De Japanse yen steeg donderdag tijdens de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's en begon te herstellen van het laagste niveau in drieënhalve maand ten opzichte van de Amerikaanse dollar, doordat kopers op lagere prijzen instapten. Ondanks de opleving van vandaag ligt de yen echter op koers om in 2025 zijn grootste maandelijkse verlies te lijden.

Zoals verwacht besloot de Bank of Japan de kortetermijnrente voor de vierde opeenvolgende vergadering ongewijzigd te laten, terwijl de inflatieverwachtingen voor een periode van drie jaar werden verhoogd. De bank verklaarde de rente te zullen verhogen als de economische en prijsomstandigheden aan de verwachtingen voldeden.

Prijsoverzicht

• USD/JPY vandaag: De dollar daalde met 0,6% naar ¥148,59, een daling ten opzichte van de openingskoers van ¥149,47, nadat de hoogste koers tijdens de sessie ¥149,48 was.

• Woensdag daalde de yen met 0,7% ten opzichte van de dollar – het vierde verlies in vijf handelssessies – en bereikte een dieptepunt van drieënhalve maand op ¥149,54. De daling werd veroorzaakt door sterke Amerikaanse economische cijfers en een agressieve vergadering van de Federal Reserve.

Maandelijkse prestaties

In juli – de maand die eindigt met de prijsafspraak van vandaag – is de Japanse yen met 3,35% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarmee is het tot nu toe het grootste maandelijkse verlies van 2025, specifiek sinds december 2025.

Dit maandelijkse verlies wordt toegeschreven aan de zwakkere vraag naar de yen als veilige haven, te midden van verbeterende handelsontwikkelingen tussen de VS en haar belangrijkste partners en groeiende politieke onzekerheid in Japan nadat de regeringspartij de verkiezingen voor het Hogerhuis verloor.

BOJ blijft stabiel

Zoals algemeen verwacht, liet de Bank of Japan donderdag haar huidige monetaire beleidsinstrumenten ongewijzigd en handhaafde de rente voor de vierde vergadering op rij het hoogste niveau sinds 2008, namelijk 0,50%.

Het besluit om de rente ongewijzigd te laten, werd unaniem genomen door de bestuursleden. Beleidsmakers gaven aan dat ze liever meer tijd nemen om de impact van groeiende wereldwijde economische risico's, waaronder stijgende Amerikaanse tarieven, op het fragiele herstel van Japan te evalueren.

Monetaire beleidsverklaring

In haar beleidsupdate herhaalde de BOJ bereid te zijn de rentetarieven te verhogen als de economische en prijsomstandigheden zich ontwikkelen zoals voorspeld.

"De economische vooruitzichten blijven omgeven door meerdere risico's", aldus de Bank of Japan. "Met name hoe handels- en ander beleid zich in elke regio ontwikkelt – en hoe de wereldwijde economische activiteit en prijzen hierop reageren – blijft zeer onzeker."

Inflatievoorspellingen

De BOJ verhoogde haar kern-CPI-prognose voor begrotingsjaar 2025 van 2,2% naar 2,7%, de prognose voor 2026 van 1,8% naar 1,7% (naar beneden bijgesteld) en de schatting voor 2027 van 1,9% naar 2,0%.

Rentevooruitzichten

• De marktprijzen laten nu een kans van meer dan 50% zien van een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering van de BOJ in september.

• Beleggers wachten op meer gegevens over inflatie, werkloosheid en loongroei in Japan om hun verwachtingen bij te stellen.

Toespraak van Kazuo Ueda verwacht

Gouverneur Kazuo Ueda van de Bank of Japan (BOJ) zal later vandaag spreken om de resultaten van de beleidsvergadering te bespreken. Zijn opmerkingen zullen naar verwachting meer inzicht geven in de timing en het tempo van toekomstige rentenormalisatie en mogelijke renteverhogingen in de rest van het jaar.

Aan het einde van de vergadering van 30 juni tot en met 1 juli kondigde de beleidsraad van de Bank of Japan donderdagochtend aan dat de rente ongewijzigd zou blijven op een bandbreedte van 0,50% – het hoogste niveau sinds 2008 – in lijn met de meeste wereldwijde marktverwachtingen. Dit is de vierde vergadering op rij zonder rentewijziging.

Het besluit om de kortetermijnrente te handhaven werd unaniem genomen: alle negen leden van de raad van bestuur van de centrale bank stemden vóór.

Beleidsmakers bij de Bank of Japan lijken geneigd meer tijd te besteden aan het beoordelen van de mogelijke economische impact van dreigende Amerikaanse tariefverhogingen, met name op de Japanse exportafhankelijke economie.

De Federal Reserve maakte woensdag bekend de rente ongewijzigd te laten tussen 4,25% en 4,50%. Dit is de vijfde keer op rij dat de rente ongewijzigd blijft.

Er wordt algemeen verwacht dat de Federal Reserve de rentetarieven woensdag ongewijzigd laat. Dit is te wijten aan interne verdeeldheid over de toekomstige koers van het monetaire beleid, aangezien president Donald Trump en andere functionarissen van het Witte Huis de druk op de centrale bank opvoeren.

Trump voerde de druk woensdagochtend verder op, nadat uit economische cijfers bleek dat het Amerikaanse BBP in het tweede kwartaal met een jaarlijks percentage van 3% groeide.

