De Japanse yen daalde maandag aan het begin van de week breed op de Aziatische markten ten opzichte van een mandje van belangrijke en kleinere valuta's, omdat de verkoopdruk op de yen toenam nadat premier Shigeru Ishiba tijdens een persconferentie aankondigde dat hij zou aftreden als leider van de regeringspartij. Dit vergrootte de politieke onzekerheid in de vierde grootste economie ter wereld.

Het einde van Ishiba's korte ambtstermijn, die minder dan een jaar duurde, zorgt ervoor dat de markten voorzichtig de koers van de volgende Japanse regering afwachten. Totdat er een nieuwe leider van de Liberaal-Democratische Partij is gekozen, zal onzekerheid de vooruitzichten voor het begrotings- en monetaire beleid van het land blijven domineren.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers van de yen vandaag: de dollar steeg ten opzichte van de yen met ongeveer 0,85% naar ¥148,58, vergeleken met ¥147,35 bij de slotkoers van vrijdag, en bereikte een dieptepunt van ¥147,91 tijdens de sessie van vandaag.

• De yen sloot de sessie van vrijdag af met een stijging van ongeveer 0,8% ten opzichte van de dollar, waarmee het hoogste punt in één week werd bereikt op ¥146,82, nadat sombere cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt de verwachtingen van ten minste twee renteverlagingen door de Federal Reserve voor het einde van het jaar sterk hadden aangewakkerd.

Het ontslag van Ishiba

Premier Shigeru Ishiba maakte zondag tijdens een persconferentie zijn aftreden bekend, nadat de regerende Liberaal-Democratische Partij (LDP) onlangs zware verkiezingsnederlagen leed, waardoor de partij de meerderheid in beide kamers van het parlement kwijtraakte.

Ishiba legde uit dat hij het moment van zijn aftreden had gekozen nadat hij een akkoord over tariefverlagingen met de Verenigde Staten had gesloten. Hij beschreef dit als een 'nationale prestatie' en noemde het 'het juiste moment' om af te treden en het leiderschap over te dragen aan een nieuwe generatie.

Politieke onzekerheid

Het aftreden van Ishiba zal ongetwijfeld leiden tot een nieuwe fase van politieke en economische instabiliteit voor Japan, op een moment dat het land te maken heeft met zowel binnenlandse als externe uitdagingen, zoals stijgende kosten, toenemende regionale spanningen en wereldwijde financiële tegenwind.

Nieuw leiderschap

Ishiba bevestigde dat hij zijn taken zou blijven vervullen totdat er een nieuwe partijleider is gekozen, nu de race opener is dan ooit. Namen zoals Sanae Takaichi, Shinjirō Koizumi en Yoshimasa Hayashi lijken de belangrijkste kandidaten om hem op te volgen.

Volgens nieuwsberichten zal de verkiezing van het partijleiderschap naar verwachting in oktober plaatsvinden, omdat er dringend behoefte is aan herstel van de interne stabiliteit en het uitzetten van een nieuwe koers voor het post-Ishiba-tijdperk.

Meningen en analyses

• Carol Kong, valutastrateeg bij de Commonwealth Bank of Australia in Sydney: "De markten maken zich zorgen dat de volgende partijleider zal aandringen op meer begrotingsverruiming. Kortom: de yen zal op korte termijn onder druk blijven staan."

• Charu Chanana, hoofdbeleggingsstrateeg bij Saxo: "Nu de LDP geen duidelijke meerderheid heeft, zullen beleggers voorzichtig blijven totdat een opvolger is bevestigd, waardoor de volatiliteit hoog blijft in de yen, obligaties en aandelen."

• Chanana voegde toe: "Op de korte termijn wijst dit op een zwakkere yen, een hogere premie op Japanse staatsobligaties en een tweerichtingsverkeer in aandelen totdat de vooruitzichten voor het leiderschap van de regeringspartij duidelijker worden."

• Hirofumi Suzuki, senior valutastrateeg bij SMBC, over de volgende stap van de Bank of Japan: "De kans op een nieuwe renteverhoging in september was sowieso al niet hoog, en september zal waarschijnlijk een maand van afwachten worden."

