De Aziatische aandelenmarkten leden dinsdag een zware uitverkoop, doordat toenemende twijfels over investeringen in kunstmatige intelligentie leidden tot massale verkoop in de halfgeleiderindustrie van de regio.

Rond 7:35 uur GMT bevond Zuid-Korea zich in het epicentrum van de onrust. De benchmark Kospi was met ongeveer 10% gedaald, na een korte periode waarin de verliezen opliepen tot meer dan 11%. De Koreaanse beurs zag zich genoodzaakt de handel 20 minuten stil te leggen, omdat de index meer dan 8% onder de slotkoers van maandag stond.

De Japanse Nikkei 225 daalde met meer dan 4%, terwijl de Taiwanese Taiex bijna 5% verloor, doordat beleggers hun posities in chipfabrikanten en andere bedrijven die betrokken zijn bij de wereldwijde AI-boom agressief afbouwden.

De Shanghai Composite-index in China noteerde ook lager, hoewel de daling aanzienlijk kleiner was. Hongkong toonde meer veerkracht, terwijl de Australische ASX 200 bescheiden winsten boekte, wat aantoont hoe sterk de regionale uitverkoop geconcentreerd was in technologiegedreven markten.

Zuid-Korea staat voor een historische nederlaag.

Zuid-Korea leed de meest dramatische verliezen vanwege de ongewoon grote invloed die halfgeleiderbedrijven op de aandelenmarkt van het land hebben.

Samsung Electronics en SK Hynix, die samen een aanzienlijk deel van de Kospi-index vertegenwoordigen, daalden beide met ongeveer 13% doordat beleggers massaal posities afbouwden die ze hadden opgebouwd tijdens de sterke rally in de halfgeleidersector eerder dit jaar.

De hevigheid van de daling bracht de beurs er aanvankelijk toe om "sidecar"-beperkingen te activeren, waardoor de handel in programma's tijdelijk werd opgeschort. Toen de verliezen verder opliepen, werd een bredere circuit breaker geactiveerd, waardoor de handel op de gehele markt werd stilgelegd.

De maatregelen waren bedoeld om paniekverkopen af te remmen en beleggers de tijd te geven de situatie opnieuw te beoordelen. De noodzaak om ze te activeren toonde echter de omvang aan van de druk waaronder een van de best presterende markten van Azië van het afgelopen jaar stond.

AI-optimisme slaat om in angst voor waardevermindering.

De directe aanleiding was een nieuwe scherpe daling van de aandelen in de halfgeleidersector op Wall Street.

Nvidia daalde maandag tijdens de Amerikaanse beursdag met ongeveer 5%, terwijl ook andere grote chipfabrikanten zware verliezen leden. De verkoopgolf verspreidde zich snel naar Azië, waar veel van de bedrijven die nauw verbonden zijn met geheugenchips, halfgeleiderapparatuur en AI-infrastructuur genoteerd staan.

Beleggers vragen zich steeds vaker af of de enorme bedragen die worden geïnvesteerd in datacenters voor kunstmatige intelligentie snel genoeg winst kunnen genereren om de huidige marktwaarderingen te rechtvaardigen.

Die zorgen zijn toegenomen doordat technologiebedrijven enorme investeringsplannen blijven aankondigen voor geavanceerde processoren, geheugenchips, elektriciteitsinfrastructuur en de bouw van datacenters.

De vraag naar AI-hardware blijft groot, maar de markt beschouwt investeringsgroei op zich niet langer als voldoende rechtvaardiging voor hogere aandelenkoersen. Beleggers willen steeds vaker bewijs dat de investeringen duurzame inkomsten en een significant rendement zullen opleveren.

De Chinese concurrentie zorgt voor nog een extra laag angst.

De koersval werd versterkt door signalen dat China zijn inspanningen versnelt om een meer onafhankelijke halfgeleiderindustrie te ontwikkelen.

Berichten dat Chinese fabrikanten zijn begonnen met de binnenlandse productie van geavanceerde chipfabricageapparatuur hebben bezorgdheid gewekt over de toekomstige concurrentiepositie van gevestigde leveranciers in Japan, Zuid-Korea, Taiwan en Europa.

