die de verwachtingen ten aanzien van het beleidsvooruitzicht van de Bank van Japan zouden kunnen beïnvloeden.

De olieprijzen stegen dinsdag met ongeveer 2% en bereikten daarmee het hoogste niveau in vijf weken. Dit kwam door de toenemende bezorgdheid over verstoringen van de energievoorziening in het Midden-Oosten, als gevolg van escalerende aanvallen tussen de Verenigde Staten en Iran, en de dreiging van de Houthi-beweging in Jemen om een zeeblokkade tegen Saoedi-Arabië in te stellen.

De Brent-oliefutures stegen met 1,8% en sloten op $90,85 per vat, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI)-oliefutures met 2% stegen en sloten op $84,91 per vat.

Brent sloot op het hoogste niveau sinds 10 juni, terwijl WTI de sterkste slotkoers sinds 11 juni noteerde. Brent bleef bovendien voor de zevende opeenvolgende sessie in technisch overbought gebied, de langste reeks sinds juni 2025.

De vrees voor verstoringen in de aanvoer stuwt de olieprijs omhoog, terwijl de spanningen in het Midden-Oosten oplopen.

Recente militaire ontwikkelingen vergrootten de bezorgdheid op de markt, nadat twee tankers met Saoedische ruwe olie bestemd voor Azië dinsdag in de Rode Zee van koers veranderden na dreigingen van de door Iran gesteunde Houthi's.

Tegelijkertijd voerden Amerikaanse troepen 's nachts aanvallen uit op doelen in het zuiden en westen van Iran, terwijl Teheran Amerikaanse posities in Bahrein, Koeweit en Jordanië bombardeerde. Ook werd minstens één olietanker aangevallen in de Straat van Hormuz.

Een bericht van SEB Research luidde: "Optimisten beschouwen de recente Amerikaanse aanvallen mogelijk als een laatste poging om de onderhandelingspositie te versterken voordat een akkoord wordt bereikt en de Straat van Hormuz weer wordt opengesteld."

Het voegde eraan toe: "Het risico is dat de patstelling langer aanhoudt, waardoor de onzekerheid over energiestromen blijft bestaan, de olieprijzen hoog blijven en er verdere aanvallen kunnen plaatsvinden."

Dreigingen vanuit de Rode Zee en verstoringen van de Russische aanvoer verhogen de druk.

De Houthi's kondigden maandag een zeeblokkade van Saoedi-Arabië aan, waarmee het conflict zich uitbreidde en de risico's voor de wereldwijde energievoorziening en handel buiten de Golfregio toenamen.

Scheepvaartgegevens van LSEG tonen aan dat de twee tankers met Saoedische ruwe olie aan boord, bestemd voor China en India, van koers zijn veranderd en richting het Suezkanaal zijn gevaren. Bronnen bevestigen dat de Saoedische haven Yanbu aan de Rode Zee normaal blijft functioneren.

Tim Waterer, hoofdmarktanalist bij KCM Trade, zei: "De dreiging van de Houthi's om een zeeblokkade tegen Saoedi-Arabië in te stellen is een belangrijke ontwikkeling, omdat het het risico op verstoringen van de aanvoer vanuit een van 's werelds grootste olie-exporteurs vergroot."

Los daarvan bleek uit gegevens van het Joint Organizations Data Initiative (JODI) dat de Saoedische ruweolie-export in mei voor de derde achtereenvolgende maand is gedaald en een recordlaagte heeft bereikt.

Ondertussen, terwijl de oorlog tussen Rusland en Oekraïne zich uitbreidde tot buiten Oekraïens grondgebied, heeft het Caspian Pipeline Consortium (CPC) de aanvoer van ruwe olie uit Kazachstan opgeschort nadat de laadwerkzaamheden maandag waren stilgelegd na aanvallen op olietankers bij de terminal aan de Zwarte Zee, aldus drie bronnen uit de sector.

Rusland beschuldigde Oekraïne ervan achter de aanvallen op de tankers van de Communistische Partij van Oekraïne te zitten, terwijl Kiev nog geen commentaar heeft gegeven op de beschuldigingen.

Beleggers wachten nu op de wekelijkse Amerikaanse olievoorraadcijfers van het American Petroleum Institute (API), die later op dinsdag verschijnen, gevolgd door het rapport van de Energy Information Administration (EIA) op woensdag.

