De Japanse yen steeg dinsdag op de Aziatische markten ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's, waarmee de winst ten opzichte van de Amerikaanse dollar voor de tweede dag op rij werd uitgebreid en het hoogste niveau in een week werd bereikt. De yen werd ondersteund door de aanhoudende verkoop van Amerikaanse dollars, terwijl Donald Trump de Federal Reserve onder druk bleef zetten om de rente verder te verlagen.

De Bank of Japan komt op donderdag en vrijdag bijeen om het monetaire beleid voor de vierde grootste economie ter wereld te bespreken. Naar verwachting blijven de rentetarieven voor de vijfde vergadering op rij ongewijzigd.

Prijsoverzicht

De dollar daalde 0,25% ten opzichte van de yen naar ¥146,99, het laagste niveau sinds 9 september. De daling was ten opzichte van de openingskoers van ¥147,35, nadat de hoogste koers ooit ¥147,54 was.

De yen sloot maandag 0,2% hoger ten opzichte van de dollar. Dit is de tweede stijging in drie handelsdagen. De stijging is het gevolg van de toenemende verwachtingen van renteverlagingen in de VS.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde dinsdag met 0,2%, waarmee de verliezen voor de tweede sessie werden voortgezet en het laagste punt in twee maanden werd bereikt op 97,16. Dit weerspiegelt de aanhoudende daling van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje internationale concurrenten.

Deze daling wordt toegeschreven aan actieve verkoop in aanloop naar het verwachte besluit van de Fed op woensdag om de rente met 25 basispunten te verlagen.

Ondertussen verhoogde de Amerikaanse president Donald Trump de druk op de beleidsmakers van de Fed door voorzitter Jerome Powell in een bericht op sociale media op maandag op te roepen tot een "grotere" renteverlaging. Hij verwees daarbij naar de risico's op de Amerikaanse huizenmarkt.

Bank van Japan

De centrale bank komt donderdag bijeen om het beleid voor de vierde economie ter wereld te bespreken. Vrijdag worden de beslissingen verwacht.

De huidige prijzen duiden op een kans van ongeveer 20% op een renteverhoging van 25 basispunten.

Nu de verwachtingen vaststaan dat er voor de vijfde vergadering op rij geen verandering zal plaatsvinden, zal de aandacht ook uitgaan naar de opmerkingen van gouverneur Kazuo Ueda over het toekomstige beleid.

De sojabonenfutures in Chicago daalden maandag onder druk van de zwakke Chinese vraag naar Amerikaanse leveringen, terwijl handelaren wachtten op tekenen van vooruitgang met de hervatting van de handelsbesprekingen tussen de Verenigde Staten en China in Madrid.

Ook de maïsprijzen daalden vanwege de verwachting van een recordoogst in de VS, terwijl de tarweprijzen stabiel bleven in afwachting van het rentebesluit van de Federal Reserve.

Matt Ammermann, grondstoffenrisicomanager bij StoneX, zei: "De focus is teruggekeerd naar de vooruitzichten voor de enorme Amerikaanse maïs- en sojabonenoogsten die het Amerikaanse ministerie van Landbouw vrijdag rapporteerde, en die van nature pessimistisch zijn voor de markten. De markten volgen nauwlettend of de handelsbesprekingen tussen de VS en China in Madrid de deur zullen openen voor de export van Amerikaanse sojabonen en granen naar China, die sinds het begin van de handelsoorlog in feite stilligt."

Hij voegde toe: "Maar het is duidelijk dat de betrekkingen tussen de VS en China gespannen blijven, en China heeft er simpelweg geen probleem mee om te vertrouwen op alternatieven, waaronder Braziliaanse sojabonen, die het land al kan kopen sinds het begin van de handelsoorlog, waardoor het zich kan diversifiëren en zich kan richten op andere markten dan de Verenigde Staten."

Vrijdag meldde het Amerikaanse ministerie van Landbouw dat Amerikaanse boeren deze herfst een recordoogst aan maïs zullen binnenhalen. Daarmee overtreffen ze het vorige record van twee jaar geleden met ongeveer 1,5 miljard bushels. Ze hebben nu het grootste areaal in 92 jaar beplant.

Het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) schatte de Amerikaanse sojabonenproductie op 4,301 miljard bushels, een stijging ten opzichte van de 4,292 miljard bushels in de prognose van vorige maand. Het verhoogde ook zijn prognose voor het einde van de sojabonenvoorraad, nadat de exportprognoses waren verlaagd naar het laagste niveau sinds het begin van de handelsoorlog tussen de VS en China.