Beleggers verwerkten ook de buitengewone beursintroductie van de Chinese geheugenchipfabrikant ChangXin Memory Technologies, beter bekend als CXMT. De aandelen stegen maandag bij de beursgang met meer dan 400%, wat de enorme belangstelling van beleggers voor de Chinese ambities op het gebied van halfgeleiders weerspiegelde.

De snelle opkomst van het bedrijf wekte de vrees dat Chinese producenten uiteindelijk de dominantie van Samsung en SK Hynix op de wereldwijde markt voor geheugenchips zouden kunnen uitdagen.

Voor investeerders schuilt de dreiging niet alleen in het feit dat China meer chips zou kunnen produceren. Een toename van de productiecapaciteit zou uiteindelijk kunnen leiden tot een overaanbod, neerwaartse druk op de prijzen en een afname van de uitzonderlijke winstmarges die de grootste producenten in de sector momenteel genieten.

Japan en Taiwan meegesleurd in de chip-offensief.

De Japanse aandelenmarkt werd naar beneden getrokken door bedrijven die nauw verbonden zijn met de halfgeleiderindustrie.

De geheugenchipfabrikant Kioxia leed bijzonder zware verliezen, terwijl ook fabrikanten van apparatuur en technologie-investeringsmaatschappijen fors daalden. Omdat bedrijven in de halfgeleidersector een belangrijke rol hebben gespeeld in de eerdere rally van de Nikkei-index, zette hun terugval de bredere index zwaar onder druk.

Taiwan stond voor een soortgelijk probleem. De aandelenmarkt van het eiland wordt gedomineerd door de halfgeleiderindustrie, aangevoerd door Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Zelfs relatief bescheiden koersdalingen van TSMC kunnen een onevenredig groot effect hebben op de Taiex-index vanwege het enorme gewicht van het bedrijf in de index. Naarmate de wereldwijde chipverkoop toenam, leed de bredere Taiwanese markt dan ook een van de grootste verliezen in de regio.

Niet alle Aziatische markten stortten in.

De sessie was geen uniforme regionale crash.

Australische aandelen stegen licht, profiterend van de kleinere blootstelling van het land aan halfgeleiderbedrijven en de aanhoudende daling van de olieprijzen. Lagere energiekosten kunnen bedrijven en consumenten ondersteunen in landen die sterk afhankelijk zijn van geïmporteerde brandstof.

Hong Kong presteerde ook beter dan Japan, Zuid-Korea en Taiwan, terwijl de verliezen op het Chinese vasteland relatief beperkt bleven.

Die divergentie laat zien dat de onrust van dinsdag niet primair werd veroorzaakt door een plotselinge ineenstorting van de mondiale economische vooruitzichten. In plaats daarvan vertegenwoordigde het een agressieve herwaardering van de AI- en halfgeleidersector na maanden van buitengewone winsten en steeds hogere waarderingen.

Begint de AI-bubbel te barsten?

Eén dag met zware verliezen bewijst niet dat de AI-hausse voorbij is.

De vraag naar geavanceerde chips blijft groot, grote technologiebedrijven blijven hun datacenternetwerken uitbreiden en er wordt nog steeds verwacht dat halfgeleiderfabrikanten aanzienlijke winsten zullen rapporteren.

Het karakter van de markt is echter duidelijk veranderd.

Eerder in de rally werden aankondigingen van hogere AI-uitgaven over het algemeen geïnterpreteerd als bewijs van een sterkere toekomstige vraag. Beleggers beginnen diezelfde uitgavenplannen nu echter te zien als potentiële financiële risico's, met name omdat het verband tussen kapitaaluitgaven en uiteindelijke winst onzeker blijft.

Die verandering in perceptie kan buitengewoon belangrijk zijn. Markten hebben geen daadwerkelijke ineenstorting van de vraag naar AI nodig om een grote correctie te veroorzaken. Het is voldoende dat beleggers minder bereid zijn om uitzonderlijk hoge waarderingen te betalen voor toekomstige groei.

Waar beleggers vervolgens op letten

De aandacht zal zich nu richten op de komende winstcijfers van grote Amerikaanse technologiebedrijven en het meest recente monetaire beleidsbesluit van de Federal Reserve.

De bedrijfsresultaten zullen worden onderzocht om te zien of kunstmatige intelligentie voldoende inkomsten genereert om de enorme investeringsplannen van de sector te financieren. Zwakke vooruitzichten, een tragere groei van de cloudmarkt of verdere verhogingen van de kapitaaluitgaven zonder bijbehorende winst kunnen de uitverkoop verder aanwakkeren.