Analisten verwachten dat energiebedrijven in de week die eindigde op 17 juli ongeveer 500.000 vaten ruwe olie uit de Amerikaanse voorraden hebben gehaald.

Indien bevestigd, zou dit de tweede opeenvolgende wekelijkse daling van de voorraden betekenen, vergeleken met een afname van 3,2 miljoen vaten in dezelfde week vorig jaar en een gemiddelde daling van 1,2 miljoen vaten over de periode 2021-2025.

De Canadese dollar verzwakte dinsdag tot het laagste niveau in een week ten opzichte van de Amerikaanse dollar, nadat hernieuwde Amerikaanse dreigingen met importheffingen op Canadese goederen beleggers ertoe hadden aangezet hun verwachtingen voor verdere renteverhogingen door de Bank of Canada dit jaar bij te stellen.

De Canadese dollar, beter bekend als de loonie, daalde met 0,2% tot C$1,4104 per Amerikaanse dollar, oftewel 70,90 Amerikaanse cent, en bereikte daarmee het laagste niveau sinds afgelopen dinsdag.

De bezorgdheid over Amerikaanse importheffingen drukt op de renteverwachtingen in Canada.

Op maandag kondigde de Amerikaanse president Donald Trump een tarief van 50% aan op een breed scala aan Canadese importproducten. Hij beriep zich daarbij op wat de Amerikaanse regering omschreef als discriminerende behandeling van Amerikaanse auto's, alcoholische dranken en zuivelproducten op de Canadese markt. De nieuwe tarieven zullen naar verwachting op 19 augustus ingaan.

Kevin Ford, FX- en macro-economisch strateeg bij Convera, zei dat de zwakte van de Canadese dollar eerder lijkt te worden veroorzaakt door veranderende renteverwachtingen dan door directe zorgen over invoertarieven.

"De periode van 30 dagen voordat de nieuwste Amerikaanse dreiging met importheffingen van kracht wordt, geeft de markten reden om dit te beschouwen als een nieuw onderhandelingsinstrument in plaats van een dreigende verstoring van de handelsbetrekkingen," zei hij.

Het rendementsverschil met de VS neemt toe ondanks hogere olieprijzen.

De swapmarkten geven nu aan dat beleggers slechts 13 basispunten extra renteverhogingen van de Bank of Canada verwachten vóór december, een daling ten opzichte van 16,5 basispunten vóór de aankondiging van de importheffingen en 18 basispunten vóór de zwakkere dan verwachte Canadese inflatiecijfers die maandag werden gepubliceerd.

Ford zei dat de Canadese dollar voornamelijk wordt verhandeld als een weerspiegeling van bredere macro-economische krachten, waaronder renteverwachtingen, groeiverschillen en beleidsonzekerheid, in plaats van als een valutaspecifiek verhaal.

Ondertussen versterkte de Amerikaanse dollar ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta's nadat de recente aanvallen in het Midden-Oosten de olieprijzen opdreven, wat de bezorgdheid over aanhoudende inflatiedruk versterkte. De Amerikaanse ruwe oliefutures stegen met 2,5% tot $85,31 per vat.

Op de obligatiemarkt daalden de rendementen op Canadese staatsobligaties over de hele curve, waarbij het rendement op tweejarige obligaties met 2,7 basispunten daalde tot 2,812%. Het verschil tussen het rendement op Canadese en Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar nam met 6,9 basispunten toe tot 144,5 basispunten, het grootste verschil sinds mei 2025.

Nog voordat de eerste 30 dagen van de 60-daagse onderhandelingsperiode waren verstreken, waarin de 14-puntenovereenkomst tussen Washington en Teheran naar verwachting zou uitmonden in een definitief vredesakkoord, stortten de onderhandelingen in toen beide partijen elkaar beschuldigden van schending van de overeenkomst.

Het Amerikaanse Centraal Commando (CENTCOM) en president Donald Trump verklaarden dat Iran het memorandum had geschonden door commerciële schepen in de Straat van Hormuz aan te vallen, vooraf goedgekeurde scheepvaartroutes op te leggen en te dreigen met het heffen van doorvaartkosten. Als reactie hierop hervatte en breidde het Amerikaanse leger de nachtelijke luchtaanvallen in Iran uit, wat Teheran eveneens als een schending van de overeenkomst beschouwde.

Iran verklaarde vervolgens het memorandum van overeenstemming ongeldig, terwijl hoofdonderhandelaar Mohammad Bagher Ghalibaf zei dat het land verwikkeld was in een "fundamentele en existentiële oorlog met de Verenigde Staten".