Tarwe bewoog ondertussen binnen een krappe bandbreedte met weinig nieuw nieuws, maar vond wel enige steun in de verwachtingen dat een mogelijke renteverlaging in de VS deze week de dollar zou kunnen verzwakken en daarmee het concurrentievermogen van de Amerikaanse export zou kunnen versterken.

Maïs

Aan het einde van de handel daalden de futures voor maïs in december met 1,5% tot $ 4,23 per bushel.

Sojabonen

De termijnprijzen voor sojabonen in november daalden met 0,3% tot $ 10,42 per bushel.

Tarwe

De termijnprijzen voor tarwe voor december stegen met 0,4% tot $ 5,25 per bushel.

Te midden van de diplomatie en een reeks topontmoetingen die vorige week door de Chinese president Xi Jinping werden georganiseerd, leken Peking en Moskou een grote doorbraak te hebben bereikt door een overeenkomst te onthullen om de langverwachte gaspijpleiding "Power of Siberia-2" te bouwen.

Op 2 september kondigde Alexei Miller, CEO van de Russische energiegigant Gazprom, de ondertekening aan van een juridisch bindend memorandum van overeenstemming. Dit haalde de krantenkoppen en gaf aan dat de banden tussen Peking en Moskou zich ondanks westerse druk verdiepen.

Energiedeskundigen die met RFE/RL spraken, uitten echter twijfels over de toekomst van het project. Ze wezen erop dat belangrijke details, zoals de gasprijs, de exportvolumes en wie de bouwkosten gaat dragen, nog niet zijn opgelost.

Erica Downs, senior onderzoeker aan het Center on Global Energy Policy van Columbia University, zei: "Het juridisch bindende memorandum is geen leveringscontract en betekent daarom niet dat het project groen licht heeft gekregen. Het wekt de indruk van vooruitgang, maar het is nog geen uitgemaakte zaak."

De laatste overeenkomst in Beijing lijkt slechts een stap te zijn in de lopende onderhandelingen over de ambitieuze pijpleiding, die gas van het Russische Jamal-schiereiland via Oost-Mongolië naar Noord-China moet transporteren.

Sinds de grootschalige Russische invasie van Oekraïne in 2022 en het verlies van zijn belangrijkste Europese energiemarkt is de invloed van Peking in deze gesprekken alleen maar toegenomen. China lijkt de tijd af te wachten om te zien of het Kremlin aantrekkelijke concessies zal doen op het gebied van prijzen en volumes, en hoe het project past in de complexe concurrentiestrijd met de Verenigde Staten.

Downs voegde eraan toe: "China stelt een beslissing simpelweg uit tot later, om te zien of het deze pijpleiding daadwerkelijk nodig heeft. Als Peking lage prijzen en flexibiliteit in de leveringsvolumes weet te bewerkstelligen, kan het project aantrekkelijk zijn als verzekeringspolis. Zo niet, dan heeft het alternatieven."

Heeft China de ‘Power of Siberia-2’ nodig?

Voor Moskou is de noodzaak duidelijk: de 2600 kilometer lange pijpleiding zou een deel van het Europese marktverlies na de oorlog compenseren. Voor China zijn de mogelijkheden echter legio.

Terwijl de onderhandelingen al jaren voortsleepten, voerde Peking een diversificatiestrategie in de gasimport om afhankelijkheid van één leverancier te vermijden. Rusland is al China's grootste leverancier van gas via pijpleidingen via de "Power of Siberia-1"-lijn, die in 2019 in gebruik werd genomen in het kader van een 30-jarige overeenkomst ter waarde van $ 400 miljard. Rusland is ook China's derde leverancier van vloeibaar aardgas (LNG) geworden, na Australië en Qatar.

Tegelijkertijd heeft Peking de afhankelijkheid van import verminderd door de binnenlandse olie- en gasproductie te verhogen en hernieuwbare energiebronnen enorm uit te breiden, waardoor Chinese bedrijven wereldleiders zijn geworden op het gebied van zonne-energie en elektrische voertuigen.