Ook de Federal Reserve zal het sentiment beïnvloeden. Elke aanwijzing dat de Amerikaanse rentetarieven hoog zullen blijven – of verder zullen stijgen – zou de druk op hoog gewaardeerde technologieaandelen vergroten, doordat de contante waarde die beleggers aan toekomstige winsten toekennen, daalt.

De ineenstorting van dinsdag vertegenwoordigt daarom meer dan alleen een moeilijke handelsdag voor Aziatische aandelen. Het is een vroege test of de uitzonderlijke rally van de halfgeleiderindustrie een periode kan doorstaan waarin beleggers winst, financiële discipline en bewijs eisen dat de AI-revolutie rendementen kan opleveren die overeenkomen met de buitengewone bedragen die erin worden geïnvesteerd.

[1]: https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-07-28/?utm_source=chatgpt.com "AI-angst veroorzaakt tech-crash en brede uitverkoop op Aziatische markten"

De Japanse yen en de Australische dollar stegen dinsdag in waarde ten opzichte van de Amerikaanse dollar, doordat beleggers een voorzichtiger houding aannamen in aanloop naar belangrijke beslissingen van de centrale bank en een reeks belangrijke economische publicaties die later deze week worden verwacht.

De yen profiteerde van hernieuwde vraag naar veilige beleggingen en lagere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, terwijl de Australische dollar steun vond in een verbeterd mondiaal risicosentiment en de verwachting dat de Australische economie relatief veerkrachtig blijft ondanks tekenen van afnemende groei.

Deze ontwikkelingen benadrukken een bredere verschuiving op de valutamarkten, waar handelaren hun voorspellingen over een bepaalde koersrichting steeds verder afbouwen in aanloop naar wat wel eens een van de belangrijkste weken voor het wereldwijde monetaire beleid van dit jaar zou kunnen worden.

De yen reageert opnieuw op de Amerikaanse rentes.

De Japanse munt is de afgelopen twee jaar steeds gevoeliger geworden voor schommelingen in de rente op Amerikaanse staatsobligaties.

Doordat de rendementen op staatsobligaties licht daalden, nam het rentevoordeel dat de Amerikaanse dollar ondersteunde enigszins af, waardoor de yen een deel van zijn recente verliezen kon goedmaken. De munt profiteerde ook van een bescheiden terugkeer van defensieve posities, aangezien beleggers voorzichtig bleven in aanloop naar een aantal belangrijke economische gebeurtenissen.

Tegelijkertijd groeit de verwachting dat de Bank van Japan geleidelijk zal overgaan tot verdere normalisering van het monetaire beleid, ook al blijven functionarissen voorzichtig met het te agressief aanscherpen van de monetaire voorwaarden.

Die combinatie van lagere Amerikaanse rentes en de verwachting van een geleidelijke beleidswijziging in Japan heeft na maanden van aanhoudende zwakte een gunstiger klimaat gecreëerd voor de yen.

De Australische dollar vertelt een ander verhaal.

In tegenstelling tot de yen fungeert de Australische dollar voornamelijk als graadmeter voor de wereldwijde groeiverwachtingen.

De Australische dollar wordt vaak gezien als een risicogevoelige valuta en heeft de neiging sterker te worden wanneer beleggers optimistischer worden over de vooruitzichten voor de wereldhandel, de vraag naar grondstoffen en de Chinese economie.

De recente afname van de geopolitieke spanningen heeft beleggers ertoe aangezet om weer te investeren in risicovollere activa, wat grondstoffengerelateerde valuta zoals de Australische dollar ondersteunt. Stabiele prijzen voor belangrijke Australische exportproducten en een verbeterd sentiment op de financiële markten hebben eveneens bijgedragen aan de steun voor de munt.

Handelaren blijven echter voorzichtig met het najagen van verdere winsten, aangezien de economische vooruitzichten van Australië sterk afhankelijk blijven van ontwikkelingen in China en de richting van de wereldwijde rentetarieven.

De uiteenlopende koersen van de centrale banken blijven het belangrijkste thema.