Sanae Takaichi

Beleggers richten zich op de mogelijkheid dat Ishiba vervangen zou kunnen worden door een figuur die voorstander is van soepeler begrotings- en monetair beleid, zoals LDP-veteraan Sanae Takaichi, die kritiek heeft geuit op de renteverhogingen van de Bank of Japan.

De prijs van ethereum steeg tijdens de handel op vrijdag door een sterke vraag naar risicovolle activa, met name cryptovaluta, nadat zwakke cijfers over de werkgelegenheid in de VS de verwachtingen versterkten dat de Federal Reserve de renteverlagingen bij de komende vergadering deze maand weer zal hervatten.

Vrijdag publiceerden de Amerikaanse ministerie van Arbeid cijfers waaruit bleek dat er in augustus slechts 22.000 banen bijkwamen, terwijl er 75.000 werd verwacht. Dit is een zeer negatief rapport.

Uit de gegevens blijkt ook dat het werkloosheidspercentage in de VS in augustus is gestegen tot 4,3%, wat in lijn is met de verwachtingen van analisten.

Na deze publicatie namen de verwachtingen op de markt toe dat de Federal Reserve tijdens de vergadering van deze maand de rente zou verlagen. Volgens de CME FedWatch-tool steeg de kans op een renteverlaging tot ongeveer 98%.

Ethereum

Wat de handel betreft, steeg Ethereum met 0,7% naar $4.330,50 om 21:15 GMT.

De goudprijs steeg tijdens de handel op vrijdag, omdat de Amerikaanse dollar daalde ten opzichte van de meeste belangrijke valuta's na de publicatie van het maandelijkse banenrapport. Dit versterkte de weddenschap dat de Federal Reserve de rentetarieven tijdens de komende vergadering deze maand weer zal verlagen.

Vrijdag publiceerden de Amerikaanse ministerie van Arbeid cijfers waaruit bleek dat er in augustus slechts 22.000 banen bijkwamen, terwijl er 75.000 werd verwacht. Dit is een zeer negatief rapport.

Uit de gegevens blijkt ook dat het werkloosheidspercentage op de Amerikaanse arbeidsmarkt in augustus is gestegen tot 4,3%, wat in lijn is met de verwachtingen van analisten.

Na deze cijfers namen de marktverwachtingen toe dat de Federal Reserve de rentetarieven zou verlagen tijdens de vergadering van deze maand. Volgens de CME FedWatch-tool steeg de kans op een renteverlaging tot ongeveer 98%.

Ondertussen daalde de Amerikaanse dollarindex met 0,6% tot 97,7 punten om 20:10 GMT, nadat er een hoogtepunt van 98,2 punten en een dieptepunt van 97,4 punten was bereikt.

Wat de handel betreft, steeg de spotprijs van goud met 1,1% tot $ 3.647,3 per ounce om 20:55 GMT, waarbij het edelmetaal een winst van 4% boekte over de week.

Beleidsmakers van de Federal Reserve lijken deze maand van plan te zijn om een reeks renteverlagingen door te voeren om de arbeidsmarkt te ondersteunen, die steeds kwetsbaarder wordt, nadat uit een overheidsrapport van vrijdag bleek dat de banengroei vrijwel tot stilstand was gekomen en de werkloosheid in augustus was gestegen.

Hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell waarschijnlijk voorzichtig te werk zal gaan, met slechts 22.000 nieuwe banen vorige maand te midden van een lagere immigratie, zal de stijging van de werkloosheid tot 4,3% – het hoogste niveau sinds oktober 2021 – de alarmbellen doen rinkelen. Omdat werkgevers zeer traag nieuwe mensen aannemen, zei Powell vorige maand dat elke toename van het aantal ontslagen – nog steeds historisch laag – een scherpe stijging van de werkloosheid zou kunnen veroorzaken.

Uit de gegevens van vrijdag bleek ook dat meer dan een kwart van de werklozen al sinds minstens februari op zoek is naar werk, slechts enkele weken nadat president Donald Trump aan zijn tweede termijn in het Witte Huis begon. De werkloosheid onder Afro-Amerikanen – die over het algemeen kwetsbaarder zijn voor schommelingen op de arbeidsmarkt – steeg tot 7,5%.