Nu de deadline voor de onderhandelingen nog minder dan 30 dagen verwijderd is, richt de aandacht zich op de vooruitzichten voor de wereldwijde oliemarkten.

De Amerikaanse tussentijdse verkiezingen zijn belangrijker dan de termijn van 60 dagen.

Een hoge functionaris in Washington die nauw samenwerkt met het Amerikaanse ministerie van Financiën, vertelde OilPrice.com dat "de onderhandelingsperiode van 60 dagen niet de belangrijkste datum is. 3 november, de datum van de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen, is wat er echt toe doet."

De bron zei dat Trump de rest van zijn laatste ambtstermijn niet als een verzwakte president wil doorbrengen en daarom een beslissende oplossing voor Iran zoekt, terwijl hij de benzineprijzen op een niveau wil houden dat de Republikeinse kansen bij de verkiezingen niet ondermijnt.

Volgens de bron tonen historische gegevens aan dat elke stijging van $10 in de ruwe olieprijs de gemiddelde benzineprijs in de Verenigde Staten met ongeveer 25 tot 30 cent per gallon doet stijgen.

Elke cent verhoging van de gemiddelde benzineprijs in de VS leidt tot een jaarlijkse daling van de consumentenbestedingen met meer dan 1 miljard dollar, wat de economie verder onder druk zet.

Het rapport merkte op dat deze relatie een aanzienlijk politiek gewicht in de schaal legt. Historisch gezien hebben Amerikaanse presidenten en hun partijen alle 11 presidentsverkiezingen gewonnen die werden gehouden toen de economie de twee voorgaande jaren geen recessie kende, terwijl zittende presidenten die met een recessie te maken kregen slechts één keer in zeven verkiezingen hebben gewonnen.

Hetzelfde patroon is ook te zien bij tussentijdse verkiezingen. Hoewel Trump zich niet opnieuw verkiesbaar kan stellen, wil hij koste wat kost voorkomen dat hij een president zonder invloed wordt gedurende de rest van zijn presidentschap. Tegelijkertijd wil hij een politieke erfenis achterlaten die de invloed van zijn familie binnen de Republikeinse Partij kan waarborgen.

In het rapport werd Bob McNally, voormalig energieadviseur van president George W. Bush, geciteerd met de woorden: "Niets jaagt een Amerikaanse president meer angst aan dan hoge brandstofprijzen."

Hij voegde eraan toe dat benzineprijzen boven de 4 dollar per gallon een bijzonder gevoelige drempel vormen voor Amerikaanse regeringen vanwege hun negatieve impact op de consumentenbestedingen en de economische groei.

Volgens het rapport bedroeg de gemiddelde benzineprijs in de VS op het moment van schrijven ongeveer $3,85 per gallon.

Iran begrijpt de politieke druk waaronder Trump staat.

Volgens de Amerikaanse bron begrijpt Iran de politieke beperkingen waarmee Trump te maken heeft volledig. Daarom is het in het belang van Teheran om de militaire operaties op te voeren, zonder daarbij een grootschalige Amerikaanse aanval op de cruciale civiele infrastructuur van het land uit te lokken.

"Nu de olieprijzen weer stijgen en daarmee ook de benzineprijzen, laat Iran ons zien wat er zou kunnen gebeuren als het conflict verder escaleert, terwijl we momenteel niet over de middelen beschikken om die risico's in te dammen," aldus de bron.

Het rapport merkte op dat de Verenigde Staten al olie produceren op recordniveaus, waardoor hun vermogen om het aanbod snel te verhogen beperkt is. Het stelde ook dat het moeilijker is geworden om verder te putten uit de strategische aardoliereserves van de lidstaten van het Internationaal Energieagentschap na de aanzienlijke uitstoot van de afgelopen weken, en dat het effect van dergelijke maatregelen pas over maanden merkbaar zal zijn.

Andere alternatieven, zoals het verhogen van de aanvoer vanuit Venezuela, Brazilië of Argentinië, of de aanleg van nieuwe pijpleidingen die de Straat van Hormuz omzeilen, zouden minstens twee jaar nodig hebben voordat ze de wereldwijde olievoorraden beïnvloeden.

Bab el-Mandeb zou wel eens het volgende brandpunt kunnen worden.