Hoewel beide valuta's tijdens de sessie in kracht stegen, blijven de drijvende krachten erachter fundamenteel verschillend.

De yen wordt nog steeds voornamelijk beïnvloed door de verwachtingen rond de rente op Amerikaanse staatsobligaties en de beleidsvooruitzichten van de Bank van Japan. Elk teken dat Japanse beleidsmakers zich meer op hun gemak voelen met hogere rentes zou de munt extra steun kunnen bieden.

De Australische dollar daarentegen blijft nauwer verbonden met de verwachtingen voor de wereldwijde economische groei, de grondstoffenmarkten en de toekomstige beleidsbeslissingen van de Reserve Bank of Australia.

Die verschillende drijfveren betekenen dat de twee valuta's vaak in dezelfde richting bewegen gedurende korte perioden, terwijl ze reageren op totaal verschillende economische scenario's.

Alle ogen zijn gericht op de Federal Reserve.

Ondanks de winsten van vandaag is het onwaarschijnlijk dat beide valuta's een blijvende trend zullen neerzetten voordat beleggers meer duidelijkheid krijgen van de Federal Reserve.

De algemene verwachting op de markten is dat de Amerikaanse rentetarieven ongewijzigd zullen blijven, maar beleggers zullen de richtlijnen van beleidsmakers nauwlettend volgen om aanwijzingen te vinden over het tijdstip van toekomstige renteaanpassingen. Elke verandering in de verwachtingen ten aanzien van het Amerikaanse monetaire beleid kan de valutamarkten snel hervormen door de rendementen op staatsobligaties en de wereldwijde kapitaalstromen te beïnvloeden.

De uitkomst is met name belangrijk voor zowel de yen als de Australische dollar, zij het om verschillende redenen. Lagere Amerikaanse rentes zijn over het algemeen gunstig voor de yen doordat ze de renteverschillen verkleinen, terwijl een soepeler monetair beleid van de Federal Reserve de wereldwijde risicobereidheid zou kunnen vergroten en valuta met een hoger rendement, zoals de Australische dollar, zou kunnen ondersteunen.

Waar beleggers vervolgens op letten

De valutamarkten lijken een periode van consolidatie in te gaan na enkele weken die gedomineerd werden door geopolitiek nieuws.

Nu die zorgen afnemen, richten beleggers zich weer op het monetaire beleid, economische cijfers en groeiverwachtingen. De beleidsbeslissing van de Federal Reserve, de komende inflatie-indicatoren en signalen van de belangrijkste centrale banken zullen naar verwachting de volgende belangrijke beweging op de valutamarkt bepalen.

Voorlopig weerspiegelt het herstel van zowel de yen als de Australische dollar minder een algemene afwijzing van de Amerikaanse dollar dan een tijdelijke herpositionering van beleggers in afwachting van de volgende belangrijke katalysator. Of deze winsten standhouden, hangt grotendeels af van hoe centrale banken de verwachtingen de komende dagen bijsturen.

Enkele dagen geleden leken de financiële markten al rekening te houden met de mogelijkheid van een groot regionaal conflict.

De olieprijzen schoten omhoog, beleggers stortten zich op goud, de Amerikaanse dollar versterkte zich door de toegenomen vraag naar veilige beleggingen en de bezorgdheid groeide dat elke verstoring van de scheepvaart door de Straat van Hormuz een nieuwe wereldwijde inflatieschok zou kunnen veroorzaken.

Die angst is inmiddels grotendeels verdwenen.

De olieprijs heeft een van de scherpste dagelijkse dalingen in maanden meegemaakt, Wall Street blijft dicht bij recordhoogtes, cryptovaluta blijven zich in de buurt van historische niveaus handhaven, de rente op staatsobligaties is gedaald en de dollar heeft een deel van zijn recente winst ingeleverd. Afgaande op de koersbewegingen van vandaag alleen al, zou je gemakkelijk kunnen concluderen dat de markten de aandacht voor het Midden-Oosten alweer hebben afgeworpen.

Maar is dat wel zo?

Beurskoersen reageren zelden op het nieuws van vandaag.

Een van de belangrijkste lessen in de financiële markten is dat prijzen minder worden bepaald door actuele gebeurtenissen dan door verwachtingen over wat er gaat gebeuren.