De Fed ontvangt volgende week nieuwe inflatiecijfers, terwijl beleidsmakers zich voorbereiden op hun bijeenkomst op 16 en 17 september. De consumentenprijzen zullen naar verwachting verder stijgen, aangezien Trumps tarieven de kosten van basisgoederen verder onder druk zetten.

Desalniettemin hebben de zwakkere banencijfers dan verwacht de zorgen over de verslechtering van de arbeidsmarkt bovenaan de prioriteitenlijst van de Fed geplaatst. De centrale bank heeft haar referentierente het hele jaar door tussen de 4,25% en 4,50% gehouden.

Analisten van Bank of America zeiden na het banenrapport: "Het banenrapport van augustus zou de verschuiving van de Fed van zorgen over inflatie naar focus op de zwakte van de arbeidsmarkt moeten bekrachtigen." Ze verwachten nu een verlaging van een kwart procentpunt in september en nog een in december, waarbij de referentierente tegen het einde van volgend jaar daalt tot 3,00%–3,25%.

Waarom steeg de werkloosheid?

De afgelopen maanden bleef de werkloosheid laag, maar niet om ideale redenen. De belangrijkste oorzaak was de dalende arbeidsparticipatie.

Volgens het Bureau of Labor Statistics (BLS) steeg de werkloosheid in augustus echter deels omdat meer mensen terugkeerden op de arbeidsmarkt op zoek naar werk.

Uit de meest recente gegevens van de huishoudensenquête bleek dat de beroepsbevolking, die drie maanden achtereen was gekrompen, in augustus met 436.000 mensen groeide. De arbeidsparticipatie steeg eveneens van 62,2% naar 62,3%.

Hoewel de groei voor het grootste deel werd veroorzaakt door mensen met een baan, werd de stijging van het aantal werklozen grotendeels veroorzaakt door mensen die terugkeerden op de arbeidsmarkt en actief op zoek waren naar werk.

Jennifer Timmerman, senior beleggingsstrateeg bij het Wells Fargo Investment Institute, schreef vrijdag in een bericht: "De gemiddelde duur van een zoektocht naar een baan daalde zelfs tot een dieptepunt van drie maanden, wat een lichtpuntje is in wat overigens een zwak banenrapport was."

Trumps druk

Tijdens het jaarlijkse symposium in Jackson Hole twee weken geleden hintte Powell op een mogelijke renteverlaging in september door te wijzen op de neerwaartse risico's op de arbeidsmarkt. Hij merkte echter ook op dat een stabiel werkgelegenheidsklimaat de Fed in staat zou stellen om "voorzichtig te werk te gaan".

Kevin Hassett, de economisch adviseur van het Witte Huis, zei vrijdag dat het laatste banenrapport de Fed ertoe zou kunnen aanzetten om deze maand een grotere renteverlaging te overwegen. Deze visie sluit aan bij Trumps aanhoudende eisen voor lagere leenkosten, onderdeel van zijn groeiende pogingen om de controle over de centrale bank te behouden. Hassett is een van de namen die Trump overweegt als opvolger van Powell wanneer zijn termijn in mei afloopt.

Toch achten de markten een buitensporige renteverlaging deze maand nog steeds onwaarschijnlijk. Futures gekoppeld aan de rente laten slechts een kans van ongeveer 10% zien op een renteverlaging van een half procentpunt in september, een stijging ten opzichte van nul vóór het banenrapport.

De meeste verwachtingen blijven uitgaan van een verlaging met een kwart procentpunt. Waarschijnlijk zullen er in volgende vergaderingen soortgelijke stappen worden gezet. Bovendien is de kans bijna 50% dat de kortetermijnrente in januari een volledig procentpunt lager ligt dan nu.

Niet alle analisten sloten een sterkere reactie uit. Simon Dangoor, hoofd macrostrategieën voor vastrentende waarden bij Goldman Sachs Asset Management, zei: "De gegevens van vandaag suggereren dat er een risico bestaat dat de Fed sneller versoepelt dan het voorzichtige pad dat Powell in Jackson Hole schetste."