Trump schreef op Truth Social: "Te laat, de rente moet nu verlaagd worden", waarmee hij de bijnaam herhaalde die hij dit jaar gebruikte voor Fed-voorzitter Jerome Powell.

Beleggers zullen nauwlettend in de gaten houden of twee Fed-gouverneurs de kant van Trump kiezen en het oneens zijn met de monetaire beleidsbeslissing – iets wat al meer dan dertig jaar niet is gebeurd. Gouverneurs Christopher Waller en Michelle Bowman hebben tijdens de vergadering van vandaag beiden publiekelijk gepleit voor een renteverlaging.

Michael Feroli, hoofdeconoom bij JPMorgan, verwacht dat Waller een afwijkende mening zal hebben, en merkte op dat Bowmans standpunt minder duidelijk is. "We betwijfelen of ze zich bij hem zal aansluiten in een uitgesproken duifachtige afwijkende mening," voegde hij eraan toe.

Wilmer Stith, hoofd portefeuillebeheerder obligaties bij Wilmington Trust, zei dat één afwijkende mening waarschijnlijker is dan twee. Maar hij merkte op: "Uiteindelijk verandert het niets aan het feit dat de Fed Funds-rente ongewijzigd zal blijven en de bank geduldig zal blijven. Dat is het verhaal."

Dit roept nog een belangrijke vraag op voor beleggers: zal Powell tijdens zijn persconferentie vanmiddag hints geven over een openheid voor een renteverlaging in september? Handelaren gokken er momenteel op dat de Fed tijdens de komende vergadering van 16 en 17 september de eerste renteverlaging van 2025 zal doorvoeren.

Stith zei dat hij denkt dat Powell wellicht een duifachtige taal zal gebruiken om de basis te leggen voor een dergelijke stap, na maanden van kritiek van Trump en andere regeringsfunctionarissen. Zij wijzen nu ook op het renovatieproject van het hoofdkantoor van de Fed ter waarde van 2,5 miljard dollar als verdere reden om Powells leiderschap in twijfel te trekken.

"Gezien de kostenoverschrijdingen van het [Fed-hoofdkantoor]project en de aanhoudende kritiek van de regering, denk ik dat het zwaar op de psyche drukt. Een politicus zou de deur zomaar eens op een kier kunnen zetten. Voorheen was de deur altijd dicht", aldus Stith.

Powell verdedigde het renovatieproject van 2,5 miljard dollar, maar benadrukte de afgelopen maanden ook dat er meer tijd nodig is om de inflatoire impact van Trumps tarieven te beoordelen.

Veel andere beleidsmakers zijn het met Powell eens en stellen dat de inflatie boven de doelstelling ligt, dat er nog steeds inflatierisico's bestaan en dat de arbeidsmarkt de volledige werkgelegenheid nadert.

Waller heeft echter sinds de bijeenkomst in juni betoogd dat de tarieven slechts eenmalige prijsstijgingen veroorzaken, waardoor de Fed ‘er voorbij kan kijken’ en zich weer kan richten op de werkgelegenheidskant van haar dubbele mandaat.

Hij uitte ook zijn bezorgdheid dat de banengroei in de private sector bijna tot stilstand is gekomen. Andere gegevens wijzen op toenemende neerwaartse risico's op de arbeidsmarkt.

Bowman redeneert voor een renteverlaging omdat de inflatiecijfers recentelijk lager uitvielen dan verwacht en omdat zij ervan overtuigd is dat het handelsbeleid slechts een ‘bescheiden effect’ op de inflatie zal hebben.

Ook maakte zij zich zorgen over de risico's voor de arbeidsmarkt vanwege de tekenen van verzwakkende werkgelegenheidstrends.

Bowmans steun voor een renteverlaging markeert een verschuiving ten opzichte van haar standpunt van vorig najaar, toen ze zich verzette tegen een verlaging van 50 basispunten in september 2024. Ze maakte zich zorgen dat de inflatie dan nog niet onder controle was.

Het zou de eerste keer zijn sinds december 1993 dat twee Fed-gouverneurs in dezelfde vergadering een afwijkende mening uitten. Destijds, onder voormalig Fed-voorzitter Alan Greenspan, verzetten gouverneurs Wayne Angell en Lawrence Lindsey zich tegen het dovish beleid van de bank en waren ze voorstander van een renteverhoging.

Van de 61 vergaderingen die Powell heeft voorgezeten, waren er 16 tegenstemmen. Veertien daarvan kwamen van regionale Fed-voorzitters en slechts twee van gouverneurs.

In juli 2019 was er een zeldzame dubbele onenigheid tussen regionale Fed-voorzitters, toen de Fed onder leiding van Powell voor het eerst in tien jaar de rente verlaagde om de onzekerheid over Trumps eerste termijntarieven tegen te gaan.

Esther George, voorzitter van de Fed in Kansas City, en Eric Rosengren, voorzitter van de Fed in Boston, waren tegen die verlaging. Zij vonden dat de rente ongewijzigd had moeten blijven.

Ondanks mogelijke tegengeluiden op woensdag verwachten de meeste waarnemers dat Powell het geduldige beleid van de Fed voor de rest van 2025 zal verdedigen.

"De Fed gaat niets doen, en ik denk dat Powell bij zijn standpunt blijft. Hij heeft, eerlijk gezegd, een sterke basis om op te staan", aldus Christian Hoffmann van Thornburg Investment Management in een reactie op Yahoo Finance.