Als gevolg hiervan is de vraag naar geïmporteerd gas gedaald en zal deze naar verwachting de komende tien jaar blijven dalen, waardoor de behoefte aan "Power of Siberia-2", dat jaarlijks 50 miljard kubieke meter gas zou kunnen transporteren, afneemt. Peking zou in plaats daarvan kunnen vertrouwen op bescheiden capaciteitsverhogingen in bestaande pijpleidingen met Rusland – iets wat Miller ook in Peking aankondigde – in plaats van een nieuwe leiding aan te leggen.

Joseph Webster, senior fellow bij de Atlantic Council, vertelde RFE/RL: "Zelfs in het beste geval zal het project pas in 2030 van start gaan. Dat betekent nog eens vijf jaar technologische vooruitgang op het gebied van hernieuwbare energie en batterijen, waardoor de behoefte aan de pijpleiding verder zal afnemen."

De onzekerheid wordt nog groter doordat Peking de aankondiging van Miller nog niet heeft bevestigd. De Chinese staatsmedia blijven grotendeels stil en herhalen slechts Russische en internationale berichten. Nadat Xi in Peking de Russische president Vladimir Poetin en de Mongoolse president Ukhnaagiin Khurelsukh had ontmoet, citeerden de Chinese media alleen Xi's oproep tot focus op "fysieke connectiviteit" tussen de drie landen.

Wat zou het project werkelijkheid kunnen maken?

Benjamin Schmitt, onderzoeker aan de Universiteit van Pennsylvania en fellow bij het Center for European Policy Analysis (CEPA), stelde dat de commerciële logica van het project zwak is en noemde Millers opmerkingen slechts 'theater' van het Kremlin om de nauwe samenwerking met Peking te demonstreren.

"Peking heeft deze pijpleiding niet nodig, maar ziet ook geen reden om zich er publiekelijk tegen te verzetten", aldus Schmitt.

Er zijn echter twee factoren die de situatie kunnen veranderen: aanzienlijke Russische concessies op het gebied van prijzen en volumes, of veranderende geopolitieke omstandigheden voor China.

Wat de prijzen betreft, zei Miller dat gas goedkoper zou zijn dan Gazprom Europese kopers in rekening brengt vanwege de route en afstand van de pijpleiding, maar hij gaf geen details. Volgens berichten heeft China prijzen geëist die dicht bij de zwaar gesubsidieerde binnenlandse tarieven van Rusland liggen en wil het zich ertoe verbinden slechts de helft van de capaciteit van de pijpleiding (25 miljard kubieke meter per jaar) te kopen in plaats van de gebruikelijke 80% voor dergelijke projecten.

Met lage prijzen en flexibele toezeggingen zou de pijpleiding aantrekkelijk kunnen worden als maatregel voor energiezekerheid, vooral nu er opnieuw spanningen zijn in de Straat van Hormuz, een belangrijk knelpunt voor Chinese LNG-transporten, en er een steeds diepere handelsoorlog is met de Verenigde Staten, 's werelds grootste LNG-leverancier.

China heeft de import van vloeibaar aardgas uit de VS al sinds februari stopgezet. De toegang tot goedkoop Russisch gas versterkt China's positie bij het heronderhandelen over vloeibaar aardgascontracten, waarvan er veel in de jaren 2030 aflopen.

Maar nu moeten Beijing en Moskou eerst de langdurige impasse overwinnen die ‘Power of Siberia-2’ heeft doen vastlopen.

"Tot nu toe hebben we alleen politieke boodschappen gezien, geen echt project", concludeerde Schmitt.

Goud (XAU/USD) steeg maandag naar een nieuwe recordhoogte van $ 3.685 per ounce. Daarmee overtrof de prijs de vorige piek van $ 3.674 en komt de prijs dichter bij de $ 3.700, terwijl de markten wachten op de beleidsbeslissing van de Federal Reserve van deze week.

Het edelmetaal blijft stijgen nu handelaren een vrijwel zekere renteverlaging tijdens de vergadering in september inprijzen. De CME FedWatch-tool geeft een kans van 95% op een verlaging met 25 basispunten, tegenover slechts 5% op een grotere verlaging met 50 basispunten.

Technische vooruitzichten voor goud:

Goud lijkt op korte termijn klaar om de $3.700-grens te testen, hoewel de toekomstige koers afhangt van de uitkomst van de Fed-vergadering. Als de beslissing gepaard gaat met een dovish guidance, zouden de prijzen dit niveau kunnen doorbreken en de weg vrijmaken voor $3.750 en $3.800. Als de Fed echter een agressieve toon aanslaat, zou er winstneming kunnen ontstaan, waardoor de goudprijs verder daalt.