Vorige week vreesden beleggers dat de militaire escalatie tussen de Verenigde Staten en Iran zou kunnen uitmonden in een langdurig conflict dat de wereldwijde energievoorziening zou kunnen verstoren. Als gevolg hiervan hielden de markten snel rekening met hogere olieprijzen, een groter inflatierisico en een voorzichtiger beleggingsklimaat.

Zodra die worstcasescenario's minder waarschijnlijk werden, begonnen beleggers hun posities onmiddellijk terug te draaien.

Dat betekent niet per se dat de geopolitieke situatie is opgelost. Markten hebben zich simpelweg aangepast aan een lagere waargenomen kans op een ernstige verstoring.

Olie vertelt het duidelijkste verhaal.

Geen enkel product illustreert deze verschuiving beter dan ruwe olie.

De sterke koersstijging die volgde op de militaire aanvallen was grotendeels gebaseerd op de vrees dat Iraanse vergwraak de scheepvaart door de Straat van Hormuz zou kunnen bedreigen, een route die ongeveer een vijfde van het wereldwijde olieverbruik vervoert.

Toen die angsten afnamen, verwijderden handelaren snel een groot deel van de geopolitieke premie die zich in de voorgaande week had opgebouwd.

De snelheid waarmee de prijs vandaag daalt, laat zien dat oliehandelaren nu geloven dat een langdurige verstoring van de wereldwijde energievoorziening aanzienlijk minder waarschijnlijk is dan de markten enkele dagen geleden vreesden.

De risicobereidheid is verrassend snel teruggekeerd.

Het herstel op de bredere financiële markten is eveneens opvallend geweest.

In plaats van defensief te blijven, zijn beleggers teruggekeerd naar aandelen, cryptovaluta en andere risicovollere activa. De vraag naar veilige beleggingen is afgenomen, de rendementen op staatsobligaties zijn gedaald en de Amerikaanse dollar is verzwakt doordat kapitaal terugstroomt naar groeigerichte investeringen.

Deze verschuiving weerspiegelt een bredere overtuiging dat macro-economische fundamenten opnieuw meer aandacht verdienen dan geopolitieke nieuwsberichten.

Voorlopig lijken beleggers veel meer geïnteresseerd in het beleid van de Federal Reserve, bedrijfswinsten en economische groei dan in militaire ontwikkelingen die, althans voorlopig, minder snel verder lijken te escaleren.

Dat betekent niet dat het geopolitieke risico is verdwenen.

Markten bewegen vaak verder lang voordat de geopolitieke onzekerheid daadwerkelijk verdwijnt.

Het staakt-het-vuren blijft fragiel, de diplomatieke spanningen houden aan en de Straat van Hormuz blijft een van 's werelds strategisch belangrijkste knelpunten voor de energievoorziening. Elke hernieuwde militaire escalatie of bedreiging van de wereldwijde olievoorraden zou investeerders snel kunnen dwingen om de geopolitieke premie die ze vandaag hebben afgeschreven, weer op te bouwen.

De geschiedenis heeft herhaaldelijk aangetoond dat geopolitieke risico's doorgaans geleidelijk verdwijnen, totdat één onverwachte krantenkop ze in één klap weer doet oplaaien.

De aandacht van de markt is simpelweg verschoven.

In plaats van het Midden-Oosten te vergeten, hebben investeerders het belang ervan opnieuw beoordeeld ten opzichte van alle andere gebeurtenissen van deze week.

Met een vergadering van de Federal Reserve, diverse belangrijke Amerikaanse technologie-kwartaalrapporten en een drukke kalender vol economische data in het vooruitzicht, beschouwen de markten het monetaire beleid en de fundamentele bedrijfsresultaten nu als de meest directe drijfveren voor de koersen van activa.

Of die inschatting juist blijkt te zijn, hangt grotendeels af van de ontwikkelingen in de komende dagen. Als de geopolitieke spanningen beheersbaar blijven, kan de reactie van de markt van vandaag gerechtvaardigd zijn. Maar als het conflict weer escaleert, zouden beleggers wel eens kunnen ontdekken dat het Midden-Oosten nooit echt vergeten is – het is simpelweg overschaduwd door een nieuwe reeks risico's die om de aandacht van de markt strijden.