Het rapport stelde dat de grootschalige raket- en droneaanval van vorige week door de door Iran gesteunde Houthi's op de internationale luchthaven van Abha in het zuiden van Saoedi-Arabië, samen met hernieuwde dreigingen tegen Saoedische olie-installaties, bedoeld was om Washington eraan te herinneren dat Teheran ook zijn eerdere dreiging om de Straat van Bab el-Mandeb af te sluiten, zou kunnen uitvoeren.

De strategische waterweg, gelegen tussen Jemen en de kusten van Djibouti en Eritrea, verwerkt ongeveer 10% van de wereldwijde oliehandel.

Volgens het rapport heeft Iran overwogen om de Bab el-Mandeb-brug langs de Straat van Hormuz af te sluiten sinds het uitbreken van de oorlog tussen Israël en Hamas, maar heeft het land tot nu toe afgezien van die stap.

"Wij denken dat dit de volgende waarschijnlijke stap is in de escalatie, en als het gebeurt, zou het de wereldwijde oliemarkten aanzienlijk ontwrichten en Iran extra onderhandelingsmacht geven bij het bereiken van een definitief akkoord," aldus de Amerikaanse bron.

Wat wil Iran bereiken met een definitieve overeenkomst?

Volgens een hoge functionaris in de energiesector die nauw samenwerkt met het Iraanse ministerie van Olie, streeft Teheran ernaar om zoveel mogelijk eisen uit het oorspronkelijke voorstel van 14 punten te realiseren voordat de onderhandelingen worden afgerond.

Tot die eisen behoren:

* Israëls terugtrekking uit Libanon.

* De terugtrekking van alle Amerikaanse troepen uit de Straat van Hormuz en omliggende gebieden.

* De opheffing van alle internationale sancties die aan Iran zijn opgelegd.

* Een wederopbouwprogramma van 300 miljard dollar.

* Iran toestaan de vermindering van zijn voorraad verrijkt uranium binnen zijn eigen grondgebied te beheren onder toezicht van het Internationaal Atoomenergieagentschap.

* Het behouden van het civiele kernenergieprogramma voor vreedzame doeleinden en elektriciteitsopwekking.

In het rapport werd gesteld dat het inwilligen van deze eisen een einde zou maken aan wat Iran ziet als de existentiële dreiging voor het Islamitische Revolutionaire Gardekorps, dat door Washington wordt beschouwd als de centrale pijler van het Iraanse politieke systeem.

Het voegde eraan toe dat de langetermijndoelstelling van de Verenigde Staten, vanaf het nucleaire akkoord uit het Obama-tijdperk tot en met latere versies, is geweest om de Revolutionaire Garde geleidelijk te verzwakken door haar financiële en politieke invloed te beperken, alvorens haar uiteindelijk te integreren in de reguliere strijdkrachten van Iran. Washington geloofde dat dit proces uiteindelijk het politieke systeem van het land zou kunnen hervormen.

Trumps keuzemogelijkheden tussen politiek en oorlog

Het rapport stelde dat elke overeenkomst die Trump zou ondertekenen en die alle eisen van Iran zou inwilligen, een aanzienlijke klap zou betekenen voor de politieke erfenis die hij hoopt achter te laten.

Tegelijkertijd kan de Amerikaanse president het conflict niet laten escaleren tot een niveau dat zou leiden tot een scherpe stijging van de brandstofprijzen en de Republikeinse verkiezingsresultaten bij de tussentijdse verkiezingen zou schaden. Dit zou immers zijn invloed gedurende de rest van zijn presidentschap verzwakken en de kansen verkleinen om de politieke beweging die hij binnen de Republikeinse Partij leidt te behouden.

Het rapport merkte ook op dat een nederlaag voor de Republikeinen Trump na zijn aftreden zou kunnen blootstellen aan nieuwe juridische en politieke problemen.

Als gevolg hiervan zijn zowel Amerikaanse als Iraanse bronnen van mening dat het meest waarschijnlijke scenario een voortzetting van de huidige aanpak is, waarbij de militaire operaties onder de drempel van een volledige escalatie blijven terwijl de onderhandelingen over een definitief akkoord worden voortgezet.

De Amerikaanse bron concludeerde: "Na de tussentijdse verkiezingen, ongeacht de uitslag, zullen alle politieke beperkingen voor Trump verdwijnen. Ik geloof niet dat hij dan zal stoppen totdat hij de overeenkomst heeft bereikt die hij vanaf het begin wilde, inclusief een regimeverandering in Iran."