De Amerikaanse aandelenmarkten lieten maandag een gemengd beeld zien, doordat beleggers een voorzichtiger houding aannamen in aanloop naar een van de drukste weken van het winstseizoen en de meest recente beleidsvergadering van de Federal Reserve.

De S&P 500 bleef rond het nulpunt hangen na recentelijk nieuwe recordhoogtes te hebben bereikt, terwijl de Dow Jones Industrial Average bescheiden winsten boekte. De Nasdaq Composite presteerde iets minder goed doordat winstnemingen in een aantal grote technologieaandelen de sterke prestaties in andere sectoren tenietdeden.

De relatief rustige sessie weerspiegelt een markt die het recente optimisme al grotendeels heeft ingeprijsd en nu op zoek is naar nieuwe impulsen voordat de rally zich voortzet.

Beleggers richten zich nu op winstcijfers en de Federal Reserve.

In plaats van te reageren op geopolitieke nieuwsberichten, heeft Wall Street zijn aandacht grotendeels weer gericht op de fundamentele bedrijfsresultaten en het monetaire beleid.

Deze week worden de kwartaalcijfers van verschillende grote Amerikaanse bedrijven gepubliceerd, waaronder belangrijke technologiebedrijven waarvan de resultaten naar verwachting een grote rol zullen spelen bij het bepalen van de toekomstige koers van de markt. Beleggers zullen verder kijken dan alleen de winstcijfers en nauwlettend letten op de prognoses van het management, de investeringsplannen en de commentaren op de vraagtrends.

Tegelijkertijd wordt algemeen verwacht dat de Federal Reserve de rentetarieven ongewijzigd zal laten. Hoewel die uitkomst grotendeels al in de koersen is verwerkt, zullen de markten de opmerkingen van voorzitter Kevin Warsh nauwlettend analyseren voor aanwijzingen over de timing van toekomstige beleidsbeslissingen en de inschatting van de centrale bank van de inflatie en de economische groei.

De prestaties van de sector wijzen op een selectievere markt.

De handelsdag liet een merkbare verschuiving zien die onder de oppervlakte van de bredere indices plaatsvond.

Technologieaandelen, die dit jaar grotendeels de rally hebben aangevoerd, zagen na een langdurige stijging hier en daar winstnemingen. Tegelijkertijd trokken financiële, industriële en diverse defensieve sectoren aan, omdat beleggers hun portefeuilles spreidden in aanloop naar belangrijke marktgebeurtenissen.

Deze verschuiving suggereert dat institutionele beleggers selectiever worden in plaats van hun totale aandelenblootstelling te verminderen. In plaats van de markt te verlaten, lijken velen hun portefeuilles te herpositioneren in afwachting van een mogelijk meer volatiele week.

Het marktsentiment blijft positief.

Ondanks de rustige handel van maandag blijft het algemene beeld voor aandelen gunstig.

De afnemende geopolitieke spanningen hebben de vraag naar traditionele veilige beleggingen verminderd, terwijl lagere rendementen op staatsobligaties en een zwakkere Amerikaanse dollar het gunstige klimaat voor aandelen in stand hebben gehouden. De economische cijfers die de afgelopen weken zijn gepubliceerd, hebben de verwachting versterkt dat de Amerikaanse economie blijft groeien zonder duidelijke tekenen van een significante vertraging.

Die combinatie heeft ervoor gezorgd dat aandelen dicht bij recordhoogtes zijn gebleven, zelfs nu de waarderingen steeds veeleisender zijn geworden.

Waar beleggers vervolgens op letten

De komende sessies kunnen doorslaggevend zijn voor de koers van Wall Street op de korte termijn.

Bedrijfswinsten, het beleidsbesluit van de Federal Reserve en een reeks belangrijke Amerikaanse economische rapporten zullen waarschijnlijk bepalen of beleggers bereid zijn aandelen naar nieuwe recordhoogtes te stuwen of juist winst veilig te stellen na de sterke stijging van de markt in de afgelopen maanden.

Het feit dat er vooralsnog geen sprake is van agressieve verkoopdruk, wijst erop dat beleggers over het algemeen optimistisch blijven. Echter, met hoge waarderingen en sterke verwachtingen, hebben de markten mogelijk een nieuwe reeks sterke winstcijfers en geruststellende signalen van zowel het Amerikaanse bedrijfsleven als de Federal Reserve nodig om de huidige rally te kunnen volhouden.